ASML koopt voor bijna €1 miljard eigen aandelen: slimme zet of dure timing?

In het kort:

• ASML kocht in drie weken voor circa €969 miljoen aan eigen aandelen terug.

• Mogelijk hangt dit samen met het aandelenpakket van €20.000 per werknemer, goed voor ongeveer €890 miljoen.

• Voor beleggers blijft de vraag of ASML slim inkoopt, omdat het aandeel nu veel duurder is dan een jaar geleden.

ASML heeft het tempo van zijn aandeleninkoop flink verhoogd. In de laatste drie weken van juli kocht de Nederlandse chipmachinefabrikant voor ongeveer €969 miljoen aan eigen aandelen terug. De timing is opvallend, omdat ASML kort daarvoor bekendmaakte dat vrijwel iedere werknemer een eenmalig aandelenpakket ter waarde van €20.000 krijgt.

De bedragen liggen dicht bij elkaar. Toch heeft ASML niet bevestigd dat de recente aandeleninkoop direct bedoeld is voor het personeelsplan. Voor beleggers roept de transactie daarom twee vragen op. Waarom koopt ASML juist nu zoveel aandelen in en betaalt het bedrijf daar niet een te hoge prijs voor?

ASML versnelt aandeleninkoop: bijna €1 miljard in drie weken

ASML koopt bijna 644.000 aandelen

Tussen 13 en 31 juli kocht ASML volgens de gepubliceerde transactierapporten ongeveer 643.795 eigen aandelen. Daarmee was in totaal circa €969 miljoen gemoeid.

De gemiddelde aankoopprijs bedroeg ongeveer €1.506 per aandeel. Vooral na de presentatie van de kwartaalcijfers op 15 juli werd het inkooptempo fors verhoogd. Waar ASML aan het begin van de periode nog ongeveer €16 miljoen per handelsdag uitgaf, liep dit later op tot bijna €78 miljoen per dag.

Een aandeleninkoop van bijna €1 miljard in slechts drie weken is zelfs voor een bedrijf van de omvang van ASML aanzienlijk. De versnelling kan erop wijzen dat het management meer vertrouwen heeft gekregen in de toekomstige omzet en kasstromen.

Verband met het aandelenpakket voor werknemers

ASML maakte in juli bekend dat medewerkers een eenmalig aandelenpakket ter waarde van €20.000 krijgen. Werknemers moeten waarschijnlijk tot begin 2030 bij het bedrijf blijven voordat zij de aandelen mogen verkopen.

ASML had rond de bekendmaking ongeveer 44.500 werknemers. Wanneer iedere werknemer daadwerkelijk voor €20.000 aan aandelen ontvangt, vertegenwoordigt het programma een totale waarde van ongeveer €890 miljoen.

Bij een gemiddelde aandelenprijs van €1.506 zou ASML ongeveer 591.000 aandelen nodig hebben om een pakket met die waarde samen te stellen. Dat aantal ligt dicht bij de bijna 644.000 aandelen die het bedrijf in drie weken terugkocht.

Het is daarom goed mogelijk dat een deel van de recente aandeleninkoop bedoeld is om het personeelsplan af te dekken. Een directe koppeling is echter niet bevestigd. Ook is nog niet duidelijk op welk moment de waarde van €20.000 wordt omgerekend naar een definitief aantal aandelen.

Nieuw aandeleninkoopprogramma van €12 miljard

ASML kondigde begin 2026 al een nieuw aandeleninkoopprogramma aan. Het bedrijf mag tot eind 2028 voor maximaal €12 miljard aan eigen aandelen terugkopen.

Binnen dit programma kunnen maximaal 2 miljoen aandelen worden gebruikt voor beloningsregelingen voor werknemers. De overige aandelen zijn in principe bestemd om te worden ingetrokken.

Het nieuwe personeelspakket past dus binnen het bestaande inkoopprogramma. De reservering van 2 miljoen aandelen is echter waarschijnlijk niet uitsluitend voor deze eenmalige regeling bedoeld. ASML heeft ook andere aandelenplannen voor medewerkers en bestuurders.

Beleggers moeten daarom voorzichtig zijn met de conclusie dat de volledige aankoop van €969 miljoen verband houdt met het aangekondigde personeelsplan.

Waarom versnelt ASML de aandeleninkoop?

