Rheinmetall crasht 14% en beleeft slechtste beursdag in 25 jaar

In het kort:

• Rheinmetall verloor meer dan 14 procent en beleefde zijn slechtste beursdag in jaren.

• Beleggers schrokken van berichten over een mogelijk geschrapt Duits fregatprogramma.

• Analisten blijven ondanks de koersval opvallend positief over de lange termijn.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Een aandeel met een orderboek van tientallen miljarden euro's zie je normaal gesproken niet zomaar meer dan 14 procent dalen op één dag. Toch gebeurde dat woensdag bij Rheinmetall. De Duitse defensiegigant kreeg een zware klap nadat berichten verschenen dat Duitsland mogelijk afziet van een belangrijk marinescheepsproject. De reactie van beleggers was direct en hard. Niet alleen Rheinmetall kreeg rake klappen, ook andere Europese defensieaandelen stonden onder druk.

Rheinmetall crasht vandaag -14% en beleeft slechtste beursdag in jaren

De forse koersdaling laat zien hoe gevoelig de sector momenteel is geworden. Jarenlang waren beleggers vooral bezig met de vraag hoeveel extra defensiegeld Europese landen zouden uitgeven. Nu verschuift de aandacht naar een andere vraag. Hoeveel van die plannen worden uiteindelijk daadwerkelijk uitgevoerd? Dat verschil lijkt klein, maar voor defensiebedrijven kan het miljarden euro's aan toekomstige omzet schelen.

Waarom beleggers zo schrokken van dit nieuws

De aanleiding voor de koersval was een bericht van de Financial Times. Volgens de krant overweegt Duitsland om het grote F126 fregatprogramma te schrappen. Dat project zou bestaan uit zes grote oorlogsschepen en gold als een van de grootste Duitse defensieopdrachten sinds de Tweede Wereldoorlog.

Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

Word lid!

Voor Rheinmetall was dit een belangrijk project omdat het bedrijf naar verwachting een leidende rol zou krijgen binnen het programma. De totale waarde van het contract werd door verschillende bronnen geschat op maximaal 12,8 miljard euro. Wanneer een opdracht van die omvang plotseling onzeker wordt, begrijpen beleggers direct dat dit gevolgen kan hebben voor toekomstige omzet en winst.

De Duitse overheid zou volgens de berichten mogelijk kiezen voor een alternatief plan met acht kleinere fregatten van het type Meko A 200. Dat zou gunstiger uitpakken voor scheepsbouwer TKMS en minder aantrekkelijk zijn voor Rheinmetall.

Duitsland overweegt om het F126 fregatprogramma te schrappen, een belangrijk project voor Rheinmetall

De markt reageerde onmiddellijk. Rheinmetall verloor meer dan 14 procent, terwijl ook andere defensiebedrijven zoals Hensoldt, Renk, Saab, Leonardo en BAE Systems lager noteerden. De verkoopdruk was zo groot dat het voor Rheinmetall de slechtste beursdag in ongeveer 25 jaar werd.

De timing maakt de reactie extra gevoelig. Europese defensieaandelen stonden al onder druk door de afnemende spanningen in het Midden Oosten en de voortdurende discussies over mogelijke vredesonderhandelingen in Oekraïne. Daardoor waren beleggers al kritischer geworden op de hoge waarderingen binnen de sector.

Verandert dit het lange termijn verhaal van Rheinmetall?

Dat is de vraag die beleggers zichzelf nu stellen. Op korte termijn is het nieuws zonder twijfel negatief. Een mogelijk verlies van een miljardencontract is nooit goed nieuws voor een bedrijf.

Toch is het belangrijk om naar het grotere plaatje te kijken. Rheinmetall beschikt nog altijd over een orderboek van ongeveer 73 miljard euro. Dat betekent dat het bedrijf jarenlang werk heeft liggen. Bovendien blijft de vraag naar munitie, luchtverdedigingssystemen, militaire voertuigen en digitale defensietechnologie hoog.

Voor dit nieuws waren de koersdoelen enorm bullish

Veel Europese landen hebben hun defensiebudgetten de afgelopen jaren fors verhoogd. Duitsland, Polen, Roemenië en verschillende Scandinavische landen investeren nog altijd miljarden euro's in nieuwe militaire systemen. Die trend is niet verdwenen door één mogelijk geschrapt fregattenproject.

De koersreactie laat vooral zien hoe hoog de verwachtingen inmiddels waren geworden. Beleggers gingen er steeds meer vanuit dat vrijwel alle aangekondigde defensieprogramma's zonder problemen zouden doorgaan. Zodra daar twijfel over ontstaat, reageren aandelen vaak harder dan de onderliggende bedrijfsresultaten rechtvaardigen.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Dat betekent niet dat de zorgen volledig onterecht zijn. Het nieuws laat wel zien dat politieke besluitvorming een belangrijk risico blijft voor defensiebedrijven. Zelfs wanneer landen meer geld uitgeven aan defensie, kan de verdeling van dat budget tussen verschillende projecten veranderen.

Voor Rheinmetall blijft daarom belangrijk hoeveel nieuwe orders het bedrijf de komende kwartalen weet binnen te halen. Zolang de orderinstroom sterk blijft, verandert één tegenvallend project niet automatisch het groeiverhaal.

Waarom analisten nog steeds positief blijven

Opvallend genoeg blijven veel analisten ondanks de koersval optimistisch. Dat verschil tussen het sentiment op de beurs en de visie van analisten is momenteel groter dan normaal.

Morgan Stanley behoort tot de meest positieve partijen. De zakenbank hanteert een koersdoel van 2.500 euro. Dat ligt meer dan 100 procent boven de huidige koers. Ook Deutsche Bank en Berenberg blijven positief en zien nog aanzienlijke ruimte voor herstel zodra de onzekerheid rond het fregatprogramma afneemt.

Lees ook: Rheinmetall kan 109% stijgen volgens Morgan Stanley: nu kopen?

Analisten kijken namelijk minder naar de koersbeweging van één dag en meer naar de fundamentele ontwikkeling van het bedrijf. Zij zien een onderneming die profiteert van structureel hogere defensie-uitgaven in Europa, beschikt over een gigantisch orderboek en actief investeert in uitbreiding van productiecapaciteit.

Dat betekent niet dat het aandeel zonder risico is. De afgelopen maanden hebben juist laten zien hoe snel het sentiment kan omslaan. Wanneer verwachtingen extreem hoog worden, kunnen zelfs relatief kleine tegenvallers leiden tot forse koersdalingen.

Voor beleggers draait het de komende periode daarom vooral om duidelijkheid. Wordt het fregatprogramma daadwerkelijk geschrapt? Krijgt Rheinmetall compensatie via andere projecten? En blijft Europa de aangekondigde defensie-uitgaven daadwerkelijk uitvoeren?

De antwoorden op die vragen zullen waarschijnlijk veel belangrijker zijn voor de toekomstige koersontwikkeling dan de paniek die momenteel zichtbaar is op de beurs. Juist daarom kijken veel langetermijnbeleggers niet alleen naar de koersval van vandaag, maar vooral naar de vraag hoe het Europese defensielandschap er over vijf tot tien jaar uitziet.