Waarom SPAC-aandelen ineens weer helemaal terug zijn op Wall Street

In het kort

• In 2025 zijn al 89 SPACs naar de beurs gebracht, het hoogste aantal sinds het piekjaar 2021.

• De CNBC Post SPAC Index steeg dit jaar met 38%, wat duidt op hernieuwd vertrouwen in de structuur.

• Cryptobedrijven domineren de recente SPAC-golf, met miljardendeals in bitcoin en stablecoins.

Na twee jaar van leegloop en liquidaties lijken SPACs, de zogeheten special purpose acquisition companies, opnieuw populair te worden op de Amerikaanse beurs. In 2025 zijn er tot nu toe 89 SPACs gelanceerd, het hoogste aantal sinds het recordjaar 2021, toen er maar liefst 613 van deze beurshulzen op de markt kwamen. Die heropleving komt op een moment dat traditionele IPO’s terugkeren, de aandelenmarkten stevig stijgen en beleggers opnieuw risico durven nemen.

Aantal SPAC IPO’s per jaar en gemiddelde opbrengst per beursgang (2009–2025)

Bron: Spac Insider

De sector heeft een periode van correctie achter de rug. Veel SPACs uit de vorige cyclus faalden in het vinden van een geschikte overnamekandidaat, waardoor tientallen structuren uiteindelijk werden geliquideerd. Toch lijken dealmakers nu weer actief te worden, en dat wordt ondersteund door de cijfers.

Indexrendementen trekken de aandacht

Een van de opvallendste signalen dat SPACs opnieuw momentum krijgen, komt van de beurs zelf. De CNBC SPAC 50 Index, die de prestaties volgt van de vijftig grootste SPACs vanaf het moment dat ze een fusie aankondigen tot de afronding van de deal, staat in 2025 al 9,5% hoger. Die stijging brengt de index dicht bij het niveau van 2021, toen SPACs hun hoogtepunt bereikten op het hoogtepunt van de marktmanie.

Maar de echte verrassing zit in de prestaties ná de fusie. De CNBC Post SPAC Index, die de beurskoers volgt van bedrijven die via een SPAC naar de beurs zijn gegaan, is dit jaar bijna 38% gestegen. Dat is een belangrijk herstel, want juist die post-merger prestaties waren jarenlang de achilleshiel van de sector. Veel bedrijven zakten na hun beursgang ver weg onder de uitgifteprijs, wat leidde tot wantrouwen bij beleggers en regelgevers.

Het stijgende koersverloop van de CNBC Post SPAC 50 Index in 2025

Bron: CNBC

Dat vertrouwen lijkt nu voorzichtig terug te keren. SPACs die hun fusie succesvol afronden worden opnieuw beloond met waardestijgingen, en dat trekt zowel nieuwe sponsors als beleggers aan. Vooral de grotere, beter gestructureerde SPACs profiteren van het herstel. Zij slagen er beter in om sterke private bedrijven aan zich te binden en duidelijke groeiverhalen te presenteren.

Cryptodeals geven nieuwe richting aan oude structuur

Wat deze nieuwe SPAC-golf onderscheidt van die van 2021 is de aard van de deals. Waar in het verleden vooral mobility, healthtech en fintech populair waren, ligt de focus in 2025 opvallend vaak op crypto en digitale activa. Dat is deels ingegeven door het bredere herstel van de cryptomarkt, maar ook doordat traditionele investeerders opnieuw interesse tonen in alternatieve financiële infrastructuren.

Een goed voorbeeld is de SPAC-fusie tussen Trump Media & Technology Group en Crypto.com. Deze deal heeft als doel om op strategische wijze het native token van Crypto.com, CRO, op te bouwen als onderdeel van een treasury-achtige aanpak. Het signaal is duidelijk: cryptocurrencies worden steeds meer gezien als legitieme bezittingen binnen een beursgenoteerde structuur.

Nog ambitieuzer is de beursgang van ProCap Financial, het investeringsvehikel van Anthony Pompliano. Het bedrijf haalt via een SPAC-deal met Columbus Circle Capital Corp meer dan $750 miljoen op, met als doel om tot $1 miljard aan bitcoin op de balans te houden. Daarnaast wil ProCap actief worden in de handel, kredietverlening en kapitaalmarkten rondom digitale activa. Daarmee positioneert het zich als een nieuwe speler in de financiële infrastructuur voor crypto.

Die beweging blijft niet onopgemerkt. Volgens een notitie van de handelsafdeling van Morgan Stanley is er zelfs sprake van oververhitting. “Met de recente opkomst van stablecoin- en reserve-SPACs voelt het alsof een vleugje euforie terug is in de markt,” aldus de bank in een interne memo aan klanten. Het geeft aan dat de markt opnieuw bereid is om in ongeteste proposities te stappen, zolang het groeiverhaal geloofwaardig klinkt.

Vertrouwen keert terug, maar risico’s blijven aanwezig

Hoewel de cijfers en de hernieuwde activiteit hoopgevend zijn, is het risico dat de fouten uit het verleden worden herhaald nog steeds aanwezig. SPACs blijven structuren met inherente spanningen. Sponsors hebben vaak een sterk financieel motief om een deal te sluiten, zelfs als de kwaliteit van het target bedrijf twijfelachtig is. Beleggers kunnen nog altijd hun inleg terugvragen voordat een fusie wordt afgerond, waardoor veel SPACs alsnog zonder kapitaal komen te zitten.

SPACs blijven achter bij bredere marktindices sinds 2022

Bron: Reuters

Daarnaast is het merendeel van de beursintroducties in 2025 kleiner van omvang dan in het recordjaar 2021. Dat wijst op meer realisme, maar ook op een voorzichtige markt. Veel institutionele beleggers zijn terughoudend, zeker nu de macro-economische omgeving nog altijd onzeker blijft. Inflatie, geopolitieke spanningen en het rentebeleid van de Federal Reserve kunnen elk moment opnieuw voor volatiliteit zorgen.

Toch is het verschil met eerdere jaren duidelijk zichtbaar. Waar de SPAC-markt in 2022 en 2023 vooral bekend stond om lege hulzen en mislukte deals, lijken sponsors nu doelgerichter te werk te gaan. De gekozen fusiepartners zijn vaker volwassen bedrijven met echte omzet, en in sectoren waar groeiverwachtingen hoog zijn. Ook de gemiddelde looptijd van deals is korter geworden, wat discipline afdwingt in het proces.

De heropleving van SPACs in 2025 is dan ook geen simpele herhaling van het verleden, maar eerder een evolutionaire stap. Het concept is hetzelfde gebleven, maar de toepassing is zorgvuldiger geworden. En zolang beleggers bereid zijn om risico te nemen en goed te kijken naar de kwaliteit van elke afzonderlijke deal, kan de SPAC opnieuw een plek veroveren in het arsenaal van moderne beursinstrumenten.