Koers S&P 500: negeren beleggers massaal dit risico?
- Jelger Sparreboom
- 6 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De markt stijgt terwijl geopolitieke spanningen en energieprijzen oplopen, wat duidt op opmerkelijke veerkracht.
Winstgroei blijft stevig verwacht, terwijl inflatie vooral door energie wordt gedreven.
Sentiment onder consumenten verslechtert, terwijl beleggers vooruit blijven kijken naar groei en liquiditeit.
De recente beweging van de Amerikaanse aandelenmarkt voelt bijna paradoxaal. Terwijl olieprijzen boven de $100 per vat schieten en geopolitieke spanningen rond de Straat van Hormuz toenemen, blijft de S&P 500 opvallend stabiel en zelfs licht stijgend. In eerdere cycli zou een dergelijke combinatie van factoren doorgaans leiden tot forse correcties. De huidige markt lijkt echter een andere dynamiek te volgen, waarin onzekerheid wordt geabsorbeerd in plaats van uitvergroot.
Koers S&P 500
De S&P 500 is geen bedrijf, maar functioneert wel degelijk als een economisch geheel. Het vertegenwoordigt de 500 grootste beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten, met een sterke nadruk op technologie, financiële instellingen en consumentengerelateerde bedrijven.
De recente koersontwikkeling laat zien hoe deze structuur werkt. Na een daling van ruim 9% vanaf de piek eind januari, herstelde de index in korte tijd met meer dan 7% vanaf de bodem eind maart. Dat herstel kwam terwijl de geopolitieke situatie verslechterde en inflatiecijfers opliepen. Beleggers lijken zich te richten op de onderliggende winstcapaciteit en liquiditeit in plaats van op kortetermijnrisico’s.
Een belangrijk element in deze veerkracht is de winstverwachting. Voor het lopende kwartaal wordt een winstgroei in de hoge tien procenten verwacht, een niveau dat historisch vooral voorkomt in herstelperiodes na economische schokken. Over langere periodes volgen aandelenkoersen doorgaans de ontwikkeling van bedrijfswinsten. Zolang die verwachtingen standhouden, ontstaat er ruimte voor hogere waarderingen of op zijn minst stabiliteit op huidige niveaus.
Toch ontstaat hier een spanningsveld. De waardering van de S&P 500 bevindt zich nog steeds boven historische gemiddelden, mede door de sterke prestaties van een relatief kleine groep grote technologiebedrijven. De AI-revolutie speelt hierin een centrale rol. Bedrijven investeren honderden miljarden in datacenters en infrastructuur, wat de economische groei op korte termijn ondersteunt. Tegelijkertijd creëert deze investeringsgolf nieuwe afhankelijkheden, bijvoorbeeld van energievoorziening en halfgeleidercapaciteit. Deze concentratie van investeringen en productie in specifieke regio’s vormt een latent risico.
Forward PE
Een ander element dat beleggers lijken te relativeren is inflatie. De recente stijging naar 3,3% op jaarbasis wordt grotendeels gedreven door energieprijzen, die met dubbele cijfers zijn gestegen. Dit type inflatie wordt vaak gezien als tijdelijk, omdat het voortkomt uit externe schokken zoals geopolitieke conflicten. De markt lijkt ervan uit te gaan dat deze prijsdruk beperkt blijft tot energie en transport, zonder brede doorwerking naar de rest van de economie.
Die aanname verdient nuance. Consumenten ervaren de impact van energieprijzen direct, wat zichtbaar wordt in sentimentindicatoren. De Michigan Consumer Sentiment Index bevindt zich op historisch lage niveaus. Lage consumentenvertrouwen kan uiteindelijk doorwerken in lagere bestedingen, wat weer effect heeft op bedrijfswinsten. In dat opzicht ontstaat een vertragingseffect: markten kijken vooruit, terwijl consumenten reageren op de huidige situatie.
De reactie van de obligatiemarkt biedt aanvullende context. Ondanks hogere inflatie en stijgende olieprijzen blijven rentes relatief stabiel. Dit wijst erop dat beleggers verwachten dat centrale banken de situatie onder controle houden en dat inflatie geen langdurig probleem wordt. Liquiditeit speelt hierbij een belangrijke rol. Bankkredietgroei en overheidsuitgaven zorgen voor een netto toename van geld in het systeem, wat historisch samenhangt met stijgende aandelenkoersen.
Binnen de S&P 500 zelf verschuift de dynamiek. Technologiebedrijven proberen hun leidende rol te behouden, terwijl sectoren zoals industrie en energie gevoeliger zijn voor grondstoffenprijzen en geopolitiek. Deze interne rotatie zorgt ervoor dat de index als geheel stabiel kan blijven, ondanks grote verschillen onder de oppervlakte. Voor beleggers betekent dit dat de index minder afhankelijk wordt van één enkele macrofactor.
Het meest opvallende aspect van de huidige markt is wellicht de manier waarop risico wordt verwerkt. De blokkade van de Straat van Hormuz, een van de belangrijkste oliechokepunten ter wereld, heeft geleid tot hogere energieprijzen en onzekerheid over aanbod. Toch bleef een brede paniekreactie uit. De markt lijkt te anticiperen op een scenario waarin spanningen beheersbaar blijven en economische groei doorgaat, zij het met frictie.
Deze houding kan worden verklaard door eerdere ervaringen. In recente jaren zijn markten herhaaldelijk geconfronteerd met schokken, variërend van pandemieën tot renteverhogingen. In veel gevallen bleek de uiteindelijke impact minder groot dan aanvankelijk gevreesd. Dat patroon heeft geleid tot een zekere mate van vertrouwen in het absorptievermogen van de economie en de markt.
Tegelijkertijd blijft het risico bestaan dat deze inschatting te optimistisch blijkt. Energieprijzen boven $100 kunnen na verloop van tijd doorwerken in bredere prijsniveaus, wat druk zet op marges en consumentenbestedingen. Ook kan de geopolitieke situatie onverwacht escaleren, wat de huidige aannames onder druk zet. De markt prijst op dit moment een relatief ordelijk verloop van gebeurtenissen in, waarbij verstoringen tijdelijk blijven.
Daartegenover staat een aantal structurele steunpilaren. De Amerikaanse economie groeit nog steeds, met recente banencijfers die boven verwachting liggen. Daarnaast blijft innovatie, vooral op het gebied van AI, een krachtige motor voor productiviteit en investeringen. Deze factoren vormen een fundament onder de waardering van de S&P 500.
Advertorial
Ook particuliere beleggers kunnen in zo’n marktklimaat hun voordeel doen door scherp te letten op kosten en uitvoering, zeker wanneer internationale spreiding en valutahandel een grotere rol spelen. Wie zijn rendement wil beschermen tegen frictie, kijkt niet alleen naar marktdynamiek maar ook naar de efficiëntie van de gekozen broker.
MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om goedkoop en betrouwbaar te handelen, met valutakosten van slechts 0,005% tegenover circa 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
