Koers S&P 500 staat torenhoog: wanneer stopt de muziek?
- Jelger Sparreboom
- 5 uur geleden
- 3 minuten om te lezen
In het kort
De S&P 500 blijft opvallend veerkrachtig ondanks geopolitieke onrust.
Onder de oppervlakte verandert de samenstelling van de beursrally.
De discussie verschuift van waardering naar de kwaliteit van de winstgroei.
Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.
De S&P 500 oogt momenteel bijna onverstoorbaar. Oplopende spanningen in het Midden-Oosten, hogere olieprijzen en aanhoudende onzekerheid over rente en inflatie zorgen geregeld voor nerveuze handelsdagen. Toch keert de rust vaak snel terug. Dat zegt iets over de manier waarop beleggers vandaag naar de Amerikaanse aandelenmarkt kijken. De aandacht verschuift steeds weer naar de winstontwikkeling van bedrijven en naar de verwachting dat de Amerikaanse economie voorlopig blijft doorgroeien.
S&P 500 YTD
Opvallend genoeg verandert tegelijk het karakter van de beursrally. Lange tijd werd de index vooral gedragen door een handvol grote technologiebedrijven. Inmiddels komt een groter deel van de bedrijven binnen de S&P 500 weer in beweging. Een groeiend percentage van de ondernemingen noteert boven het eigen langjarige koersgemiddelde. Dat wijst erop dat de stijging zich over een bredere groep bedrijven verspreidt. Zo ontstaat een ander beeld dan een markt die volledig afhankelijk is van enkele beursreuzen.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.
Die bredere deelname sluit aan bij de winstontwikkeling. Bedrijven binnen de index blijven over het algemeen beter presteren dan vooraf werd verwacht. Tegelijk zijn de winstverwachtingen voor de komende kwartalen verder opgelopen. Dat betekent dat beleggers steeds nadrukkelijker kijken naar de vraag of ondernemingen hun groeiverhalen daadwerkelijk kunnen blijven waarmaken. Bij beurskoersen draait het uiteindelijk om toekomstige kasstromen. Zodra verwachtingen stijgen, groeit automatisch ook de druk om die verwachtingen te bevestigen.
Winstverwachtingen nemen toe
Daarmee komt een ander onderwerp steeds vaker op tafel: de hoge waarderingen van Amerikaanse aandelen. De S&P 500 noteert historisch gezien tegen stevige multiples. Toch vertelt dat cijfer slechts een deel van het verhaal. Tijdens eerdere beursbubbels draaide een groot deel van de waardering om bedrijven die nauwelijks winst maakten en vooral leefden van verwachtingen. Vandaag ligt de situatie anders. De grootste ondernemingen binnen de index genereren enorme kasstromen en beschikken over zeer winstgevende activiteiten. Dat maakt de vergelijking met eerdere periodes minder vanzelfsprekend.
Koers/winst S&P500 obv winst van volgend jaar
Dat neemt de discussie over concentratie niet weg. De grootste bedrijven vertegenwoordigen inmiddels een uitzonderlijk groot deel van de totale index. Daardoor weerspiegelt de S&P 500 steeds sterker de ontwikkeling van een relatief kleine groep ondernemingen. Wie naar de index kijkt, ziet daardoor soms een ander beeld dan wanneer alle vijfhonderd bedrijven even zwaar zouden meetellen. De prestaties van enkele marktleiders hebben daardoor veel invloed op het totaalplaatje.
S&P 500 tegenover S&P 500 Equal Weight (afgelopen 5 jaar)
Een belangrijk deel van dat verhaal draait om kunstmatige intelligentie. De enorme investeringen in datacenters, chips en digitale infrastructuur hebben de winstverwachtingen voor verschillende technologiebedrijven flink verhoogd. Tegelijk zorgt die investeringsgolf voor een stijgende vraag naar grondstoffen, energie en gespecialiseerde hardware. Dat raakt vervolgens weer de bredere economie via hogere investeringen en langere levertijden voor essentiële onderdelen. De AI-golf blijft daardoor veel verder reiken dan alleen de technologiesector.
Ondertussen blijft ook de economie een belangrijke factor onder de beurs. Ondanks geopolitieke spanningen en voortdurende veranderingen in het handelsbeleid beweegt de Amerikaanse economie al enkele jaren opvallend stabiel rond een fors groeitempo. De arbeidsmarkt koelt geleidelijk af, terwijl investeringen hoog blijven en kredietmarkten weinig tekenen van stress laten zien. Dat zorgt voor een omgeving waarin bedrijven hun investeringsplannen grotendeels kunnen voortzetten, al blijven inflatie en grondstofprijzen aandacht vragen.
Zelfs de recente onrust op de oliemarkt laat zien hoe veerkrachtig de index momenteel is. Oplopende spanningen rond de Straat van Hormuz zorgden voor hogere energieprijzen, terwijl aandelenmarkten zich relatief snel herstelden. De S&P 500 lijkt steeds vaker verschillende economische signalen tegelijk te verwerken, waarbij geopolitieke schokken regelmatig plaatsmaken voor aandacht voor bedrijfsresultaten en winstgroei.
De S&P 500 blijft daardoor een fascinerende graadmeter van de Amerikaanse economie. Achter één index schuilt een voortdurende wisselwerking tussen winstgroei, technologische vernieuwing, economische stabiliteit en veranderende verwachtingen. Juist die combinatie maakt duidelijk dat de richting van de index nooit door één factor wordt bepaald, terwijl iedere nieuwe ontwikkeling direct zichtbaar wordt in de koersen van vijfhonderd ondernemingen tegelijk.
