Is Meta nog koopwaardig of wordt het tijd om te verkopen?
- Kevin S
- 1 dag geleden
- 12 minuten om te lezen
In het kort:
Meta groeit nog altijd sterk dankzij zijn advertentieactiviteiten, waarbij AI helpt om zowel het aantal advertenties als de advertentieprijzen te verhogen.
De enorme AI-investeringen drukken op de marges en kunnen pas later nieuwe inkomsten opleveren, terwijl regelgeving en Reality Labs extra risico's vormen.
Door de recente koersdaling en de door Morningstar geschatte reële waarde van 850 dollar lijkt Meta vooral voor langetermijnbeleggers opnieuw aantrekkelijk, maar de risico's rond AI blijven aanzienlijk.
Meta Platforms staat op een belangrijk kruispunt. Het bedrijf achter Facebook, Instagram en WhatsApp groeit nog altijd hard, maar beleggers beginnen zich steeds meer zorgen te maken over de enorme bedragen die Meta in kunstmatige intelligentie investeert. Tegelijkertijd neemt de druk van toezichthouders toe en blijft het onduidelijk wanneer de miljardeninvesteringen in AI daadwerkelijk voor nieuwe inkomsten gaan zorgen.
Na de kwartaalcijfers eind juli daalde het aandeel stevig. Beleggers schrokken vooral van de vooruitzichten voor het derde kwartaal en de onduidelijkheid rond Meta’s plannen om een deel van zijn enorme AI infrastructuur commercieel te benutten. Toch ziet Morningstar juist een koopkans en schat het de reële waarde van het aandeel op 850 dollar. De vraag is daarom niet alleen of Meta een goed bedrijf is. Dat is het waarschijnlijk nog steeds. De belangrijkere vraag is of het aandeel na de recente koersdaling aantrekkelijk genoeg is om de risico’s te compenseren.
Koers Meta:
Meta blijft uitzonderlijk hard groeien
De cijfers over het tweede kwartaal laten zien dat Meta operationeel nog altijd sterk presteert. De omzet kwam uit op 60,8 miljard dollar, een stijging van ongeveer 28 procent ten opzichte van een jaar eerder. Dat is een groeipercentage waar de meeste grote technologiebedrijven alleen maar van kunnen dromen. Een belangrijk deel van die groei komt uit de advertentieactiviteiten. Meta verdient het grootste deel van zijn geld met advertenties op Facebook en Instagram en weet daar dankzij kunstmatige intelligentie steeds meer waarde uit te halen.
Omzetgroei Meta:
Dat is een belangrijk punt voor beleggers. AI is bij Meta niet alleen een kostenpost. Het wordt ook gebruikt om te bepalen welke berichten, video's en advertenties gebruikers te zien krijgen. Hierdoor kan Meta zowel het aantal vertoonde advertenties als de prijs per advertentie verhogen.
In het tweede kwartaal steeg het aantal advertentievertoningen met 14 procent. Een jaar eerder was dat nog 11 procent. Tegelijkertijd steeg de gemiddelde advertentieprijs met 12 procent, tegenover 9 procent een jaar eerder.
Dat betekent dat Meta op beide belangrijke onderdelen vooruitgang boekt. Er worden meer advertenties getoond en adverteerders betalen meer voor die advertenties. Zolang die ontwikkeling doorzet, blijft het verdienmodel van Meta bijzonder krachtig.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
AI is tegelijk de grootste kans en het grootste risico
Toch kijken beleggers momenteel niet alleen naar de groei van de advertentieactiviteiten. De enorme AI investeringen van Meta staan steeds meer centraal. Meta bouwt op grote schaal datacenters en koopt enorme hoeveelheden gespecialiseerde chips en andere infrastructuur. Voor 2026 verwacht het bedrijf tussen de 130 miljard en 145 miljard dollar aan kapitaaluitgaven te besteden.
Kapitaaluitgaven Meta 2026 YTD:
Dat is een enorm bedrag. Voor beleggers ontstaat daardoor een belangrijke vraag. Verdient Meta uiteindelijk voldoende extra geld met deze investeringen om het rendement op het geïnvesteerde kapitaal aantrekkelijk te houden? Tot nu toe is het antwoord nog niet volledig duidelijk.
Meta gebruikt de AI infrastructuur in de eerste plaats voor zijn eigen producten. Betere AI modellen en aanbevelingssystemen kunnen ervoor zorgen dat Facebook en Instagram aantrekkelijker worden en dat advertenties beter worden afgestemd op gebruikers. Daarmee kan Meta indirect veel geld verdienen zonder ooit een traditionele cloudprovider te worden.
