Deze controversiële AI-belegger legt uit hoe je in 10 jaar rijk wordt met aandelen
- J. van den Poll
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
• Hoe je volgens Antonio Linares in tien jaar rijk kunt worden met groeiaandelen.
• Waarom AI, unieke data en vrije kasstroom per aandeel de grootste beurswinnaars kunnen creëren
.• Hoe marktverwarring bij aandelen als AMD, Tesla en Palantir tot uitzonderlijke kansen kan leiden.
Antonio Linares is een onafhankelijke technologiebelegger en de auteur achter Investment Ideas by Antonio. Hij staat bekend om zijn uitgesproken visie op snelgroeiende technologiebedrijven en kunstmatige intelligentie. Volgens Linares kocht hij AMD rond 4,20 dollar, Tesla rond 13 dollar en Palantir rond 7 dollar.
Zijn ideeën zijn controversieel. Hij gebruikt eigen begrippen, kijkt ver vooruit en gaat vaak uit van sterke groei. Toch wil ik zijn essay met jullie delen, omdat zijn denkwijze interessante inzichten bevat over marktverwarring, vrije kasstroom en AI.
Verwarring kan kansen creëren
Volgens Linares ontstaan de grootste kansen wanneer beleggers niet goed weten hoe ze een bedrijf moeten waarderen. Verwarring kan leiden tot een te lage beurskoers, vooral wanneer de markt vooral naar risico’s kijkt en de toekomstige mogelijkheden onderschat.
Dat betekent niet dat ieder hard gedaald aandeel aantrekkelijk is. De kans ontstaat pas wanneer de koers daalt, terwijl de onderneming operationeel sterker wordt.
Linares stelt dat je het uiteindelijk maar één keer goed hoeft te hebben. Eén uitzonderlijke winnaar kan meerdere mislukte beleggingen compenseren.
Zoek bedrijven die zich snel aanpassen
Niemand kan de toekomst precies voorspellen. Linares zoekt daarom bedrijven die goed met onzekerheid kunnen omgaan.
Volgens hem zijn zulke ondernemingen sterk gericht op de eindklant, verbeteren zij hun producten sneller dan concurrenten en zijn zij bereid hun eigen verdienmodel te verstoren.
Wanneer een bedrijf jarenlang meer waarde voor klanten creëert, kan het sterke loyaliteit opbouwen. Die loyaliteit zorgt voor terugkerende omzet en kan ervoor zorgen dat de inkomsten sneller stijgen dan de kosten.
Vrije kasstroom per aandeel
De belangrijkste financiële maatstaf is volgens Linares de vrije kasstroom per aandeel. Dat is het geld dat een onderneming na haar kosten en investeringen overhoudt, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen.
Het gedeelte per aandeel is belangrijk. Een bedrijf kan namelijk groeien en tegelijkertijd veel nieuwe aandelen uitgeven. In dat geval profiteert de bestaande aandeelhouder minder van de groei.
Wanneer de vrije kasstroom per aandeel jarenlang sterk stijgt, zal volgens Linares uiteindelijk ook de aandelenkoers volgen.
Palantir is voor hem een belangrijk voorbeeld. Rond 7 dollar zag de markt het bedrijf vooral als een dure consultancyonderneming. Linares zag juist een schaalbaar softwareplatform met ruimte voor hogere marges en kasstromen.
Waarom traditionele waarderingen kunnen misleiden
Linares vindt dat traditionele waarderingsmaatstaven bij snelgroeiende technologiebedrijven soms tekortschieten. Een aandeel kan vandaag duur lijken, maar achteraf goedkoop blijken wanneer de kasstromen veel sneller groeien dan verwacht.
Dat betekent niet dat waardering onbelangrijk is. Ook een uitstekend bedrijf kan een slechte belegging zijn wanneer de beurskoers al een onrealistisch toekomstscenario weerspiegelt.
Zijn punt is vooral dat de echte veiligheidsmarge soms ligt in de toekomstige groei die de markt nog niet ziet.
Het Costco-principe
Linares gebruikt het Costco Algorithm om sterke bedrijven te herkennen. Het idee is gebaseerd op Economies of Scale Shared van belegger Nick Sleep.
Costco gebruikt schaalvoordelen niet alleen om de winst te verhogen, maar ook om klanten lagere prijzen en meer waarde te bieden. Daardoor komen meer klanten, groeit de omzet en worden de schaalvoordelen opnieuw groter.
Zo ontstaat een vliegwiel van klantwaarde, loyaliteit en groei.
Linares zoekt naar technologiebedrijven die hetzelfde doen. Zij gebruiken schaal om hun product steeds beter of goedkoper te maken, waardoor klanten minder snel vertrekken.
AI versnelt het vliegwiel
Kunstmatige intelligentie kan dit proces volgens Linares veel sneller laten verlopen.
Digitale bedrijven verzamelen via hun gebruikers grote hoeveelheden data. Die data kan worden gebruikt om producten en AI-modellen te verbeteren. Een beter product trekt meer gebruikers aan, die vervolgens weer nieuwe data opleveren.
