Dit aandeel stijgt 69%, maar de rally lijkt nog lang niet voorbij

Arne Verheedt
12 minuten geleden
5 minuten om te lezen

In het kort:

Dit aandeel stijgt 69% dit jaar, maar de rally lijkt nog niet per se voorbij door sterke cijfers en schaarste op de beurs.
Achter het koersgeweld een Belgische bedrijf met 11,8% omzetgroei en 51,2 miljoen euro nettowinst.
De waardering is fors: bij een koers rond 400 euro betaalt de markt meer dan 30 keer de jaarwinst.
Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Investeren in bedrijven die het eenvoudigst te begrijpen zijn of producten verkopen die bijna iedereen nodig heeft, klinkt soms te saai voor de beurs. Toch zijn het vaak precies dat soort ondernemingen die op lange termijn verrassend veel waarde creëren. Coca-Cola verkoopt drankjes. Walmart verkoopt dagelijkse boodschappen. Costco verpakt discipline, schaal en eenvoud in een winkelmodel. Geen raketwetenschap, wel bedrijven die over twintig jaar heen enorme vermogens hebben opgebouwd voor geduldige aandeelhouders.

Precies daarom valt dit Belgische aandeel nu zo op. De koers is dit jaar al ongeveer 69% gestegen en toch is het verhaal niet automatisch klaar. Achter die rally zit namelijk geen hypebedrijf met een ingewikkeld toekomstverhaal, maar Spadel: het bedrijf achter Spa. Het verkoopt iets wat simpeler bijna niet kan: water. Maar soms is precies die eenvoud op de beurs krachtiger dan beleggers denken.

Spadel beurskoers afgelopen vijf jaar en YTD +69%:

Het bedrijf achter deze rally

Spadel is vooral bekend van Spa, maar de groep is breder dan dat ene merk. In de Benelux verkoopt het onder meer Spa en Bru, in Frankrijk merken als Carola en Wattwiller en in Bulgarije Devin. Het bedrijf draait dus rond lokale watermerken met een sterke positie in hun thuismarkt. Dat maakt Spadel minder spectaculair dan een AI-aandeel, maar ook makkelijker te begrijpen.

Lees ook: 3 redenen waarom dit aandeel kan knallen na sterke kwartaalcijfers

De kern van het model is simpel: sterke merken, distributie, volume, prijszetting en kostencontrole. Beleggers moeten hier niet zoeken naar een ingewikkelde technologische doorbraak. De vraag is eerder of consumenten meer gezonde, alcoholvrije en suikervrije dranken blijven kopen, en of Spadel die vraag winstgevend kan blijven bedienen.

Waarom dit aandeel stijgt 69%

De laatste jaarcijfers verklaren veel van de koersbeweging. In 2025 steeg de omzet met 11,8% naar 399,5 miljoen euro. De verkochte volumes namen met 8,2% toe. Dat is belangrijk, want bij consumptiebedrijven wil ik niet alleen prijseffecten zien. Echte volumegroei zegt dat de merken daadwerkelijk meer worden gekocht.

Ook de winstontwikkeling was sterk. De operationele winst steeg met 26,6% naar 61,7 miljoen euro. De nettowinst kwam uit op 51,2 miljoen euro. Spadel stelde bovendien een brutodividend van 4 euro per aandeel voor, 25% meer dan een jaar eerder. Dat dividend is niet de hoofdreden om het aandeel te kopen, want door de sterke koersstijging is het rendement laag geworden, maar het onderstreept wel de financiële gezondheid.

Spadel omzet en winstgroei:

Opvallend is ook de balans. Spadel had eind 2025 173,1 miljoen euro aan cash en geen financiële schulden. Dat is een luxe positie. Een bedrijf zonder schulddruk hoeft in een moeilijker jaar niet meteen defensief te reageren. Het kan blijven investeren in merken, capaciteit, duurzaamheid en distributie.

Waarom de rally nog niet voorbij hoeft te zijn

De rally komt door meer dan alleen mooie cijfers. Spadel past precies in een markttrend die beleggers graag zien: minder alcohol, minder suiker, meer gezondheid en meer lokale merken. Water klinkt misschien banaal, maar in een wereld waarin consumenten steeds bewuster kiezen, wordt een sterk mineraalwatermerk waardevoller.

Daar komt nog iets bij: Spadel is een klein en weinig verhandeld aandeel. Volgens marktdata ligt de beurswaarde rond 1,6 miljard euro en is de free float erg beperkt. Dat kan koersbewegingen versterken. Als meer beleggers tegelijk zo'n aandeel willen hebben, is er simpelweg weinig aanbod. Dat maakt de stijging niet minder echt, maar wel kwetsbaarder voor omgekeerde bewegingen.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Ik zou de koerssprong daarom niet alleen lezen als een oordeel over de kwaliteit van Spadel. Het is ook een signaal van schaarste. Een goed bedrijf met weinig beschikbare aandelen kan op de beurs sneller duur worden dan veel beleggers verwachten. En zolang de winstgroei doorzet, kan die schaarste de rally langer voeden dan rationeel comfortabel voelt.

De waardering is de moeilijkste vraag

Bij een koers rond 400 euro en een beurswaarde rond 1,6 miljard euro betaalt de markt ongeveer 30 keer de winst over 2025. Trek je de ruime kaspositie af, dan oogt het bedrijf iets minder duur, maar goedkoop is Spadel na deze rally niet meer. Voor een waterbedrijf is dat een stevige multiple.

Beleggers betalen circa 30 keer de winst voor Spadel:

De markt prijst dus niet alleen het huidige resultaat, maar ook de verwachting dat Spadel meerdere jaren sneller kan groeien dan een klassieke defensieve consumentenspeler. Dat kan, zeker als volumes blijven stijgen en de marges verder verbeteren. Maar de foutmarge wordt kleiner. Bij een waardering boven 30 keer de winst mag een simpel bedrijf niet simpelweg normaal presteren. Het moet blijven verrassen.

Tijdelijke actie: met kortingscode WINST krijg je 50% korting op De Belegger. Je krijgt toegang tot diepere analyses, trainingen, portefeuille-updates en een community van beleggers.

De rally kan door voor dit aandeel, maar niet zonder risico

Mijn indruk is dat Spadel operationeel sterker oogt dan veel beleggers lang hebben beseft. De combinatie van eenvoudige producten, sterke lokale merken, groeiende volumes, stijgende winst en een schuldenvrije balans is aantrekkelijk. Dit is precies het soort bedrijf dat je niet moet onderschatten omdat het product te gewoon lijkt.

Tegelijk is de beurs de realiteit al een stuk vooruitgelopen. Na een stijging van rond 69% dit jaar is Spadel geen verborgen defensieve parel meer, maar een kwaliteitsbedrijf met een kwaliteitsprijs. Toch lijkt de rally niet per se voorbij zolang de volumes blijven groeien, de balans ijzersterk blijft en beleggers bereid zijn een premie te betalen voor schaarse kwaliteit. De lat ligt alleen hoog: zodra de groei afkoelt, kan zelfs een uitstekend waterbedrijf ineens minder verfrissend aanvoelen op de beurs.