Deze Nederlandse favoriet kan volgende week gaan verrassen met de kwartaalcijfers
- Kevin S
- 1 dag geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
TKH Group staat voor een belangrijke kwartaalupdate, waarbij vooral de marges, orderinstroom en vooruitzichten centraal staan.
De problemen bij de fabriek voor onderzeese elektriciteitskabels lijken af te nemen, terwijl een mogelijke verkoop of beursgang van deze activiteiten extra waarde kan opleveren.
Het aandeel oogt relatief aantrekkelijk gewaardeerd en biedt dividend, maar schulden, kasstroom en de inmiddels gestegen koers blijven belangrijke risico’s.
TKH Group staat volgende week opnieuw in de belangstelling van beleggers. Het Nederlandse technologiebedrijf heeft de afgelopen periode een aantal belangrijke ontwikkelingen doorgemaakt en lijkt langzaam op weg naar een nieuwe fase. Vooral de problemen rond de fabriek voor onderzeese elektriciteitskabels lijken achter de rug te raken. Dat maakt de komende kwartaalcijfers interessant. De markt zal niet alleen kijken naar de omzet en winst, maar vooral naar de vooruitzichten voor de rest van het jaar. Als TKH kan laten zien dat de operationele prestaties verbeteren en de problemen bij de kabelactiviteiten onder controle zijn, kan dat voor een positieve verrassing zorgen. Tegelijkertijd is het aandeel de afgelopen maanden al duidelijk opgelopen. Beleggers zullen daarom kritisch kijken naar wat TKH daadwerkelijk weet te leveren. De vraag is dan ook of de huidige koers voldoende ruimte laat voor een nieuwe stijging.
Koers TKH:
TKH blijft een bijzondere combinatie
TKH Group is een technologiebedrijf dat actief is op het gebied van connectiviteit, automatisering en slimme technologie. Het bedrijf is genoteerd aan Euronext Amsterdam en maakt deel uit van de AMX.
De activiteiten zijn verdeeld over drie belangrijke onderdelen. Smart Vision Systems richt zich op slimme beeldtechnologie en had volgens de aangeleverde cijfers een omzet van ongeveer €523 miljoen. Smart Connectivity Systems was goed voor circa €729 miljoen omzet, terwijl Smart Manufacturing Systems ongeveer €523 miljoen omzet realiseerde.
Daarmee heeft TKH een brede activiteitenbasis. Het bedrijf profiteert van verschillende langetermijntrends, zoals automatisering, elektrificatie en de groeiende behoefte aan hoogwaardige connectiviteit. Juist die combinatie maakt TKH interessant voor beleggers die op zoek zijn naar een Nederlands technologiebedrijf dat niet tegen een extreem hoge waardering wordt verhandeld.
De waardering is nog altijd aantrekkelijk
Het aandeel noteert rond €45 en heeft daarmee een beurswaarde van ongeveer €1,8 miljard. Op basis van de verwachte winst voor 2026 komt de koers-winstverhouding uit op ongeveer 19.
Dat is geen extreem lage waardering, maar voor een technologiebedrijf met structurele groeimogelijkheden is het ook zeker niet hoog. In een markt waarin veel kwalitatieve technologiebedrijven tegen veel hogere multiples worden gewaardeerd, valt TKH daardoor op.
Volgens analisten ligt de verwachte koers-winstverhouding voor 2027 zelfs rond 14. Als de winst inderdaad verder aantrekt, kan het aandeel dus goedkoper worden op basis van toekomstige winst.
Waardering. TKH:
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
Vooral de kabelactiviteiten zijn belangrijk
Een van de belangrijkste ontwikkelingen binnen TKH is de activiteit rond onderzeese elektriciteitskabels. Het bedrijf heeft de afgelopen periode te maken gehad met opstartproblemen bij de fabriek voor deze kabels. Dat zorgde voor onzekerheid bij beleggers. Wanneer een nieuwe fabriek minder snel dan verwacht op gang komt, kunnen kosten oplopen en kunnen marges onder druk komen te staan.