Zo ontstaat een zichzelf versterkende combinatie van gebruikers, data en AI.
Het echte voordeel is volgens Linares niet alleen toegang tot een krachtig AI-model. Veel bedrijven kunnen dezelfde modellen gebruiken. Het verschil ontstaat door unieke data, distributie, klantrelaties en kennis die concurrenten niet gemakkelijk kunnen kopiëren.
Moderne concurrentievoordelen
Traditionele concurrentievoordelen zijn vaak duidelijk zichtbaar, zoals een sterk merk of lage productiekosten. Bij technologiebedrijven zijn de voordelen minder eenvoudig te herkennen.
Linares kijkt daarom naar de volledige combinatie van gebruikers, data, regelgeving, productie, distributie en vertrouwen. Hoe meer onderdelen moeilijk te kopiëren zijn, hoe sterker de positie van een onderneming.
Tesla is voor hem een voorbeeld. Het bedrijf combineert voertuigen, software, productie, energie, distributie en rijgegevens. Wanneer Tesla die data succesvol kan gebruiken voor autonome rijtechnologie, kan het volgens Linares veel meer worden dan alleen een autofabrikant.
Dat toekomstbeeld blijft onzeker, maar het laat zien hoe hij naar moderne moatskijkt.
De Singularity Scaler
Een bedrijf dat unieke data, loyale gebruikers, schaalvoordelen en AI combineert, noemt Linares een Singularity Scaler.
Daarmee bedoelt hij een onderneming waarvan de vrije kasstroom per aandeel sneller kan groeien naarmate AI krachtiger wordt. Software en AI kunnen namelijk aan miljoenen gebruikers worden geleverd zonder dat de kosten even snel stijgen als de omzet.
Linares noemt onder meer Palantir, Hims & Hers en Duolingo als mogelijke voorbeelden. Dat zijn geen gegarandeerde winnaars, maar bedrijven die volgens hem kenmerken van dit model laten zien.
Singularity Asymmetries
De grootste kans ontstaat volgens Linares wanneer de beurskoers daalt, terwijl de toekomstige verdienkracht juist stijgt.
De markt kan bijvoorbeeld vrezen dat AI een softwarebedrijf overbodig maakt, terwijl dat bedrijf dankzij unieke data en sterke klantrelaties juist beter wordt door AI.
Dat verschil tussen beurskoers en bedrijfsontwikkeling noemt hij een asymmetrische kans.
Een daling is echter alleen interessant wanneer de onderneming niet structureel verslechtert. Soms daalt een aandeel terecht door zwakke concurrentie, een slechte balans of verwatering.
Een daling van 90 procent
Linares gebruikt een opvallend voorbeeld. Wanneer een aandeel 90 procent daalt, kun je voor hetzelfde bedrag tien keer zoveel aandelen kopen.
Met 10.000 dollar kun je dan hetzelfde aantal aandelen kopen waarvoor vóór de daling 100.000 dollar nodig was. Bij 1 miljoen dollar bedraagt dat verschil 9 miljoen dollar en bij 100 miljoen dollar zelfs 900 miljoen dollar.
Dat klinkt aantrekkelijk, maar een koersdaling is geen gratis geld. De belegger moet eerst vaststellen of de waarde van het bedrijf minder hard is gedaald dan de beurskoers.
Wat we van Antonio Linares kunnen leren
Antonio Linares is controversieel en zijn verwachtingen zijn vaak zeer optimistisch. Zijn ideeën moeten daarom niet blind worden gevolgd.
Toch bevat zijn essay waardevolle lessen. Zoek bedrijven die veel waarde voor klanten creëren, snel kunnen aanpassen en hun schaalvoordelen gebruiken om sterker te worden.
Kijk daarnaast niet alleen naar omzetgroei, maar vooral naar vrije kasstroom per aandeel. Bij AI is het bovendien belangrijk om te onderzoeken welke bedrijven beschikken over unieke data, loyale gebruikers en moeilijk te kopiëren processen.
Conclusie
Volgens Linares ontstaan de grootste beleggingskansen wanneer de markt verward is en een onderneming verkeerd waardeert.
Hij zoekt bedrijven met loyale klanten, unieke data, schaalvoordelen en snelgroeiende vrije kasstromen. Wanneer zulke ondernemingen AI gebruiken om hun producten verder te verbeteren, kan volgens hem ook de aandelenkoers uitzonderlijk hard stijgen.
Zijn essay is geen formule waarmee iedereen gegarandeerd in tien jaar rijk wordt. Het biedt wel een interessant raamwerk om na te denken over groeiaandelen, AI en moderne concurrentievoordelen.
De moeilijkste stap is niet het vinden van een aandeel dat hard is gedaald. De moeilijkste stap is vaststellen of het bedrijf werkelijk sterker wordt, terwijl de markt denkt dat het zwakker wordt.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.
