Wat kan een investering in SpaceX over drie jaar opleveren?

In het kort:

• SpaceX haalt de meeste korte termijn fantasie uit AI rekenkracht, met contracten van $1,1 miljard en $1,25 miljard per maand.

• Starlink, Cursor en Starship moeten bewijzen dat het bedrijf meer is dan een tijdelijke verhuurder van computercapaciteit.

• De uitkomst voor het SpaceX aandeel hangt vooral af van omzetgroei en van de prijs die beleggers straks voor die omzet willen betalen.

Het SpaceX aandeel wordt minder afgerekend op raketten dan op de vraag hoeveel omzet Space Exploration Technologies uit AI rekenkracht kan halen. Met $5.160 kunnen 30 aandelen SpaceX worden gekocht, maar de echte rekensom begint pas daarna. Over drie jaar loopt de berekende waarde ver uiteen, van $267 tot $675 per aandeel.

Die bandbreedte zegt meer dan het hoogste getal. SpaceX moet niet alleen hard groeien, maar ook bewijzen dat beleggers bereid blijven veel te betalen voor toekomstige omzet. Bij een bedrijf dat zo sterk op verwachtingen drijft, kan een kleine verandering in de aannames een groot verschil maken.

SpaceX-faciliteiten vormen decor voor groeiverhaal rond omzet

Bron: Business Insider

AI rekenkracht doet het zware werk

SpaceX verhuurt computercapaciteit op korte termijn aan klanten die snel extra rekenkracht nodig hebben. Dat maakt het bedrijf een brugspeler in cloudcomputing, naast partijen die zelf zwaar investeren in chips, datacenters en netwerken. Het verschil zit vooral in de terugverdientijd.

Amazon heeft naar verwachting twee tot drie jaar nodig om investeringen in chips en netwerken terug te verdienen. SpaceX zou dat binnen één jaar kunnen doen. Als die verhouding standhoudt, verklaart dat waarom AI rekenkracht zo zwaar meetelt in het verhaal rond het SpaceX aandeel.

De bedragen zijn fors. SpaceX stemde in met de verhuur van $1,1 miljard per maand aan computercapaciteit aan een niet nader genoemde klant. Anthropic maakte bekend dat het de komende drie jaar voor $1,25 miljard per maand aan rekenkracht van SpaceX zal leasen.

Starlink-schotel wijst op infrastructuur naast AI-rekenkracht

Bron: Business Insider

Starlink en Cursor moeten leveren

Starlink, de satellietinternetdienst van SpaceX, moet het groeiverhaal breder maken dan alleen AI rekenkracht. De dienst geeft SpaceX een commerciële activiteit die minder direct draait om lanceringen en ruimtevaartprojecten. Voor beleggers is dat relevant, omdat één sterke inkomstenbron zelden genoeg is om een hoge groeiverwachting te dragen.

Ook Cursor speelt een rol. Het recent overgenomen AI codingplatform kan volgens de verwachtingen solide groei toevoegen. Daarmee krijgt SpaceX nog een tweede aansluiting op de vraag naar kunstmatige intelligentie, naast de verhuur van computercapaciteit.

Daar wringt wel de waardering. Starlink, Cursor en de AI contracten moeten samen genoeg omzet opleveren om de verwachtingen te dragen. Als klanten minder lang grote contracten afsluiten, of als de groei bij Starlink en Cursor tegenvalt, verschuift de rekensom snel naar de onderkant van de bandbreedte.

Starship houdt de verre belofte levend

Starship is de sleutel tot de grotere ruimtevaartplannen van SpaceX. Als SpaceX de raket volledig herbruikbaar kan maken, zouden lanceerkosten fors kunnen dalen. Pas dan worden plannen zoals datacenters in de ruimte, terrestrisch vrachtvervoer en asteroïdemijnbouw economisch geloofwaardiger.

Die ideeën passen bij het bredere AI verhaal. Datacenters in de ruimte zouden een antwoord kunnen zijn op het hoge energieverbruik van AI infrastructuur. Maar het verschil tussen een groot idee en omzet op de resultatenrekening blijft hier groot.

Voor het SpaceX aandeel is Starship daarom meer dan een technisch project. Het is een onderdeel van de vraag hoeveel beleggers willen betalen voor omzet die nog moet komen. Hoe verder die omzet in de toekomst ligt, hoe gevoeliger de waardering wordt voor vertraging.

Waardering van SpaceX blijft rekbaar

De rekensom voor SpaceX gebruikt omzetramingen en een price to sales verhouding, de prijs die beleggers betalen voor één dollar omzet. Als referentie geldt Tesla, dat eind 2011, enkele jaren na de beursgang, rond 12 keer de omzet werd verhandeld. Die vergelijking is geen harde meetlat, maar een poging om een vroege groeifase te benaderen.

Analisten rekenen voor 2029 gemiddeld op $293,9 miljard omzet bij SpaceX. Aan het einde van het afgelopen kwartaal had het bedrijf ongeveer 13,2 miljard uitstaande aandelen. Bij 12 keer de omzet levert die combinatie een waarde op van ongeveer $267 per aandeel, meer dan 50% boven het huidige niveau.

De bovenkant van de ramingen ligt hoger. Bij ongeveer $465 miljard omzet in 2029 komt de berekening uit op circa $423 per aandeel. Als beleggers over drie jaar alvast naar 2031 kijken, ontstaat opnieuw een andere uitkomst: bij $829,1 miljard verwachte omzet en 8 keer de omzet komt de waarde voor 2029 uit op $502 per aandeel.

Bij de hoogste raming voor 2031, meer dan $1,1 biljoen omzet, loopt de mogelijke waarde op tot ongeveer $675 per aandeel. De totale bandbreedte van $267 tot $675 laat zien hoe dun de lijn is tussen een sterk groeiverhaal en een waardering die veel vraagt. De aannames doen hier het meeste werk.

SpaceX moet de cijfers gaan bewijzen

Aan de onderkant van de bandbreedte zou $5.160 in SpaceX aandelen ongeveer $8.000 waard zijn. Aan de bovenkant loopt dat bedrag op tot $20.250. Het midden van de berekening ligt rond $470 per aandeel, goed voor ongeveer 275% winst en een waarde van ongeveer $14.000 op een investering van $5.000.

Die bedragen springen eruit, maar ze leunen op drie voorwaarden. SpaceX moet de omzetgroei halen, grote AI contracten moeten blijven bijdragen en beleggers moeten een hoge prijs voor toekomstige omzet blijven accepteren. Als één van die schakels zwakker wordt, ziet dezelfde berekening er snel minder royaal uit.

Voor het SpaceX aandeel draait de komende jaren daarom om bewijs. De markt zal kijken naar de groei van AI rekenkracht, de bijdrage van Starlink en Cursor, en de voortgang bij Starship. De omzetramingen voor 2029 en 2031 vormen de meetlat; SpaceX moet nu laten zien hoeveel van die verwachtingen in echte omzet verandert.