Goldman Sachs zegt dat beleggers nu één ding moeten doen
In het kort
Goldman Sachs adviseert beleggers ondanks de recente onzekerheid volledig belegd te blijven.
Stabiele rente en uiteindelijk lagere olieprijzen kunnen de inflatiedruk later dit jaar verminderen.
AI kan productiviteit verhogen en daarmee een nieuwe desinflatoire kracht voor de economie worden.
De S&P 500 staat opnieuw rond recordniveaus en is dit jaar al meer dan 13 procent gestegen, maar de zorgen zijn bepaald niet verdwenen. Olie noteert opnieuw boven 80 dollar per vat, de Amerikaanse arbeidsmarkt verzwakt en beleggers twijfelen over de volgende rentestap van de Federal Reserve. Juist op zo'n moment komt Goldman Sachs met een duidelijke boodschap: blijf belegd. Ashok Varadhan, medehoofd van Global Banking and Markets bij Goldman Sachs, ziet drie ontwikkelingen die de aandelenmarkt langer kunnen ondersteunen dan veel beleggers momenteel verwachten.
Ashok Varadhan van Goldman Sachs heeft een belangrijke boodschap voor beleggers in de huidige markt
Waarom Goldman Sachs geen nieuwe renteverhogingen verwacht
De eerste steunpilaar voor aandelen is volgens Goldman Sachs de Amerikaanse rente. Varadhan verwacht niet dat de Federal Reserve later dit jaar opnieuw de rente verhoogt en denkt dat beleidsmakers voorlopig pas op de plaats maken. Dat is belangrijk omdat hogere rentes de financieringskosten van bedrijven verhogen en toekomstige bedrijfswinsten minder waard maken. Vooral groeiaandelen kunnen daardoor sterk reageren wanneer renteverwachtingen veranderen.
De markt is daar zelf nog minder zeker over. Na een tegenvallend Amerikaans banenrapport verschoof de verwachting voor een mogelijke renteverhoging opnieuw, waarbij handelaren volgens de FedWatch indicator ongeveer 50 procent kans zagen op een stap in september. Voor oktober lag die kans rond 63 procent. Goldman Sachs zit met zijn verwachting dus aan de mildere kant van het debat.
Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.
Varadhan ziet bovendien enkele inflatoire krachten afzwakken die de Federal Reserve eerder voorzichtig maakten. De invloed van tarieven kan geleidelijk minder zwaar worden, terwijl een mogelijke vermindering van de spanningen rond de Straat van Hormuz de energieprijzen kan drukken. Wanneer inflatie afneemt zonder dat de economie in een recessie belandt, ontstaat voor aandelen een gunstige combinatie. Bedrijfswinsten kunnen dan doorgroeien zonder dat daar steeds hogere rente tegenover staat.
Dat scenario betekent niet automatisch dat de Federal Reserve snel rente gaat verlagen. Het belangrijkste voor Goldman Sachs is voorlopig dat een nieuwe serie verhogingen kan uitblijven. Alleen al stabiele beleidsrentes kunnen bedrijven en beleggers meer zekerheid geven over financieringskosten en waarderingen. Daarmee verdwijnt één van de belangrijkste bedreigingen voor de huidige beursrally gedeeltelijk naar de achtergrond.
Tegenvallend Amerikaans banenrapport afgelopen vrijdag
Waarom olie en AI de inflatie kunnen afremmen
De tweede belangrijke factor is energie. De Amerikaanse WTI olieprijs steeg maandag opnieuw boven 80 dollar per vat door twijfel over een overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran rond de Straat van Hormuz. Hoge olieprijzen werken uiteindelijk door in transport, productie en consumentenprijzen. Daardoor kunnen ze precies de inflatie versterken die de Federal Reserve probeert te beheersen.
Goldman Sachs verwacht echter dat deze druk later in 2026 aanzienlijk afneemt. Varadhan denkt dat olie uiteindelijk ruim onder 70 dollar per vat kan zakken en mogelijk nog lager eindigt wanneer geopolitieke spanningen afnemen. Vanaf 80 dollar zou een daling naar 70 dollar al meer dan 12 procent betekenen. Voor bedrijven en consumenten zou dat een directe verlichting van de kosten opleveren.
De prijs van WTI olie in 2026
AI vormt volgens Goldman Sachs een tweede en veel structurelere bron van lagere inflatiedruk. Op korte termijn werkt de AI hausse juist inflatoir, omdat honderden miljarden dollars naar chips, datacenters, elektriciteitsvoorziening en andere infrastructuur gaan. Die investeringsgolf creëert schaarste en verhoogt de vraag naar kapitaal, energie en gespecialiseerd personeel. Dat verklaart waarom enorme AI investeringen voorlopig niet automatisch tot lagere kosten leiden.
Dat kan veranderen zodra de gebouwde capaciteit daadwerkelijk productiever wordt ingezet. Bedrijven kunnen met AI meer werk uitvoeren met dezelfde hoeveelheid personeel en kapitaal, waardoor de kosten per geproduceerde eenheid dalen. Hogere productiviteit maakt economische groei mogelijk zonder evenveel extra inflatiedruk te creëren. Voor aandelen is dat misschien wel het interessantste onderdeel van Goldmans visie, omdat AI dan niet alleen technologiebedrijven helpt, maar de winstgevendheid van veel meer sectoren kan verbeteren.
Waarom de economie belangrijker is dan nieuwe beursrecords
De derde reden om belegd te blijven is volgens Goldman Sachs de verrassende veerkracht van de Amerikaanse economie. Ondanks geopolitieke conflicten, hoge energieprijzen en onzekerheid over de rente is de nominale economische groei stevig gebleven. Dat betekent dat bedrijven in brede zin nog steeds kunnen profiteren van stijgende economische activiteit en prijzen. Als enkele externe schokken verdwijnen, kan die onderliggende kracht beter zichtbaar worden.
Die veerkracht is ook relevant voor de kredietmarkt. Bedrijven geven veel nieuwe schuld uit, waardoor beleggers volgens Varadhan voldoende vergoeding moeten eisen voor het risico dat zij nemen. Toch zijn de risicoopslagen op bedrijfsobligaties niet dramatisch gestegen. Een economie die blijft groeien houdt namelijk de verwachte hoeveelheid wanbetalingen relatief laag.
Daarmee ontstaat een belangrijk onderscheid tussen een dure aandelenmarkt en een markt die onmiddellijk moet dalen. De S&P 500 heeft na een sterke rally opnieuw records bereikt en staat in 2026 meer dan 13 procent hoger. Hoge waarderingen maken aandelen gevoeliger voor teleurstellingen, maar vormen op zichzelf geen reden waarom een stijging direct moet eindigen. Zolang winsten groeien, kredietmarkten stabiel blijven en de rente niet verder stijgt, kan een hoge waardering langer standhouden.
De boodschap van Goldman Sachs is daarom vooral relevant voor beleggers die wachten op het perfecte instapmoment. Het positieve scenario rust niet op één voorspelling, maar op drie ontwikkelingen die elkaar kunnen versterken: stabiele rente, dalende energieprijzen en hogere productiviteit door AI. Het risico is duidelijk wanneer het tegenovergestelde gebeurt, bijvoorbeeld olie die langdurig boven 80 dollar blijft of inflatie die nieuwe renteverhogingen afdwingt. De komende maanden worden daardoor vooral een test of deze drie steunpilaren sterk genoeg zijn om de economische groei en de beursrally overeind te houden.
Opmerkingen