Is dit het beste groeiaandeel binnen AI-commerce?

In het kort

• Het aandeel krijgt een koopadvies met een koersdoel van $130 USD van Rockcliffe Capital.

• De omzet groeide met 27% tot $2,36 miljard, met een vrije kasstroommarge van 15%.

• Focus op AI, internationale expansie en samenwerking met Coinbase versterkt de groeiposities.

Shopify Inc., sinds 2015 beursgenoteerd en inmiddels een vaste waarde in het e-commerce landschap, krijgt een flinke duw in de rug van Rockcliffe Capital. Het Canadese analysebureau start met een koopadvies voor het aandeel (SHOP) en stelt het 12-maands koersdoel vast op $130 USD. Daarmee voorzien zij een stevige stijging ten opzichte van het huidige niveau rond $105.

Sterke omzetgroei en solide kasstromen

De onderbouwing van het advies is stevig verankerd in de recente prestaties van Shopify. In het eerste kwartaal van 2025 steeg de omzet met 27 procent op jaarbasis tot 2,36 miljard dollar. Deze groei werd gedragen door een stijgende bruto handelswaarde (GMV), hogere conversieratio’s en een versnelde groei in het enterprise-segment. Belangrijk is dat de omzetgroei breed is verdeeld: zowel de inkomsten uit abonnementen als uit transacties lieten dubbele groeicijfers zien.

Ook de winstgevendheid ontwikkelt zich gunstig. De vrije kasstroommarge kwam uit op 15 procent, een niveau dat Shopify lange tijd niet structureel wist vast te houden. Voor het tweede kwartaal wordt een vergelijkbare marge verwacht, met een beoogde stabilisatie rond het midden van de tien procent.

De solide kasstroom biedt ruimte voor verdere investeringen, maar versterkt ook het vertrouwen in de houdbaarheid van het groeimodel. In een markt waarin veel technologiebedrijven kampen met aanhoudende cashburn, vormt Shopify een duidelijke uitzondering.

Shopify’s sterke omzetgroei van 2018 tot 2024:

Bron: TradingView

AI als nieuwe groeimotor

Een belangrijk strategisch speerpunt is Shopify’s inzet op kunstmatige intelligentie. De introductie van Sidekick, een AI-assistent die direct is geïntegreerd in het beheersysteem van Shopify, wordt door analisten gezien als een cruciale innovatie.

Sidekick stelt ondernemers in staat om complexe of repetitieve taken uit te voeren via eenvoudige taalcommando’s, zoals het genereren van rapportages, het beheren van promoties of het analyseren van verkooptrends. Hiermee wordt niet alleen tijd bespaard, maar ontstaat ook ruimte voor schaalbare, datagedreven besluitvorming.

Shopify Sidekick:

Bron: Shopify Engineering

Deze AI-strategie wordt verder versterkt door samenwerkingen met onder andere OpenAI, Meta en Perplexity. Zo biedt Shopify toegang tot geavanceerde taalmodellen voor contentcreatie en klantinteractie, worden campagnes automatisch geoptimaliseerd via sociale platformen en levert het waardevolle data-inzichten aan externe AI-platforms. Analisten van Wells Fargo zien Shopify dan ook als een ondergewaardeerde AI-speler binnen de bredere fintech- en e-commercemarkt. Zij verwachten dat het bedrijf tegen 2030 tot 12,5 procent van de opkomende markt voor agentic commerce kan veroveren.

Agentic commerce verwijst naar een nieuwe generatie e-commerce, waarbij slimme AI-agenten zelfstandig handelen namens zowel consumenten als verkopers. Voor consumenten betekent dit dat virtuele assistenten aankopen kunnen initiëren en afronden op basis van voorkeuren, gedrag of budget. Voor merchants nemen deze agenten taken over zoals voorraadbeheer, prijsoptimalisatie, klantinteractie en verkoopanalyse. De markt voor deze vorm van geautomatiseerde handel wordt geschat op meer dan 500 miljard dollar aan bruto handelswaarde (Gross Merchandise Volume) in 2030 en groeit naar verwachting met zo’n 30 procent per jaar.

Alles bij elkaar genomen positioneert Shopify zich niet alleen als een sterk groeiend commerceplatform, maar ook als een voorloper in de toepassing van AI binnen een markt die aan de vooravond staat van fundamentele veranderingen.

Internationale expansie en nieuwe markten

Naast technologische innovatie bouwt Shopify ook gestaag aan geografische spreiding. Het platform is actief in meer dan 175 landen, waarbij het aandeel van internationale omzet inmiddels goed is voor ruim 35% van de totale inkomsten. In regio’s als Zuidoost-Azië, Latijns-Amerika en Oost-Europa ziet het bedrijf een duidelijke versnelling van nieuwe klantacquisitie, mede door lokaal aangepaste productaanbiedingen en betalingsintegraties.

Daarbij breidt Shopify zijn scope verder uit van de traditionele MKB-retailer naar grotere B2B-klanten en omnichannel retailers. De lancering van Shopify Plus en de toename van enterprise-deals illustreren de ambitie om niet langer alleen start-ups en kleine webshops te bedienen, maar ook gevestigde merken te ondersteunen in hun digitale transitie. Die verbreding van de klantbasis vergroot niet alleen het adresseerbare marktpotentieel, maar biedt ook meer voorspelbare inkomstenstromen dankzij langere contracten en hogere ARPU (average revenue per user).

