Dell of Marvell: één AI-aandeel springt eruit en is super koopwaardig voor 2026
In het kort:
Dell en Marvell profiteren allebei van de vraag naar AI capaciteit in datacenters, maar ze zitten op verschillende plekken in de technologieketen.
Dell verkoopt servers en opslag en voelt prijsdruk van grote cloudklanten, terwijl Marvell gespecialiseerde netwerkchips en custom silicon levert.
De vergelijking draait om een simpele spanning: Dell is goedkoper gewaardeerd, maar Marvell houdt meer van de AI infrastructuuruitgaven over als winst.
Het Marvell aandeel staat in de vergelijking met Dell niet alleen tegenover een goedkoper gewaardeerde concurrent. De echte vraag is waar in de AI infrastructuur de winst blijft hangen. Dell Technologies levert de servers en opslag voor datacenters. Marvell Technology ontwerpt de netwerkchips en custom silicon die snelle rekencapaciteit mogelijk maken.
Dell en Marvell bereikten in juni allebei hun hoogste stand in 52 weken. Dat kwam door dezelfde motor: klanten bouwen datacenters uit om meer AI capaciteit te kunnen draaien. Toch lijken de twee bedrijven minder op elkaar dan die gedeelde rally doet vermoeden.
Dell is de grote hardwareleverancier. Het bedrijf verkoopt personal computers, servers, opslagapparatuur en software voor edge computing. Ongeveer 40% van de netto omzet loopt via resellers en distributeurs, naast de eigen verkooporganisatie.
Marvell zit dieper in de halfgeleiderketen. Het bedrijf ontwerpt chips voor data infrastructuur, met nadruk op networking, accelerated compute en opslagoplossingen. Daardoor is Marvell directer gekoppeld aan de vraag naar snelle verbindingen en maatwerkchips in moderne datacenters.
Techrally zet waarderingen van AI-infrastructuurbedrijven hoger
Bron: Reuters
Dell groeit, maar marge knelt
Dell behaalde in boekjaar 2026 een omzet van $113,5 miljard, 18,8% meer dan een jaar eerder. De nettowinst kwam uit op $5,9 miljard. De nettomarge verbeterde naar 5,2%, geholpen door een grotere bijdrage van duurdere AI servers.
Die groei is fors, maar de marge blijft dun. In het fiscale eerste kwartaal, geëindigd op 1 mei, boekte Dell een recordomzet van $43,8 miljard. Dat was 88% meer dan een jaar eerder, terwijl de kosten om die omzet te produceren uitkwamen op $36,1 miljard.
Daar zit het kwetsbare punt. Dell draait veel volume, maar grote cloudproviders onderhandelen hard en houden de prijsdruk hoog. Bij zo’n kostenbasis kan een kleine stijging in onderdelen, productie of logistiek snel zichtbaar worden in de winst.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Dell servers vormen de hardwarebasis voor AI-datacenters
Bron: NVIDIA Blog
Marvell aandeel krijgt margesteun
Marvell groeide in boekjaar 2026 sneller dan Dell. De omzet kwam uit op $8,2 miljard, een stijging van 42% op jaarbasis. De nettowinst bedroeg $2,7 miljard, na verliezen in de twee voorgaande boekjaren.
De nettomarge van Marvell kwam uit op 32,6%. Dat is het belangrijkste verschil in deze vergelijking. Waar Dell veel omzet maakt maar weinig per dollar overhoudt, blijft bij Marvell een veel groter deel van de omzet als winst in het bedrijf.
Ook het eerste fiscale kwartaal laat dat verschil zien. Marvell rapporteerde $2,4 miljard omzet, 28% meer dan een jaar eerder. De cost of goods sold bedroeg $1,2 miljard, waardoor het bedrijf meer ruimte heeft om tegenvallers op te vangen dan Dell.
Marvell haalt hogere marges uit netwerkchips voor datacenters
Bron: WSJ
Waardering houdt Dell in beeld
Dell blijft het aandeel met de lagere waardering. Dat past bij het bedrijfsmodel: groter, breder en meer afhankelijk van hardwarevolumes. Voor veel particuliere beleggers is dat het eerste tegenargument tegen het duurdere Marvell.
Goedkoop is alleen niet automatisch sterker. Dell moet zijn AI servergroei waarmaken met een nettomarge van ongeveer 5%. Dat laat weinig ruimte voor fouten als onderdelen duurder worden of klanten harder op prijs gaan zitten.
Dell heeft wel een duidelijk pluspunt aan de kasstroomkant. De vrije kasstroom bedroeg $8,6 miljard, wat ruimte geeft voor uitkeringen aan aandeelhouders. Bij Marvell lag de vrije kasstroom op $1,4 miljard, terwijl aandelenbeloning een stevig deel van de operationele kasstroom vormde.
Marvell risico’s zijn niet klein
Marvell heeft een sterker margespoor, maar geen schoon risicoprofiel. Eén distributeur is goed voor 37% van de omzet en één directe klant levert 14%. Zo’n klantenconcentratie maakt groei krachtig zolang de vraag blijft komen, maar kwetsbaar als grote klanten bestellingen verschuiven.
Daar komen handelsrisico’s bij. Marvell is gevoelig voor exportcontroles en voor afhankelijkheid van foundries in Taiwan. Voor een halfgeleiderbedrijf dat inzet op datacenters en custom silicon zijn levertijden en productiecapaciteit geen bijzaken.
Ook insourcing blijft een risico. Grote cloudproviders zoals Amazon kunnen meer chips zelf ontwerpen in plaats van Marvell ontwerpen te gebruiken. Marvell moet bovendien overnames zoals Celestial AI goed inpassen, anders wordt het lastiger om de uitgaven en beloofde voordelen te verdedigen.
AI infrastructuur vraagt meer bewijs
De vergelijking valt operationeel in het voordeel van Marvell uit. Het bedrijf groeit sneller, haalt een veel hogere nettomarge en heeft minder directe prijsdruk dan Dell. De hogere waardering maakt dat verhaal wel gevoeliger voor teleurstellingen.
Dell is daarmee niet weg te schrijven. Het bedrijf profiteert volop van AI servers en genereert veel vrije kasstroom. De vraag is alleen of die schaal genoeg is als de marge zo dun blijft.
Voor het Marvell aandeel wordt de volgende cijferreeks daarom belangrijk. Na de recordomzetten in de fiscale eerste kwartalen moeten Marvell Technology en Dell Technologies laten zien of de vraag naar AI infrastructuur sterk genoeg blijft. Vooral bij Marvell moet de winstgroei bewijzen dat de hogere waardering meer is dan alleen vertrouwen in datacenters.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Opmerkingen