Analisten doen een opvallende voorspelling voor ASML aandelen

In het kort:

• ASML bereikte een marktwaarde van 668 miljard dollar en is daarmee het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf in de Europese geschiedenis.

• JPMorgan en Morgan Stanley verhoogden hun koersdoelen fors, omdat ASML meer EUV-machines kan produceren dan de markt aannam.

• Als enige producent van EUV-machines is ASMLs monopoliepositie sterk, maar concurrenten als Canon en Chinese alternatieven blijven een aandachtspunt.

• Via DEGIRO kunnen beleggers wereldwijd beleggen in duizenden aandelen en ETF’s, met toegang tot 50 internationale beurzen tegen lage tarieven.

  
  

Op woensdag 3 juni sloot ASML de beursdag af met een marktwaarde van 668 miljard dollar. Daarmee passeerde het Nederlandse bedrijf het record van 650 miljard dollar dat Novo Nordisk in juni 2024 vestigde. ASML is daarmee het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf in de Europese geschiedenis, en het is inmiddels meer waard dan de twee bedrijven op plek twee en drie samen: HSBC en Roche.

De aanleiding voor de koerssprong was opvallend concreet. Twee grote Amerikaanse banken publiceerden op dezelfde dag nagenoeg identieke rapporten over het bedrijf.

Waarom twee grote banken tegelijk positiever werden

JPMorgan en Morgan Stanley verhoogden allebei hun koersdoel voor ASML en bevestigden hun koopadvies. JPMorgan verhoogde zijn doel van 1.515 naar 1.900 euro, Morgan Stanley van 1.400 naar 1.660 euro.

De kern van hun betoog was hetzelfde. Beide banken denken dat ASML meer machines kan produceren dan de markt tot nu toe aannam. JPMorgan schat dat het bedrijf meer dan 110 zogeheten low-NA EUV-systemen per jaar kan leveren zonder nieuwe gebouwen te hoeven bouwen. Beleggers gingen eerder uit van een maximum van ongeveer 90 stuks. Dat verschil klinkt klein, maar heeft grote gevolgen voor de chipindustrie.

Morgan Stanley baseerde zijn hogere verwachtingen op uitspraken die ASML deed tijdens de aandeelhoudersvergadering in april. Het bedrijf kondigde daar een uitbreiding aan op de Brainport Industries Campus in Eindhoven, met de bouw gepland te starten in het derde kwartaal van 2026. De bank voegde wel een waarschuwing toe: die uitbreiding moet het begin zijn van een meerdere investeringen om de capaciteitsproblemen structureel op te lossen.

Wat ASML eigenlijk maakt en waarom het zo belangrijk is

Om te begrijpen waarom deze productieverhoging zo veel uitmaakt, is het goed om even stil te staan bij wat ASML precies doet. Het bedrijf is de enige producent ter wereld van EUV-machines, lithografiemachines die ultraviolet licht gebruiken om de kleinste schakelingen op chips te printen. Zonder deze machines kunnen TSMC, Samsung en Intel geen geavanceerde chips maken.

Elke geavanceerde chip die wordt gebruikt om AI-modellen te trainen of te draaien, is gemaakt met behulp van een ASML-machine. Meer machines die ASML kan leveren, betekent direct meer chipproductiecapaciteit wereldwijd. Het bedrijf zit daarmee op een unieke positie in de toeleveringsketen van de hele technologie-industrie.

De machines zijn ook uitzonderlijk duur. Een low-NA EUV-systeem kost zo'n 235 miljoen dollar. Het nieuwste High-NA systeem, dat Intel als eerste ter wereld installeerde, kost ongeveer 380 miljoen dollar per stuk.

DEGIRO is een van de grootste online brokers van Europa en biedt particuliere beleggers toegang tot 50 internationale beurzen tegen extreem lage tarieven. Via het bekroonde platform kun je eenvoudig beleggen in aandelen, ETF's, obligaties en duizenden andere financiële instrumenten. Een rekening openen duurt slechts enkele minuten, waarna je direct toegang hebt tot beleggingsmogelijkheden over de hele wereld.

Wat analisten verwachten van de winst

De groeiverwachtingen van analisten geven een goed beeld van hoe het bedrijf er de komende jaren voor staat. Voor 2026 verwachten 34 analisten gemiddeld een winst per aandeel van 36,28 euro, een groei van bijna 23 procent ten opzichte van een jaar eerder. In 2027 loopt dat op naar 47,78 euro per aandeel, een groei van ruim 31 procent.

Die groeicurve zet daarna gestaag door. Voor 2028 rekenen analisten op een winst van 57,11 euro per aandeel, gevolgd door 68,34 euro in 2029. Dat zijn respectievelijk groeipercentages van ongeveer 20 procent per jaar, wat voor een bedrijf van deze omvang uitzonderlijk solide is.

Wat de waardering betreft handelt ASML momenteel op ongeveer 45 keer de verwachte winst voor 2026. Dat daalt naar 34 keer voor 2027 en verder naar 29 keer voor 2028, naarmate de winst sneller groeit dan de koers. Voor beleggers met een langere horizon wordt het aandeel daarmee elk jaar goedkoper ten opzichte van de verwachte winst, zonder dat de koers hoeft te dalen.

De monopoliepositie is sterk, maar niet onaantastbaar

ASML heeft een feitelijk monopolie op EUV-lithografie, maar dat betekent niet dat er geen uitdagers zijn. Het Amerikaanse startup Substrate, gesteund door investeerders waaronder Peter Thiels Founders Fund, heeft 100 miljoen dollar opgehaald voor een alternatieve technologie op basis van röntgenstraling. Het bedrijf beweert daarmee chips te kunnen maken voor ongeveer 10.000 dollar per wafer, tegenover de 100.000 dollar die EUV nu kost.

Canon levert al commerciële machines gebaseerd op een andere techniek, nanoimprint lithografie, en Nikon is met een goedkoper product de markt opgekomen. China werkt bovendien aan een eigen alternatief voor ASML-apparatuur.

Toch is de kans klein dat een van deze alternatieven op korte termijn de dominantie van ASML in gevaar brengt. ASML-topman Christophe Fouquet zei daarover vorige maand: het verschil tussen de ambitie om zulke technologie te willen bouwen en de werkelijkheid om het daadwerkelijk te kunnen is enorm. Wie van nul begint, staat voor een gigantische uitdaging. Bovendien zijn de vooruitzichten voor ASML uitstekend.

Indrukwekkend record, maar nog ver van een biljoen

Ondanks het historische record is er ook een relativerende noot. ASML's marktwaarde van 668 miljard dollar is indrukwekkend voor Europese begrippen, maar blijft ruim onder de biljoen dollar die meerdere Amerikaanse chipbedrijven al hebben bereikt.

Ook het koersrendement van dit jaar, ongeveer 50 procent, klinkt spectaculair maar blijft achter bij de bredere halfgeleidersector, die nog harder is gestegen op de golf van AI-investeringen.

ASML profiteert volop van de AI-boom, maar de markt prijst het bedrijf vooralsnog voorzichtiger in dan veel van zijn Amerikaanse sectorgenoten. Of dat terecht is, zal afhangen van hoe snel het bedrijf zijn productiecapaciteit weet op te schalen en of de winstgroei de komende jaren inderdaad uitkomt zoals analisten verwachten.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!