Is Vertiv na vijf jaar rally nog steeds een koopje?
Een aandeel dat in vijf jaar meer dan 900 procent stijgt, klinkt niet direct als een koopje. Toch denkt BMO Capital Markets dat beleggers bij Vertiv nog altijd een aantrekkelijke kans krijgen. De leverancier van stroomvoorziening en koelsystemen voor datacenters profiteert van een ontwikkeling die voorlopig niet lijkt te vertragen: AI datacenters worden groter, verbruiken meer elektriciteit en stellen steeds hogere eisen aan hun infrastructuur.
BMO begint de dekking van Vertiv met een Outperform advies en een koersdoel van 329 dollar. Vanaf de koers voorafgaand aan het advies betekent dat ongeveer 30 procent opwaarts potentieel. Volgens de bank biedt de recente terugval vanaf de piek in mei een aantrekkelijker instapmoment, ondanks de enorme koersstijging van de afgelopen jaren.
De aandelenkoers van Vertiv sinds de IPO
Waarom Vertiv een belangrijke winnaar van AI kan blijven
Vertiv levert de infrastructuur die nodig is om datacenters betrouwbaar te laten functioneren. Denk aan systemen voor stroomverdeling, noodstroomvoorziening en koeling van servers. Ongeveer 85 procent van de omzet komt uit datacenters, waardoor het bedrijf bijzonder sterk afhankelijk is van investeringen in digitale infrastructuur.
Dat maakt Vertiv een directe begunstigde van de AI investeringsgolf. Nvidia, AMD en andere chipbedrijven leveren steeds krachtigere processors, maar die chips hebben ook steeds meer elektriciteit nodig. Bovendien produceren ze enorme hoeveelheden warmte die efficiënt moeten worden afgevoerd.
Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''
Volgens BMO worden datacenters niet alleen groter, maar neemt ook het stroomverbruik per serverrack toe. Daardoor stijgt de behoefte aan geavanceerde stroomvoorziening en koeling. Vooral bij AI datacenters kan traditionele infrastructuur onvoldoende zijn om de nieuwste generaties hardware betrouwbaar te ondersteunen.
BMO noemt Vertiv daarom een van de belangrijkste aanbieders van geïntegreerde infrastructuur voor datacenters. Het bedrijf kan zowel de stroomvoorziening als het thermisch beheer leveren, waardoor klanten niet voor ieder onderdeel afzonderlijk een leverancier hoeven te zoeken. Dat kan aantrekkelijk zijn wanneer grote datacenters snel moeten worden gebouwd en operationele betrouwbaarheid essentieel is.
Hier zit een belangrijk concurrentievoordeel. Naarmate de technische eisen toenemen, wordt het moeilijker om verschillende systemen los van elkaar te ontwerpen. Een leverancier die de volledige infrastructuur kan integreren, kan daardoor belangrijker worden voor klanten die complexe AI datacenters bouwen.
De waarde van Vertiv zit dus niet uitsluitend in de groei van het aantal datacenters. Ook de hoeveelheid technologie en infrastructuur die per datacenter nodig is, kan toenemen. Dat geeft het bedrijf twee mogelijke groeimotoren tegelijk.
Dit is hoe analisten ernaar kijken
De datacentermarkt groeit mogelijk sneller dan verwacht
De omvang van de markt laat zien waarom BMO optimistisch is. Vertiv schat zijn totale adresseerbare markt momenteel op ongeveer 75 miljard dollar. Volgens het management groeit die markt jaarlijks met 16 tot 18 procent, terwijl de datacentermarkt afzonderlijk met ongeveer 18 tot 20 procent groeit.
BMO denkt zelfs dat die verwachtingen op langere termijn voorzichtig kunnen zijn. De vraag naar AI infrastructuur blijft toenemen, terwijl bedrijven steeds meer investeren in rekenkracht en de ondersteunende voorzieningen die daarvoor nodig zijn. Wanneer die trend doorzet, kan de markt voor Vertivs producten sneller groeien dan het bedrijf momenteel verwacht.
De investeringen in nieuwe datacenters ondersteunen dat beeld. In de Verenigde Staten staan inmiddels meer dan 4.700 datacenters en dat aantal neemt verder toe. Alleen al in de eerste helft van 2026 werd ongeveer 6 miljard dollar uitgegeven aan grond voor toekomstige datacenters, volgens vastgoedadviseur Avison Young.
Dat bedrag ligt 79 procent boven het niveau van een jaar eerder. Het gaat daarbij alleen om grondaankopen, nog voordat de volledige technische infrastructuur wordt geïnstalleerd. Voor Vertiv is dat relevant omdat nieuwe datacenterprojecten uiteindelijk ook stroomvoorziening, koeling en andere ondersteunende systemen nodig hebben.
Daarnaast ziet BMO ruimte voor een hogere omzet per megawatt datacentercapaciteit. Momenteel ligt de waarde van Vertivs producten en diensten volgens de bank rond 3,25 miljoen tot 3,75 miljoen dollar per megawatt. Door innovatie, standaardisatie, dienstverlening en geïntegreerde systemen kan dat bedrag verder stijgen.
Dat is misschien wel de interessantste ontwikkeling binnen de beleggingscase. Zelfs wanneer de groei van nieuwe datacentercapaciteit op termijn vertraagt, kan Vertiv nog steeds profiteren wanneer iedere megawatt meer infrastructuur vereist. Hogere vermogensdichtheid en complexere koelsystemen kunnen de omzet per project verhogen.
De verwachtingen voor de cijfers van 21 oktober
Is Vertiv nog aantrekkelijk na de enorme koersstijging?
De grootste uitdaging voor beleggers is inmiddels de waardering. Vertiv steeg in vijf jaar meer dan 900 procent en staat dit jaar ongeveer 56 procent hoger. De markt heeft dus al een aanzienlijk gedeelte van de verwachte groei in de aandelenkoers verwerkt.
BMO ziet de terugval vanaf de piek in mei als een kans, maar een lagere koers betekent niet automatisch dat het aandeel goedkoop is. Daarvoor moet Vertiv zijn sterke marktpositie daadwerkelijk vertalen naar hogere omzet, betere marges en groeiende vrije kasstromen. De beschikbare analyse bevat geen concrete winstwaardering waarmee kan worden vastgesteld hoeveel toekomstige groei al is ingeprijsd.
Daarnaast is de sterke blootstelling aan datacenters zowel een voordeel als een risico. Met ongeveer 85 procent van de omzet uit deze markt profiteert Vertiv volop wanneer hyperscalers hun investeringen verhogen. Maar als grote technologiebedrijven projecten uitstellen of hun kapitaaluitgaven terugschroeven, kan dat de groei van Vertiv rechtstreeks raken.
Ook de uitvoering wordt belangrijker naarmate projecten groter en technisch complexer worden. Vertiv moet voldoende capaciteit hebben om de vraag te bedienen, zonder dat hogere productiekosten of vertragingen de winstgevendheid aantasten. Een snelgroeiende markt levert immers pas waarde op wanneer de onderneming daar winstgevende opdrachten uit haalt.
Voor beleggers wordt vooral interessant hoeveel omzet Vertiv uiteindelijk per megawatt weet te realiseren. BMO rekent op een markt die jarenlang stevig blijft groeien, maar de grotere kans kan liggen in de toenemende waarde van de infrastructuur binnen ieder afzonderlijk datacenter. Als AI chips steeds meer stroom en geavanceerdere koeling vereisen, kan Vertiv een groter gedeelte van iedere nieuwe datacenterinvestering naar zich toe trekken.
Opmerkingen