Van loser naar winnaar op het Damrak: hoeveel kan dit Nederlandse aandeel nog stijgen?
In het kort:
Randstad is in 2026 sterk opgeveerd doordat de omzetgroei aantrekt en de kwartaalcijfers beter uitvielen dan verwacht.
De winstgevendheid blijft een aandachtspunt door de lagere brutomarge, al compenseert kostenbeheersing dit voorlopig deels.
Verdere koersstijging richting €45 à €50 is mogelijk als omzetgroei en marges verbeteren, maar economische tegenwind en de al opgelopen koers brengen risico's mee.
Jarenlang was Randstad een van de grote verliezers op het Damrak. Het aandeel verloor in vijf jaar bijna de helft van zijn waarde en beleggers waren steeds minder enthousiast over de vooruitzichten voor de uitzendsector. Maar in 2026 lijkt het tij voorzichtig te keren. De koers van Randstad is inmiddels stevig opgeveerd. Op 7 augustus sloot het aandeel rond €38,85, tegenover ongeveer €22 aan het dieptepunt eerder dit jaar. Daarmee staat Randstad inmiddels bijna 20 procent hoger dan aan het begin van 2026. De grote vraag is nu of het herstel nog maar net is begonnen, of dat een groot deel van het goede nieuws inmiddels al in de koers zit. De recente kwartaalcijfers geven beleggers in ieder geval reden om opnieuw naar het aandeel te kijken.
Koersontwikkeling Randstad:
Van jarenlang verlies naar een opvallende comeback
De koersontwikkeling van Randstad is opmerkelijk. Begin 2026 stond het aandeel nog rond de €30, maar in de maanden daarna zakte de koers zelfs richting €22. Inmiddels staat er bijna €39 op het bord.
Daarmee heeft het aandeel een groot deel van de eerdere verliezen alweer goedgemaakt. Vooral in juli kwam de versnelling. Na sterke cijfers van concurrent Manpower kregen beleggers opnieuw vertrouwen in de uitzendsector. Vervolgens kwam Randstad zelf met kwartaalcijfers die duidelijk beter waren dan verwacht.
Op 22 juli schoot het aandeel bijna 14 procent omhoog. Dat was de grootste koerssprong sinds december 2003. De beweging laat zien hoe snel het sentiment rond een cyclisch aandeel kan veranderen. Wanneer beleggers denken dat de economische omstandigheden verbeteren, kunnen aandelen als Randstad relatief snel herstellen. Maar hetzelfde mechanisme werkt ook de andere kant op wanneer de economie tegenvalt.
Groei trekt eindelijk weer aan
Het belangrijkste nieuws uit het tweede kwartaal is dat de omzetgroei duidelijk is versneld. Randstad realiseerde een omzet van ongeveer €5,9 miljard. Op vergelijkbare basis groeide de omzet met 1,9 procent. Dat lijkt misschien bescheiden, maar voor Randstad is het belangrijk nieuws. In het eerste kwartaal lag de groei nog op slechts 0,4 procent.
Q2 2026 cijfers Randstad:
Analisten hadden gerekend op een groei van ongeveer 1 procent. Randstad kwam dus bijna twee keer zo hoog uit. Ook een andere ontwikkeling is positief. Inmiddels groeit ongeveer 60 procent van de omzet, tegenover 50 procent in het eerste kwartaal. Dat wijst erop dat het herstel niet alleen door een klein aantal onderdelen wordt gedragen. Daarmee lijkt de jarenlange omzetkrimp voorzichtig ten einde te komen.
Winstgevendheid blijft het grote aandachtspunt
Toch waren de cijfers niet op alle punten positief. Vooral de brutomarge blijft een probleem.
De brutomarge daalde van 18,9 procent naar 18,2 procent. Dat komt vooral doordat Randstad relatief veel uitzendwerk voor grote klanten doet. Uitzendactiviteiten leveren doorgaans een lagere marge op dan bijvoorbeeld permanente plaatsingen. Dat is belangrijk, want omzetgroei alleen is niet genoeg. Uiteindelijk moet die omzet ook leiden tot meer winst.
