Dit AI-aandeel steeg al 23.000% en blijft maar verder stijgen

In het kort

• Broadcom ontwerpt custom AI-accelerators en de netwerktechniek ertussen; VMware levert vaste software-inkomsten.

• AI-semiconductors leverden in Q2 FY2026 bijna de helft van de omzet; de orderinstroom liep veel harder dan de uitlevering.

• Een handvol hyperscalers bepaalt het tempo, waardoor één uitgesteld datacenterprogramma direct door de cijfers kan snijden.

Broadcom functioneert steeds vaker als huisarchitect voor rekenfabrieken. Een hyperscaler levert een gedetailleerd beeld van zijn modellen en energiegrenzen. Broadcom vertaalt dat naar een eigen accelerator, waarna de netwerklaag bepaalt hoe duizenden chips onderling data uitwisselen. VMware vormt een tweede inkomstenstroom met infrastructuursoftware die via abonnementen terugkomt.

Koers Broadcom

Bron: Google Finance

Dit proces begint jaren voordat de eerste chip in een serverrek verdwijnt. Een generieke GPU blijft bruikbaar voor uiteenlopende taken. Een custom XPU wordt vastgezet op een beperkt pakket werk, vaak inferentie, en kan daardoor het stroomverbruik per token drukken. De rekening komt later wanneer een model of geheugenpatroon sterk verandert. Overstappen naar een andere leverancier vraagt dan nieuw chipontwerp en forse aanpassingen aan de software, plus een verbouwing van de datacenterarchitectuur.

De schaal van die verschuiving werd in het tweede kwartaal van boekjaar 2026 zichtbaar. De omzet bereikte $22,19 miljard, een stijging van 47,9% op jaarbasis. AI-semiconductors brachten $10,8 miljard op en groeiden 143%, waarmee ze 49% van de groepsomzet leverden. In hetzelfde kwartaal ontving Broadcom voor ruim $30 miljard aan AI-orders. Boekingen zijn toezeggingen voor toekomstige leveringen; omzet ontstaat wanneer de systemen daadwerkelijk worden uitgeleverd. Dat gat tussen $30 miljard aan orders en $10,8 miljard aan kwartaalomzet zegt veel over de productieramp die nog door de fabrieken heen moet.

Omzet

Bron: Seeking Alpha

De marges vertellen een wat vreemd verhaal. De aangepaste brutomarge daalde naar 77,1%, terwijl de aangepaste EBITDA-marge opliep naar 68,7%. VMware-software draagt een hogere brutomarge dan fysieke chips. Zodra AI-hardware een groter deel van de omzet inneemt, zakt het gemiddelde automatisch. Het enorme productievolume spreidt onderzoekskosten en centrale uitgaven over een bredere omzetbasis, waardoor de operationele winstgevendheid alsnog stijgt. Voor het derde kwartaal rekende Broadcom op een verdere daling van de brutomarge naar ongeveer 74%, opnieuw door die verschuivende omzetmix.

Brutomarge

Bron: Seeking Alpha

De accelerator krijgt alle aandacht, de bedrading verdient een eigen lamp erboven. Tomahawk-switches verplaatsen data binnen enorme clusters. Jericho-systemen verdelen verkeer over grotere afstanden in het netwerk. Wanneer duizenden chips tegelijk rekenen, kan een trage verbinding dure rekencapaciteit laten staan niksen als een bouwvakker voor een afgesloten dixi. Broadcom verdient daardoor aan de berekening zelf en aan de beweging van data eromheen. Die tweede laag maakt een designcontract breder, langduriger en lastiger open te breken.

OpenAI’s Jalapeño laat zien waar dat model heen beweegt. De processor is gebouwd rond kennis van grootschalige inferentie, waarbij Broadcom de vertaalslag naar inzetbaar silicium verzorgt en het Ethernet-netwerk toevoegt. De gemelde prestaties per watt missen vooralsnog commerciële bevestiging. Dat maakt Jalapeño tegelijk een groot programma en een technische proef op gigawattschaal.

De Apple-deal van circa $30 miljard heeft een ander karakter. De samenwerking loopt door tot 2031 en omvat 15 miljard chips die in de Verenigde Staten worden gemaakt. Broadcom steekt daarbij $1,5 miljard in de uitbreiding van zijn locatie in Fort Collins. Het contract draait vooral om radiofrequentiefilters en draadloze componenten voor Apple-apparaten. Een officiële Apple-XPU ontbreekt, waardoor dit contract vooral bewijst hoe taai Broadcoms positie in analoge chiptechniek is. Zulke filters scheiden de frequentiebanden in een telefoon, een smerig ingewikkeld stukje natuurkunde dat zich slecht laat vervangen door een haastig intern project.

De zwakke plek ligt buiten Broadcoms cleanrooms. De vijf grootste klanten vertegenwoordigen ongeveer 45% van de omzet. Zodra één klant een datacenter uitstelt, blijven de orders soms staan en schuift de omzet een paar kwartalen op. De financiering achter AI-infrastructuur speelt daar hard doorheen: stijgende kredietkosten kunnen een gepland cluster later laten starten of kleiner maken.