Staat de volgende grote beurscrash voor de deur?

In het kort:

• JPMorgan-topman Jamie Dimon waarschuwt dat de kans op een beurscrash drie keer groter is dan beleggers denken.

• De AI-hype drijft de koersen snel op, maar volgens Dimon zullen veel bedrijven in de sector het uiteindelijk niet overleven.

• Hij ziet een gevaarlijke mix van overwaardering, geopolitieke spanningen en groeiende onzekerheid.

  
  

Jamie Dimon, topman van JPMorgan Chase en een van de invloedrijkste bankiers ter wereld, waarschuwt dat de Amerikaanse beurs veel kwetsbaarder is dan de meeste beleggers beseffen. Volgens hem is de kans op een forse correctie de komende twee jaar drie keer zo groot als wat de markt nu inprijst. “Als beleggers uitgaan van tien procent kans op een crash, dan denk ik eerder aan dertig,” zei hij in een interview met de BBC.

Onzekerheid is de nieuwe realiteit

Dimon schetst een wereld vol onzekerheden die volgens hem nog te weinig worden meegewogen in de waarderingen. Hij wijst op geopolitieke spanningen, torenhoge overheidsuitgaven en de herbewapening van grootmachten. “Al die factoren zorgen voor risico’s die we simpelweg niet kunnen voorspellen,” zegt hij. “De mate van onzekerheid zou bij beleggers veel hoger moeten liggen dan normaal.”

Zijn waarschuwing sluit aan bij recente signalen van andere financiële instellingen. De Bank of England vergeleek de huidige AI-gekte met de internetzeepbel van de jaren negentig, en waarschuwde dat de waarderingen van technologiebedrijven uitgerekt lijken. Ook IMF-directeur Kristalina Georgieva benadrukte deze week dat onzekerheid de nieuwe norm is en dat de wereldwijde veerkracht nog lang niet is getest.

De AI-hype kent ook verliezers

Dimon erkent dat kunstmatige intelligentie de wereldeconomie blijvend zal veranderen, maar benadrukt dat niet iedereen daarvan zal profiteren. “AI is echt, en in zijn geheel zal het lonen,” zegt hij. “Maar net als bij de auto-industrie of televisies destijds, hebben de meeste bedrijven die eraan meededen het niet overleefd.” Hij verwacht dat een deel van het kapitaal dat nu in AI wordt gepompt uiteindelijk verdampt.

De topbankier wijst erop dat de huidige waarderingen van AI-aandelen extreem hoog zijn en dat dit een voedingsbodem kan vormen voor een scherpe correctie. Veel beleggers lijken te geloven dat de AI-revolutie alleen maar winnaars kent, maar volgens Dimon is dat een gevaarlijke illusie. “Sommige bedrijven zullen floreren, maar velen zullen verdwijnen zodra de hype weg is.”

De wereld wordt onzekerder en gevaarlijker

Dimon sprak ook over de bredere geopolitieke risico’s. Hij herhaalde zijn eerdere waarschuwing dat de Verenigde Staten in een eventueel conflict met China binnen een week door hun wapenvoorraden heen zouden zijn. “Mensen praten over het opslaan van crypto, maar ik zeg: we zouden beter kogels, wapens en munitie kunnen opslaan. De wereld is gevaarlijker geworden, en veiligheid is belangrijker dan ooit.”

Volgens Dimon is de herbewapening van de wereld een structurele trend die niet zomaar zal verdwijnen. De combinatie van economische onzekerheid, politieke spanningen en militaire risico’s maakt de markten volgens hem extra kwetsbaar. Beleggers onderschatten volgens hem hoe snel sentiment kan omslaan wanneer één dominosteentje valt.

Kritiek op politiek en centrale banken

In het interview ging Dimon ook in op de relatie tussen politiek en monetair beleid. Hij benadrukte het belang van een onafhankelijke Federal Reserve, ondanks de herhaalde aanvallen van voormalig president Trump op Fed-voorzitter Jerome Powell. “Ik geloof dat de centrale bank onafhankelijk zal blijven,” zei Dimon, hoewel hij toegaf dat de VS iets minder betrouwbaar is geworden als wereldpartner.

Toch ziet hij ook positieve effecten van de Amerikaanse druk op Europa, dat volgens hem eindelijk werk maakt van zijn eigen defensie en economische concurrentiekracht. Daarnaast verwacht hij dat de handelsrelatie tussen de VS en India de komende tijd zal verbeteren. “Ik heb met verschillende mensen in de Trump-regering gesproken, en zij zeggen dat ze de extra tarieven op India willen verlagen. Dat zou een belangrijk signaal zijn.”

Dreigt er écht een beurscrash?

Of die crash er daadwerkelijk komt, durft zelfs Jamie Dimon niet met zekerheid te zeggen. Maar volgens hem is het risico op een forse correctie veel groter dan beleggers willen geloven. De combinatie van torenhoge waarderingen, geopolitieke spanningen en stijgende schulden vormt een gevaarlijke cocktail. “Ik zeg niet dat de markt morgen instort,” aldus Dimon, “maar het zou naïef zijn om te denken dat deze boom eeuwig doorgaat.”

Hij wijst erop dat markten vaak het meest kwetsbaar zijn op het moment dat het sentiment euforisch is. De recente AI-rally heeft miljarden aan kapitaal aangetrokken, maar ook veel speculatie. “Een deel van dat geld zal onvermijdelijk verdwijnen,” zegt hij. Zo werkt elke technologische revolutie. De hype komt eerst, de winnaars pas later.