Dit aandeel zakt -40% en kan daardoor een historische koopkans zijn (dit gebeurd bijna nooit)

In het kort

• Hermès bouwt al bijna twee eeuwen aan een merk dat draait op vakmanschap en schaarste.

• De recente groeivertraging komt vooral door geopolitieke verstoringen en zwakke toeristenstromen.

• Het bedrijf blijft investeren in productie terwijl de luxesector onder druk staat.

• Maandelijks beleggen maakt je minder afhankelijk van markttiming. Met het ETF Beleggingsplan van Freedom24 beleg je automatisch in ETF’s tegen 0% commissie.

Hermès begon in 1837 als maker van zadels en tuig voor paarden. Dat verleden zie je nog steeds terug in het bedrijf. Leerwaren vormen nog altijd de grootste activiteit en vrijwel alles draait om ambacht. Dat levert een sterk merk op. Tegelijk schuilt daar ook een risico. Productie groeit langzaam omdat vakmensen jarenlang moeten worden opgeleid. Geopolitieke spanningen raken bovendien het internationale reisverkeer, terwijl Chinese consumenten al langere tijd terughoudender zijn geworden. Daar staat tegenover dat de vraag in de Verenigde Staten stevig blijft en Hermès zijn productiecapaciteit stap voor stap uitbreidt.

Koers Hermes

Bron: Google Finance

Wie naar de kwartaalcijfers keek zag vooral de vertraging. De omzet steeg in het eerste kwartaal met 6% tegen constante wisselkoersen. Dat ligt onder het tempo van de afgelopen jaren. Op papier oogt dat als een duidelijke afkoeling. De oorzaak ligt alleen niet volledig bij de luxemarkt zelf. Vooral Frankrijk en het Midden-Oosten kregen een tik door de oorlog in de regio. Minder vluchten betekenden minder toeristen. Dat raakt Hermès extra hard omdat veel vermogende klanten juist tijdens buitenlandse reizen grote aankopen doen. De eigen winkels bleven in de meeste markten goed draaien. De concessiewinkels op luchthavens kregen het veel zwaarder.

Omzet(verwachtingen)

Bron: Seeking Alpha

Dat mechanisme verdient uitleg. Een flink deel van de omzet ontstaat niet doordat iemand thuis een winkel binnenloopt. Vermogende klanten kopen vaak tijdens reizen in Parijs, Londen of Milaan. Zodra vliegbewegingen terugvallen verschuift dat koopgedrag direct. Daardoor kan een conflict aan de andere kant van de wereld zichtbaar worden in de omzet van een Franse luxegroep. Binnen Europa groeide de lokale vraag nog steeds stevig. Het gemis zat vooral bij bezoekers uit het Midden-Oosten.

Bij Freedom24 beleg je zonder valutawisselkosten en heb je toegang tot een breed aanbod van internationale beurzen om eenvoudig te spreiden over markten en sectoren. Wie liever stap voor stap vermogen opbouwt, kan gebruikmaken van het gratis ETF Beleggingsplan: hiermee beleg je automatisch elke maand in ETF's, tegen 0% commissie.

Opvallend is dat Hermès tijdens deze periode niet op de rem trapt. Het bedrijf opent nieuwe leerateliers en plant alweer extra locaties voor de komende jaren. Zo ontstaat geleidelijk meer productiecapaciteit zonder het ambachtelijke karakter los te laten. Dat proces kost veel tijd. Een nieuw atelier draait pas na intensieve opleiding van medewerkers op volle kracht. Hermès heeft daarom eigen vakscholen opgezet waar honderden mensen per jaar worden opgeleid. Zo probeert het bedrijf een structureel tekort aan ambachtslieden zelf op te lossen.

Verticale integratie speelt daarin een grote rol. Hermès produceert een groot deel van zijn artikelen in eigen ateliers en werkt al jarenlang met dezelfde leveranciers. Daardoor houdt het grip op kwaliteit en beschikbaarheid van materialen. Dat vraagt hoge investeringen, al levert het ook een keten op die veel minder afhankelijk is van externe producenten dan bij veel andere luxemerken het geval is.

Die aanpak zie je terug in de winstgevendheid. In 2025 kwam de operationele marge uit op ongeveer 41%, ondanks een stevige negatieve invloed van wisselkoersen. De brutomarge liep zelfs op doordat prijsverhogingen en een gunstige productmix de hogere kosten konden opvangen. Intussen bleef Hermès fors investeren in winkels, productie en digitalisering. Het bedrijf sloot het jaar bovendien af met een uitzonderlijk sterke kaspositie.

Operationele marge

Bron: Seeking Alpha

China blijft ondertussen de lastigste variabele. De groei is er nog aanwezig, al ligt het tempo duidelijk lager dan voorheen. Dat hoeft geen tijdelijk verschijnsel te zijn. De Chinese consument is voorzichtiger geworden en binnenlandse luxemerken winnen langzaam terrein. Dat betekent niet automatisch dat Hermès marktaandeel verliest, al maakt het de groeidynamiek wel minder vanzelfsprekend dan een paar jaar geleden. Tegelijk laten de Verenigde Staten, Japan en grote delen van Europa nog steeds gezonde groeicijfers zien.

Wat Hermès onderscheidt is dat de vraag nauwelijks wordt aangejaagd door reclamecampagnes. Nieuwe producten ontstaan vanuit de ontwerpafdelingen. Winkels krijgen vrijheid in hun assortiment. De productie volgt pas daarna. Dat is een fundamenteel ander model dan collecties ontwerpen op basis van marktonderzoek of snel inspelen op kortdurende trends. Daardoor groeit Hermès meestal geleidelijk. Het bedrijf accepteert bewust dat sommige producten jarenlang schaars blijven.

De beurs heeft de afgelopen maanden vooral gekeken naar de vertraging in de kwartaalgroei. Daardoor is de waardering flink teruggelopen ten opzichte van het historische gemiddelde. Dat valt op omdat de onderliggende kenmerken van het bedrijf grotendeels overeind zijn gebleven. De productie wordt uitgebreid. De marges blijven uitzonderlijk hoog. De balans is sterk. De vraag in belangrijke markten blijft aanwezig. De grootste onzekerheden liggen momenteel vooral buiten de invloed van Hermès zelf, met geopolitiek en het herstel van de Chinese consument als belangrijkste factoren.