Daarnaast onderzoekt Meta een tweede mogelijkheid. Het bedrijf zou een deel van zijn overtollige rekenkracht kunnen verkopen aan andere AI bedrijven.
Dat idee klinkt aantrekkelijk, zeker omdat de vraag naar AI rekenkracht enorm is. Topman Mark Zuckerberg liet echter weten dat Meta voorzichtig met deze mogelijkheid wil omgaan. Hij wil niet simpelweg alle beschikbare capaciteit verkopen om op korte termijn omzet te genereren.
Volgens Zuckerberg kan Meta op de lange termijn meer verdienen door AI producten en zogenoemde intelligence aan bedrijven te verkopen dan door alleen maar rekenkracht te verhuren. Voor beleggers betekent dit dat een belangrijke nieuwe inkomstenbron mogelijk is, maar dat de timing onzeker blijft.
De cloudkans komt waarschijnlijk later
Juist daar ging het na de kwartaalcijfers mis voor het aandeel. Sommige beleggers hadden gehoopt dat Meta snel een grote commerciële cloudactiviteit zou opbouwen. De opmerkingen van Zuckerberg maakten duidelijk dat dit waarschijnlijk minder snel zal gebeuren. Meta wil eerst bepalen hoeveel capaciteit het daadwerkelijk aan externe klanten beschikbaar wil stellen. Het bedrijf wil voldoende flexibiliteit behouden om zijn eigen AI ambities te ondersteunen.
Dat is vanuit strategisch oogpunt goed te begrijpen. Het zou weinig zin hebben om vandaag miljarden aan rekenkracht te verkopen als Meta diezelfde capaciteit morgen zelf nodig heeft voor zijn AI modellen.
Voor beleggers is het echter minder prettig. Een deel van de waardering van Meta is de afgelopen jaren steeds meer gebaseerd op de verwachting dat AI voor een nieuwe groeifase kan zorgen. Als een nieuwe inkomstenstroom pas over enkele jaren betekenisvol wordt, moeten beleggers langer wachten op het rendement van de investeringen.
Morningstar is daar opvallend optimistisch over. Het onderzoeksbureau verwacht dat Meta vanaf 2027 actief overtollige computercapaciteit aan AI bedrijven gaat verhuren. In zijn waarderingsmodel kan deze activiteit uiteindelijk uitgroeien tot ongeveer 40 miljard dollar omzet in 2030. Dat is een enorme potentiële inkomstenbron. Tegelijkertijd moet beleggers wel duidelijk zijn dat dit een verwachting is en geen bestaande activiteit die al miljarden oplevert.
De winstmarges staan onder druk
De grootste directe tegenvaller in het tweede kwartaal was de ontwikkeling van de marges. De aangepaste operationele marge daalde naar ongeveer 31 procent, tegenover 43 procent een jaar eerder.
Op het eerste gezicht ziet dat er behoorlijk slecht uit. Een bedrijf dat bijna 30 procent meer omzet maakt maar tegelijkertijd een fors lagere marge rapporteert, laat zien dat de kosten snel oplopen.
Toch is het beeld iets genuanceerder. Meta had in het kwartaal te maken met een combinatie van hogere AI investeringen en eenmalige juridische en ontslagkosten. Wanneer voor die eenmalige kosten wordt gecorrigeerd, lag de operationele marge volgens Morningstar dichter bij 37 procent.
Dat is nog steeds lager dan een jaar geleden, maar het verschil is veel minder dramatisch.
Daar komt bij dat Meta eerder dit jaar opnieuw in de kosten heeft gesneden. Het bedrijf blijft proberen om de organisatie efficiënter te maken, terwijl het tegelijkertijd enorme bedragen aan AI uitgeeft.
Morningstar verwacht daarom dat de operationele marge de komende jaren uiteindelijk rond de 36 procent kan uitkomen. Dat is lager dan de uitzonderlijk hoge marges waar Meta beleggers in het verleden aan heeft gewend, maar nog altijd een zeer winstgevend bedrijfsmodel.
Meta heeft een sterke economische positie
Een van de belangrijkste redenen waarom Meta ondanks de hoge investeringen interessant blijft, is de positie van het bedrijf op de advertentiemarkt. Facebook, Instagram en WhatsApp vormen samen een enorm netwerk van gebruikers. Dat netwerk is moeilijk te kopiëren. Hoe meer mensen een platform gebruiken, hoe aantrekkelijker het voor andere gebruikers en adverteerders wordt.
Daar komt de enorme hoeveelheid data bij die Meta in de loop der jaren heeft verzameld. Die gegevens helpen het bedrijf om advertenties en content steeds beter af te stemmen op individuele gebruikers.
