Anthropic mikt op 2 biljoen dollar maar de AI-race kost een fortuin
In het kort:
Anthropic zag zijn omzet in 2025 sterk stijgen tot bijna $4,6 miljard, maar leed operationeel nog steeds miljardenverlies.
De ontwikkeling van AI-modellen vraagt enorme investeringen: Anthropic gaf $7,33 miljard uit aan rekenkracht en voorziet $518 miljard aan toekomstige verplichtingen.
Een mogelijke beurswaardering van meer dan $2 biljoen stelt de vraag centraal of Anthropic en de bredere AI-sector hun snelle groei uiteindelijk in winst kunnen omzetten.
De geplande beursgang van Anthropic kan een belangrijk moment worden voor de AI-sector. Uit het IPO-prospectus blijkt dat de maker van Claude ervan uitgaat dat kunstmatige intelligentie de wereldeconomie ingrijpender zal veranderen dan eerdere technologische revoluties zoals industrialisatie, elektriciteit en internet.
Tegelijkertijd laat het prospectus zien hoe duur die AI-revolutie wordt. Anthropic zag de omzet in 2025 twaalfvoudig stijgen tot bijna $4,6 miljard, maar leed ook een enorm verlies. Het nettoverlies kwam uit op bijna $42 miljard. Een groot deel daarvan was het gevolg van een boekhoudkundige last en niet van daadwerkelijk uitgegeven geld. Operationeel bleef echter sprake van een verlies van meer dan $8 miljard.
Honderden miljarden aan investeringen
De grootste uitdaging voor Anthropic zijn de kosten van rekenkracht en infrastructuur. Het bedrijf gaf vorig jaar $7,33 miljard uit aan deze kosten, bijna drie keer zoveel als een jaar eerder. Dat was meer dan de helft van de totale operationele kosten.
De komende jaren wil Anthropic bovendien ongeveer $518 miljard aan verplichtingen aangaan voor cloudcapaciteit, rekenkracht en infrastructuur. Daarmee wordt duidelijk hoe kapitaalintensief de ontwikkeling van steeds krachtigere AI-modellen is.
Anthropic beschikte eind vorig jaar wel over ruim $20 miljard aan liquide middelen en kortlopende beleggingen. Een beursgang moet het bedrijf daarnaast toegang geven tot nieuw kapitaal.
Waardering van meer dan $2 biljoen
Anthropic zou bij een beursgang meer dan $2 biljoen waard kunnen worden. Dat is meer dan twee keer de geschatte waardering van $965 miljard in mei.
Waardering Anthropic:
Voor beleggers is vooral de verhouding tussen omzet en waardering belangrijk. Bij een omzet van $4,6 miljard zou een waardering van $2 biljoen betekenen dat de markt zeer sterke groei en uiteindelijk hoge winsten verwacht.
Daarbij is ook sprake van klantenconcentratie. Bijna een kwart van de omzet kwam vorig jaar van twee klanten. Anthropic waarschuwt bovendien dat veel grote klanten geen langlopende contracten hebben.
Belangrijke test voor de AI-sector
De beursgang wordt daarmee niet alleen een test voor Anthropic, maar voor de waardering van de hele AI-sector. Concurrent OpenAI werkt eveneens aan een mogelijke beursgang, terwijl bedrijven als Alphabet, Meta en xAI miljarden investeren in AI.
De centrale vraag voor beleggers is uiteindelijk hoeveel economische waarde AI daadwerkelijk kan opleveren en welk deel daarvan bij de ontwikkelaars van de modellen terechtkomt.
Het prospectus van Anthropic maakt in ieder geval één ding duidelijk: de AI-race draait niet alleen om technologie, maar ook om enorme hoeveelheden kapitaal. De onderneming groeit razendsnel, maar moet tegelijkertijd bewijzen dat die groei uiteindelijk kan worden omgezet in winst.
Opmerkingen