PostNL aandelen stijgen flink: waarom beleggers toch moeten oppassen
- Rens Boukema
- 9 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort
Het aandeel PostNL steeg sinds 23 juni van €0,88 naar een piek van €1,11 na het nieuws over versoepelde regelgeving, maar is inmiddels afgekoeld naar €1,03.
Ondanks deze koersrally blijven de kwartaalcijfers zwak: dalende postvolumes, negatieve kasstromen en structureel verlies in de kernactiviteiten.
De kwartaalcijfers van 3 november worden cruciaal voor het vertrouwen in het aandeel en kunnen het koersbeeld flink kantelen.
Het aandeel PostNL kende een opvallende opleving: vanaf 23 juni, toen de koers nog op €0,88 stond, steeg het aandeel in enkele maanden naar een piek van €1,11 na het nieuws in oktober over versoepelde bezorgregels. Inmiddels is het aandeel wat afgekoeld en staat het rond de €1,03, maar dat is nog altijd een stijging van ruim 17 procent ten opzichte van eind juni.
De koers van PostNL het afgelopen jaar:
Verruiming wettelijke bezorgtijd: politieke impuls
De directe aanjager van de stijging was het besluit van demissionair minister Vincent Karremans om de wettelijke bezorgtijd voor brievenpost te verruimen. PostNL hoeft vanaf 1 juli 2026 niet langer binnen 24 uur te bezorgen, maar mag daar 48 uur over doen. In latere jaren kan deze termijn zelfs verlengd worden naar 72 uur.
Voor PostNL betekent dit mogelijk een verlichting van kosten, omdat het bedrijf minder druk ervaart om snelle bezorging te realiseren in een krimpende markt. Beleggers interpreteerden dit als een structurele meevaller.
Daarnaast speelt mee dat PostNL juridische stappen overweegt om alsnog financiële steun af te dwingen, na eerdere afwijzingen van subsidieverzoeken door de overheid. Deze signalen wekken hoop op toekomstige meevallers, al is de uitkomst onzeker.
Wat zeggen de cijfers?
Ondanks de stevige koersstijging blijft de financiële gezondheid van PostNL kwetsbaar. De resultaten over het eerste halfjaar van 2025 bevestigen het beeld van een onderneming die operationeel worstelt, kampt met structureel verlies in de postdivisie en onder druk staat door stijgende kosten, klantconcentratie en negatieve kasstromen.
Q1 2025: lichte omzetgroei, operationeel verlies
In het eerste kwartaal van 2025 steeg de omzet licht naar €782 miljoen, tegenover €765 miljoen een jaar eerder. Deze groei kwam volledig voor rekening van de pakketdivisie. De postvolumes daalden met 6,9 procent, wat de structurele krimp onderstreept.
Het genormaliseerde bedrijfsresultaat (EBIT) kwam uit op een verlies van €15 miljoen, ten opzichte van -€9 miljoen in Q1 2024. De vrije kasstroom verslechterde naar circa -€33 miljoen, terwijl analisten rekenden op een verlies van rond de €4 miljoen.
Q2 2025: marges onder druk, kaspositie verslechtert
De cijfers over het tweede kwartaal bevestigen de neerwaartse trend. De omzet steeg naar €807 miljoen, maar de genormaliseerde EBIT daalde van €18 miljoen naar slechts €11 miljoen. De vrije kasstroom verslechterde nog verder, van -€19 miljoen in Q2 2024 naar -€47 miljoen in Q2 2025.
De belangrijkste Q2 cijfers van PostNL:
De pakketdivisie, goed voor €604 miljoen omzet in het tweede kwartaal (+2,8% j-o-j), kende weliswaar 2,2 procent volumegroei, maar de marge daalde van 3,1 naar 2,1 procent. De oorzaak: stijgende loonkosten, klantconcentratie en een ongunstige prijs-mixverhouding, ondanks hogere tarieven en yield management. De kostenbesparingen van €9 miljoen wogen daar niet tegenop.
De postdivisie bleef verlieslatend, met een genormaliseerde EBIT van -€2 miljoen en een volumekrimp van 8,3 procent. De extra kosten door ziekteverzuim en personeelstekort konden niet voldoende worden gecompenseerd door eenmalige meevallers zoals een vrijval van een WGA/ERD-provisie van €5 miljoen.
