Warren Buffetts favoriete AI-aandeel is om 2 redenen nog steeds koopwaardig
In het kort:
Alphabet is het AI-aandeel dat Warren Buffett zelf voor Berkshire Hathaway selecteerde. Het belang werd daarna uitgebreid tot ruim 54 miljoen aandelen.
Google Cloud groeide afgelopen kwartaal 82% naar $24,8 miljard, terwijl het bedrijfsresultaat van de divisie ruim verdrievoudigde.
Alphabet bereikt met Gemini en AI Mode inmiddels bijna 2 miljard maandelijkse gebruikers, maar de enorme investeringen in datacenters maken het aandeel niet zonder risico.
Warren Buffett staat niet bekend als een belegger die enthousiast achter de nieuwste technologie aanloopt. Toch maakte hij voor Alphabet, het moederbedrijf van Google, een opvallende uitzondering. Buffett bevestigde dat hij persoonlijk het initiatief nam voor de oorspronkelijke investering van Berkshire Hathaway in het aandeel Alphabet.
Dat maakt Alphabet waarschijnlijk het duidelijkste AI-aandeel met een Buffett-stempel. Berkshire bezat eind maart 2026 ruim 54,2 miljoen aandelen Alphabet ter waarde van ongeveer $15,6 miljard. Dat was meer dan drie keer zoveel als de 17,8 miljoen aandelen die het conglomeraat drie maanden eerder rapporteerde. De latere uitbreiding viel onder de nieuwe Berkshire-top, maar Buffett legde zelf de basis voor de positie.
De beurskoers van Alphabet noteert begin augustus rond $362. Ondanks de inmiddels opgelopen beurswaarde van ongeveer $4,4 biljoen zijn er twee concrete redenen waarom het aandeel nog steeds koopwaardig kan zijn voor langetermijnbeleggers.
Reden 1: AI levert Alphabet nu al meetbare omzet en winst op
Bij veel AI-bedrijven is het verdienmodel nog grotendeels een belofte. Alphabet laat daarentegen zien dat kunstmatige intelligentie bestaande miljardenactiviteiten daadwerkelijk kan versnellen. De totale kwartaalomzet steeg in het tweede kwartaal van 2026 met 24% naar $119,8 miljard.
Vooral de ontwikkeling bij Google Search is belangrijk. Beleggers vreesden lange tijd dat chatbots zoals ChatGPT traditionele zoekmachines zouden verdringen. Voorlopig gebeurt het tegenovergestelde. De omzet uit Google Search en overige zoekadvertenties groeide met 17%.
Google meldt bovendien dat AI-functies extra zoekopdrachten genereren. AI Mode heeft inmiddels meer dan 1 miljard maandelijkse gebruikers. Daarmee lijkt AI vooralsnog geen vervanger van Google Search, maar een uitbreiding van het bestaande advertentieplatform.
De sterkste cijfers kwamen van Google Cloud. De omzet van deze divisie steeg met 82% naar $24,8 miljard. Een jaar eerder bedroeg de cloudomzet nog ongeveer $13,6 miljard. Binnen twaalf maanden kwam er dus ruim $11 miljard aan kwartaalomzet bij.
Nog belangrijker is dat deze groei winstgevend is. Het bedrijfsresultaat van Google Cloud nam toe van ongeveer $2,8 miljard naar $8,8 miljard. De operationele marge verbeterde daardoor van 20,7% naar circa 35,6%.
Dat is een belangrijk waarde-mechanisme voor aandeelhouders. Cloud verandert van een relatief kleine nevenactiviteit in een tweede grote winstmotor naast advertenties. Wanneer Alphabet een aanzienlijk deel van de nieuwe cloudomzet tegen marges boven 30% kan vasthouden, kan de divisie tientallen miljarden dollars extra jaarlijkse operationele winst produceren.
De cloudorderportefeuille is inmiddels opgelopen tot $514 miljard. Dat bedrag is geen gegarandeerde toekomstige omzet, maar biedt wel zicht op de omvang van de vraag naar AI-infrastructuur, Gemini-modellen, cybersecurity en bedrijfssoftware.
Groeicijfers Alphabet:
Reden 2: Alphabet beschikt al over een bijna niet te kopiëren AI-distributienetwerk
Een goed AI-model is niet automatisch een goed bedrijf. De technologie moet klanten bereiken en tegen aantrekkelijke kosten kunnen worden verkocht. Precies daar heeft Alphabet een voordeel dat moeilijk in te halen is.
De zelfstandige Gemini-app telt inmiddels 950 miljoen maandelijkse gebruikers. Het aantal dagelijkse gebruikers verdrievoudigde in twaalf maanden. Tegelijkertijd heeft AI Mode binnen Google Search de grens van 1 miljard maandelijkse gebruikers gepasseerd.
Alphabet hoeft voor deze distributie geen compleet nieuw klantenbestand op te bouwen. Gemini kan rechtstreeks worden geïntegreerd in Search, Android, Chrome, Gmail, Google Workspace, YouTube en Google Cloud. Daardoor kan het bedrijf nieuwe toepassingen direct aanbieden aan consumenten, ontwikkelaars en ondernemingen die al binnen het Google-ecosysteem actief zijn.
