Is het ASML-monopolie in gevaar: dit zegt het management

In het kort:

• De technologische voorsprong van ASML is gebaseerd op jaren kennis, unieke samenwerkingen en complexe systemen die niet snel te kopiëren zijn.

• Pogingen van China om eigen EUV machines te ontwikkelen veranderen op korte termijn weinig aan ASML’s dominante positie.

• Voor beleggers blijft ASML een strategisch sterke speler, waarbij schommelingen vooral cyclisch zijn en de lange termijn vraag structureel intact blijft.

  
  

De afgelopen weken verschenen er berichten over Chinese bedrijven die zouden werken aan eigen versies van de uiterst geavanceerde EUV chipmachines. Dat leidde bij sommige beleggers tot vragen over de houdbaarheid van de unieke positie van ASML. Toch is er volgens kenners voorlopig weinig reden tot onrust. De voorsprong van ASML is namelijk niet gebaseerd op één enkel product, maar op tientallen jaren aan kennis, ervaring en een uiterst complexe technologische infrastructuur.

Beleggingsexperts en oud topman Peter Wennink benadrukken dat het volkomen logisch is dat China probeert deze technologie zelf te ontwikkelen. Het land wil minder afhankelijk zijn van het Westen en voelt de gevolgen van exportbeperkingen steeds sterker. Dat betekent echter niet dat China ASML op korte termijn kan evenaren. Een eerste prototype is iets fundamenteel anders dan een machine die op grote schaal betrouwbaar, efficiënt en economisch rendabel kan worden ingezet in chipfabrieken.

Waarom EUV zo moeilijk te kopiëren is

EUV machines behoren tot de meest complexe apparaten die ooit zijn gebouwd. Ze bestaan uit honderdduizenden onderdelen die met uiterste precisie moeten samenwerken. De lichtbron, de spiegels, het vacuüm, de temperatuurbeheersing en de software moeten perfect op elkaar zijn afgestemd. ASML heeft deze technologie in tientallen jaren ontwikkeld, samen met gespecialiseerde partners zoals Zeiss en een wereldwijd netwerk van toeleveranciers.

China is zeer sterk in het produceren van grote volumes en relatief eenvoudige chips, maar juist bij dit soort extreem hoogwaardige technologie loopt het tegen fundamentele grenzen aan. Het bouwen van een machine is één ding, maar het jarenlang stabiel laten draaien onder extreme omstandigheden is iets heel anders. Chipfabrikanten eisen betrouwbaarheid, snelheid en continuïteit, omdat elke stilstand miljoenen kan kosten. Dat niveau bereik je niet met een eerste werkend prototype.

Oud medewerkers en vermeende kennislekkage

Berichten dat oud medewerkers van ASML betrokken zouden zijn bij Chinese projecten zorgen regelmatig voor extra onrust op de markt. Volgens Peter Wennink is dat beeld echter sterk overtrokken. Veel medewerkers die in China actief zijn geweest, werkten in service en onderhoud en waren niet betrokken bij het ontwerp van de kerntechnologie van EUV systemen. De cruciale kennis zit diep verankerd in gespecialiseerde teams, processen en intellectueel eigendom dat niet eenvoudig te kopiëren is.

Daar komt bij dat ASML continu verder ontwikkelt. Terwijl China mogelijk werkt aan een eerste generatie EUV technologie, is ASML al bezig met de volgende stap. Daardoor blijft de afstand groot en verschuift de lat steeds verder omhoog. Zelfs als China vooruitgang boekt, betekent dat niet automatisch dat het de kloof snel weet te dichten.

Lees ook: Deze twee chipaandelen kunnen de komende 10 jaar domineren

Geopolitiek drukt, maar AI trekt harder

ASML bevindt zich midden in de technologische machtsstrijd tussen de Verenigde Staten en China. Het bedrijf mag al jaren geen EUV machines leveren aan Chinese klanten en staat ook onder druk om de verkoop van geavanceerde DUV systemen te beperken. Dat heeft geleid tot een duidelijke daling van de omzet uit China, wat zichtbaar is in de cijfers van de afgelopen jaren.