Belangrijkste cijfers eerste halfjaar 2025
Omzet H1 2025: €1.589 miljoen (tegenover €1.560 miljoen in H1 2024)
Genormaliseerde EBIT: -€5 miljoen (was +€9 miljoen in H1 2024)
Vrije kasstroom: -€80 miljoen (versus -€26 miljoen in H1 2024)
Aangepaste nettoschuld: gestegen van €474 miljoen naar €562 miljoen
Afschrijving goodwill postdivisie: €40 miljoen, buiten EBIT, maar wel opgenomen in het operationeel resultaat
PostNL gaf in hun Q2 presentatie aan dat de structurele verliezen in de postdivisie zonder financiële compensatie van de overheid zullen aanhouden tot ten minste 2029. Eerdere aanvragen voor compensatie (€30 miljoen voor 2025, €38 miljoen voor 2026) zijn afgewezen. PostNL is inmiddels een juridische procedure gestart.
Outlook bevestigt stagnatie
Het bedrijf herhaalde zijn outlook voor het volledige jaar 2025: een genormaliseerde EBIT in lijn met die van 2024, namelijk €53 miljoen. Er wordt geen interimdividend uitgekeerd, en de verwachting is dat de vrije kasstroom voor heel 2025 tussen -€10 miljoen en -€50 miljoen zal uitkomen.
Hoewel de investeringen in nieuwe sorteercentra, internationale groei via Spring en CO₂-neutrale bezorging strategisch waardevol zijn, wegen ze financieel nog niet op tegen de druk op marges en de negatieve cashflow. Het aandeel lijkt dus kwetsbaar voor tegenvallende cijfers in het derde kwartaal.
Waarom beleggers voorzichtig moeten blijven
De koersreactie lijkt aantrekkelijk, maar het onderliggende plaatje blijft broos. Vijf elementen maken duidelijk dat voorzichtigheid geboden blijft.
De versoepeling geldt pas vanaf 2026
Tot die tijd blijft het bedrijf gebonden aan het bestaande serviceniveau, met de daaraan verbonden kosten.
Geen garantie op compensatie
Subsidieverzoeken zijn door de overheid afgewezen. Hoewel juridische stappen volgen, zijn die onzeker en langdurig.
Structureel verlies in de postdivisie
Volgens eigen prognoses blijft deze kernactiviteit verlieslatend tot minstens 2029. De goodwill-afschrijving bevestigt het pessimisme.
Margedruk in groeiende segmenten
Zelfs de pakketdivisie, die enige groei toont, lijdt onder dalende marges door loonkosten en klantconcentratie.
Slechte kaspositie en toenemende schulden
Met een vrije kasstroom van -€80 miljoen en stijgende schulden is het financiële fundament van het bedrijf verzwakt. Externe financiering wordt cruciaal.
3 november: kantelpunt voor het aandeel?
De kwartaalcijfers over Q3 2025, die op 3 november worden gepubliceerd, zijn het volgende meetpunt. Dan moet blijken of de pakketgroei aanhoudt, of marges zich herstellen, en of de vrije kasstroom zich herstelt.
Beleggers moeten vooral letten op:
Verdere ontwikkelingen in marges per segment
Eventuele extra afschrijvingen of eenmalige lasten
De vrije kasstroom en schuldpositie
Updates over juridische procedures en politieke ontwikkelingen
Zonder verbetering op een van deze fronten is de kans groot dat de koersstijging van de afgelopen maanden een tijdelijke opleving blijft, gevoed door hoop, maar niet ondersteund door feiten.
Wie nu instapt, moet zich goed bewust zijn van het fragiele evenwicht waarop PostNL balanceert. De stijging van €0,88 naar €1,11 lijkt indrukwekkend, maar zolang er geen structurele winstgevendheid is, blijft het aandeel risicovol. De komende kwartaalcijfers kunnen een steun in de rug zijn, of juist het moment waarop het optimisme plaatsmaakt voor realisme.
Ook particuliere beleggers die liever niet afhankelijk zijn van bedrijven met structurele verliezen of onzekere kasstromen, zoeken naar alternatieven met voorspelbare inkomsten. Vastgoedfondsen die zich richten op essentiële sectoren zoals supermarkten en zorglocaties bieden in dat opzicht een stabieler rendementsprofiel, juist in economisch wisselvallige tijden.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een sterke focus op supermarkten en zorgcentra, segmenten die hun veerkracht al hebben bewezen. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Beleggers profiteren van een regelmatige cashflow en brede spreiding over solide huurders.
Alleen in oktober ontvangen deelnemers bij een inleg vanaf €10.000 bovendien één maand extra uitkering bovenop het reguliere rendement. Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
