Dit aandeel bevindt zich op een kantelpunt

In het kort:

• Chipotle’s groeimachine hapert: voor het eerst in jaren daalden de verkopen in bestaande vestigingen, terwijl de consument prijsgevoeliger wordt.

• Toch blijft het bedrijf winstgevend en investeert het fors in technologie, loyaliteit en internationale groei om sterker uit 2025 te komen.

• Als de vergelijkbare verkopen mogelijk weer aantrekken, kan het vertrouwen en de koers snel omkeren.

De afgelopen jaren was Chipotle het toonbeeld van een modern, wendbaar restaurantimperium. Het merk dat ooit begon met een handvol burritobarretjes groeide uit tot een symbool van snelle groei, efficiënte operatie en merkloyaliteit. Maar 2025 is anders. Twee kwartalen op rij met negatieve vergelijkbare verkopen, de omzetgroei in bestaande vestigingen ten opzichte van een jaar eerder en dus zonder nieuwe restaurants mee te tellen, hebben iets blootgelegd wat beleggers niet gewend zijn bij Chipotle: twijfel.

Toch is twijfel niet altijd destructief. Soms markeert het het begin van iets nieuws; een moment waarop een bedrijf zijn koers bijstelt en zich opnieuw uitvindt. Is Chipotle zijn glorie kwijt? Of is het merk zich opnieuw aan het uitvinden op een manier die nog jaren waarde creëert?

Voor een decennium lang groeide Chipotle volgens een haast voorspelbaar patroon: omzet plus tien procent, marge stijgend, loyaliteit stabiel. De formule leek onaantastbaar. Maar na jaren van prijsverhogingen, concurrentie en een consument die kritischer is geworden, heeft het bedrijf een grens bereikt. De gemiddelde burrito kost nu bijna twaalf dollar, tegenover $6,50 in 2019. Dat is niet langer vanzelfsprekend terrein voor de Amerikaanse middenklasse, die inmiddels onder druk staat van stijgende woonlasten en schulden.

Brutowinstmarge en omzet:

Bron: Seeking Alpha

Dat verklaart waarom de verkopen in de eerste helft van 2025 tegenvielen. De vergelijkbare verkopen daalden 0,4% in het eerste kwartaal en 4% in het tweede, terwijl de totale omzetgroei terugviel naar respectievelijk 6,4% en 3%. Voor een bedrijf dat gewend is de lat hoog te leggen, was dat pijnlijk.

En toch schuilt er iets in die tegenwind. Chipotle heeft namelijk niet stilgezeten. Terwijl concurrenten als McDonald’s en Taco Bell stunten met waardeaanbiedingen, kiest Chipotle voor een subtielere strategie: waarde communiceren zonder te vervallen in kortingen. In plaats van promoties richt het bedrijf zich op loyaliteit, gepersonaliseerde aanbiedingen en technologische efficiëntie.

De modernisering van de keukens: met de introductie van dubbele plancha’s, snellere rijstkooktoestellen en slimme productiesystemen verhoogt de doorstroomcapaciteit en verlaagt arbeidskosten. Voor beleggers is het fundamenteel: hogere efficiëntie betekent structureel sterkere marges, zelfs bij zwakkere volumes.

Het bedrijf opende in het tweede kwartaal 61 nieuwe restaurants, waarvan 47 met een “Chipotlane”; de digitale drive-thru die inmiddels een cruciale rol speelt in de groei van de bezorg- en afhaalmarkt. De marges daalden licht, naar 18,2%, maar de kosten voor ingrediënten daalden eveneens. De operationele discipline is er dus nog.

De optimisten zien 2025 als een overgangsjaar, niet als een structurele breuk. Zij wijzen op de derde pijler van Chipotle’s strategie: groei buiten de VS. Met vestigingen in Canada, Europa, het Midden-Oosten en Mexico zoekt het bedrijf naar schaal in markten waar gezonde, snelle maaltijden nog geen verzadiging kennen. Die internationale tak is klein, maar de unit economics verbeteren gestaag.

Daarnaast is de digitale ervaring een stille kracht. Het loyaliteitsprogramma telt meer dan 20 miljoen leden, en via de app worden aanbiedingen steeds persoonlijker. Het lijkt een detail, maar voor een merk dat leeft van herhaalaankopen kan één extra bezoek per klant per maand een enorm verschil maken in omzet en cashflow.

Tegelijkertijd is er concurrentie op komst. Cava, Naya en Sweetgreen vissen in dezelfde vijver van stedelijke, gezondheidsbewuste consumenten. En waar Chipotle ooit uniek was in zijn “fresh fast casual”-positie, is dat speelveld nu druk bevolkt. Die realiteit vraagt om vernieuwing in menu en merk. De recente introducties van nieuwe dips, seizoensacties en een collegeprogramma wijzen in die richting: Chipotle probeert niet alleen marktaandeel te behouden, maar opnieuw relevantie te definiëren. Toch lijden deze concurrenten momenteel ook onder de afnemende comparable sales groei.