Nieuwe stap in fintech: samenwerking met Coinbase

Shopify heeft recent een samenwerking aangekondigd met Coinbase om stablecoin-betalingen mogelijk te maken via het nieuwe systeem Coinbase Payments. Hiermee kunnen Shopify-handelaars wereldwijd betalingen in USDC, een digitale munt gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, accepteren. Deze betalingen verlopen via Coinbase’s Layer-2 blockchainnetwerk Base, wat zorgt voor directe transacties zonder extra kosten voor handelaars en zonder technische drempels.

Klanten kunnen betalen met populaire crypto-wallets zoals Coinbase Wallet, MetaMask en Phantom, zonder bijkomende transactiekosten. Ondertussen ontvangen handelaars het bedrag gewoon in hun lokale valuta, zonder extra kosten voor valutawissel, of ze kunnen ervoor kiezen om USDC direct in hun eigen wallet te ontvangen.

Deze samenwerking sluit naadloos aan bij Shopify’s strategie om het betalingsverkeer te moderniseren en grensoverschrijdende handel eenvoudiger en goedkoper te maken. Door de integratie van blockchain-technologie kunnen transacties sneller en efficiënter worden verwerkt, terwijl handelaars profiteren van de voordelen van crypto-betalingen zonder zich zorgen te hoeven maken over technische complexiteit.

Kortom, de integratie met Coinbase Payments biedt Shopify-handelaars een toegankelijke en veilige manier om crypto-betalingen te accepteren, waarmee ze hun bereik kunnen vergroten en mee kunnen profiteren van de ontwikkelingen in fintech.

Samenwerking tussen Coinbase en Shopify:

Bron: Coinbase

Hobbelig koersverloop, maar lange termijn blijft overtuigend

Hoewel Shopify zich op fundamenteel vlak ijzersterk ontwikkelt, is het aandeel zelf allesbehalve stabiel gebleken. Sinds de beursgang in 2015 kende de koers een indrukwekkende klim, maar ook forse terugvallen. Na de piek in 2021 waarbij het aandeel boven de $170 noteerde, volgde een stevige correctie. De combinatie van stijgende rentes, afbouw van groeiverwachtingen en zorgen over winstgevendheid duwden het aandeel tot onder de $40 in 2023. Sindsdien is er herstel zichtbaar: in juni 2025 beweegt het aandeel rond de $106.

Die volatiliteit weerspiegelt de spanningsboog tussen Shopify’s ambitieuze groeiplannen en de realiteit van marktdruk en waarderingskritiek. Toch lijken recente strategische keuzes, zoals het afstoten van niet-winstgevende activiteiten en de focus op AI en enterprise-klanten, het vertrouwen van beleggers langzaam te herstellen.

Voor wie bereid is de kortetermijnfluctuaties te verdragen, blijft Shopify volgens veel analisten een kansrijke groeier met langetermijnpotentieel. De historische koersbewegingen maken wel duidelijk dat dit aandeel eerder thuishoort in een portefeuille voor actieve groeibeleggers dan voor defensieve dividendjagers.

Shopify’s volatiele aandelenkoers sinds de beursgang in 2015:

Bron: TradingView

Risico’s blijven aanwezig

Hoewel de vooruitzichten voor Shopify positief blijven, wijzen analisten op enkele aanwezige risico’s. De druk op consumentenbestedingen door macro-economische factoren kan de omzetgroei beïnvloeden. Daarnaast blijft de concurrentie in het platformsegment intens, wat de positie van Shopify onder druk kan zetten. Ook kunnen koersbewegingen optreden door strategische aandelenbelangen of veranderingen in beleggerssentiment.

Desondanks zijn meerdere analisten positief over Shopify. Zo verhoogde Canaccord het koersdoel naar $140 en handhaafd het een koopadvies. Ook Loop Capital verhoogde het koersdoel naar €90, terwijl UBS het koersdoel verhoogde naar $125. Deze positieve beoordelingen wijzen op het vertrouwen van analisten in Shopify's groeipotentieel.

Een premium waardering, maar met reden

Shopify noteert met een forward price-to-sales multiple van bijna 15, wat ruim boven de gemiddelde waardering van de bredere markt ligt. Ter vergelijking: de S&P 500 noteert momenteel op een P/S-multiple van ongeveer 3.04, terwijl zelfs de technologiesector gemiddeld niet boven de 6 uitkomt. Shopify wordt daarmee duidelijk verhandeld als een high-conviction groeiaandeel en niet als een standaard techbedrijf.

Toch menen analisten dat deze premie gerechtvaardigd is gezien de strategische herpositionering van het bedrijf. Door het afstoten van zijn dure logistieke tak, het verhogen van marges en het verbreden van de markt via AI en fintech, lijkt Shopify zich opnieuw uit te vinden als groeiplatform van de toekomst. Het feit dat het bedrijf consistent positieve vrije kasstromen genereert, ondanks zware investeringen in productontwikkeling en internationale expansie, onderbouwt deze waardering verder.

Shopify’s rol als brug tussen retail, software en kunstmatige intelligentie maakt het tot een unieke speler binnen de wereldwijde handelsinfrastructuur. Voor beleggers betekent dit een aandeel dat weliswaar prijzig is, maar ook klaarstaat om als compounding machine te blijven presteren in het komende decennium.

Wat denk jij: is Shopify het groeiaandeel bij uitstek of zit er te veel toekomstmuziek in de waardering? Laat het hieronder weten!