Stanley Druckenmiller dumpt na Nvidia nu deze AI-favoriet

In het kort:

• Stanley Druckenmiller verkocht vorig jaar zijn belang in Nvidia op het moment dat het aandeel een piek bereikte — hij maakte winst, maar had achteraf spijt omdat de koers nog even doorstoomde.

• Begin 2025 herhaalde hij dit patroon met Palantir Technologies, een AI-aandeel dat in drie jaar +1.500% steeg — ook hier verkocht hij op een ogenschijnlijk hoogtepunt.

• De recente kwartaalcijfers van Palantir tonen waarom: ondanks sterke groei, was er geen positieve verrassing, de internationale omzet daalde, en de waardering is extreem (P/E 593+), wat leidde tot een scherpe koersdaling van 8%.

Vorig jaar verkocht Stanley Druckenmiller zijn positie in Nvidia, de leidende speler in AI-chips, terwijl het aandeel nog volop aan het stijgen was. Ondanks dat hij winst maakte, gaf hij achteraf toe dat hij mogelijk te vroeg uitstapte. Toch bleef zijn strategie overeind: verkopen wanneer de waardering té ver vooruitloopt op de realiteit.

Begin 2025 volgde een tweede soortgelijke beslissing. Ditmaal ging het om Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), een softwarebedrijf dat via AI de datastromen van overheden en bedrijven helpt structureren en analyseren. Palantir werd één van de grote winnaars van de AI-hype: het aandeel steeg met +1.500% in drie jaar, waarvan +340% in 2024 en nog eens +70% sinds januari dit jaar.

Het portfolio van Druckenmiller in Q1 2025:

Bron: Carbonfinance

Maar Druckenmiller stapte uit — net vóór de eerste forse correctie van het aandeel. Die keuze blijkt achteraf geen emotionele reactie, maar een rationeel besluit, gebaseerd op drie harde cijfers:

1. Sterke cijfers, maar niet sterker dan verwacht

Op 6 mei publiceerde Palantir de resultaten voor het eerste kwartaal van 2025:

Cijfer	Resultaat	Groei YoY	In lijn met verwachtingen?
Omzet	$884 miljoen	+39%	Ja
Winst per aandeel (EPS)	$0,13	+44%	Ja
Brutomarge	82%	stabiel	Ja

Op papier een ijzersterk kwartaal. Maar voor een aandeel dat tegen een koers-winstverhouding van 593x handelt, is “in lijn” simpelweg niet goed genoeg.

Beleggers hadden gerekend op een blow-out quarter — net als in de twee voorgaande kwartalen, waarin Palantir de verwachtingen ruim overtrof. Nu die verrassing uitbleef, sloeg de markt hard terug. Het aandeel daalde met -8,31% in de nabeurshandel naar $113,49. Een bedrijf dat geprijsd is voor perfectie, wordt bij ‘goede’ cijfers simpelweg alsnog afgestraft als ze niet spectaculair zijn.

De koers van Palantir de afgelopen 5 jaar:

Bron: Nasdaq

2. Internationale commerciële omzet daalt – zorgwekkende signalen van verzadiging

Een ander belangrijk pijnpunt: de internationale commerciële omzet daalde met -5% jaar-op-jaar, en zelfs met -11% kwartaal-op-kwartaal tot $141 miljoen. Ondertussen groeide de Amerikaanse commerciële tak met +71%.

CEO Alex Karp zei hierover:

"Europa begrijpt AI nog niet. 90% van onze commerciële groei komt uit de VS."

Deze uitspraak is veelzeggend. Palantir wordt op de beurs gezien als een wereldwijde AI-speler. Maar de realiteit is dat het groeiverhaal buiten de VS momenteel hapert. En dat is een risico, want het bedrijf leunt zwaar op Amerikaanse overheidscontracten — een segment dat weinig schaalbaar is, met trage besluitvorming en gevoeligheid voor politieke budgetcycli.

Voor beleggers is dit een strategisch waarschuwingssignaal:

• Beperkte geografische spreiding

• Groeirisico’s in Europa en Azië

• Structurele afhankelijkheid van Amerikaanse instellingen

3. De waardering laat geen ruimte voor fouten

Palantir wordt verhandeld tegen een forward P/E van 593x. Zelfs in de technologiehoek zijn dit bubbelachtige niveaus...

• Price-to-Sales ratio: ~35x (gemiddeld is 8-12x voor groeiaandelen)

Druckenmiller’s besluit lijkt dus ingegeven door een simpele realiteit: de ruimte voor teleurstellingen is nul. Als een kwartaal slechts “goed” is, daalt de koers hard. En voor een belegger als Druckenmiller, met een scherp oog voor risico-rendement, is dat een signaal om te vertrekken, toch zou het natuurlijk kunnen dat hij hier dezelfde fout maakt als bij Nvidia, maar dat zullen we pas achteraf weten uiteraard.

Wat betekent dit voor ons als beleggers?

Palantir is operationeel sterk:

• Hoge marges

• Snelle groei in de VS

• Diepe integratie bij klanten

Maar het aandeel is nu extreem kwetsbaar:

• De waardering is onhoudbaar zonder exponentiële winstgroei

• De internationale motor sputtert

• Elke tegenvaller wordt uitvergroot

Voor langetermijnbeleggers kan Palantir nog steeds enorm veel waarde bieden — mits je bereid bent flinke volatiliteit te doorstaan. Maar voor wie korte termijn rendement zoekt, of voor wie net is ingestapt na de recente hype, is het risico op een correctie zeker reëel. Druckenmiller heeft dat goed ingeschat.

Net als bij Nvidia verliet Stanley Druckenmiller het toneel kort nadat het feest op zijn hoogtepunt leek. En net als toen, blijkt hij opnieuw de dans ontsprongen. Palantir blijft een indrukwekkend bedrijf met echte AI-kracht, maar de beurs verwachtte een wonder — en kreeg ‘slechts’ uitstekende cijfers.

Voor beleggers geldt: begrijp het verschil tussen bedrijf en aandeel. Het bedrijf presteert goed, maar het aandeel was al geprijsd voor perfectie. En dan is één kwartaal zonder verrassing al genoeg om 8% van je waarde kwijt te raken. Druckenmiller herkent die scheiding haarfijn, Palantir blijft een onderliggend zeer sterk bedrijf, maar Druckenmiller neemt winst na de enorme stijging.