Randstad wist de lagere brutomarge echter grotendeels op te vangen met een strakke kostenbeheersing. De operationele kosten daalden op organische basis met 3 procent. Daardoor liep de aangepaste EBITDA marge toch op van 3 naar 3,1 procent.
Ook de aangepaste EBITA kwam met €182 miljoen boven de verwachting van €175 miljoen uit. Een jaar eerder was dat nog €171 miljoen. Het beeld is daarmee duidelijk. Randstad groeit weer, maar de onderneming moet nog bewijzen dat deze groei ook structureel kan worden vertaald in hogere marges en winst.
Waarom de markt nu positiever wordt
Er zijn verschillende redenen waarom beleggers opnieuw vertrouwen krijgen in Randstad.
Een belangrijke factor is de economie. Uitzendbedrijven zijn sterk afhankelijk van de arbeidsmarkt. Wanneer bedrijven onzeker zijn over de economie, stellen ze nieuwe aanwervingen vaak uit. Wanneer het vertrouwen terugkeert, zijn uitzenders vaak een van de eerste bedrijven die daarvan profiteren.
Volgen analisten zijn er inmiddels signalen dat de vraag naar personeel in bijvoorbeeld de Duitse auto-industrie en de Franse logistieke sector aantrekt. Dat is goed nieuws voor Randstad. Het bedrijf hoeft niet te wachten tot de economie volledig is hersteld. Een bescheiden verbetering van de arbeidsmarkt kan al een flinke impact hebben op de verwachtingen van beleggers. Dat verklaart ook waarom het aandeel zo sterk kan reageren op relatief kleine veranderingen in de omzetgroei.
De grote troef die ook een risico vormt
Naast de economie speelt kunstmatige intelligentie een steeds grotere rol in de toekomst van Randstad. Op het eerste gezicht lijkt AI vooral een bedreiging voor een uitzendbedrijf. Als software steeds beter kandidaten kan vinden, selecteren en koppelen aan vacatures, kan een deel van het traditionele werk van recruiters verdwijnen. Randstad ziet dat anders. Het bedrijf probeert AI en digitale platformen juist te gebruiken om efficiënter te werken. Dat kan op termijn interessant worden. Een recruiter die dankzij technologie meer kandidaten kan verwerken, kan productiever worden. Ook kunnen digitale platformen het proces van vraag en aanbod op de arbeidsmarkt goedkoper en sneller maken.
Daarmee kan AI voor Randstad uiteindelijk eerder een margeverbetering dan een omzetbedreiging worden. Dat is op dit moment echter nog vooral een kans en geen zekerheid. Beleggers zullen moeten afwachten hoeveel van de beloofde productiviteitsverbeteringen daadwerkelijk in de winst terechtkomen.
Is Randstad nog goedkoop?
Hier wordt het interessant. Toen Randstad rond €25 of lager noteerde, was het relatief eenvoudig om een herstelscenario te verdedigen. Inmiddels staat de koers rond €38,85 en is het aandeel al flink opgelopen. Toch vinden sommige analisten het aandeel nog steeds niet duur.
Volgens Degroof Petercam noteerde Randstad na de recente stijging op ongeveer negen keer de verwachte winst. Historisch lag de gemiddelde koers-winstverhouding rond twaalf.
Dat verschil is belangrijk. Als Randstad weer richting zijn historische waardering zou bewegen, is er ruimte voor een hogere koers.
Degroof Petercam verhoogde het koersdoel eerder al van €34 naar €38. Dat koersdoel is inmiddels ingehaald door de beurskoers. Het advies bleef daarbij op kopen staan.
Deutsche Bank was voorzichtiger. De bank verhoogde het koersdoel van €26 naar €32, maar handhaafde het houdadvies. Dat koersdoel ligt inmiddels eveneens duidelijk onder de huidige koers. Daarmee ontstaat een opvallende situatie. De koers is sneller gestegen dan de meeste analisten hun koersdoelen hebben kunnen aanpassen.
Analisten koersdoelen Randstad:
Hoe hoog kan het aandeel dan nog?
