Omzet +92%: is dit de ‘next big thing’ op de beurs?
- Arne Verheedt
- 2 minuten geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
SpaceX groeit explosief, met Starlink als belangrijkste winstmachine en financier van nieuwe ambities.
AI biedt enorme kansen, maar vraagt voorlopig extreem veel kapitaal van het bedrijf.
De hoge waardering en vrijkomende aandelen maken het instapmoment belangrijk voor beleggers.
Iedereen zoekt naar de volgende grote belegging voordat de rest van de markt haar volledig begrijpt. Soms ontstaat die kans in een nieuwe markt, maar soms staat zij gewoon recht voor je neus. SpaceX is inmiddels een van de bekendste technologiebedrijven ter wereld, maar de beurs lijkt nog altijd moeite te hebben om te bepalen wat het bedrijf precies is. Een raketbouwer, internetprovider en AI bedrijf zitten inmiddels onder hetzelfde dak, waardoor SpaceX steeds meer begint te lijken op een nieuw soort infrastructuurconcern.
De eerste kwartaalcijfers sinds de beursgang maken die ontwikkeling zichtbaar. In het tweede kwartaal kwam de omzet uit op $7,81 miljard, tegenover $4,07 miljard een jaar eerder. Dat is een groei van 92 procent. Tegelijk daalde het nettoverlies van iets meer dan $1 miljard naar $541 miljoen en steeg de aangepaste EBITDA van $1,21 miljard naar $3,54 miljard. De kern van het beleggingsverhaal wordt daarmee duidelijker: SpaceX groeit zeer snel, maar gebruikt de winst van volwassen activiteiten om nieuwe en veel grotere markten te bouwen.
Wat vertellen de kwartaalcijfers van SpaceX?
De cijfers laten vooral zien dat schaal eindelijk zichtbaar wordt in de resultaten. SpaceX verdiende in Q2 nog geen nettowinst, maar het operationele verlies daalde naar slechts $143 miljoen. Een jaar eerder bedroeg dat verlies nog $970 miljoen. Over de eerste zes maanden genereerde SpaceX bovendien $3,47 miljard aan operationele kasstroom, tegenover slechts $351 miljoen in dezelfde periode van 2025. Dat is belangrijk, omdat snelle omzetgroei pas echt waardevol wordt wanneer een bedrijf die groei ook kan omzetten in cash.
Kerncijfers Q2 2026:
Achter het totaal zitten drie bedrijven met totaal verschillende financiële profielen. Connectivity, waar Starlink onder valt, boekte $4,29 miljard omzet. AI kwam uit op $2,56 miljard en Space, de raketten en lanceerdiensten, op $962 miljoen. Connectivity verdiende operationeel $1,66 miljard, terwijl Space $542 miljoen verloor en AI nog $1,26 miljard verlies rapporteerde. SpaceX heeft dus al een winstmachine, maar gebruikt die winst bewust om twee kapitaalintensieve groeiplatforms te ontwikkelen.
Waarom is Starlink zo belangrijk voor SpaceX?
Starlink is op dit moment de financiële motor van het hele concern. Het aantal abonnees verdubbelde binnen twaalf maanden van 6 miljoen naar 12 miljoen. Daardoor groeide de omzet van Connectivity met 66 procent naar $4,29 miljard, terwijl de aangepaste EBITDA opliep naar $2,60 miljard. De operationele winst steeg zelfs met 79 procent naar $1,66 miljard. Daarmee laat Starlink zien dat satellietinternet niet alleen een indrukwekkende technologie is, maar ook een zeer winstgevend bedrijfsmodel kan worden.
De kwaliteit van die groei wordt sterker doordat SpaceX steeds meer zakelijke klanten aantrekt. De omzet uit Enterprise en Government kwam uit op $1,81 miljard, ruim tweemaal zoveel als een jaar eerder. SpaceX sloot onder meer overeenkomsten met luchtvaartmaatschappijen en telecombedrijven, terwijl Starshield meer dan $6 miljard aan meerjarige Amerikaanse overheidscontracten binnenhaalde. Tegelijk bleef de gemiddelde maandelijkse omzet per Starlink abonnee op $66. Hierdoor ontstaat een combinatie van consumentenomzet, zakelijke contracten en overheidsgeld die veel stabieler is dan de inkomsten uit losse raketlanceringen.
Kerncijfers Starlink Q2 2026:
Waar zit de grootste potentie van SpaceX?
De echte kracht van SpaceX zit in het feit dat de verschillende activiteiten elkaar goedkoper en sterker kunnen maken. SpaceX voerde in de eerste helft van 2026 in totaal 78 lanceringen uit en bracht 1.041 ton aan materiaal naar een baan rond de aarde. Een groot deel daarvan was bedoeld voor de eigen Starlink infrastructuur. Tegelijk werkt het bedrijf verder aan Starship V3, dat uiteindelijk volledig en snel herbruikbaar moet worden. Volgens SpaceX kan Starship de kosten om materiaal naar de ruimte te brengen met 99 procent of meer verlagen tegenover historische niveaus.
Als dat lukt, verandert Starship veel meer dan alleen de rakettak. Goedkopere lanceringen maken het goedkoper om Starlink satellieten te vervangen en nieuwe capaciteit toe te voegen. Ze kunnen ook nieuwe markten mogelijk maken die vandaag economisch simpelweg niet haalbaar zijn. SpaceX bezit daarbij niet alleen de raketten, maar ook de satellieten, communicatienetwerken en steeds meer digitale infrastructuur. Daardoor kan een technologische verbetering binnen één onderdeel direct economische waarde creëren binnen andere onderdelen.
Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
AI voegt daar een mogelijk nog grotere markt aan toe. De AI omzet steeg in Q2 met 247 procent naar $2,56 miljard. SpaceX sloot voor $14,1 miljard aan Cloud Services Agreements en verhoogde zijn beschikbare computecapaciteit naar 1,4 gigawatt. Tegelijk werd de aangepaste EBITDA van de AI divisie voor het eerst positief, op $1,15 miljard. Dat klinkt indrukwekkend, maar de kapitaalrekening laat zien hoeveel risico achter die groei zit.
Kerncijfers AI Q2 2026:
De AI strategie verslindt namelijk enorme bedragen. Alleen in Q2 investeerde SpaceX $15,83 miljard in AI CapEx, tegenover $749 miljoen een jaar eerder. Over alle activiteiten samen bedroegen de investeringen $18,37 miljard in één kwartaal. SpaceX kan dat voorlopig dragen dankzij ongeveer $100 miljard aan cash en verhandelbare effecten, mede dankzij de beursgang en een obligatieuitgifte van $25 miljard. Het risico is dus niet dat SpaceX vandaag zonder geld zit, maar dat de onderneming tientallen miljarden moet blijven investeren voordat duidelijk wordt hoe winstgevend deze nieuwe capaciteit uiteindelijk wordt.
Is de waardering van SpaceX nog aantrekkelijk?
De grootste uitdaging voor beleggers is dat een groot deel van het toekomstige succes al in de koers zit. SpaceX ging naar de beurs tegen $135 per aandeel en haalde via de IPO ongeveer $85,7 miljard netto op. Bij de koers rond $136 ligt de beurswaarde nog altijd rond $1,7 biljoen. Tegenover een geannualiseerde Q2 omzet van ongeveer $31 miljard betekent dat een waardering van grofweg zestig keer omzet.
Zo'n waardering vereist bijna perfecte uitvoering gedurende vele jaren. Starlink moet blijven groeien, Starship moet technisch en economisch slagen en de enorme investeringen in AI moeten uiteindelijk hoge rendementen opleveren. Tegelijk moet SpaceX voorkomen dat nieuwe concurrentie de marges onder druk zet. Een geweldig bedrijf kan namelijk nog steeds een slechte belegging zijn wanneer de aankoopprijs te hoog ligt. Bij deze waardering is niet alleen groei nodig, maar groei die jarenlang uitzonderlijk blijft.
Daar komt de free float als tijdelijk koersrisico bovenop. Bij de beursgang werden 555,6 miljoen aandelen aangeboden, met een extra optie van 83,3 miljoen aandelen, waarna uiteindelijk ongeveer 638,9 miljoen IPO aandelen werden uitgegeven. Volgens de officiële SEC documentatie worden verschillende bestaande aandelenpakketten gefaseerd vrijgegeven, waarbij voor een deel van de aandeelhouders de eerste vrijgave na de Q2 cijfers begint en andere groepen langer vastzitten. Elon Musk heeft een lockup van 366 dagen.
Grafiek met de data waarop extra aandelen beschikbaar komen (enigszins verouderd):
Die extra free float veroorzaakt geen automatische verwatering, maar kan wel flinke verkoopdruk opleveren.
Er worden immers niet noodzakelijk nieuwe aandelen gecreëerd, bestaande aandelen worden simpelweg verhandelbaar. Bij een aandeel met een kleine free float kan schaarste de koers tijdelijk ondersteunen. Wanneer die schaarste afneemt, kan de waardering dalen terwijl de onderliggende onderneming gewoon blijft groeien. Voor lange termijn beleggers kan juist dat spanningsveld interessant worden: een sterker bedrijf hoeft niet automatisch een hogere koers te betekenen wanneer tegelijkertijd veel nieuw aanbod naar de markt komt.
SpaceX heeft daarmee iets wat maar weinig ondernemingen bezitten: meerdere manieren om uiteindelijk een veel groter bedrijf te worden dan vandaag. Starlink bouwt terugkerende cashflows, Starship kan de kostenstructuur van ruimtevaart veranderen en AI opent opnieuw een markt van enorme omvang. De vraag is daarom minder of SpaceX voldoende groeimogelijkheden heeft en vooral hoeveel daarvan al in een beurswaarde van ongeveer $1,7 biljoen zit. Wie het bedrijf interessant vindt voor de komende tien jaar hoeft daarom niet alleen naar omzetgroei te kijken, maar ook naar waardering, investeringsrendement en het tempo waarin nieuwe aandelen beschikbaar komen.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom kan SpaceX een van de grootste bedrijven ter wereld worden?
SpaceX combineert ruimtevaart, internet en AI binnen één infrastructuurplatform. Daardoor kan groei in één activiteit de andere activiteiten goedkoper en sterker maken.
Is SpaceX bij de huidige waardering aantrekkelijk?
De groeipotentie is groot, maar de koers veronderstelt al jarenlang uitzonderlijke prestaties. Tegenvallers kunnen daardoor relatief hard worden afgestraft.
Wat betekent de free float voor SPCX?
Meer bestaande aandelen worden na verschillende lockup periodes verhandelbaar. Dat kan tijdelijk verkoopdruk veroorzaken zonder dat de fundamentele waarde van SpaceX verandert.
Opmerkingen