Dit is waarom ASML zo moeilijk te verslaan is

In het kort

• ASML bezit een vrijwel uniek monopolie op EUV-lithografietechnologie, het hart van de meest geavanceerde chipproductie ter wereld.

• Het orderboek bedroeg eind 2025 €38,8 miljard, de omzet groeide naar €32,7 miljard en analisten verwachten een winstgroei van 22 procent per jaar tot en met 2027.

• De koers steeg van €986 begin dit jaar naar €1.161 op 4 april 2026, maar analisten van Evercore ISI, Wolfe Research en BofA Securities zien koersdoelen tot €1.454.

Er zijn maar weinig bedrijven ter wereld waarvan je kunt zeggen dat ze echt onvervangbaar zijn. ASML is er een van. Het Veldhovense technologiebedrijf maakt machines die chipfabrikanten niet kunnen missen, en die geen enkel ander bedrijf ter wereld kan leveren. Dat geeft ASML een concurrentiepositie die uniek is in de mondiale industrie.

De afgelopen jaren groeide de aandacht voor ASML sterk, mede door de boom in kunstmatige intelligentie en de daarmee samenhangende vraag naar geavanceerde halfgeleiders. De koers heeft dat weerspiegeld: van €986,30 op 2 januari 2026 naar €1.161 op 4 april, een stijging van 17,7 procent in drie maanden. Toch vragen veel beleggers zich af of het bedrijf werkelijk zo bijzonder is als de markt suggereert, en of er na die stijging nog ruimte is voor verdere groei.

Aandeelkoers ASML

Een fabriek die niemand anders kan bouwen

ASML ontwikkelt en verkoopt lithografiemachines, de apparaten waarmee patroonstructuren op chips worden belicht. De meest geavanceerde variant, de EUV-machine (extreme ultraviolet lithography), is het enige product in zijn soort dat wereldwijd beschikbaar is. Geen enkele concurrent heeft een vergelijkbaar apparaat. Dat is geen toeval. ASML investeerde meer dan 6 miljard euro en besteedde meer dan zeventien jaar aan de ontwikkeling van EUV-technologie, die gebruik maakt van extreem kort ultraviolet licht dat via gespecialiseerde spiegels in een vacuumkamer wordt geleid. De technologische complexiteit is zo hoog dat het voor concurrenten nagenoeg onmogelijk is om dit na te bouwen.

In het vierde kwartaal van 2025 was EUV al goed voor 56,1 procent van alle nieuwe orders bij ASML. De volgende generatie, de zogeheten High-NA EUV-machine, trekt nu ook de aandacht van chipfabrikanten die de meest geavanceerde processen willen beheersen. Naast nieuwe machines genereert ASML ook structurele inkomsten via servicecontracten op bestaande machines, die inmiddels goed zijn voor circa 25 procent van de totale omzet. Dat geeft het bedrijf een stabiel terugkerend inkomstenmodel bovenop de cyclische verkopen van nieuwe systemen.

Sterke cijfers en een vol orderboek

ASML sloot 2025 af met een omzet van €32,7 miljard, een stijging van 15,5 procent ten opzichte van de €28,3 miljard in 2024. De brutomarge verbeterde van 51,3 procent naar 52,8 procent. Tegelijk groeide de winst per aandeel met 28 procent op jaarbasis. Voor 2026 verwacht ASML een omzet van €34 tot €39 miljard, een stijging van circa 12 procent bij het middenpunt van die bandbreedte.

Verwachte Orders ASML

Bron: ASML

Wat het beeld verder versterkt, is het orderboek. Dat bedroeg eind 2025 €38,8 miljard, meer dan een volledig jaar aan omzet. Dat betekent dat ASML al ver vooruit kijkt in termen van productiecapaciteit en afleveringsschema's. Geheugenchipmakers als Micron en SK Hynix zijn nu goed voor de helft van alle nieuwe orders, gedreven door de sterk toenemende vraag naar geheugen voor AI-datacenters. Analisten verwachten dat de winst per aandeel tot en met 2027 met gemiddeld 22 procent per jaar zal groeien.

Koersontwikkeling en wat analisten verwachten

Op 4 april 2026 sloot ASML op €1.161, vergeleken met €986,30 op 2 januari van dit jaar. Dat is een stijging van 17,7 procent in drie maanden. Ondanks die opmars zijn meerdere grote zakenbanken nog positief gestemd. Evercore ISI handhaaft een Outperform-rating met een koersdoel van €1.300, wat neerkomt op een opwaarts potentieel van 12,0 procent. Wolfe Research heeft eveneens een Outperform-advies met een koersdoel van €1.400, wat overeenkomt met een stijging van 20,6 procent. BofA Securities bevestigt een koopadvies met een koersdoel van €1.454, een opwaarts potentieel van 25,2 procent ten opzichte van de huidige koers.