Het antwoord hangt vooral af van de vraag of de huidige verbetering tijdelijk is of het begin vormt van een nieuwe groeifase. In een voorzichtig scenario kan het aandeel rond de huidige koers blijven hangen. De markt heeft inmiddels een deel van het herstel ingeprijsd en de lagere brutomarge blijft een aandachtspunt. Als de omzetgroei weer terugvalt, kan de recente koersstijging snel onder druk komen te staan.
Maar als de groei in de komende kwartalen verder versnelt, verandert het verhaal. De consensusverwachtingen gaan uit van een autonome omzetgroei van ongeveer 1,7 procent in de tweede helft van 2026 en 3,3 procent voor 2027. Als Randstad die verwachtingen weet te overtreffen en tegelijkertijd de marges kan verbeteren, kan de winst veel sneller groeien dan de omzet.
Dat is precies het scenario waarin het aandeel opnieuw kan worden herwaardeerd. Bij een koers-winstverhouding van negen is het aandeel niet extreem duur. Als de markt opnieuw bereid zou zijn om bijvoorbeeld twaalf keer de winst te betalen, betekent dat bij gelijkblijvende winst al een waarderingsstijging van ongeveer een derde.
Een koers in de buurt van €50 is dan op termijn niet ondenkbaar. Vanaf €38,85 zou dat een stijging van ongeveer 29 procent betekenen. Daarbij moet wel worden benadrukt dat €50 geen koersdoel is. Het is een rekenkundig scenario waarbij Randstad terugkeert naar een waardering die dichter bij het historische gemiddelde ligt.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Het aandeel is nog geen risicoloze winnaar
De sterke stijging van Randstad betekent niet dat alle problemen zijn verdwenen. De uitzendsector blijft sterk afhankelijk van de economische groei. Een nieuwe recessie of een verslechtering van de arbeidsmarkt kan direct gevolgen hebben voor de omzet. Daarnaast blijft de brutomarge onder druk staan.
Ook AI moet niet alleen als kans worden gezien. Als digitale platformen uiteindelijk een groot deel van de traditionele bemiddelingsmarkt overnemen, kan dat juist voor extra concurrentie zorgen.
Daar komt bij dat de koers inmiddels behoorlijk is vooruitgelopen op de verwachtingen. Een belegger die nu instapt, betaalt duidelijk meer dan enkele maanden geleden. Het aantrekkelijke asymmetrische profiel van het aandeel is daardoor minder sterk geworden. Het neerwaartse risico is groter wanneer het herstel stokt, terwijl voor een verdere forse stijging steeds meer fundamentele verbetering nodig is.
Van achterblijver naar herstelkandidaat
Toch is de omslag bij Randstad interessant. Jarenlang was het aandeel vooral een verhaal van dalende omzet, economische onzekerheid en tegenvallende verwachtingen. Nu zien we voor het eerst in lange tijd meerdere signalen tegelijk verbeteren.
De omzet groeit weer. Het aantal onderdelen dat groei laat zien neemt toe. De kosten worden strak beheerst en de winst komt boven verwachting uit. Bovendien lijkt de arbeidsmarkt voorzichtig te verbeteren. Daarmee is Randstad veranderd van een aandeel waar beleggers vooral vanaf wilden naar een aandeel dat opnieuw interessant wordt voor beleggers die op een economisch herstel vooruit willen lopen.
De koers van €38,85 weerspiegelt inmiddels een deel van die verbetering. Toch kan er meer in het vat zitten als de omzetgroei doorzet en de marges herstellen. In een positief scenario is een koers richting €45 tot €50 op termijn verdedigbaar. Dat betekent vanaf het huidige niveau nog ongeveer 16 tot 29 procent opwaarts potentieel.
Maar daarvoor moet Randstad wel leveren. De komende kwartalen worden belangrijker dan ooit. Vooral de ontwikkeling van de brutomarge en de winstgevendheid zal bepalen of deze comeback uitgroeit tot een echte turnaround.
Voorlopig lijkt Randstad niet langer de grote verliezer van het Damrak. Het aandeel is een herstelkandidaat geworden. De vraag is alleen of beleggers nog aan het begin van die comeback staan, of inmiddels al een groot deel van het herstel hebben betaald.
Opmerkingen