SpaceX en Tesla blijven dalen: is dit het moment om de dip te kopen?

In het kort

• De koersdalingen maken Tesla en SpaceX aantrekkelijker, maar beide aandelen blijven hoog gewaardeerd op basis van onzekere toekomstplannen.

• Tesla heeft het meest volwassen verdienmodel, maar robotaxi’s, Optimus en AI moeten de hoge investeringen en beurswaarde nog rechtvaardigen.

• SpaceX is speculatiever door de hoge waardering, grote kapitaalbehoefte en mogelijke verkoopdruk door aflopende lock-upperiodes.v

De aandelen van SpaceX en Tesla hebben een zware periode achter de rug. Beide ondernemingen zijn verbonden aan Elon Musk en worden voor een belangrijk deel gewaardeerd op basis van ambitieuze toekomstplannen. Nu de koersen dalen, kan het verleidelijk zijn om de aandelen als koopkans te zien.

Aandeelkoers Space X

Een lagere koers betekent echter niet automatisch dat een aandeel goedkoop is. Zowel SpaceX als Tesla heeft nog altijd een enorme beurswaarde, terwijl belangrijke projecten rond kunstmatige intelligentie, robotaxi’s, humanoïde robots en ruimtevaart zich nog moeten bewijzen.

SpaceX verliest de beursgangglans

SpaceX ging op 12 juni naar de beurs tegen een introductieprijs van $135. Het aandeel steeg kort daarna hard, maar is inmiddels teruggevallen tot ongeveer $112. Daarmee noteert de koers niet alleen onder de introductieprijs, maar ongeveer de helft onder de hoogste stand van $225,64.

De beurswaarde ligt ondanks deze daling nog altijd rond $1,5 biljoen. Dat is enorm voor een bedrijf dat in 2025 minder dan $19 miljard omzet realiseerde. De markt betaalt dus niet alleen voor de huidige inkomsten uit Starlink en raketlanceringen, maar vooral voor toekomstige activiteiten die nog moeten worden ontwikkeld.

Daaronder vallen ambitieuze plannen voor AI-infrastructuur, datacenters in de ruimte, nieuwe vormen van transport en verdere uitbreiding van Starlink. Deze projecten kunnen op termijn grote markten openen, maar vragen ook tientallen miljarden dollars aan investeringen.

De waardering blijft het grootste risico

SpaceX wordt gewaardeerd op ongeveer 38 keer de verwachte omzet voor 2026. Dat is een hoge verhouding voor een kapitaalintensief bedrijf dat voorlopig veel geld moet blijven uitgeven.

Zelfs wanneer de omzet sterk groeit, kan het aandeel daardoor verder dalen. Dat gebeurt wanneer beleggers niet langer bereid zijn dezelfde hoge omzetmultiple te betalen. Een bedrijf kan operationeel beter presteren, terwijl de aandelenkoers toch onder druk blijft staan.

SpaceX moet bovendien bewijzen dat Starlink, raketlanceringen en AI-activiteiten uiteindelijk voldoende vrije kasstroom opleveren. Starlink beschikt over een aantrekkelijk abonnementsmodel, maar vraagt voortdurend investeringen in nieuwe satellieten, raketten en grondinfrastructuur.

De kwartaalcijfers op 4 augustus worden daarom belangrijk. Beleggers zullen vooral letten op de omzetgroei, verliezen, investeringsplannen en de hoeveelheid extra kapitaal die SpaceX de komende jaren nodig denkt te hebben.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Extra aandelen kunnen voor verkoopdruk zorgen

Een ander risico is het aflopen van verschillende verkoopbeperkingen. Bij de beursgang werd slechts een klein deel van alle SpaceX-aandelen vrij verhandelbaar gemaakt. Dit beperkte aanbod droeg waarschijnlijk bij aan de sterke koersstijging kort na de introductie.

De lock-upconstructie is echter gefaseerd. Na de cijfers over het tweede kwartaal kunnen meer aandelen van medewerkers en vroege investeerders beschikbaar komen voor verkoop. Later volgen nog meer momenten waarop beperkingen aflopen.

Dat betekent niet dat alle aandeelhouders direct zullen verkopen. Alleen al het vooruitzicht van een groter aanbod kan echter druk zetten op de koers, zeker wanneer de resultaten tegenvallen.

Voor nieuwe beleggers kan het daarom verstandig zijn om niet alleen naar de daling vanaf de piek te kijken. De komende maanden kunnen door de kwartaalcijfers en het aflopen van verkoopbeperkingen zeer volatiel blijven.

Tesla heeft wel een bestaand bedrijf

Tesla bevindt zich in een andere positie. Het bedrijf verkoopt op grote schaal elektrische auto’s, energieopslagsystemen en aanvullende diensten. In het tweede kwartaal steeg de omzet met 26 procent naar $28,2 miljard.

Aandeelkoers Tesla

Ook de autoleveringen waren sterk. Tesla leverde 480.126 voertuigen af, ongeveer 25 procent meer dan een jaar eerder en duidelijk meer dan analisten vooraf hadden verwacht. De traditionele autoactiviteit liet daarmee een stevige omzetgroei zien.

Toch waren beleggers niet volledig tevreden. De winst bleef achter bij de omzetgroei, terwijl de aangepaste winst per aandeel daalde. De vrije kasstroom kwam onder druk doordat Tesla veel meer geld uitgaf aan fabrieken, chips, AI-infrastructuur en robotaxi’s.

Belangrijke winstbron valt grotendeels weg

De inkomsten uit de verkoop van emissierechten daalden eveneens hard. Tesla verdiende in het tweede kwartaal nog $146 miljoen aan regulatory credits, tegenover $439 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Dat betekende een daling van 67 procent.

