Apple stoot Nvidia van de troon. Dit is waarom dat kan veranderen

In het kort:

• Apple is Nvidia voorbij als meest waardevolle bedrijf ter wereld, maar volgens deze analyse is die koppositie mogelijk van korte duur.

• Apple handelt tegen een hoge waardering, terwijl Nvidia ondanks zijn sterke AI-groei juist relatief goedkoop oogt.

• Als de zorgen over AI-investeringen afnemen, kan Nvidia volgens deze belegger zijn positie als grootste beursbedrijf ter wereld terugveroveren.

Op 28 juli nam Apple de titel van meest waardevolle bedrijf ter wereld over van Nvidia. Apple sloot die dag af op een beurswaarde van 4,95 biljoen dollar, terwijl Nvidia zakte naar 4,76 biljoen dollar. Deze twee bedrijven zijn veruit de grootste ter wereld, met Alphabet op de derde plaats met ongeveer 4 biljoen dollar.

Toch is er goede reden om te denken dat deze wisseling van de wacht niet lang standhoudt. Apple lijkt namelijk tegen een te hoge koers te handelen, terwijl Nvidia juist opvallend goedkoop oogt gezien zijn groeicijfers. Wie beide bedrijven naast elkaar legt, ziet een duidelijk verschil in hoe de markt op dit moment met beide aandelen omgaat.

Waarom de koers van Apple te hoog lijkt

Apple heeft zich tot nu toe opvallend afzijdig gehouden van de race om AI. In plaats van honderden miljarden dollars uit te geven aan datacenters, zoals veel concurrenten wel doen, heeft Apple slechts bescheiden bedragen geïnvesteerd, en gekozen voor samenwerkingen met andere bedrijven die wel zwaar in AI modellen hebben geinvesteerd. Of dit op termijn de juiste strategie blijkt, moet nog blijken, maar op de korte termijn bespaart het Apple wel veel geld.

Toch heeft Apple ook eigen uitdagingen aan de horizon, zoals sterk stijgende chipprijzen, doordat de bouw van AI infrastructuur elders het beschikbare aanbod opslokt. Dit kan Apple dwingen om de prijzen van zijn iPhones te verhogen, of te maken krijgen met dalende marges. Beide scenario's kunnen op termijn een probleem vormen voor het bedrijf, juist omdat Apple minder buffer heeft opgebouwd via eigen AI investeringen dan zijn concurrenten.

Toch lijkt de markt deze mogelijke problemen nauwelijks mee te wegen. In plaats daarvan wordt Apple behandeld als een veilige haven, weg van de hoge uitgaven aan AI, en dat is het tot op zekere hoogte ook. Hierdoor is de koers van Apple gestegen naar een niveau dat, gezien de huidige groei van het bedrijf, moeilijk te rechtvaardigen is.

De laatste keer dat Apple tegen zo'n hoge koers winst verhouding handelde, was in de begindagen van de coronapandemie, toen de omzet van het bedrijf hard steeg doordat consumenten massaal geld uitgaven aan technologische apparaten. Die situatie was echter tijdelijk en uitzonderlijk. Nu groeit Apple met 17 procent, wat op zich een solide cijfer is, maar bij lange na niet genoeg om een koers winst verhouding van 41 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden te rechtvaardigen.

Waarom Nvidia juist goedkoop oogt

Doordat de markt zich zorgen maakt over te hoge uitgaven aan AI, wordt het aandeel Nvidia momenteel verkocht, ondanks de indrukwekkende groeicijfers van het bedrijf. Nvidia handelt hierdoor tegen een veel lagere koers winst verhouding dan Apple, terwijl het bedrijf juist veel sneller groeit.

Als beide bedrijven tegen dezelfde koers winst verhouding zouden handelen, zou Nvidia vanwege zijn hogere winst eigenlijk het veel grotere bedrijf zijn. Dit laat zien dat het verschil in beurswaarde tussen beide bedrijven op dit moment vooral wordt bepaald door verschillen in sentiment, en niet zozeer door verschillen in daadwerkelijke prestaties.

Analisten op Wall Street verwachten voor de rest van dit jaar nog altijd een groei van 82 procent voor Nvidia, en 43 procent voor 2027. Hiermee zal het bedrijf nog altijd veel sneller blijven groeien dan Apple, ook al zwakt het groeitempo van Nvidia zelf wel geleidelijk af naarmate het bedrijf groter wordt.

Als Nvidia tegen het einde van volgend jaar tegen een koers winst verhouding van slechts 20 zou handelen, wat opvallend goedkoop zou zijn voor een bedrijf met dit groeitempo, dan zou dit neerkomen op een koers van 257 dollar per aandeel. Dat is 30 procent hoger dan het huidige niveau, wat het aandeel volgens deze redenering een vrij voor de hand liggende koopkans maakt voor beleggers die geloven dat de groei van Nvidia aanhoudt.

Wat dit betekent voor beleggers

Voor Apple wordt het lastig om de huidige koers te blijven rechtvaardigen. Mocht de koers winst verhouding terugvallen naar een nog altijd stevige, maar realistischere 35 keer de verwachte winst van volgend jaar, dan zou het aandeel uitkomen op ongeveer 340 dollar, hetzelfde niveau als vandaag. Met andere woorden, zelfs bij een gematigde daling van de waardering, zou de koers van Apple in de praktijk nauwelijks vooruitgang boeken.

In de koers van Apple zit dus veel optimisme verwerkt, terwijl dat bij Nvidia nauwelijks het geval is. Dit verschil weerspiegelt vooral de huidige zorgen van de markt over de hoge uitgaven aan AI, en de manier waarop beleggers Apple juist zien als veilige uitzondering hierop.

De verwachting is dat deze zorgen de komende maanden zullen afnemen, waardoor beleggers Nvidia weer meer op waarde zullen schatten, gezien de omvang en groei die het bedrijf daadwerkelijk laat zien. Mocht dat scenario zich voordoen, dan lijkt het aannemelijk dat Nvidia zijn plek als grootste bedrijf ter wereld op niet al te lange termijn weer terugverovert van Apple.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!