De grootste opstartproblemen lijken inmiddels achter de rug. Dat is potentieel goed nieuws voor TKH. Wanneer de fabriek nu daadwerkelijk efficiënter gaat draaien, kan dit de winstgevendheid van de onderneming verbeteren. Voor beleggers is het daarom interessant om te zien of het management tijdens de kwartaalupdate bevestigt dat de operationele problemen inderdaad grotendeels zijn opgelost.
Mogelijke verkoop kan extra waarde creëren
Nog interessanter is het plan om de kabelactiviteiten mogelijk te verkopen of naar de beurs te brengen. Dat kan op verschillende manieren positief uitpakken. Wanneer TKH een aantrekkelijke prijs voor de activiteiten weet te krijgen, kan een aanzienlijk bedrag vrijkomen.
Het bedrijf zou dat geld vervolgens kunnen gebruiken om schulden af te lossen, te investeren in groeiactiviteiten of kapitaal terug te laten vloeien naar aandeelhouders. Daarnaast kan een aparte waardering van de kabelactiviteiten duidelijk maken dat deze divisie mogelijk meer waard is dan beleggers momenteel in de totale beurswaarde van TKH verwerken.
De komende maanden wordt meer duidelijkheid verwacht over de toekomst van deze activiteiten. De komende kwartaalcijfers kunnen daarom ook belangrijk zijn omdat beleggers op zoek zullen gaan naar nieuwe aanwijzingen over dit strategische proces.
Dividend maakt het aandeel extra interessant
TKH is niet alleen interessant vanwege mogelijke koersgroei. Het bedrijf keert ook dividend uit.
Het dividendrendement ligt rond de 3 procent. Dat is niet uitzonderlijk hoog, maar biedt wel een aantrekkelijk extra rendement wanneer het aandeel op langere termijn weet te stijgen.
De dividendhistorie is echter niet helemaal probleemloos. Volgens Simply Wall St is het dividend de afgelopen tien jaar weliswaar gegroeid, maar was die groei niet stabiel. Er waren ook jaren waarin het dividend aanzienlijk daalde.
Dividend TKH:
Dat is belangrijk om mee te nemen. Een dividendrendement van 3 procent betekent niet automatisch dat het dividend de komende jaren zonder problemen blijft groeien.
De payout ratio ligt rond 57 procent van de winst. Dat lijkt op het eerste gezicht redelijk comfortabel. De cash payout ratio ligt met ongeveer 87 procent echter een stuk hoger. Dat betekent dat een relatief groot deel van de beschikbare kasstroom naar het dividend gaat.
Beleggers moeten daarom niet alleen naar de winst kijken, maar ook naar de ontwikkeling van de vrije kasstroom en de schulden.
Insideraankopen geven een interessant signaal
Een ander opvallend punt zijn de transacties van insiders. In de afgelopen twaalf maanden kochten insiders gezamenlijk ongeveer 23.640 aandelen met een waarde van circa €225.000. Een van de grootste aankopen kwam van CFO en bestuurslid Elling D. de Lange, die voor ongeveer €225.000 aandelen kocht tegen een koers van €37,35.
Dat is interessant omdat bestuurders hun eigen geld in het bedrijf steken. Het kan erop wijzen dat zij vertrouwen hebben in de langetermijnvooruitzichten van TKH. Toch moet dit signaal niet worden overdreven. De betreffende aankoop vond plaats tegen een koers die aanzienlijk lager lag dan de huidige koers rond €45. Daarmee zegt deze transactie vooral dat een insider het aandeel destijds aantrekkelijk vond. Het vertelt minder over de vraag of de huidige koers goedkoop is.
Bovendien was er de afgelopen drie maanden juist sprake van insiderverkopen. CEO en bestuursvoorzitter J. M. van der Lof verkocht in die periode voor ongeveer €173.000 aan aandelen. Het beeld is dus gemengd.
