Beleggers opgelet: dit aandeel explodeert nu, koopkans?

Jelger Sparreboom
27 minuten geleden
6 minuten om te lezen

In het kort:

Intuitive Surgical schiet 22% omhoog na een uitzonderlijk kwartaal, met 20% meer omzet en 30% hogere winst per aandeel.
Het bedrijf versnelt zijn groei met de nieuwe da Vinci 5, een slimme chirurgierobot die AI, data en precisie combineert.
Met 10.800 systemen wereldwijd en een sterke terugkerende omzet van $1,5 miljard bouwt Intuitive verder aan een haast onaantastbare moat.

De koers van Intuitive Surgical (ISRG) is de afgelopen week met ruim 22% gestegen. De reden: een uitzonderlijk sterk kwartaal, waarin zowel omzet als winst opnieuw boven verwachting uitkwamen. Maar achter die cijfers gaat iets diepers schuil. Het bedrijf bevindt zich midden in een nieuwe groeifase, aangedreven door een technologisch vernieuwde productlijn en een bijna ondoordringbare economische moat. De resultaten van het derde kwartaal laten zien hoe dit medische techbedrijf zijn voorsprong verder vergroot, precies op het moment dat de markt begint te twijfelen aan de houdbaarheid van zijn premievaluatie.

Koersontwikkeling afgelopen 5 dagen:

Intuitive Surgical is naast een fabrikant van medische robots ook een volledig ecosysteem. Sinds de introductie van de eerste da Vinci-robot in 2000 heeft het bedrijf een model gebouwd dat draait als een vliegwiel: elk nieuw systeem dat in een ziekenhuis wordt geplaatst, creëert jarenlang terugkerende inkomsten via instrumenten, accessoires en servicecontracten. In het derde kwartaal groeide die terugkerende omzet met 20% tot 1,5 miljard dollar, goed voor 60% van de totale omzet. De winst per aandeel steeg met 30%, terwijl het aantal uitgevoerde robotchirurgische procedures met 20% toenam, een teken dat de technologie steeds dieper in de dagelijkse ziekenhuispraktijk verankerd raakt.

Het succes van Intuitive rust niet op één product, maar op de samenhang van zijn hele ecosysteem. Wereldwijd zijn inmiddels ruim 10.800 da Vinci-systemen operationeel, waarvan een groeiend aantal gebruikmaakt van de nieuwe generatie: da Vinci 5. Deze nieuwste versie introduceert functies als force feedback (waardoor chirurgen weer ‘gevoel’ krijgen tijdens de operatie), hogere beeldresolutie, en geïntegreerde digitale analysetools die real-time chirurgische inzichten bieden. Daarmee wordt de robot naast een instrument ook een intelligente partner in de operatiekamer.

Het effect daarvan is zichtbaar in de cijfers. Niet alleen stijgt het aantal systemen, ook de benutting per systeem neemt toe. In Q3 groeide de gemiddelde system utilization met 4% voor het multiport-platform, 14% voor het Ion-systeem (waarmee longbiopten worden uitgevoerd) en 35% voor SP. Dat betekent dat elke robot vaker wordt gebruikt, en dus meer verbruiksartikelen nodig heeft. Het vliegwiel versnelt.

Tegelijkertijd bouwt Intuitive aan nieuwe groeipijlers. De Ion- en SP-systemen (voor respectievelijk longbiopsieën en enkelvoudige toegangschirurgie) groeien razendsnel, met 52% en 91% in het afgelopen kwartaal. Ze vormen elk hun eigen mini-vliegwiel, met nieuwe procedurecategorieën, nieuwe instrumenten, en dus nieuwe terugkerende omzetstromen. In de woorden van CEO David Rosa: “We leveren nu waarde op schaal, niet alleen door meer procedures, maar door diepere integratie in de zorgworkflow.”

Wie Intuitive Surgical wil begrijpen, moet verder kijken dan kwartaalcijfers. De ware kracht schuilt in de duurzaamheid van het bedrijfsmodel. In een sector waarin toetredingsdrempels extreem hoog zijn, van klinische validatie tot training en regelgeving, heeft Intuitive een voorsprong opgebouwd die moeilijk te evenaren is.

Meer dan 50.000 chirurgen wereldwijd zijn opgeleid om met da Vinci-systemen te werken, verspreid over 70 landen. Die menselijke infrastructuur vormt een van de krachtigste barrières in de medische industrie. Een ziekenhuis dat overschakelt op een concurrerend systeem, moet zijn voltallige chirurgenteam hertrainen, protocollen herschrijven en logistiek herinrichten. De overstapkosten zijn immens.

Daarnaast beschikt Intuitive over een ongeëvenaard databestand van inmiddels bijna 18 miljoen uitgevoerde procedures. Dit vormt de basis van de nieuwe strategische richting: datagedreven chirurgie. De da Vinci 5 genereert via sensoren en AI real-time inzichten over kracht, precisie en weefselinteractie. Daarmee verschuift de competitieve verdediging van fysieke hardware naar digitale kennis, een terrein waarop Intuitive een voorsprong heeft die niet meer in te halen lijkt.

De klinische validatie van dit ecosysteem is al even indrukwekkend. Meer dan 43.000 peer-reviewed publicaties ondersteunen de effectiviteit van da Vinci-procedures. Die wetenschappelijke onderbouwing maakt het voor nieuwe spelers bijna onmogelijk om dezelfde geloofwaardigheid te bereiken bij ziekenhuizen en toezichthouders. Bovendien breiden steeds meer grote ziekenhuisnetwerken hun standaardisatieprogramma’s uit: het aantal instellingen met zeven of meer da Vinci-systemen groeide vorig jaar met bijna 50%.