De versnelling volgde direct na sterke kwartaalcijfers. ASML rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van €9,3 miljard en een nettowinst van €2,9 miljard. Ook verhoogde het bedrijf de verwachtingen voor heel 2026.

ASML verwacht nu een jaaromzet van €43 miljard tot €45 miljard. De vraag naar geavanceerde chipmachines blijft sterk, mede doordat chipfabrikanten miljarden investeren in productiecapaciteit voor kunstmatige intelligentie.

Volgens ASML is de zichtbaarheid op toekomstige investeringen van klanten de afgelopen maanden verbeterd. Dat kan verklaren waarom het management nu bereid is om sneller kapitaal aan aandeelhouders terug te geven.

Een bedrijf kan alleen op grote schaal aandelen terugkopen wanneer het voldoende geld beschikbaar heeft voor investeringen, onderzoek, productiecapaciteit en andere verplichtingen. Dat ASML het inkooptempo verhoogt, kan daarom worden gezien als een teken van vertrouwen.

Koopt ASML niet te duur in?

De belangrijkste kritiek is dat ASML nu aanzienlijk meer betaalt dan een jaar geleden. In 2025 betaalde het bedrijf gemiddeld ongeveer €715 per ingekocht aandeel. Tijdens de recente inkoopronde was dat gemiddeld ruim €1.500.

Met hetzelfde bedrag had ASML een jaar eerder dus meer dan twee keer zoveel aandelen kunnen terugkopen. Vanuit dat perspectief lijkt de timing ongunstig.

De waarde van een aandeleninkoop hangt sterk af van de betaalde prijs. Wanneer een bedrijf aandelen onder hun werkelijke waarde terugkoopt, kan dat waarde creëren voor de overblijvende aandeelhouders. Wordt er te veel betaald, dan kan de inkoop juist een minder efficiënte besteding van kapitaal zijn.

Daar staat tegenover dat de omstandigheden in een jaar sterk kunnen veranderen. ASML heeft inmiddels meer zicht op de vraag naar zijn machines, hogere omzetverwachtingen en mogelijk meer beschikbare kasmiddelen. Achteraf vaststellen dat het aandeel eerder goedkoper was, is eenvoudiger dan op dat moment bepalen dat een grote aandeleninkoop verantwoord is.

ASML staat dit jaar circa 60% hoger:

Bron: Perplexity

Wat betekent de inkoop voor aandeelhouders?

Wanneer ASML ingekochte aandelen intrekt, daalt het aantal uitstaande aandelen. De winst van het bedrijf wordt dan over minder aandelen verdeeld, waardoor de winst per aandeel bij een gelijkblijvend resultaat stijgt.

Aandelen die aan werknemers worden overgedragen, worden niet ingetrokken. Deze aankopen hebben daarom niet hetzelfde directe positieve effect op de winst per aandeel.

Ze kunnen wel voorkomen dat ASML nieuwe aandelen moet uitgeven. Een nieuwe uitgifte zou het belang van bestaande aandeelhouders verwateren. Door bestaande aandelen in te kopen en later aan werknemers te geven, kan ASML die verwatering beperken.

Het personeelsplan blijft tegelijkertijd een aanzienlijke vorm van beloning. De theoretische waarde van ongeveer €890 miljoen komt uiteindelijk voor rekening van de onderneming en daarmee indirect van de aandeelhouders.

Conclusie

ASML kocht in drie weken tijd voor ongeveer €969 miljoen aan eigen aandelen. De totale waarde ligt opvallend dicht bij de geschatte €890 miljoen die nodig is voor het eenmalige aandelenpakket van €20.000 per werknemer.

Een verband is aannemelijk, maar niet officieel bevestigd. Het is mogelijk dat een deel van de aandelen voor werknemers wordt gereserveerd, terwijl andere aandelen later worden ingetrokken.

De grotere vraag voor beleggers is of ASML zijn kapitaal verstandig inzet. Het bedrijf betaalt nu ruim twee keer zoveel per aandeel als gemiddeld in 2025. Tegelijkertijd zijn de vooruitzichten verbeterd en heeft ASML meer zicht op toekomstige groei.

Of de aandeleninkoop verstandig blijkt, hangt uiteindelijk af van de toekomstige winst en kasstromen. Wanneer de groei van ASML doorzet, kan de huidige aankoopprijs gerechtvaardigd zijn. Vallen de verwachtingen tegen, dan zal de inkoop achteraf duur blijken.