Gaat FlowTraders verrassen in 2026?

In het kort:

• Flow Traders lijkt 2026 te zijn gestart in een gunstiger marktklimaat, met oplopende volatiliteit en hogere handelsvolumes die het verdienmodel direct ondersteunen.

• Het aankomende jaar wordt belangrijk voor de uitvoering van de strategie onder de nieuwe CEO, met verdere groei in APAC en digitale assets om de cyclus te verbreden.

• Tegen een lage waardering biedt het aandeel vooral in 2026 opwaarts potentieel als marktonrust aanhoudt, al blijven de kwartaalresultaten sterk schommelen.

Flow Traders laat opnieuw zien waarom het aandeel zo polariseert onder beleggers. Eind oktober 2025 kreeg de koers een tik na een duidelijk zwakker derde kwartaal en de officiële benoeming van een nieuwe CEO. Tegelijkertijd bevestigen zowel het sterke tweede kwartaal als de recente handelsupdate van januari 2026 dat het verdienmodel springlevend is zodra de markten onrustig worden. Wie Flow Traders wil begrijpen, moet accepteren dat het verhaal nooit lineair verloopt.

Koersverloop aandeel Flow Traders:

Bron: Tradingview

Normalisatie in het derde kwartaal

Eind oktober kwam Flow Traders met een derde kwartaal dat duidelijk liet zien dat de markten tot rust waren gekomen. Het netto handelsinkomen kwam uit op 78,3 miljoen euro en de EBITDA-marge zakte naar 24 procent. Dat was een scherpe daling ten opzichte van het uitzonderlijk sterke tweede kwartaal en lag ook onder de verwachtingen van veel beleggers.

De verklaring is klassiek voor een market maker. Minder intraday-volatiliteit betekent kleinere spreads en minder handelsmomenten. Het verdienmodel reageert daar direct op. Juist omdat Flow Traders zo efficiënt is ingericht, werkt de hefboom twee kanten op. In rustige markten daalt de winst snel, terwijl die in onrustige periodes juist explodeert.

Een uitzonderlijk sterk tweede kwartaal als contrast

Nog geen drie maanden eerder liet Flow Traders de andere kant van de medaille zien. In het tweede kwartaal werd een netto handelsinkomen van 143,4 miljoen euro gerealiseerd, met een EBITDA-marge van 47 procent. Hogere volatiliteit, onder meer zichtbaar in verhoogde VIX-niveaus, en stevige ETP-volumes zorgden voor een forse winstimpuls.

Het contrast tussen Q2 en Q3 onderstreept hoe cyclisch het bedrijf is. In drukte loopt de winstgevendheid snel op, in rust valt die net zo snel terug. Dat maakt Flow Traders geen defensieve belegging, maar wel een zeer directe manier om in te spelen op marktonrust.

Bestuurswissel op een gevoelig moment

Op dezelfde dag als de Q3-update werd tijdens een Special General Meeting Thomas Spitz officieel benoemd tot CEO. Met de komst van Thomas Spitz werd een bestuurswissel afgerond die al langer boven de markt hing. De timing was ongelukkig, omdat deze samenviel met tegenvallende cijfers, maar strategisch zorgt het wel voor duidelijkheid aan de top.

Die duidelijkheid is belangrijk in een fase waarin Flow Traders niet alleen door een cyclus beweegt, maar ook bewust investeert in verbreding van het businessmodel. Met een nieuwe CEO, een recent vergrote kredietlijn voor trading capital en een sterke balans heeft het management meer ruimte om door de cyclus heen te opereren.

Meer dan alleen Europese ETP’s

Onder de motorkap verschuift het zwaartepunt al jaren gestaag. Flow Traders is niet langer alleen een Europese ETP-specialist. De onderneming vergroot haar capaciteit in de APAC-regio en bouwt verder aan activiteiten in digitale assets. Dat is geen cosmetische uitbreiding, maar een poging om de afhankelijkheid van één regio of assetklasse te verkleinen.