Wel een opvallend hoog insiderbelang
Wat wel positief opvalt, is het totale aandelenbelang van insiders. Volgens Simply Wall St bezitten insiders gezamenlijk ongeveer 7,2 procent van TKH. Dat vertegenwoordigt bij de huidige beurswaarde ongeveer €125 miljoen.
Een dergelijk belang zorgt voor een duidelijke financiële betrokkenheid bij de onderneming. Wanneer het bedrijf op lange termijn meer waard wordt, profiteren bestuurders en andere insiders daar zelf aanzienlijk van.
Dat maakt het insiderbelang interessanter dan één afzonderlijke aan- of verkooptransactie. Tegelijkertijd blijft het belangrijk om te kijken naar de operationele prestaties van het bedrijf. Insiderbezit is geen garantie voor een goede investering.
Waar moeten beleggers volgende week op letten?
De belangrijkste vraag is waarschijnlijk niet hoeveel omzet TKH precies heeft geboekt. Veel belangrijker is wat er onder de cijfers gebeurt. Allereerst moeten beleggers kijken naar de ontwikkeling van de marges. TKH heeft de afgelopen periode te maken gehad met operationele problemen en hogere kosten. Een verbetering van de winstgevendheid zou daarom een belangrijk positief signaal zijn.
Daarnaast zijn de vooruitzichten voor de kabelactiviteiten cruciaal. Als TKH bevestigt dat de opstartproblemen grotendeels achter de rug zijn, kan dat het vertrouwen in de toekomstige winstgevendheid versterken.
Ook de orderontwikkeling verdient aandacht. Voor een technologiebedrijf als TKH zijn nieuwe orders en de omvang van de orderportefeuille belangrijke indicatoren voor de toekomstige omzet.
Ten slotte zal de markt vooral letten op de verwachtingen van het management. Zelfs sterke kwartaalcijfers kunnen tegenvallen wanneer de vooruitzichten worden verlaagd. Andersom kunnen cijfers die op het eerste gezicht weinig spectaculair zijn toch positief worden ontvangen wanneer TKH de verwachtingen voor de komende kwartalen verhoogt.
Het aandeel is niet zonder risico
Hoewel TKH aantrekkelijk gewaardeerd lijkt, zijn er voldoende risico's. De schuldenlast blijft bijvoorbeeld een aandachtspunt. Ook de relatief hoge cash payout ratio verdient aandacht. Wanneer de vrije kasstroom achterblijft, kan het moeilijker worden om tegelijkertijd te investeren, schulden af te lossen en het dividend verder te verhogen.
Daar komt bij dat de koers inmiddels duidelijk boven het niveau ligt waarop sommige insiders eerder aandelen kochten. Een deel van het goede nieuws kan daardoor al in de koers zijn verwerkt.
De kwartaalcijfers kunnen het volgende zetje geven
De komende kwartaalcijfers worden daarmee belangrijker dan alleen een momentopname van de financiële prestaties. Beleggers willen bewijs zien dat TKH de operationele problemen daadwerkelijk achter zich laat. Een verbetering van de marges, sterke orderinstroom en positieve vooruitzichten kunnen het vertrouwen in het aandeel verder vergroten.
Vooral wanneer het management daarnaast meer duidelijkheid geeft over de toekomst van de kabelactiviteiten, kan de markt de cijfers positief interpreteren. De keerzijde is dat de verwachtingen inmiddels hoger liggen. Wanneer de verbetering uitblijft of TKH voorzichtig wordt over de rest van het jaar, kan het aandeel juist onder druk komen te staan.
Toch blijft TKH op basis van de huidige waardering interessant. Het aandeel combineert een redelijk dividendrendement met mogelijke winstgroei en een strategische ontwikkeling die extra waarde kan ontsluiten. Daarmee is TKH een Nederlandse favoriet die volgende week voor een verrassing kan zorgen.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
