CoreWeave laat bizar goede resultaten zien en dat is nog maar het begin

In het kort:

• CoreWeave overtrof de verwachtingen met een omzet van 1,36 miljard dollar, een groei van 130 procent op jaarbasis, en verbeterde marges ondanks een klein verlies.

• De vraag naar GPU-rekenkracht voor AI blijft explosief, wat leidde tot een recordorderportefeuille van 55,6 miljard dollar.

• Ondanks een afgeketste fusie met Core Scientific en hoge kapitaalkosten blijft CoreWeave een grote speler binnen de wereldwijde AI-infrastructuur.

De vraag naar rekenkracht voor kunstmatige intelligentie lijkt voorlopig niet te stuiten, en CoreWeave is daar het levende bewijs van. Het jonge cloudbedrijf, dat gespecialiseerd is in GPU-infrastructuur voor AI-toepassingen, rapporteerde deze week opnieuw indrukwekkende kwartaalcijfers. Sinds de beursgang in maart heeft het aandeel een stormachtige rit doorgemaakt, maar de resultaten van het derde kwartaal geven beleggers weer nieuwe reden tot optimisme.

Sterke groei en beter dan verwachte resultaten

CoreWeave boekte in het derde kwartaal een omzet van 1,36 miljard dollar, een stuk hoger dan de 1,29 miljard waar analisten op hadden gerekend. Daarmee komt de jaar-op-jaar groei uit op ruim 130 procent, een verbluffend tempo dat zelfs binnen de AI-sector opvalt. Het nettoresultaat bleef helaas nog wel negatief, met een verlies van 41 miljoen dollar of 22 cent per aandeel, maar dat was wél fors beter dan de verwachte 40 cent verlies per aandeel.

De operationele prestaties laten zien dat het bedrijf stap voor stap winstgevender wordt. De aangepaste EBITDA steeg naar 838 miljoen dollar, een verdubbeling ten opzichte van vorig jaar. De marge bleef stevig op 61 procent, wat aantoont dat CoreWeave ondanks de hoge uitbreidingskosten al een opmerkelijk efficiënt bedrijfsmodel hanteert.

De motor achter de groei: AI-rekenkracht

CoreWeave’s succes draait volledig om één ding: het leveren van high-performance cloudinfrastructuur die is geoptimaliseerd voor GPU’s, de chips die nodig zijn om kunstmatige intelligentie te trainen en uit te voeren. Grote klanten als Meta Platforms, OpenAI en Microsoft behoren tot de vaste klanten van het bedrijf.

De explosieve toename van AI-toepassingen heeft geleid tot een structureel tekort aan rekenkracht. Bedrijven die grote taalmodellen of generatieve AI gebruiken, hebben enorme hoeveelheden GPU’s nodig. Waar Nvidia deze chips levert, zorgt CoreWeave ervoor dat klanten er daadwerkelijk toegang toe hebben via de cloud. Dat maakt het bedrijf een essentiële schakel in de AI-keten.

Het management benadrukte in de toelichting dat de vraag naar GPU-capaciteit nog altijd groter is dan het aanbod. De orderportefeuille (backlog) groeide in één jaar tijd met 271 procent tot 55,6 miljard dollar. Meer dan de helft van dat bedrag zal binnen twee jaar in omzet worden omgezet. Deze cijfers laten zien dat CoreWeave niet afhankelijk is van korte termijn trends, maar dat het beschikt over langdurige contracten met grote tech-bedrijven.

Investeren in schaal en snelheid

Om aan de gigantische vraag te kunnen voldoen, investeert CoreWeave op een ongekend tempo in nieuwe datacenters. Alleen al in het afgelopen kwartaal bedroegen de kapitaalinvesteringen 1,9 miljard dollar. Inmiddels beschikt het bedrijf over 41 operationele datacenters met een gezamenlijk vermogen van bijna 600 megawatt. Daarnaast zijn er contracten getekend voor nog eens 2,9 gigawatt aan toekomstige capaciteit.

Dat betekent dat CoreWeave in een paar jaar tijd is uitgegroeid tot een van de grootste AI-cloudspelers ter wereld. Het tempo van die expansie is indrukwekkend, maar brengt ook risico’s met zich mee. Hoge investeringen vragen om stevige financiering, en het bedrijf zal waarschijnlijk meer schulden moeten aangaan of een deel van de toekomstige kasstroom moeten herinvesteren. Toch lijkt de markt daar voorlopig weinig moeite mee te hebben: de groei is simpelweg te sterk om te negeren.

De mislukte fusie met Core Scientific

Niet alles ging van een leien dakje. In juli kondigde CoreWeave aan dat het het datacenterbedrijf Core Scientific wilde overnemen voor 9 miljard dollar. Die fusie moest het bedrijf helpen om nog sneller te kunnen uitbreiden. Toch ketste de deal af nadat de aandeelhouders van Core Scientific hun goedkeuring weigerden.

CoreWeave reageerde zakelijk: het respecteert de beslissing, maar blijft samenwerken met Core Scientific op basis van bestaande partnerschappen. Volgens het management verandert de afblazing van de fusie niets aan de strategie of groeidoelen. Voor beleggers is dat geruststellend, want het toont aan dat CoreWeave zijn uitbreidingsplannen niet afhankelijk maakt van één enkele deal.

Een volatiele beurslieveling

Sinds de beursgang in maart, toen het aandeel op 40 dollar werd geïntroduceerd, is de koers meer dan verdubbeld. Toch blijft CoreWeave een van de meest beweeglijke aandelen op de markt. Beleggers balanceren tussen enthousiasme over de groei en zorgen over de torenhoge investeringskosten. De volatiliteit is groot, maar dat past bij een jong bedrijf dat opereert in een nieuwe, snelgroeiende sector.

De sterke kwartaalcijfers hebben het vertrouwen echter weer een duw in de rug gegeven. Na publicatie van de resultaten steeg het aandeel in de nabeurshandel met ongeveer 3 procent. Analisten noemen de cijfers een bevestiging dat CoreWeave structureel profiteert van de AI-revolutie.

Vooruitblik: een sleutelspeler in de AI-infrastructuur

CoreWeave is pas acht jaar oud, maar heeft zich al gepositioneerd als een onmisbare speler binnen de wereldwijde AI-architectuur. Waar Nvidia de hardware levert, bouwt CoreWeave de infrastructuur om die hardware efficiënt te benutten. Dat maakt het bedrijf bijzonder relevant in een tijd waarin generatieve AI, machine learning en data-intensieve modellen de toekomst bepalen.

Toch blijft de grote uitdaging het behouden van balans tussen groei en winstgevendheid. Het bedrijf is hard op weg om zijn inkomsten te verdubbelen, maar dat vereist voortdurende investeringen in energie, netwerkcapaciteit en datacenterlocaties. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn om te zien of CoreWeave die groei kan blijven volhouden zonder dat de marges onder druk komen te staan.