Deze inkomsten waren aantrekkelijk omdat er weinig directe kosten tegenover stonden. Wanneer andere autofabrikanten minder credits hoeven te kopen, verdwijnt dus een winstgevende omzetbron.

De brutomarge van de autoactiviteiten daalde daarnaast licht. Tesla verdient nog steeds geld aan zijn voertuigen, maar moet tegelijkertijd concurreren met Chinese fabrikanten en gevestigde automerken.

De onderneming kan daarom niet uitsluitend vertrouwen op groei van de autoverkoop. Een groot deel van de huidige waardering hangt inmiddels samen met nieuwe activiteiten zoals robotaxi’s, kunstmatige intelligentie en Optimus.

Robotaxi moet de waardering rechtvaardigen

Tesla breidt zijn robotaxidienst verder uit en ziet autonome mobiliteit als een toekomstige groeimotor. Het voordeel van zo’n dienst is dat Tesla niet slechts eenmaal aan een auto verdient, maar inkomsten kan ontvangen voor iedere gereden rit.

Wanneer de technologie veilig en schaalbaar blijkt, kan dit een activiteit met terugkerende inkomsten en aantrekkelijke marges worden. Tesla beschikt bovendien over een grote hoeveelheid rijgegevens en kan voertuigen op grote schaal produceren.

De huidige robotaxiactiviteit bevindt zich echter nog in een vroege fase. Tesla moet nieuwe steden toevoegen, toestemming van toezichthouders krijgen en aantonen dat de voertuigen betrouwbaar zonder menselijke bestuurder kunnen functioneren.

Een ernstig ongeval kan de uitbreiding vertragen en voor strengere regels zorgen. Ook moet Tesla investeren in laadpunten, onderhoud, schoonmaak, toezicht en vlootbeheer.

Optimus en eigen chips vergroten de onzekerheid

Naast robotaxi’s investeert Tesla miljarden in de humanoïde robot Optimus. De robots moeten uiteindelijk in fabrieken, magazijnen en andere werkomgevingen worden ingezet.

Deze markt kan bijzonder groot worden, maar de technologie is nog niet commercieel bewezen. Tesla moet niet alleen de software ontwikkelen, maar ook een volledig nieuwe productieketen opbouwen voor onderdelen, motoren en sensoren.

Hetzelfde geldt voor de plannen om zelf meer chips te produceren. Geavanceerde halfgeleiderproductie is buitengewoon ingewikkeld en vereist jarenlange ervaring, gespecialiseerde apparatuur en enorme investeringen.

Tesla verwacht in 2026 meer dan $25 miljard aan kapitaalprojecten uit te geven. Dat geld gaat onder meer naar AI-datacenters, robotica, halfgeleiders, productiecapaciteit en een groeiende vloot van eigen voertuigen.

Twee aandelen strijden om dezelfde toekomstpremie

Vóór de beursgang van SpaceX was Tesla voor veel beleggers de belangrijkste manier om te investeren in de toekomstvisie van Elon Musk. Het aandeel kreeg daardoor niet alleen een waardering als autofabrikant, maar ook als mogelijk robotica-, AI- en mobiliteitsbedrijf.

Nu SpaceX beursgenoteerd is, kunnen beleggers rechtstreeks kiezen tussen twee ondernemingen met vergelijkbare futuristische ambities. Dat kan ervoor zorgen dat het beschikbare kapitaal over beide aandelen wordt verdeeld.

SpaceX biedt directe blootstelling aan Starlink, raketlanceringen en ruimtevaart. Tesla biedt blootstelling aan elektrische voertuigen, energieopslag, autonoom vervoer en robots. Beide aandelen vragen echter vertrouwen in activiteiten die nog onvoldoende winst genereren om de huidige waarderingen volledig te ondersteunen.

Welk aandeel biedt de beste dip?

Van de twee beschikt Tesla over het meest volwassen verdienmodel. Het bedrijf verkoopt honderdduizenden voertuigen per kwartaal, realiseert tientallen miljarden dollars aan omzet en heeft een bestaande productie-infrastructuur.

Toch blijft ook Tesla sterk gewaardeerd. De huidige beurswaarde veronderstelt dat robotaxi’s, Optimus en AI uiteindelijk zeer winstgevend worden. Wanneer die projecten vertraging oplopen, kan de koers verder dalen.

SpaceX lijkt nog speculatiever. De combinatie van een beurswaarde van ongeveer $1,5 biljoen, hoge investeringen en extra aandelen die mogelijk op de markt komen, laat weinig ruimte voor teleurstellingen.

Lees ook: Coca-Cola bereikt opnieuw een recordkoers na sterke kwartaalcijfers

Is dit het moment om te kopen?

De koersdalingen maken SpaceX en Tesla aantrekkelijker dan enkele maanden geleden, maar veranderen ze nog niet automatisch in goedkope aandelen. De markt blijft hoge verwachtingen inprijzen voor projecten die technisch ingewikkeld en kapitaalintensief zijn.

Bij SpaceX zijn de cijfers van 4 augustus en de afloop van verkoopbeperkingen belangrijke kortetermijnrisico’s. Bij Tesla draait het vooral om de vraag of robotaxi en Optimus snel genoeg kunnen groeien om de hoge investeringen en waardering te rechtvaardigen.

Beide bedrijven beschikken over groot potentieel, maar de neerwaartse risico’s zijn nog steeds aanzienlijk. De recente daling kan uiteindelijk een koopkans blijken, maar beleggers moeten er rekening mee houden dat de bodem mogelijk nog niet is bereikt.