In de kern blijft Europa dominant. In de drie kwartalen van 2025 verhandelde Flow Traders 649 miljard euro aan ETP-waarde in Europa, fors meer dan een jaar eerder. Tegelijk zorgen digitale assets en internationale markten ervoor dat het bedrijf ook buiten Europese aandelenmarkten kan profiteren van volatiliteit.

Profiteren van chaos op de beurs

Dat Flow Traders juist floreert in onrustige tijden is geen theorie, maar geschiedenis. In 2020, tijdens de pandemie, schoot het netto handelsinkomen omhoog naar 933 miljoen euro en werd een recordwinst geboekt. Ook in 2024 en begin 2025 was te zien hoe snel de cijfers kunnen kantelen zodra volatiliteit terugkeert.

Begin januari 2026 bevestigde een handelsupdate dit beeld opnieuw. In het vierde kwartaal lagen de handelsvolumes hoger dan in het derde kwartaal en nam de volatiliteit toe ten opzichte van zowel het voorgaande kwartaal als heel 2024. Daarmee lijkt Flow Traders 2026 te zijn begonnen in een gunstiger marktomgeving dan waarmee het 2025 afsloot.

Waardering weerspiegelt voorzichtigheid

Rond koersen van ongeveer 23 tot 24 euro per aandeel wordt Flow Traders gewaardeerd op circa 7,5 tot 8 keer de verwachte winst voor 2025 en ongeveer 1,7 tot 1,8 keer EV ten opzichte van de omzet. Dat zijn lage multiples vergeleken met veel andere beursinfrastructuur- en tradingbedrijven.

Die waardering suggereert dat de markt vooral normalisatie inprijst en sceptisch blijft over de houdbaarheid van piekwinsten zoals in Q2. Tegelijk laat de historie zien dat een paar weken verhoogde volatiliteit al genoeg kan zijn om de winstgevendheid sterk te laten oplopen. Voor beleggers die deze swingfactor accepteren, oogt de waardering eerder conservatief dan ambitieus in een mid-cycle scenario. De historische waardering van het aandeel Flow Traders:

Bron: WiseSheets

Vooruitblik

Vooruitkijkend blijft timing allesbepalend. Macro-onzekerheid, geopolitieke spanningen of plots oplopende risicoperceptie werken vrijwel direct door in het netto handelsinkomen. Daarnaast wordt de uitvoering van de strategie in APAC en digitale assets steeds belangrijker om het winstprofiel over de cyclus heen te verbreden.

De combinatie van een sterke balans, flexibel kostenmodel en een management dat bereid is kapitaal in te zetten wanneer de kansen zich voordoen, maakt Flow Traders goed gepositioneerd om te profiteren van turbulente markten.

Conclusie

De koersdaling na het derde kwartaal van 2025 was vooral een reactie op normaliserende handelsinkomsten en de samenloop met een CEO-wissel na een uitzonderlijk sterk tweede kwartaal. Op het huidige niveau krijgen beleggers blootstelling aan een bedrijf dat aantoonbaar floreert bij marktonrust en tegelijkertijd investeert in structurele groei via internationale expansie, digitale assets en technologie.

Voor beleggers die kunnen leven met forse kwartaalfluctuaties oogt Flow Traders tegen circa 7 tot 8 keer de winst en 1,7 tot 1,8 keer EV ten opzichte van de omzet redelijk tot aantrekkelijk in een mid-cycle scenario. Voor wie vooral rust en voorspelbaarheid zoekt, zal de volatiele aard van het verdienmodel echter altijd een drempel blijven.

Lees ook: BESI knalt 2026 in en beleggers zien een nieuwe chipcyclus

Ook particuliere beleggers kunnen hierop inspelen door niet alleen naar bedrijven als Flow Traders te kijken, maar ook kritisch te zijn op hun eigen kostenstructuur. In volatiele markten kunnen transactiekosten en valutamarges het uiteindelijke rendement immers net zo hard beïnvloeden als de juiste timing.

In dat licht is het relevant dat MEXEM door Brokerskiezen.nl is uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005 procent valutakosten, waar dit bij DEGIRO en SAXO Bank circa 0,25 procent bedraagt, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.