Bank of America doet een belangrijke voorspelling voor AMD

In het kort:

• Bank of America verhoogde het koersdoel voor AMD naar 620 dollar en ziet het bedrijf uitgroeien tot een serieuze concurrent van Nvidia in complete AI-systemen.

• De combinatie van Helios-racks, nieuwe AI-chips, een sterker softwareplatform en grote klanten als Anthropic, Meta en OpenAI versterkt de lange termijn kansen.

• Volgens de bank wordt AMD niet langer alleen beoordeeld als chipmaker, maar steeds meer als een volwaardige AI-infrastructuurspeler.

  
  

Al jaren draait het gesprek over AI chips vooral om één grote naam, met een lange lijst aan concurrenten die proberen de achterstand te verkleinen. De meesten daarvan slaagden daar nooit echt in. Volgens Bank of America begint AMD zich nu echter duidelijk te onderscheiden van de rest.

Een flink hoger koersdoel

Analist Vivek Arya van Bank of America bracht op 23 juli een bezoek aan San Francisco, waar AMD zijn meest ambitieuze AI plannen tot nu toe presenteerde. Een dag later verhoogde de bank zijn koersdoel voor AMD van 560 naar 620 dollar, met behoud van het koopadvies. Het aandeel handelde op dat moment rond de 554 dollar.

Belangrijker dan het nieuwe koersdoel zelf, is de manier waarop de bank de positie van AMD binnen de AI markt inmiddels beschrijft. Volgens Bank of America is AMD erin geslaagd om te veranderen van een leverancier van losse chips naar een volwaardige leverancier van complete racksystemen.

Dit betekent dat AMD niet langer alleen wordt vergeleken met Nvidia op basis van losse chipspecificaties, maar wordt beoordeeld als een concurrent op systeemniveau, met een geintegreerd aanbod van hardware en software.

Fors hogere verwachtingen voor de markt

Analist Arya baseert zijn koersdoel van 620 dollar op 47 keer de verwachte winst per aandeel voor 2027, wat aan de bovenkant ligt van de historische waardering van AMD. Volgens hem wordt deze hogere waardering ondersteund door het potentieel van AMD om zijn winst per aandeel jaarlijks met minstens 50 procent te laten groeien, en door het groeiende marktaandeel van het bedrijf in zowel AI processoren als AI chips.

AMD verhoogde tijdens het evenement ook zijn eigen inschatting van de totale markt waarin het actief is. Het bedrijf mikt nu op een totale markt voor rekencapaciteit van meer dan 2 biljoen dollar tegen 2030, tegenover een eerdere schatting van 1 biljoen dollar. De verwachte markt voor AI chips steeg van 500 miljard naar 1,4 biljoen dollar, en de markt voor serverprocessoren van 120 miljard naar 220 miljard dollar.

Het Helios racksysteem als kern van het verhaal

Het product dat centraal staat in deze bijgestelde verwachtingen is het Helios racksysteem van AMD. Volgens de bank is dit systeem inmiddels in volledige productie, met leveringen die beginnen in het derde kwartaal en verder opschalen in het vierde kwartaal. Elk rek bevat 72 MI455X chips, samen met 18 EPYC Venice processoren, Pensando netwerktechnologie en ondersteuning voor de eigen ROCm software van AMD.

De specificaties zijn indrukwekkend. Elk Helios rek levert ongeveer 2,9 exaflops aan rekenkracht in FP4 formaat en 31 terabyte aan HBM4 geheugen. Vergeleken met het Vera Rubin systeem van Nvidia biedt Helios volgens AMD ongeveer 15 procent meer rekenkracht en 50 procent meer geheugencapaciteit, tegen een prijs van ongeveer 5 miljoen dollar per rek in plaats van 6 tot 7 miljoen dollar.

Een groeiend aantal grote klanten

Wat de analyse van Bank of America extra kracht geeft, zijn de nieuwe klanten die AMD heeft aangekondigd. AI bedrijf Anthropic gaat tot 2 gigawatt aan Helios capaciteit inzetten, waarbij de eerste gigawatt in de eerste helft van 2027 van start gaat. AMD investeert daarnaast tot 5 miljard dollar in Anthropic als onderdeel van deze deal.

Omdat Anthropic al gebruikmaakt van de MI355X chips van AMD, ziet de bank dit als het begin van een langdurige samenwerking die zich over meerdere generaties chips zal uitstrekken, in plaats van een eenmalige deal. Ook Meta heeft een vergelijkbare samenwerking, met een overeenkomst voor zes gigawatt aan AI infrastructuur over een periode van vier jaar.

Ook OpenAI en Meta waren aanwezig bij het evenement, elk met eerste contractuele afspraken voor 1 gigawatt capaciteit die in de tweede helft van 2026 van start gaan, binnen bredere overeenkomsten van zes gigawatt. Volgens Bank of America gaan klanten dit soort langdurige ontwerptrajecten niet aan voor slechts één generatie chips, wat deze deals mogelijk maakt tot terugkerende samenwerkingen over meerdere productcycli.

De routekaart achter deze samenwerkingen loopt door tot 2028. De MI450 chip komt in de tweede helft van 2026 op de markt. De MI500 volgt in 2027, samen met de nieuwe Verano processor. De MI600 volgt in 2028, gecombineerd met de nieuwe Zen 7 Ferrara processor en de volgende generatie Helios systemen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!

Software als belangrijk onderdeel van het verhaal

Goede hardware alleen is niet genoeg om de achterstand op Nvidia te overbruggen. Bank of America erkent dit, en wijst op het ROCm software ecosysteem van AMD als een steeds belangrijker onderdeel van de investeringscase.

AMD introduceerde tijdens het evenement ROCm.ai, een nieuwe ontwikkelomgeving gebouwd op ROCm 7, die ongeveer 3,5 keer betere prestaties biedt bij het gebruiken van AI modellen, en 3 keer betere prestaties bij het trainen ervan, vergeleken met de vorige versie.

Onafhankelijk onderzoek van SemiAnalysis en InferenceX toonde aan dat de MI355X chip van AMD tot 40 procent lagere kosten per verwerkte token behaalt dan de vergelijkbare B200 chip van Nvidia. Dit soort onafhankelijke bevestiging is belangrijk, omdat het de discussie verschuift van een verhaal over inhalen, naar een concreet argument over kostenvoordeel.

Wat dit betekent voor beleggers

Het koersdoel van 620 dollar van Bank of America weerspiegelt de overtuiging dat de combinatie van hardware, software en klantrelaties van AMD duurzamer is dan de markt tot nu toe aannam. De bank noemt wel risico's, zoals de uitvoering van dit eerste grote racksysteem en de afhankelijkheid van een enkele productiepartner.

Toch is de algemene toon van het rapport dat de kansen voor AMD binnen AI zich sneller verder openen dan de markt momenteel inschat. Voor beleggers die AMD volgen, lijkt dit een signaal dat het bedrijf steeds serieuzer wordt genomen als volwaardige concurrent van Nvidia, in plaats van enkel als een van de vele uitdagers.