Welk aandeel is Warren Buffett stiekem aan het kopen?

In het kort:

• Warren Buffett’s Berkshire Hathaway bouwt in het geheim een nieuwe aandelenpositie op, mogelijk in de commerciële of industriële sector, met een investering van circa $2 miljard.

• Door vertrouwelijke behandeling van de SEC vermijdt Berkshire koersstijgingen, een tactiek eerder succesvol toegepast bij aankopen zoals Chubb en Chevron.

• Met Buffett’s naderende afscheid als CEO nemen investeringsmanagers Todd Combs en Ted Weschler mogelijk een prominentere rol in deze mysterieuze zet.

Warren Buffett, de legendarische investeerder achter Berkshire Hathaway, houdt de financiële wereld opnieuw in spanning met een mysterieuze aandelen aankoop. In de recente 13-F filing bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) onthulde Berkshire dat het een of meerdere posities heeft weggelaten uit de openbare rapportage, waarvoor het vertrouwelijke behandeling heeft aangevraagd.

Dit is geen ongebruikelijke tactiek voor Buffett en zijn team. Door een investering geheim te houden, kan Berkshire in alle rust een positie opbouwen zonder dat andere beleggers de koers opdrijven. Met een aandelenportefeuille ter waarde van ongeveer $275 miljard kan een nieuwe investering al snel miljarden dollars beslaan, wat maanden kan duren om te accumuleren. Vertrouwelijkheid is dan essentieel om marktvolatiliteit te beperken.

De omvang van Berkshire’s portefeuille maakt dat zelfs kleine verschuivingen grote gevolgen kunnen hebben. Een nieuwe positie moet vaak miljarden waard zijn om een betekenisvolle impact te hebben op het rendement van het conglomeraat. Dit verklaart waarom Buffett en zijn investeringsmanagers, Todd Combs en Ted Weschler, soms kiezen voor geheimhouding.

“De SEC verleent typisch vertrouwelijke behandeling wanneer openbaarmaking van een lopende investeringsstrategie concurrentie zou belemmeren en volatiliteit in de markt zou kunnen veroorzaken,” meldt de regelgeving hierover.

Zodra bekend wordt dat Berkshire in een aandeel stapt, volgen andere beleggers vaak snel, wat de koers kan doen stijgen.

Welk aandeel kan het zijn?

Hoewel de identiteit van het nieuwe aandeel nog onbekend is, biedt Berkshire’s recente 10-Q filing enkele aanwijzingen. De portefeuille is namelijk opgedeeld in drie categorieën: financiële instellingen, consumentenproducten en een brede groep van ‘commercieel, industrieel en overig’.

In het eerste kwartaal steeg de kostbasis van de categorie ‘commercieel, industrieel en overig’ met ongeveer $2 miljard, wat suggereert dat de geheime aankoop in deze sector ligt. Tegelijkertijd nam de kostbasis van consumentenproducten toe met $1,1 miljard, wat waarschijnlijk verband houdt met een verdubbeling van Berkshire’s belang in Constellation Brands, een producent van alcoholische dranken. Daarnaast verhoogde Berkshire zijn posities in Domino’s Pizza, Pool Corp (leverancier van zwembadbenodigdheden) en Heico, een speler in luchtvaart- en elektronicacontracten. In de financiële sector was er juist sprake van verkoop: Berkshire elimineerde zijn belang in Citigroup en verkleinde zijn positie in Bank of America.

De omvang van de investering in de ‘commerciële en industriële’ categorie wijst op een aanzienlijke aankoop. Het is aannemelijk dat Buffett – of mogelijk Combs of Weschler – deze positie in het eerste kwartaal begon op te bouwen en mogelijk profiteerde van een marktdaling in april om verder bij te kopen.

De geschiedenis biedt context voor deze aanpak. In 2023 en begin 2024 hield Berkshire zijn aankoop van een belang van $8 miljard in de Zwitserse verzekeraar Chubb geheim. Ook de aankopen van Chevron en Verizon in 2020 bleven aanvankelijk onder de radar, totdat Berkshire de posities volledig had opgebouwd. Deze eerdere zetten tonen aan dat Buffett’s team bedreven is in het benutten van vertrouwelijkheid om prijsstijgingen te vermijden. Het is echter opvallend dat Buffett, die eind dit jaar aftreedt als CEO, mogelijk minder direct betrokken is bij deze nieuwe investering. Op 94-jarige leeftijd heeft hij toegegeven dat ouderdom zijn tol begint te eisen, zoals incidentele balansproblemen. Dit suggereert dat Combs of Weschler een grotere rol spelen in deze recente activiteit.