Er zijn veel analisten die het aandeel nu als “overgewaardeerd” beschouwen, wijzen op de trage omzetgroei, het gevaar van verzadiging en de afnemende prijskracht. De waardering van 36 keer de winst blijft hoog, zelfs na de forse daling van de koers dit jaar. Voor een aandeel dat 30% is gedaald, lijkt het nog altijd geprijsd voor perfectie.

Koersdaling Chipotle 2025:

Bron: Google Finance

Toch is dat niet het hele verhaal. Chipotle’s marges blijven enigszins robuust, de balans is gezond, en het bedrijf heeft bewezen wendbaar te zijn in crisistijd. De pandemie was daarvan het beste voorbeeld. De digitalisering van bestellingen, destijds uit noodzaak, werd een structureel voordeel.

De huidige waardering weerspiegelt vooral scepsis. De markt prijst een scenario in waarin groei matig blijft en marges stagneren. Maar als Chipotle erin slaagt ook maar een gematigde versnelling te laten zien, kan het sentiment snel kantelen. Dan ontstaat ruimte voor multiple-expansie, een herwaardering van het aandeel richting een koers van $50 of meer.

De groei van bezorgplatforms als DoorDash en Uber Eats verandert de spelregels. Een consument die gewend raakt aan gemak, vergelijkt minder op merk en meer op prijs en snelheid. Dat is een uitdaging voor een premium fast casual formule. Chipotle reageert met technologie: snellere orderverwerking, kortere wachttijden, een digital-first strategie maar moet daarbij waken dat de merkbeleving niet verdwijnt in efficiëntie.

De nieuwe CEO lijkt dit te begrijpen. In interviews benadrukt hij dat “efficiency follows culture”: de kern van het merk moet overeind blijven. Dat verklaart waarom Chipotle weigert te concurreren op prijs. Het is een merk dat bewust de middenweg zoekt: efficiënt, maar niet goedkoop; herkenbaar, maar niet voorspelbaar.

Voor beleggers is dat interessant. Een bedrijf dat weigert het spel van de laagste prijs te spelen, kiest impliciet voor de lange termijn. Dat kan tijdelijk pijn doen in omzet, maar schept ook de basis voor duurzame winstgevendheid.

Maar stel dat de Amerikaanse consument niet snel herstelt? Dat de prijsgevoeligheid structureel hoger blijft, dat jongere generaties vaker kiezen voor kleinere, flexibele eetconcepten? Kan Chipotle dan nog steeds groeien in hetzelfde tempo?

Wat opvalt aan Chipotle is dat zelfs in zwakkere kwartalen de fundamenten sterk blijven. De brutomarge van bijna 30%, het vermogen om operationele kosten te beheersen, en de structurele uitbreiding van het restaurantnetwerk getuigen van een onderneming die niet in paniek raakt.

De vooruitzichten voor 2026 laten volgens consensus een EPS-groei van ruim 16% zien, met omzetgroei ook in de dubbele cijfers.

EPS groeiverwachtingen:

Bron: Seeking Alpha

En dat herstel zou weleens sneller kunnen komen dan verwacht. Zodra vergelijkbare verkopen positief worden en het management opnieuw vertrouwen uitstraalt, kan het sentiment snel draaien.

Er is geen garantie dat een eventueel herstel lineair zal verlopen. Mogelijk volgt een periode van geleidelijk herstel: geen V-vorm, maar een hellend vlak omhoog. Toch is de richting belangrijker dan de snelheid.

Waar Chipotle zich opnieuw probeert uit te vinden na jaren van ongekende groei, zoeken veel beleggers juist naar rust, voorspelbaarheid en een stabiel rendement — ook als de markt even tegenzit.

Vastgoedfondsen vormen daarin een waardevol tegenwicht: tastbare bezittingen, maandelijkse inkomsten en stabiele rendementen die niet afhangen van de grillen van de consument.

Corum Investments is een van de meest stabiele vastgoedfondsen in Nederland. Beleggers ontvangen elke maand dividend, met een gemiddeld jaarlijks rendement tussen 6% en 8%, en nooit onder het minimum van 6%. corum is toegankelijk vanaf slechts €50 per maand, en bekroond met meerdere internationale prijzen.

Ontdek vrijblijvend of Corum past bij jouw beleggingsdoelen, vraag nu de gratis brochure aan.

Gratis brochure Corum Investments