Hoewel concurrenten als Medtronic, Johnson & Johnson en CMR Surgical inmiddels met eigen systemen op de markt zijn, blijkt uit recente data dat Intuitive nauwelijks marktaandeel verliest. De bredere markt voor robotchirurgie groeit juist door hun aanwezigheid; de categorie wordt groter, niet kleiner. Intuitive kiest er bewust voor om niet te concurreren op prijs, maar op kwaliteit, betrouwbaarheid en gebruiksdata. De introductie van de da Vinci 5 is daarbij een meesterzet: in plaats van prijsdruk te accepteren, heeft het bedrijf de markt herschikt door een technologisch superieur premiumsegment te creëren, waardoor de vergelijking met goedkopere alternatieven irrelevant wordt.

Marktaandeel van Intuitive Surgical:

Daarbij komt een zorgvuldige omgang met externe risico’s. Hogere tarieven en productiekosten drukten tijdelijk de marges, maar het bedrijf herstelde snel. De brutomarge staat al jaren boven de 60%.

Brutowinstmarge:

Ook de zorgen over de impact van GLP-1-middelen (die obesitas behandelen en zo sommige bariatrische operaties overbodig maken) lijken overdreven. Die daling werd meer dan gecompenseerd door stijgende volumes in algemene chirurgie en oncologische procedures.

De balans van Intuitive blijft een krachtbron: 8,4 miljard dollar aan kasmiddelen, geen schulden, en een vrije kasstroom van 736 miljoen dollar in het derde kwartaal. Een aanzienlijk deel daarvan wordt ingezet voor aandeleninkoop, waarmee het bedrijf zijn aandeelhoudersbelang systematisch vergroot zonder groeikansen te verwaarlozen.

Intuitive’s bestuursstructuur weerspiegelt dezelfde discipline. De beloningscriteria van het management zijn rechtstreeks gekoppeld aan proceduregroei en operationele winstgevendheid, niet aan beurskoersen of marktsentiment. Daarmee beloont het bedrijf fundamentele waardecreatie in plaats van kortetermijnfluctuaties. De recente opvolging van oud-CEO Gary Guthart door David Rosa verliep naadloos; de nieuwe topman ademt dezelfde cultuur van kalme precisie en technologische ambitie.

De vraag is nu hoe ver dit vliegwiel nog kan draaien. Wereldwijd worden jaarlijks naar schatting 300 miljoen operaties uitgevoerd. Daarvan behoort slechts een fractie, circa 8 miljoen ingrepen, tot het segment waarin robotchirurgie economisch en regulatoir haalbaar is. Intuitive bedient daar een fors deel van. Met elke nieuwe procedurecategorie die wordt goedgekeurd, groeit die markt.

Het bedrijf schat zijn total addressable market op drie keer zijn huidige omvang. En de recente goedkeuringen voor nieuwe toepassingen, zoals nipple-sparing mastectomy en geavanceerde thoracale ingrepen, vergroten dat potentieel verder. De SP-stapler, onlangs goedgekeurd voor colorectale operaties, opent een markt van miljoenen extra procedures. Ook de groei van Ion wijst op een versnelling in longdiagnostiek, vooral nu AI-gestuurde navigatie het systeem nog preciezer maakt.

Financieel vertaalt dit zich in een duidelijke formule van waardegroei: proceduregroei van 17% tot 20% per jaar, omzetgroei van meer dan 20%, en winstgroei die structureel hoger ligt dankzij de hoge operationele hefboom. Daarbovenop komt een netto-inkoop van aandelen, wat de winst per aandeel verder vergroot.

Het beeld dat ontstaat, is dat van een onderneming die haar concurrentievoordeel verder uitbreidt. Terwijl andere medtechbedrijven zoeken naar winstherstel of kostenreductie, bouwt Intuitive voort aan een industriële standaard die steeds moeilijker te ondermijnen is.

De da Vinci 5 is het begin van een nieuwe technologische generatie die robotchirurgie verder integreert met data-analyse, beeldvorming en mogelijk zelfs AI-gestuurde beslissingsondersteuning.

Beleggers zien dat momentum terug in de koers. De recente stijging van 22% in vijf dagen weerspiegelt zowel opluchting over de sterke cijfers als hernieuwd vertrouwen in de lange termijn. Wie naar het fundament kijkt, ziet dat deze stijging de weerspiegeling is van structurele kracht. Intuitive Surgical blijft de architect van een medische toekomst waarin technologie en menselijke precisie samenvloeien, en waarin de grenzen van wat mogelijk is in de operatiekamer telkens opnieuw worden verlegd.

Wie inzet op structurele groeitrends zoals medische technologie, ziet hoe innovatie en schaal langdurige waarde kunnen creëren. Maar niet elke belegger voelt zich comfortabel bij de volatiliteit van groeiaandelen. Wie liever kiest voor stabiel rendement buiten de beurs, kan kijken naar vastgoedfondsen die voorspelbare kasstromen en brede spreiding bieden.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra. Het fonds behaalde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Beleggers profiteren zo van een stabiele inkomensstroom. Alleen in oktober ontvangen deelnemers bovendien één maand extra bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.