Morningstar geeft Meta daarom een brede economische slotgracht. Dat betekent dat het bedrijf volgens het onderzoeksbureau over sterke concurrentievoordelen beschikt die het waarschijnlijk nog vele jaren boven zijn kapitaalkosten kunnen laten renderen.
Dat is een belangrijk argument voor beleggers die een lange termijn visie hebben. Meta is niet zomaar een bedrijf dat tijdelijk profiteert van een hype rond AI. De onderneming beschikt al over een zeer winstgevende advertentiemachine waarop nieuwe AI toepassingen kunnen worden gebouwd.
Reality Labs blijft een probleem
Niet alles binnen Meta is echter even aantrekkelijk. De divisie Reality Labs, verantwoordelijk voor onder meer virtual reality en augmented reality, blijft grote verliezen maken. Meta investeert al jaren miljarden in deze activiteiten. Het bedrijf gelooft dat de manier waarop mensen in de toekomst met technologie omgaan sterk kan veranderen, maar het financiële rendement daarvan is tot nu toe beperkt.
Voor beleggers betekent dit dat een deel van het kapitaal van Meta wordt gebruikt voor projecten waarvan de uiteindelijke opbrengst onzeker is. Dat hoeft geen reden te zijn om het aandeel te verkopen. Grote technologiebedrijven kunnen zich dergelijke investeringen veroorloven zolang de kernactiviteiten voldoende winst genereren. Maar het laat wel zien dat Meta bereid is om grote financiële risico's te nemen voor toekomstige groeimogelijkheden. Dat maakt het aandeel minder voorspelbaar dan de huidige winstcijfers misschien doen vermoeden.
Ook juridische risico's worden belangrijker
Naast AI en hoge investeringen krijgt Meta steeds vaker te maken met juridische en politieke druk. Een recent voorbeeld is een uitspraak in New Mexico waarbij Meta in totaal 942 miljoen dollar moet betalen. Het bedrag bestaat uit een eerder opgelegde civiele boete van 375 miljoen dollar en nog eens 567 miljoen dollar voor een fonds gericht op de mentale gezondheid van jongeren.
Meta heeft aangegeven in beroep te gaan en bestrijdt de beschuldigingen. Financieel gezien is het bedrag op zichzelf niet groot genoeg om de investeringscase voor Meta volledig te veranderen. Het bedrijf genereerde in het tweede kwartaal immers ongeveer 60,8 miljard dollar omzet.
Het grotere probleem zit ergens anders. De uitspraak kan een voorbeeld worden voor andere rechtszaken en toezichthouders. Als Meta in meerdere staten en landen te maken krijgt met strengere regels rond kinderen, schadelijke content, contact met volwassenen en AI chatbots, kunnen de kosten aanzienlijk oplopen.
Bovendien kunnen strengere regels invloed hebben op hoe Meta zijn platforms exploiteert.
Voor de korte termijn is een boete van 942 miljoen dollar dus vooral vervelend. Voor de lange termijn is de mogelijke uitbreiding van regelgeving een veel belangrijker risico.
De vooruitzichten voor het derde kwartaal vielen tegen
Een van de belangrijkste redenen voor de koersdaling was de verwachting voor het derde kwartaal. Meta rekent op een omzet tussen 61 miljard en 64 miljard dollar. Analisten hadden gemiddeld gerekend op ongeveer 63,15 miljard dollar. Daarmee zit de bovenkant van de bandbreedte weliswaar boven de verwachting, maar de onderkant ligt duidelijk lager. Ook de winst per aandeel van 6,18 dollar bleef achter bij de verwachting van ongeveer 7,40 dollar. Dat is opvallend omdat Meta in het tweede kwartaal zelf de verwachtingen voor omzet en winst nog wist te overtreffen.
De markt kijkt echter vooruit. Beleggers willen weten of de enorme AI investeringen de winstgroei uiteindelijk versnellen of juist jarenlang op de marges drukken. De teleurstellende vooruitzichten laten zien dat de markt op dit moment hogere verwachtingen heeft dan Meta zelf voor de korte termijn wil afgeven.
Het aandeel is flink goedkoper geworden
De recente koersontwikkeling maakt de situatie voor nieuwe beleggers interessanter. Het aandeel verloor voorafgaand aan de kwartaalcijfers meerdere handelsdagen op rij terrein. In totaal daalde Meta in negen opeenvolgende sessies ongeveer 14 procent. Over het hele jaar stond het aandeel volgens de aangeleverde cijfers ongeveer 11 procent lager. Daarmee is de waardering duidelijk aantrekkelijker geworden dan eerder.