Ook het zakelijke gebruik is meetbaar. Meer dan 9 miljoen ontwikkelaars bouwen iedere maand met de AI-modellen van Alphabet. De eigen model-API’s verwerken ongeveer 22 miljard tokens per minuut, tegenover 16 miljard een kwartaal eerder. Dat komt neer op een groei van ongeveer 37,5% in slechts drie maanden.
Daarnaast gebruikt bijna 90% van de Fortune 100 inmiddels Gemini Enterprise. Google Cloud wist het tempo waarin nieuwe klanten worden gewonnen meer dan te verdubbelen. Bestaande klanten overschrijden hun contractuele gebruiksverplichtingen gemiddeld met meer dan 50%, terwijl transacties via de Google Cloud Marketplace ruim zeven keer zo snel groeiden als een jaar geleden.
Alphabet bezit bovendien vrijwel de volledige technische keten. Het bedrijf ontwikkelt eigen Gemini-modellen, bouwt TPU-chips, exploiteert datacenters, verkoopt cloudcapaciteit en beschikt over consumentendiensten met miljarden gebruikers. Concurrenten moeten vaak een of meerdere onderdelen van deze keten inkopen.
Die verticale integratie kan de kosten per AI-opdracht verlagen. Alphabet meldde dat de kosten van een antwoord binnen AI Mode naar het laagste niveau sinds de introductie zijn gedaald, ondanks het gebruik van geavanceerdere modellen. Dat is belangrijk, omdat de uiteindelijke winnaar van de AI-race waarschijnlijk niet alleen het slimste model heeft, maar ook de laagste kosten en de grootste distributie.
Waarom de waardering minder goedkoop is dan zij lijkt
Op het eerste gezicht lijkt het aandeel Alphabet met een gerapporteerde koers-winstverhouding van ongeveer 18 verrassend goedkoop. Dat cijfer geeft echter een vertekend beeld. Alphabet boekte in het tweede kwartaal ongeveer $98 miljard aan voornamelijk ongerealiseerde winsten op deelnemingen, waaronder SpaceX.
Deze winst is geen terugkerend resultaat uit Search, Cloud of YouTube. Op basis van verwachte operationele winsten ligt de feitelijke waardering aanzienlijk hoger. Afhankelijk van de gebruikte winstverwachtingen komt de voorwaartse koers-winstverhouding eerder in de hoge twintig uit.
Alphabet is daarmee geen klassiek goedkoop Buffett-aandeel. De koopwaardigheid zit vooral in de combinatie van hoge groei, stijgende cloudmarges en een uitzonderlijk sterke marktpositie. Beleggers betalen een stevige prijs, maar krijgen daarvoor ook een onderneming waarvan de omzet in het laatste kwartaal met 24% en het operationele resultaat met 30% groeide.
De miljardeninvesteringen vormen het grootste risico
De sterke cijfers hebben een forse prijs. Alphabet investeerde in het tweede kwartaal ongeveer $44,9 miljard in datacenters, chips en andere infrastructuur. Daardoor kwam de vrije kasstroom tijdelijk rond $5,9 miljard negatief uit.
Het bedrijf verwacht over heel 2026 ongeveer $195 miljard tot $205 miljard aan kapitaaluitgaven. Alphabet haalde bovendien tientallen miljarden dollars op door nieuwe aandelen en andere effecten uit te geven. Dat geeft het bedrijf voldoende financiële ruimte, maar zorgt ook voor verwatering van bestaande aandeelhouders.
Deze investeringen zijn alleen aantrekkelijk wanneer Cloud, Search en Gemini snel genoeg blijven groeien. Als de vraag naar AI-capaciteit afzwakt, kan Alphabet achterblijven met hoge afschrijvingen en overcapaciteit. Ook regelgeving rond Google Search, advertentietechnologie en gegevensgebruik blijft een serieus risico.
Waarom Alphabet toch bij Buffetts aanpak past
Alphabet lijkt technologisch misschien een ongewone keuze voor Buffett, maar economisch past het aandeel beter bij zijn beleggingsstijl dan veel andere AI-bedrijven. Google beschikt over een sterke merknaam, terugkerende inkomsten, grote schaalvoordelen en diensten die klanten vrijwel dagelijks gebruiken.
De twee koopargumenten zijn bovendien concreet. AI verhoogt nu al de omzet en winst van Search en Cloud. Tegelijkertijd bereikt Alphabet met zijn modellen en producten miljarden gebruikers zonder vanaf nul een distributienetwerk te hoeven bouwen.
Dat maakt Alphabet geen gegarandeerde winnaar. De waardering vereist verdere groei en de investeringsrekening is uitzonderlijk hoog. Voor beleggers die tijdelijke druk op de vrije kasstroom kunnen verdragen en een lange horizon hebben, blijft Alphabet echter een van de meest complete AI-aandelen op de beurs. De komende kwartalen moeten vooral aantonen of de cloudmarge hoog blijft en de omzetgroei voldoende is om de enorme infrastructuuruitgaven te rechtvaardigen.
Opmerkingen