Grootste Europees techbedrijf verrast met sterke cijfers en kasstroom
- Arne Verheedt
- 3 dagen geleden
- 3 minuten om te lezen
In het kort
Cloudomzet groeide met 24% tot €5,13 miljard, met 30% groei in de ERP-suite.
Winst per aandeel (non-IFRS) was €1,50, net boven de verwachting; IFRS €1,45.
Vrije kasstroom steeg met 83% tot €2,36 miljard.
SAP presenteerde in het tweede kwartaal van 2025 sterke cijfers. De cloudomzet steeg met 24% tot €5,13 miljard, waarbij vooral de Cloud ERP Suite opviel met 30% groei. Die suite vormt inmiddels het zwaartepunt binnen het cloudportfolio van het bedrijf.
De totale omzet kwam uit op €9,03 miljard. Hoewel dat iets onder de marktconsensus lag, viel de winst beter uit dan verwacht. De winst per aandeel (non-IFRS) bedroeg €1,50, iets boven de analistenverwachting van circa €1,48. De IFRS-winst per aandeel kwam uit op €1,45, net onder die grens. Het nettoresultaat (IFRS) groeide met 91% tot €1,75 miljard, dankzij lagere kosten en hogere marges.
Sterke winstgroei en stijgende vrije kasstroom in Q2
Het bedrijfsresultaat (non-IFRS) steeg met 32% naar €2,57 miljard, met een operationele marge van 28,5%. De IFRS-winst bedroeg €2,46 miljard. Belangrijke drijfveren waren het afgeronde transformatieprogramma uit 2024 en streng kostenbeheer.
Ook aan de kasstroomzijde liet SAP zich van zijn sterkste kant zien. De vrije kasstroom steeg met 83% naar €2,36 miljard, geholpen door een hogere winst, minder uitgaven aan compensaties en verbeterd werkkapitaalbeheer. De operationele kasstroom bedroeg €2,58 miljard. Over het eerste halfjaar staat de vrije kasstroom op €5,94 miljard, 51% meer dan in 2024.
Financiële resultaten tweede kwartaal:
Aandeel SAP hoog gewaardeerd, maar groei rechtvaardigt premie
SAP wordt op de beurs gewaardeerd met een PE-ratio van circa 54, gebaseerd op een koers van ongeveer €259 en een TTM-winst per aandeel van €5,2. De forward PE ligt rond de 41, wat een indicatie is van verwachte winstgroei.
Ook andere waarderingsmaatstaven liggen hoog: de price-to-sales ratio bedraagt ongeveer 8,89 en de EV/EBITDA staat rond 29. Die cijfers liggen boven het sectorgemiddelde, maar dat wordt breed gezien als gerechtvaardigd gezien de groeiverwachtingen en stevige vrije kasstromen.
Sterke beurskoers SAP SE onderstreept vertrouwen in groeistrategie:
AI-innovatie en strategische partnerships drijven groei SAP SE
SAP investeert zwaar in kunstmatige intelligentie. Meer dan 30.000 ontwikkelaars werken aan AI-oplossingen, waaronder de recent geïntroduceerde AI-assistent Joule en de SAP Business Data Cloud. Doel is om de productiviteit bij klanten met 30% te verhogen in de loop van het jaar.
Daarnaast verstevigt SAP zijn positie via strategische samenwerkingen. De recente uitbreidingen van partnerschappen met Accenture, Palantir en Alibaba zijn bedoeld om respectievelijk AI, datamigratie en cloudtransformatie wereldwijd te versnellen.
Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Nieuwe klantimplementaties, waaronder bij Mercedes-AMG PETRONAS, L’Oréal, GSK en Deutsche Börse, laten zien dat de oplossingen van SAP breed worden geaccepteerd, ook in kapitaalintensieve sectoren. Regionaal was er sterke groei in onder meer Frankrijk, India, Spanje en Zuid-Korea.
SAP SE versnelt met Joule AI als motor voor productiviteitsgroei:
SAP SE houdt groeiverwachting 2025 overeind ondanks risico’s
SAP handhaaft zijn eerder uitgesproken verwachtingen voor 2025:
Cloudomzet tussen €21,6 en €21,9 miljard, een groei van 26–28%
Cloud- en softwareomzet tussen €33,1 en €33,6 miljard, een stijging van 11–13%
Non-IFRS bedrijfsresultaat tussen €10,3 en €10,6 miljard
Vrije kasstroom van circa €8 miljard
Toch blijft CFO Dominik Asam waakzaam. Hij wijst op mogelijke tegenwind uit de geopolitieke situatie, vertragingen in overheidsinvesteringen en negatieve valuta-effecten. Bij aanhoudende wisselkoersen van juni verwacht SAP een impact van 3% tot 5% op gerapporteerde groei.
Europees techbedrijf levert sterke cijfers en stevig fundament
SAP levert met deze kwartaalcijfers een krachtig signaal af. De combinatie van stijgende cloudomzet, verbeterde marges, sterke kasstromen en een duidelijk groeipad in AI positioneert het bedrijf stevig in het digitale landschap.
Hoewel de waardering hoog is, rechtvaardigen de groeicijfers en strategische keuzes die premie voorlopig. SAP toont dat het in staat is zijn koers vast te houden in een complex en snel veranderend economisch klimaat. Of dat ook zo blijft, zal de tweede helft van 2025 moeten uitwijzen maar het fundament staat onmiskenbaar stevig.
Op moment van schrijven noteert het aandeel SAP SE 2% lager in de nabeurshandel, ondanks de positieve cijfers, wat mogelijk duidt terughoudendheid rond de vooruitzichten in een onzeker macroklimaat.
Comentários