Morningstar schat de reële waarde van Meta op 850 dollar per aandeel en geeft het aandeel vier van de vijf sterren. Volgens Morningstar is het aandeel daarmee gematigd ondergewaardeerd.
Morningstar fair value Meta:
Maar beleggers moeten voorzichtig zijn met dit soort waarderingsmodellen. Een reële waarde van 850 dollar betekent niet dat het aandeel automatisch naar 850 dollar zal stijgen. Het is een berekening op basis van aannames over omzetgroei, marges, kapitaalinvesteringen en toekomstige inkomsten. Juist bij Meta zijn die aannames momenteel relatief onzeker.
De waardering hangt sterk af van AI
Morningstar verwacht dat Meta de komende vijf jaar gemiddeld ongeveer 22 procent per jaar aan omzet kan groeien. Dat is een zeer sterke verwachting. De groei moet vooral komen uit hogere inkomsten per gebruiker. Ook verdere groei van het aantal gebruikers moet bijdragen.
Daarnaast gaat Morningstar ervan uit dat Meta uiteindelijk miljarden kan verdienen met het verhuren van overtollige AI capaciteit. De verwachting dat deze activiteit richting 2030 ongeveer 40 miljard dollar omzet kan genereren, heeft een duidelijke invloed op de waardering.
Daar zit tegelijkertijd een belangrijk risico. Als Meta erin slaagt om AI effectief te gebruiken voor advertenties en daarnaast een grote commerciële AI activiteit op te bouwen, kan het huidige koersniveau inderdaad aantrekkelijk zijn.
Als de AI investeringen vooral leiden tot hogere afschrijvingen, hogere personeelskosten en lagere marges zonder dat daar snel nieuwe omzet tegenover staat, kan de huidige waardering minder goedkoop blijken dan ze lijkt. De belegger koopt dus niet alleen de huidige Meta. Hij koopt ook een deel van de toekomstige belofte van AI.
Waarom verkopen misschien toch verstandig kan zijn
Er zijn verschillende argumenten die ervoor kunnen pleiten om het aandeel niet langer aan te houden. Het eerste argument is de enorme kapitaalbehoefte. Meta gaat tientallen miljarden dollars investeren in AI infrastructuur. Als het rendement op die investeringen tegenvalt, kunnen de winstmarges langdurig onder druk blijven staan.
Het tweede risico is regelgeving. De recente rechtszaak in New Mexico laat zien dat juridische problemen rond jongeren en sociale media steeds serieuzer kunnen worden. Een reeks vergelijkbare zaken zou veel meer impact kunnen hebben dan één enkele boete.
Het derde risico is de hoge verwachting rond AI. De markt verwacht veel van Meta. Als nieuwe AI producten, agents en cloudactiviteiten niet snel genoeg omzet genereren, kan het aandeel opnieuw onder druk komen te staan.
Het vierde risico is Reality Labs. Meta blijft veel geld steken in virtual en augmented reality zonder dat duidelijk is wanneer dit een belangrijke winstbijdrage gaat leveren. Voor beleggers die vooral op korte termijn rendement zoeken, kan dat een reden zijn om voorzichtig te blijven.
Waarom Meta juist koopwaardig kan zijn
Daar tegenover staan minstens zo belangrijke argumenten. De kernactiviteit van Meta blijft uitzonderlijk sterk. De omzet groeit met tientallen procenten en zowel het aantal advertenties als de advertentieprijzen stijgen.
Daarnaast lijkt AI nu al een positieve bijdrage te leveren aan het advertentiemodel. Meta hoeft dus niet te wachten op een volledig nieuw AI product om geld te verdienen met kunstmatige intelligentie.
Ook de schaal van Meta is een voordeel. Het bedrijf heeft honderden miljoenen tot miljarden gebruikers over zijn verschillende platforms en beschikt over enorme hoeveelheden data. Een concurrent die vandaag een vergelijkbaar netwerk wil bouwen, zou daar jarenlang en waarschijnlijk tientallen miljarden dollars voor nodig hebben.
Daar komt de huidige waardering bij. Als de koers rond 597 dollar blijft terwijl Morningstar een reële waarde van 850 dollar hanteert, ontstaat er volgens die berekening een ruime veiligheidsmarge.
Het aandeel hoeft bovendien niet meteen een enorme nieuwe cloudactiviteit te creëren om aantrekkelijk te zijn. Zolang de bestaande advertentieactiviteiten sterk blijven groeien, kan Meta al waarde creëren.
