Is de bodem bereikt voor softwareaandelen, of is dit een bull trap?
- Arne Verheedt
- 10 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Softwareaandelen herstellen na overdreven pessimisme rond agentic AI.
Markten overdrijven structureel, zowel omhoog als omlaag, ook in deze cyclus.
Grote softwarebedrijven blijven fundamenteel sterker dan het sentiment suggereerde.
De markt kan in korte tijd volledig van verhaal veranderen. Een paar weken geleden leek het alsof softwarebedrijven structureel irrelevant zouden worden door de opkomst van agentic AI, systemen die zelfstandig taken uitvoeren en software deels zouden vervangen. Inmiddels stijgt dezelfde sector weer stevig, met de software ETF die in een week ruim 10 procent wint. Dat roept een ongemakkelijke vraag op: zat de markt er eerst naast of nu?
Mijn inzet de afgelopen weken suggereert het eerste. Juist toen het sentiment rond software op een dieptepunt zat, heb ik posities uitgebreid. Niet omdat de risico’s verdwenen waren, maar omdat de reactie van de markt los leek te raken van de realiteit.
Waarom de markt overdreef over software en AI
De verkoopgolf in softwareaandelen was in essentie een klassiek voorbeeld van extrapolatie. Nieuwe technologie verschijnt, de markt projecteert maximale disruptie en prijst vervolgens het slechtst denkbare scenario in.
Software ETF krabbelt terug na diepe correctie:
Agentic AI werd gezien als directe concurrent van software. Als AI zelfstandig workflows kan uitvoeren, waarom heb je dan nog traditionele software nodig? Dat klinkt logisch, maar negeert hoe bedrijven daadwerkelijk opereren. Software is zelden een losse tool, het is infrastructuur. Denk aan ERP systemen, cloud platforms en cybersecurity lagen die diep verweven zijn in processen.
Wat de markt over het hoofd zag, is dat nieuwe technologie zich meestal bovenop bestaande systemen bouwt, niet er direct onder vandaan trekt. AI vervangt geen software, het verandert hoe software wordt gebruikt en verkocht.
De scherpe dalingen van 20 tot 60 procent bij grote namen zoals Salesforce, ServiceNow, Microsoft, Oracle, Adobe en Workday weerspiegelden dus niet alleen risico, maar ook paniek.
Waarom dit herstel geen toeval is voor softwareaandelen
De recente stijging van softwareaandelen komt niet uit het niets. Er spelen drie concrete factoren die het herstel verklaren.
Ten eerste positionering. Software was een van de meest onderwogen sectoren geworden. Zodra de bredere markt stabiliseert, keert kapitaal vaak terug naar de grootste achterblijvers.
Ten tweede waardering. Veel softwarebedrijven werden plots geprijsd alsof hun groei structureel zou verdwijnen. Dat botst met de realiteit van terugkerende inkomsten, hoge marges en sterke balansposities.
Techwaarderingen gedaald naar een forward P/E van 21:
Ten derde kapitaalstromen. Er is zichtbaar dat hedgefondsen shorts sluiten en lange termijn beleggers juist instappen in namen als Microsoft. Dat is geen momentum trading, dat is een verschuiving in overtuiging.
Deze combinatie maakt het herstel logisch, maar nog niet per definitie duurzaam.
Microsoft als graadmeter voor de sector
Microsoft speelt een sleutelrol in dit verhaal omdat het precies op de kruising zit van AI en traditionele software. Het bedrijf verdient nog altijd het grootste deel van zijn geld met cloud, enterprise software en ecosystemen zoals Windows en Office.
De angst was dat AI deze inkomsten zou kannibaliseren. De realiteit is tot nu toe het tegenovergestelde. Microsoft integreert AI in zijn bestaande producten en verhoogt daarmee de waarde per gebruiker. Dat is een belangrijk verschil.
De recente koersbeweging, met een herstel richting belangrijke technische niveaus, weerspiegelt dat inzicht. Maar belangrijker is dat beleggers opnieuw kijken naar de fundamentele kracht van het bedrijf. Sterke kasstromen, dominante marktposities en pricing power verdwijnen niet door één technologische trend.
Microsoft laat zien dat AI eerder een versneller kan zijn dan een bedreiging.
Microsoft herstelt na daling van 35 procent sinds de top:
Wat beleggers structureel kunnen leren en waar de echte risico’s liggen
Markten reageren zelden rationeel op nieuwe technologie en software bewijst dat opnieuw. AI werd eerst gezien als pure groei, daarna als existentiële dreiging, terwijl de waarheid waarschijnlijk in het midden ligt. Dat patroon zagen we eerder bij cloud en e commerce.
Mijn keuze om posities uit te breiden kwam voort uit die overreactie. Niet omdat risico’s weg zijn, maar omdat ze tijdelijk overdreven werden ingeprijsd.
Die risico’s blijven reëel. AI opbrengsten kunnen tegenvallen, rentes drukken waarderingen en generieke AI vergroot concurrentie. Tegelijk kunnen grote platformspelers juist sterker worden, wat de kloof binnen de sector verder vergroot.
De echte vraag, is dit een bodem of een tussenstap
Het eerlijke antwoord is dat niemand weet of dit de bodem is. Wat we wel zien, is dat de extreme verkoopdruk waarschijnlijk achter de rug is, maar of dit het begin is van een duurzame opwaartse trend moet nog blijken.
Wat deze fase interessant maakt, is dat de discussie verschuift. Niet langer of software overleeft, maar welke spelers sterker uit deze AI transitie komen.
Dat is een veel constructievere vraag voor beleggers.
Wat beleggers moeten weten:
Is dit een goed moment om softwareaandelen te kopen?
Selectief wel, vooral bij bedrijven met sterke kasstromen en marktposities.
Waarom overdreef de markt bij softwareaandelen?
Door AI als directe vervanger te zien in plaats van als aanvulling.
Welke bedrijven profiteren het meest van deze fase?
Grote platformspelers zoals Microsoft met schaal, data en integratievoordelen.
Wat kan dit herstel alsnog onder druk zetten?
Tegenvallende AI opbrengsten of stijgende rentes die waarderingen drukken.
Advertorial
De recente volatiliteit in technologieaandelen onderstreept hoe snel sentiment kan draaien, terwijl onderliggende kasstromen vaak veel stabieler zijn. Juist daarom kiezen beleggers naast groeiaandelen ook voor beleggingen met voorspelbare inkomsten en minder afhankelijkheid van marktdynamiek.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed zoals supermarkten en zorgcentra, met brede spreiding over solide huurders en een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. In april geldt een maandactie waarbij beleggers bij een minimale deelname van € 10.000 één maand extra uitkering ontvangen bovenop het reguliere rendement.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
