Is het al te laat om dit aandeel te kopen? Dit zeggen de cijfers

Jelger Sparreboom
27 mei
3 minuten om te lezen

In het kort:

Dit aandeel is 11% gedaald sinds vorig jaar: een waarschuwing of een kans?
Ondanks economische tegenwind blijft de winstgevendheid groeien én stijgt het dividend voor het 16e jaar op rij.
Geen hype, wel degelijkheid: het bedrijf levert stabiele groei en beloont beleggers structureel.

Tractor Supply is een naam die bij Nederlandse beleggers wellicht niet meteen een belletje doet rinkelen, maar in de Verenigde Staten is het de grootste retailer voor het buitenleven. Een winkelketen waar je terecht kunt voor alles van dierenvoer tot tuingereedschap, in regio’s waar Walmart vaak nog kilometers verderop ligt. Toch staat het aandeel Tractor Supply (TSCO) op het moment van schrijven 11% lager dan vorig jaar. De vraag rijst: is het te laat om in te stappen, of biedt deze terugval juist kansen?

Tractor Supply is geen sexy groeibedrijf, geen techgigant en geen disruptor. Maar het is wél een schoolvoorbeeld van degelijkheid. In een tijd waarin consumentenbestedingen steeds grilliger worden, weet Tractor Supply stand te houden. De kwartaalomzet groeide in het eerste kwartaal van 2025 met 2,12% ten opzichte van een jaar eerder, vooral dankzij sterke prestaties in de C.U.E.-categorieën (consumable, usable, edible). Ook de recente overname van Allivet, een online dierenapotheek, droeg positief bij.

Vergis je niet: dit is géén spectaculaire groei. Maar binnen de context van de markt is het indrukwekkend. Veel retailers zitten op hun tandvlees. En Tractor Supply? Dat breidt zijn winkelbestand nog steeds uit. Ook de brutowinst steeg, met 2,8%, en de marge kwam uit op een degelijke 36,2%.

Brutowinstmarge Tractor Supply:

Het aandeel is dit jaar uit de mode geraakt. Daar zijn redenen voor: de vergelijkbare winkelverkopen daalden met 0,9% en de winst per aandeel kwam lager uit dan verwacht, namelijk $0,34 tegen $0,37 een jaar eerder. Ook temperde het management zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar. De groei in de netto-omzet zou uitkomen tussen de 4% en 8% – een bijstelling ten opzichte van eerdere inschattingen.

Daarnaast gaf het bedrijf aan dat nieuwe importtarieven, zwakke vraag naar duurdere producten en een vertraagde start van het voorjaar hun tol begonnen te eisen. Dat is niet niks, en het kan beleggers huiverig maken. Maar wie door de kwartaalcijfers heen kijkt, ziet iets anders: veerkracht.

De langere adem

De pandemiejaren gaven Tractor Supply een buitenkans: consumenten ruilden vakanties in voor kippenhokken en moestuinen. De omzet explodeerde, tussen 2019 en 2022 steeg deze met 70%. Nu de bestedingen verschuiven van goederen naar diensten, zou je verwachten dat de lucht eruit loopt. Maar ondanks het wegvallen van die meewind houdt het bedrijf stand: en dat is eigenlijk veel indrukwekkender.

CEO Hal Lawton vatte het tijdens de conference call zelf kernachtig samen:

“As the year unfolds amid increasing volatility, our conviction in Tractor Supply’s resilient and durable business model remains strong.”

Een stevige uitspraak, maar met reden.

Dividenddiscipline

Misschien nog wel belangrijker dan de omzetgroei is de manier waarop Tractor Supply zijn aandeelhouders beloont. In februari verhoogde het bedrijf zijn dividend voor het zestiende jaar op rij. De kwartaaluitkering ging met 4,5% omhoog naar $0,23 per aandeel – een jaaruitkering van $0,92, wat neerkomt op een dividendrendement van ongeveer 1,9%.

Daarbovenop kwam een uitbreiding van het aandeleninkoopprogramma met nog eens $1 miljard, wat het totaal op $7,5 miljard brengt sinds 2007. Alleen al in het eerste kwartaal van 2025 werden voor $94 miljoen aan eigen aandelen ingekocht. Die focus op aandeelhoudersrendement, zelfs in economisch moeilijke tijden, is iets waar veel beleggers waarde aan hechten.

Waarde onder de oppervlakte

Een onderneming met een bewezen staat van dienst, een trouwe klantenkring van 40 miljoen leden in het ‘Neighbor’s Club’-programma, stabiele cashflow en een uitgesproken focus op rendement voor aandeelhouders: het zijn allemaal argumenten die pleiten vóór Tractor Supply. En dat alles tegen een waardering van ongeveer 25 keer de verwachte winst. Niet goedkoop, maar voor een onderneming met deze staat van dienst ook niet overdreven.

Historisch trailing P/E ratio Tractor Supply Company:

Of het te laat is om in te stappen bij Tractor Supply? Die vraag is onmogelijk eenduidig te beantwoorden. Op korte termijn zijn er risico’s genoeg: economische tegenwind, onvoorspelbaar weer, veranderende consumententrends. Maar op lange termijn laat het bedrijf keer op keer zien dat het weet te leveren. Letterlijk én figuurlijk.

Wie op zoek is naar een onderneming die niet de hoogste bomen opzoekt, maar wel jaar na jaar gestaag groeit en zijn aandeelhouders beloont, doet er goed aan Tractor Supply niet te negeren.