Dit aandeel blijft maar stijgen (al +310% rendement in één jaar)
- Jelger Sparreboom
- 2 dagen geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Corning groeit snel door sterke vraag naar glasvezel voor AI-datacenters.
De winst stijgt harder dan de omzet door schaal en operationele hefboom.
Hoge waardering en afhankelijkheid van grote klanten vormen de belangrijkste risico’s.
Wie alleen naar de koersgrafiek kijkt, ziet een explosieve beweging. Corning is in korte tijd getransformeerd van een relatief voorspelbare industriële speler naar een bedrijf dat midden in de infrastructuur van artificiële intelligentie staat. Die herwaardering is niet willekeurig. Ze volgt uit een verschuiving in hoe de markt het bedrijf begrijpt. Corning levert geen eindproducten, maar de essentiële bouwstenen waar moderne technologie op draait.
Koers Corning Incorporated
Tijdens een recente conferentie verwoordde CFO Edward Schlesinger dat vrij direct: “We have grown our sales about 40%, earnings more than twice that rate… and we’re starting to get close to doubling the size of the company over a five-year period.” Die uitspraak geeft de kern weer van het huidige narratief. Groei is zichtbaar, en de onderliggende operationele hefboom begint te werken.
Corning bestaat al meer dan 175 jaar en heeft een geschiedenis waarin het zich telkens opnieuw uitvindt rond materialenwetenschap. De kern blijft glas, keramiek en optische technologie. Wat verandert, is de toepassing. Waar het bedrijf ooit bekend stond om Pyrex en displays, vormt het nu de fysieke ruggengraat van digitale infrastructuur. Glas wordt hier een strategisch product.
De belangrijkste motor achter die verschuiving is de Optical Communications-divisie. In essentie levert Corning glasvezel, kabels en connectiviteit voor datanetwerken. In het AI-tijdperk betekent dat datacenters. De groei van generatieve AI zorgt voor een exponentiële toename in dataverkeer, en daarmee in de behoefte aan snelle, betrouwbare verbindingen. Koperkabels voldoen niet meer op schaal. Glasvezel wordt de standaard.
De cijfers ondersteunen dat beeld. De totale omzet groeide naar ongeveer 15,6 miljard dollar in 2025, met een versnelling richting 2026 en 2027. Binnen dat geheel groeit Optical Communications het snelst, met groeipercentages die in sommige kwartalen boven de 30% uitkomen. Tegelijkertijd stijgt de operationele marge naar ongeveer 20%, een niveau dat Corning al jaren nastreefde. Dat is relevant, omdat het bedrijf historisch werd gezien als kapitaalintensief met beperkte marges. De recente verbetering suggereert dat schaal daadwerkelijk leidt tot hogere winstgevendheid.
Omzetverwachting
De economische ‘moat’ van Corning zit in meerdere lagen. Ten eerste is er technologische complexiteit. Het produceren van optische vezels begint met zogenaamde preforms, extreem zuivere glasstructuren die onder gecontroleerde omstandigheden worden getrokken tot vezels. Dit proces vereist gespecialiseerde kennis en kapitaal. Er zijn weinig bedrijven die deze volledige keten beheersen.
Daarnaast is er schaal. Het bouwen van productiefaciliteiten voor glasvezel kost tijd en miljardeninvesteringen. Corning heeft wereldwijd capaciteit opgebouwd en kan daardoor grote orders bedienen die voor kleinere spelers onhaalbaar zijn. Dit wordt zichtbaar in contracten zoals de overeenkomst met Meta, die kan oplopen tot 6 miljard dollar en loopt tot 2030. Zulke contracten bieden zichtbaarheid en verlagen het risico op onderbenutting van fabrieken.
Een derde element van de moat ligt in klantrelaties. Corning kiest bewust voor langetermijnovereenkomsten. Schlesinger gaf daar een duidelijke reden voor: “We want to make sure we get a really compelling return on that capital… having customers commit derisks that investment.” Dat model zorgt ervoor dat klanten meefinancieren in capaciteit, terwijl Corning stabiliteit krijgt in vraag.
Naast de optische divisie spelen andere segmenten een ondersteunende rol. Specialty Materials, bekend van Gorilla Glass, levert stabiele inkomsten. De overeenkomst met Apple, ter waarde van ongeveer 2,5 miljard dollar, zorgt voor langdurige vraag naar schermglas. Dit segment fungeert als een soort anker binnen het portfolio.
Een interessanter, minder zichtbaar groeiverhaal zit in Hemlock Semiconductor. Dit onderdeel produceert hoogzuiver polysilicium, een essentieel materiaal voor zowel halfgeleiders als zonne-energie. De omzet in dit segment groeide recent met meer dan 60% jaar op jaar. Corning bouwt hier capaciteit uit richting wafers en modules, met als doel een omzet van circa 2,5 miljard dollar tegen 2028. Dat opent de deur naar een tweede groeipijler naast AI-infrastructuur.
Wat Corning onderscheidt van veel andere AI-gerelateerde bedrijven is dat het zich niet in de softwarelaag bevindt, maar in de fysieke infrastructuur. Dat maakt de vraag minder afhankelijk van specifieke applicaties. Zolang datacenters blijven uitbreiden, blijft de vraag naar connectiviteit bestaan. Tegelijkertijd brengt die positie ook beperkingen met zich mee. Marges liggen structureel lager dan bij pure softwarebedrijven, en groei vereist continue investeringen in capaciteit.
De waardering reflecteert inmiddels een groot deel van het optimisme. Corning handelt rond 60x de EBIT. Dat ligt ruim boven historische gemiddelden en boven veel industriële peers. De impliciete verwachting is dat de huidige groeiversnelling aanhoudt en dat marges verder verbeteren richting 25%.
EV/EBIT
Er zijn ook operationele risico’s. De afhankelijkheid van grote klanten zoals Meta en Apple creëert concentratierisico. Daarnaast vereist de expansie van productiecapaciteit hoge kapitaaluitgaven. Die investeringen drukken op korte termijn de marges, vooral in nieuwe activiteiten zoals de zonneketen. Het management erkent dat effect en verwacht dat efficiëntieverbeteringen dit geleidelijk compenseren.
Een ander aandachtspunt ligt in de mix van segmenten. Terwijl Optical Communications sterk groeit, blijven andere divisies zoals Display Technologies gevoeliger voor economische cycli. Een daling in vraag naar televisies of monitoren kan de totale winstgevendheid beïnvloeden, zelfs wanneer de AI-gerelateerde activiteiten goed presteren.
Advertorial
Waar groeiverhalen sterk afhankelijk zijn van technologische adoptie en kapitaalcycli, zoeken beleggers vaak ook naar voorspelbare kasstromen binnen hun portefeuille. Vastgoed met stabiele huurders en gespreide inkomsten kan daarin een rationeel tegenwicht vormen.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed zoals supermarkten en zorgcentra, met een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd, gespreid over solide huurders. In april geldt een maandactie waarbij bij een minimale deelname van € 10.000 één maand extra uitkering wordt toegevoegd aan het reguliere rendement.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