Tegelijkertijd is er een krachtige tegenkracht. De wereldwijde vraag naar AI chips, cloud infrastructuur en geavanceerd geheugen groeit razendsnel. Grote klanten zoals TSMC, Samsung en Intel investeren massaal om de volgende generatie chips mogelijk te maken. Voor deze plannen zijn zij afhankelijk van ASML, waardoor de terugval in China grotendeels wordt gecompenseerd door extra vraag uit andere regio’s.

High NA EUV als nieuwe groeimotor

Een belangrijk onderdeel van de toekomstige groei ligt bij de nieuwe generatie High NA EUV machines. Deze systemen zijn nog groter, complexer en duurder dan de huidige modellen, met een prijs die kan oplopen tot boven de vierhonderd miljoen dollar per machine. Met deze technologie kunnen chipmakers nog kleinere en krachtigere chips produceren, wat essentieel is voor verdere vooruitgang in AI en high performance computing.

De overstap naar deze nieuwe machines vergt grote investeringen en kost tijd, waardoor sommige klanten hun aankopen tijdelijk uitstellen. Dat zorgt voor schommelingen in de kwartaalcijfers. Op de langere termijn betekent deze technologische sprong echter juist hogere omzet en sterkere marges, omdat ASML hiermee zijn technologische leiderschap verder verstevigt.

Schommelingen horen bij het verdienmodel

De resultaten van ASML kunnen per kwartaal flink verschillen. Dat komt doordat de verkoop van machines onregelmatig verloopt en een beperkt aantal leveringen een groot effect kan hebben op de omzet. Dit is geen teken van structurele zwakte, maar een kenmerk van het businessmodel. De service en onderhoudstak zorgt daarnaast voor stabiele, terugkerende inkomsten, wat de afhankelijkheid van losse orders vermindert.

Hoewel de groei in sommige kwartalen tijdelijk afvlakt, blijft de structurele vraag naar geavanceerde chipmachines intact. Analisten verwachten dat ASML de komende jaren blijft groeien, zij het met wisselende snelheid en afhankelijk van investeringscycli in de halfgeleiderindustrie.

Wat dit betekent voor beleggers

Voor beleggers is het belangrijk om onderscheid te maken tussen headlines en structurele realiteit. Berichten over Chinese doorbraken klinken spectaculair, maar veranderen voorlopig weinig aan de machtspositie van ASML. De combinatie van technologische voorsprong, unieke kennis, hoge toetredingsdrempels en sterke klantrelaties is niet eenvoudig te doorbreken.

Dat neemt niet weg dat geopolitiek, exportregels en cyclische schommelingen voor onzekerheid kunnen zorgen. ASML blijft een aandeel dat gevoelig is voor nieuws en verwachtingen. Voor wie echter verder kijkt dan de korte termijn, blijft het een bedrijf dat een cruciale rol speelt in de wereldwijde chipindustrie en daarmee in de verdere digitalisering en ontwikkeling van kunstmatige intelligentie.

De conclusie is helder. China zal blijven proberen om bij te komen, maar ASML loopt nog altijd ver vooruit. Voorlopig is die voorsprong groot genoeg om met vertrouwen naar de toekomst te kijken.

Lees ook: Deze Europese dividend ETF versloeg ruimschoot de S&P500

De discussie over ASML laat goed zien hoe geopolitiek, technologie en schaarste steeds sterker met elkaar verweven raken. Juist omdat cruciale technologie zo moeilijk te kopiëren is en de vraag structureel blijft groeien, ontstaat er waarde in markten waar aanbod beperkt is en de vraag hardnekkig hoog blijft. Dat geldt niet alleen voor geavanceerde chipmachines, maar ook voor iets veel tastbaarders dichter bij huis.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund speelt in op diezelfde structurele schaarste, maar dan op de Nederlandse vastgoedmarkt. Door te beleggen in goed verhuurbaar vastgoed met stabiele huurders, zoals supermarkten en zorgvastgoed, richt het fonds zich op voorspelbare kasstromen in een markt waar vraag structureel groter is dan aanbod. Het doel is niet snelle koerswinst, maar een stabiel rendement uit huurinkomsten, met maandelijkse uitkeringen en brede spreiding.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.