De belangrijkste vraag voor beleggers
De discussie rond Meta draait uiteindelijk om één vraag. Gaat het bedrijf zijn enorme AI investeringen omzetten in hogere winsten? Als het antwoord ja is, lijkt de recente koersdaling vooral een tijdelijke reactie op hogere kosten en voorzichtige vooruitzichten. In dat scenario kan het huidige koersniveau aantrekkelijk zijn.
Als het antwoord nee is, ontstaat een heel ander beeld. Dan heeft Meta mogelijk jarenlang enorme bedragen uitgegeven aan AI infrastructuur, terwijl de winstmarges dalen en nieuwe inkomstenbronnen veel later op gang komen.
De markt lijkt op dit moment vooral bang voor dat tweede scenario. Dat verklaart waarom het aandeel ondanks sterke omzetgroei zo hard werd afgestraft. Toch is er een belangrijk verschil tussen Meta en veel andere bedrijven die zwaar investeren in AI. Meta heeft al een zeer winstgevend bedrijfsmodel dat de investeringen kan dragen. Dat maakt de situatie wezenlijk anders dan bij een bedrijf dat eerst nog moet bewijzen dat het überhaupt een levensvatbaar verdienmodel heeft.
Is Meta nog koopwaardig?
Meta lijkt eerder een aandeel om vast te houden of voorzichtig bij te kopen dan een aandeel om volledig te verkopen. De belangrijkste reden is dat de kernactiviteiten nog altijd sterk groeien. De advertentiemachine profiteert zichtbaar van AI, terwijl de waardering na de recente koersdaling aanzienlijk aantrekkelijker is geworden.
De reële waarde van 850 dollar van Morningstar geeft bovendien aan dat er volgens een onafhankelijke waarderingsanalyse een aanzienlijke ruimte tussen de huidige koers en de geschatte waarde zit. Dat betekent echter niet dat Meta zonder risico is.
De komende jaren kunnen de marges verder dalen. De kapitaaluitgaven blijven extreem hoog en de opbrengsten van de AI infrastructuur zijn nog onzeker. Daarnaast kunnen juridische problemen rond jongeren en sociale media voor nieuwe kosten en beperkingen zorgen.
Daarom is Meta vooral interessant voor de belegger die een lange beleggingshorizon heeft en bereid is om tussentijdse koersdalingen te accepteren. Voor een korte termijn belegger is het verhaal minder aantrekkelijk. De markt wacht momenteel op bewijs dat de miljardeninvesteringen in AI daadwerkelijk een hoog rendement opleveren. Zolang dat bewijs ontbreekt, kan het aandeel volatiel blijven.
Conclusie
Meta staat voor een uitdagende overgangsfase. Het bedrijf heeft een van de sterkste advertentieplatforms ter wereld, groeit nog altijd hard en weet AI al succesvol in te zetten om advertenties beter te maken.
Tegelijkertijd investeert het bedrijf op ongekende schaal in de toekomst. Daardoor dalen de marges en wordt het rendement op al die investeringen steeds belangrijker. De plannen om overtollige AI capaciteit aan derden te verkopen kunnen op termijn een nieuwe miljardenbusiness worden, maar beleggers moeten er rekening mee houden dat dit waarschijnlijk niet direct gebeurt. Zuckerberg heeft duidelijk gemaakt dat Meta eerst wil bepalen hoe het zijn capaciteit het beste kan inzetten.
Daarom is het verstandig om de AI cloudkans niet als een gegarandeerde toekomstige omzetbron te behandelen. Per saldo lijkt de recente koersdaling vooral te zijn veroorzaakt door hogere verwachtingen bij beleggers dan Meta op korte termijn kan waarmaken. Dat maakt het aandeel niet automatisch goedkoop, maar het heeft de risico-opbrengstverhouding wel interessanter gemaakt.
Voor langetermijnbeleggers lijkt Meta daarom nog steeds koopwaardig, mits zij geloven dat AI uiteindelijk meer waarde toevoegt aan de advertentiemachine dan het kost aan extra investeringen. Voor beleggers die geen vertrouwen hebben in die ontwikkeling, of die weinig ruimte hebben voor hoge volatiliteit, kan het verstandig zijn om een deel van de positie af te bouwen.
De komende kwartalen worden vooral belangrijk om te zien of de omzetgroei sterk genoeg blijft om de stijgende AI kosten op te vangen. Als Meta daarin slaagt, kan de huidige koersdaling achteraf een aantrekkelijk instapmoment blijken. Als de marges daarentegen langdurig blijven dalen zonder duidelijke nieuwe inkomsten uit AI, kan blijken dat beleggers de afgelopen jaren te optimistisch zijn geweest over de volgende groeifase van Meta.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Word lid! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
