Dit aandeel keldert -23%, maar is dat wel terecht?

Jelger Sparreboom
5 okt
6 minuten om te lezen

Bijgewerkt op: 7 okt

In het kort:

Reddit werd hard afgestraft na een tijdelijke daling in AI-citatiegegevens, maar de fundamenten van het bedrijf blijven sterk.
De advertentie-inkomsten groeien met 84% per jaar en de winstgevendheid stijgt sneller dan verwacht.
Ondanks de hoge waardering heeft Reddit unieke data en een groeiende rol binnen het AI-ecosysteem die op langere termijn waarde kan creëren.

Er zijn momenten waarop de markt iets te snel zijn oordeel velt. Reddit is de afgelopen maanden precies dat slachtoffer geworden. Na een explosieve stijging eerder dit jaar, waarbij het aandeel RDDT tot bijna 283 dollar steeg, kwam de ontnuchtering hard. Cijfers van Promptwatch lieten zien dat ChatGPT minder Reddit-antwoorden citeerde dan een maand eerder. Binnen enkele dagen verloor het aandeel meer dan tien procent. Maar is die paniek terecht? Of is dit juist zo’n moment waarop de markt te kortzichtig reageert?

Koersdaling Reddit aandeel:

Reddit heeft iets unieks dat moeilijk te vervangen is. Waar Facebook en X draaien op accounts, draait Reddit op communities. Miljoenen gebruikers bouwen er dagelijks de meest niche gesprekken op; van het solderen van printplaten tot het ontleden van specifieke geopolitieke spanningen. Dat menselijke gesprek is precies wat grote AI-modellen nodig hebben: taal die niet gepolijst is, maar echt. En dat is waarom Reddit sinds begin dit jaar lucratieve datadeals sloot met OpenAI en Google.

Wie door de ruis heen kijkt, ziet een bedrijf dat fundamenteel beter draait dan ooit. De omzet groeide in het tweede kwartaal met 78 procent jaar-op-jaar tot 500 miljoen dollar. Van die omzet komt 93 procent uit advertenties; en die advertentietak draaide op volle toeren. Reddit wist het aantal dagelijks actieve unieke gebruikers op te voeren tot ruim 110 miljoen, een stijging van 21 procent, terwijl de omzet per gebruiker met 47 procent toenam.

Omzetgroei per kwartaal Reddit:

Dat laatste is cruciaal. Reddit is jarenlang een ondergewaardeerd advertentieplatform geweest, omdat de inhoud chaotisch en moeilijk te monetiseren leek. Maar dat beeld kantelt snel. Nieuwe producten zoals ‘Reddit Insights’ en ‘Conversation Summary Ads’ helpen merken om beter te adverteren in relevante gemeenschappen. En met ‘Shopping Ads’ en ‘Dynamic Product Ads’ maakt Reddit langzaam maar zeker dezelfde sprong als Meta jaren geleden: van een sociaal platform naar een advertentie-ecosysteem met echte ROI.

De winstgevendheid groeit even hard. De aangepaste EBITDA-marge steeg naar 33 procent, ruim boven de verwachtingen van het management. Dat geeft vertrouwen dat Reddit niet alleen kan groeien, maar ook met discipline kan investeren. En met 2 miljard dollar aan kasmiddelen en geen schulden heeft het bedrijf ruimte om die groei voort te zetten zonder financiële druk.

Toch heeft Reddit één zwakke plek: afhankelijkheid van zoekverkeer via derden. Toen Google begin dit jaar zijn zoekalgoritme aanpaste, daalde het aantal bezoeken via Search, en het aandeel kreeg klappen. Nu zorgen lagere citaties via ChatGPT opnieuw voor onrust.

Maar is dat een structureel probleem, of gewoon een tijdelijk datapunt? Promptwatch zag immers ook dat Wikipedia’s citaties even hard daalden. En tegelijk breidde Google zijn eigen ‘AI Mode’; waarin Reddit-inhoud vaak opduikt, uit naar 180 landen. Met andere woorden: misschien verschuift de zichtbaarheid, maar verdwijnt ze niet.

Daling in ChatGPT citaties:

De ironie is dat Reddit’s kracht juist in zijn data ligt. In een wereld waar AI-bedrijven miljarden spenderen aan rekenkracht, wordt de waarde van unieke en kwalitatieve data groter dan ooit. Reddit weet dat. Daarom is het bedrijf in gesprek met Google om meer waarde te halen uit toekomstige contentdeals. De eerste overeenkomst, ter waarde van zestig miljoen dollar per jaar, gaf Reddit al toegang tot Google’s AI-ecosysteem. Een nieuwe, uitgebreidere samenwerking kan die positie verder verstevigen.

De markt reageerde negatief op de dalende citaties, maar vergeet dat Reddit nog steeds het meest geciteerde sociale platform binnen ChatGPT is: ver boven LinkedIn of X.

Daarnaast is Reddit geen jong platform meer. Het bestaat sinds 2005 en kende jarenlang dezelfde cyclus: populariteit, chaos, en vervolgens stilte. Wat anders is sinds de beursgang, is de manier waarop het bedrijf zichzelf begrijpt. Waar Reddit vroeger worstelde met monetisatie en moderatie, is het nu bezig met verfijning. Het noemt zichzelf “the internet’s most honest conversation platform”, en dat is niet alleen marketing.