De waardering is niet goedkoop: ASML handelt momenteel op circa 42 keer de verwachte winst voor 2026. Ter vergelijking: de sector handelt gemiddeld op aanzienlijk lagere multiples. Beleggers betalen een premiun voor de monopoliepositie en de sterke zichtbaarheid van de groei door het gevulde orderboek.

Lees ook: Europese dividendaandelen: stabiel rendement in onzekere tijden

Risico's: China en de chipmarktcyclus

Het grootste risico voor ASML is de terugval in de Chinese afzetmarkt. China was in het derde kwartaal van 2025 nog goed voor 42 procent van de kwartaalomzet, maar dat aandeel was tijdelijk verhoogd doordat Chinese chipmakers anticipeerden op strengere exportbeperkingen. ASML mag geen EUV-machines leveren aan Chinese afnemers, een verbod dat al jaren van kracht is. En ook voor de meest geavanceerde DUV-systemen worden de exportlicenties verder aangescherpt.

Het management verwacht dat het Chinese aandeel in 2026 terugvalt naar circa 20 tot 26 procent van de totale omzet. Dat is een normalisatie, maar het remt de groei op korte termijn wel degelijk. Daarboven hangt het risico van een bredere cyclische vertraging in de halfgeleidermarkt. Chipfabrikanten investeren in golven, en periodes van terughoudendheid bij klanten kunnen ook bij ASML leiden tot een lagere orderinstroom en druk op de koers.

Langetermijnperspectief: AI als structurele groeimotor

Wie verder vooruitkijkt, ziet een overtuigend verhaal. De markt voor AI-infrastructuur, inclusief de chips en datacenters die ervoor nodig zijn, groeit naar verwachting met 29,1 procent per jaar tot en met 2032. Dat betekent dat chipfabrikanten structureel meer moeten investeren in productiecapaciteit, en voor de meest geavanceerde processen zijn ASML-machines onmisbaar.

ASML zelf rekent op een omzet van €44 tot €60 miljard in 2030, met een brutomarge van 56 tot 60 procent, een verdere verbetering ten opzichte van de huidige 52,8 procent. Bij het middenpunt van die bandbreedte zou de omzet in 2030 uitkomen op circa €52 miljard, een verdubbeling ten opzichte van 2024. De huidige marktkapitalisatie bedraagt circa 508 miljard dollar. Analisten die voor de lange termijn naar ASML kijken, beschouwen het als een serieuze kandidaat om het eerste Europese bedrijf te worden dat de biljoen-dollargrens bereikt.

Wat beleggers moeten weten

ASML combineert een technologisch monopolie met sterke groeivooruitzichten en een steeds groter wordend servicegedeelte van de omzet. De fundamenten zijn robuust, het orderboek is gevuld en de langetermijnvraag vanuit AI-infrastructuur is structureel van aard. De keerzijde is de hoge waardering op circa 42 keer de verwachte winst, en de afhankelijkheid van de timing van investeringen door chipfabrikanten.

Kansen zijn er volop: de AI-chip boom, het herstel van de geheugenmarkt en de opkomst van High-NA EUV geven ASML meerdere groeilijnen tegelijk. Risico's zijn er ook: een verdere aanscherping van de Chinese exportrestricties, een mogelijk cyclische terugval in chipsectorinvesteringen, en een waardering die weinig ruimte laat voor teleurstellingen. Beleggers die voor de lange termijn denken en bereid zijn een premiun te betalen voor kwaliteit en uniciteit, vinden in ASML een van de meest defensieve groeiaandelen in de Europese technologiesector.

Advertorial

De aantrekkingskracht van een bedrijf als ASML ligt in structurele groei en sterke marktposities, maar binnen een portefeuille blijft balans tussen groei en stabiele inkomsten cruciaal. Vastgoed met voorspelbare kasstromen kan daarin een nuchtere tegenhanger vormen naast meer cyclische technologiebeleggingen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed zoals supermarkten en zorgcentra, met brede spreiding over solide huurders en een gemiddeld rendement van 8,2%, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. In april geldt een actie waarbij beleggers bij een minimale deelname van € 10.000 één maand extra uitkering ontvangen bovenop het reguliere rendement.

Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.