Zo ziet het management de groei van ‘Reddit Answers’; een zoekfunctie die directe antwoorden uit discussies haalt, als bewijs dat het platform zich transformeert tot een functionele zoekmachine. Dat product had een jaar geleden één miljoen gebruikers, nu zes miljoen. Bovendien groeit het internationale gebruik sterk dankzij automatische vertalingen in 23 talen. Internationale dagelijkse gebruikers namen met 32 procent toe.

Maar hoe houdbaar is die groei? Hier wringt het. De Amerikaanse gebruikersbasis, veruit de meest lucratieve, stagneert. Reddit’s ARPU in de VS is nu hoger dan die van Pinterest en bijna gelijk aan Snapchat, wat betekent dat er minder ruimte is voor makkelijke winsten. De vraag wordt dan: hoe houd je de groei op peil als de kernmarkt verzadigd raakt?

Beleggers die de techbubbel van 2021 nog herinneren, weten hoe snel groeiverhalen kunnen kantelen. Hoge waarderingen maken bedrijven kwetsbaar voor elk teken van vertraging. Reddit handelt op ongeveer 180 keer de winst van dit jaar. Zelfs met de groeicijfers van nu blijft dat een relatief hoge multiple. De vergelijking met Meta of Pinterest is ongunstig: die bedrijven groeien trager, maar hebben veel lagere waarderingen en bewezen netwerkeffecten.

P/E Reddit:

Toch is Reddit geen kopie van die platforms. Waar Meta draait om vriendschappen en visuele content, draait Reddit om kennis en gemeenschapsinteractie. Dat maakt de data unieker, maar ook lastiger te schalen. Reddit’s grootste kracht; zijn organische, soms chaotische discussies, is ook zijn grootste beperking voor adverteerders die meer controle willen.

Het bedrijf weet dat, en probeert het evenwicht te vinden tussen authenticiteit en commercie. De introductie van meer gestructureerde advertentieproducten is daar een voorbeeld van. Maar elke stap richting meer ‘professionaliteit’ kan ook botsen met de cultuur van de community. Reddit-gebruikers verdragen weinig inmenging.

Wie de kwartaalcijfers bekijkt, ziet in elk geval dat Reddit tot nu toe dat evenwicht redelijk weet te bewaren. De groei van advertentie-inkomsten wijst erop dat gebruikers niet massaal afhaken. Toch blijft er spanning. Want wat als Reddit te veel leunt op externe trafficbronnen zoals Google of OpenAI? Wat als AI-modellen hun trainingsdata anders gaan verzamelen, of als regelgeving rond datagebruik strenger wordt?

Aan de andere kant: stel dat Reddit zijn datadeals verder uitbouwt, of AI-integraties zelf benut. Dan ontstaat een nieuwe inkomstenlaag, met marges die veel hoger liggen dan advertenties. In dat scenario verandert Reddit van een advertentiebedrijf in een dataleverancier voor de AI-industrie.

De markt lijkt die potentie te onderschatten. Consensusverwachtingen gaan uit van een omzetgroei van 60 procent dit jaar, afzwakkend naar de 20-30 procent per jaar richting 2027. Maar dat lijkt geen rekening te houden met mogelijke nieuwe licentie-inkomsten.

Omzetgroei verwachting:

Reddit bevindt zich op een interessant kruispunt. Enerzijds is het nog steeds een socialmediabedrijf dat afhankelijk is van advertentiegeld. Anderzijds is het een van de weinige platformen met data die zowel kwalitatief als schaars is. En schaarste creëert waarde.

Tegenstanders wijzen terecht op de risico’s. De waardering is extreem, de concurrentie om advertentiedollars hevig, en de Amerikaanse gebruikersgroei lijkt te vertragen. Maar wat zegt dat over het bedrijf zelf, en wat over de marktfase waarin we zitten? De bredere technologiesector oogt oververhit: een correctie was onvermijdelijk. Reddit is daarin geen uitzondering, maar misschien wel een van de weinigen die structureel waarde toevoegt aan het AI-ecosysteem.

Of Reddit de verwachtingen kan waarmaken, zal afhangen van twee dingen. Kan het zijn Amerikaanse gebruikersbasis weer laten groeien? En kan het zijn positie in het AI-ecosysteem behouden en versterken?

De markt heeft al geoordeeld, misschien te hard. Voor beleggers met geduld ligt er een overweging: Reddit zou kunnen uitgroeien tot een fundamenteel onderdeel van de online kennisstructuur. Of de recente daling een waarschuwing was of een kans, zal de tijd leren.

(Tech)aandelen kunnen hard stijgen maar ook flink dalen, zoals bij Reddit, op zoek naar een stabiele lange termijn investering? Corum Investments is een van de meest stabiele vastgoedfondsen in Nederland: elke maand dividend, nooit onder het minimale rendement van 6% en een gemiddeld jaarlijks resultaat tussen 6% en 8%. Het fonds is toegankelijk vanaf slechts €50 per maand. Niet voor niets staat Corum in het overzicht van de beste vastgoedfondsen van 2025 en is het bekroond met meerdere internationale prijzen.

Ontdek in de gratis brochure of Corum ook past bij jouw beleggingsdoelen, geheel vrijblijvend.

Gratis brochure Corum Investments