Crypto vs. Wall Street: strijd om trust charters zet fundament van Amerikaans bankentoezicht onder druk

In het kort

• Crypto-platforms proberen via trust charters toegang te krijgen tot het hart van het Amerikaanse financiële systeem, zonder onderworpen te zijn aan alle bankverplichtingen.

• De traditionele bankensector vreest dat deze charters leiden tot oneerlijke concurrentie en ontwrichting van het bestaande toezichtskader.

• De goedkeuring van de Genius Act en steun vanuit de overheid zetten druk op toezichthouders om crypto-partijen een plek binnen de gereguleerde financiële infrastructuur te geven.

Crypto-industrie op ramkoers met banken over trust charters

De spanningen tussen de traditionele bankensector en de opkomende crypto-industrie zijn de laatste maanden stevig opgelopen. De inzet? Een obscure maar strategisch cruciale vergunning: de nationale trust charter. Waar banken waarschuwen voor een sluiproute richting bankstatus zonder de bijbehorende regels, zien crypto-bedrijven juist kansen om formele toegang te krijgen tot de financiële kerninfrastructuur van de Verenigde Staten.

Met het recente wetsvoorstel Genius Act en politieke steun uit het Witte Huis lijkt de balans langzaam richting crypto te kantelen. Maar de strijd om deze charters laat vooral zien hoe fundamenteel de machtsverhoudingen in de financiële wereld op het spel staan.

Comptroller of the Currency, Jonathan Gould verdedigt het toezichtskader voor trust charters tijdens een toespraak in Washington:

Bron: Bloomberg

Wat is een nationale trust charter, en waarom is het belangrijk?

Een nationale trust charter is een vergunning die wordt verstrekt door de Office of the Comptroller of the Currency (OCC), waarmee een bedrijf onder federale toezicht kan opereren als een gespecialiseerde financiële instelling. Het charter is oorspronkelijk ontworpen voor trustmaatschappijen die vermogensbeheer en bewaardiensten aanbieden, maar wordt nu door crypto-platforms gebruikt als vehikel om zich binnen de regulering te positioneren, zonder de volledige bankregels.

Deze trust charters brengen bedrijven onder toezicht van de OCC, maar stellen minder strenge eisen dan een volledige nationale banklicentie. Ze verbieden bijvoorbeeld het verstrekken van leningen en het aanbieden van rente op deposito’s, maar staan wel toe om bewaarneming en betalingsverkeer te verzorgen. Precies deze grens wordt nu getest door bedrijven als Coinbase, Circle, Paxos en Ripple.

Voor crypto-partijen is het charter een legitieme toegang tot het formele financiële systeem. Voor traditionele banken is het een achterdeur die de fundamenten van het toezicht ondermijnt.

Banken slaan alarm: ‘achterdeur naar het financiële systeem’

Twee invloedrijke bankenlobby’s, het Bank Policy Institute (BPI) en de Independent Community Bankers of America, luidden deze week de noodklok bij de OCC. Hun centrale klacht: crypto-bedrijven willen met een beperkte vergunning dezelfde legitimiteit als een bank, zonder dezelfde toezichtslast en verplichtingen.

De angst onder banken is dat de trust charter het systeem ‘uitholt’, een licentie waarmee bedrijven zich als bank kunnen presenteren zonder het toezicht van onder meer de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), de Federal Reserve of streng kapitaaltoezicht.

De situatie werd verder op scherp gezet nadat Coinbase, een van de grootste Amerikaanse crypto-exchanges, een rendement van 3,85 procent begon aan te bieden op de stablecoin USDC. Technisch gezien is dit geen rente, maar een “incentive” via het platform. Banken zien dit als een sluipweg richting bancaire diensten, terwijl ze zelf aan strikte regels gebonden zijn bij het aanbieden van rendement op tegoeden.

Volgens critici ontstaat zo een ongelijk speelveld dat de stabiliteit van het financiële systeem ondermijnt en consumenten blootstelt aan grotere risico’s, zonder de bescherming van traditionele banken.

OCC: toezicht begint bij toegang

De verantwoordelijke toezichthouder, Jonathan Gould van de OCC, heeft zich publiekelijk verdedigd tegen de kritiek. Volgens Gould is het juist door het verstrekken van trust charters mogelijk om crypto-partijen binnen het toezichtsysteem te brengen. “Ik heb geen bevoegdheid om bedrijven te reguleren die buiten het banksysteem opereren,” aldus Gould. “Als deze bedrijven vrijwillig onder toezicht willen komen, dan is dat een stap in de goede richting.”

Met andere woorden: liever beperkte regulering dan helemaal geen toezicht. Gould benadrukte ook dat het charter geen vrijbrief is. Trustbedrijven mogen bijvoorbeeld geen krediet verstrekken en hebben geen toegang tot centrale bankfaciliteiten. Toch blijven banken sceptisch: deze beperkingen bieden volgens hen onvoldoende garantie tegen misbruik van het chartermodel.

Hoofdkantoor van de OCC, uitgever van trust charters:

Bron: PYMNTS

Genius Act legt de basis voor stablecoin-regulering

De discussie rond trust charters kreeg extra urgentie door de recente goedkeuring van de Genius Act. Deze wet is het eerste federale kader dat de uitgifte en het beheer van stablecoins reguleert. De wet verbiedt het aanbieden van rente op stablecoin-tegoeden, maar laat wel ruimte voor incentives en beloningen via verwante platformen.

Deze juridische ruimte is precies wat Coinbase benut door 3,85 procent aan te bieden op USDC-tegoeden, ondanks dat de uitgevende partij Circle formeel geen rente mag verstrekken. Voor banken is dit opnieuw een indicatie van oneigenlijke concurrentie.

Bovendien heeft de wet het sentiment rond crypto in Washington verschoven. Sinds de terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis is de toon pro-crypto geworden. Regels zijn versoepeld en toezichthouders tonen zich opener naar de sector.

Genius Act markeert historische stap in Amerikaanse stablecoin-wetgeving:

Bron: Mudrex

Nieuwe politieke wind blaast de crypto-industrie vooruit

Dat de politieke wind is gedraaid, blijkt ook uit de houding van de Federal Reserve. Tijdens een conferentie over betalingsinnovatie verklaarde Fed-gouverneur Christopher Waller dat de decentrale financiële sector (DeFi) niet langer met argwaan wordt bekeken.

“Vandaag zijn jullie welkom in het gesprek over de toekomst van betalingen in de Verenigde Staten,” zei Waller. “En op ons eigen speelveld.”

Deze openheid creëert momentum voor crypto-bedrijven om via trust charters hun plaats op te eisen binnen de formele infrastructuur van het financiële systeem. Tegelijkertijd ondermijnt het de bezwaren van traditionele banken, die steeds minder gehoor vinden bij toezichthouders en beleidsmakers.

Een wankel evenwicht tussen innovatie en toezicht

De fundamentele vraag in deze discussie is: moeten nieuwe technologieën zoals blockchain en stablecoins zich volledig voegen naar bestaande regels, of verdienen ze een nieuw, flexibel toezichtskader?

Crypto-platforms beargumenteren dat trust charters al duidelijke beperkingen kennen, en dat hun activiteiten, zoals custodian services en betalingen, passen binnen het mandaat van deze vergunningen. Bovendien, zo stellen zij, brengt het hen juist onder regulering, in plaats van erbuiten.

Banken blijven waarschuwen dat de grens tussen platform en bank steeds verder vervaagt. Zeker als stablecoin-platforms rendement aanbieden en klanten weglokken bij traditionele deposito’s, ontstaan er risico’s voor de stabiliteit van het financiële systeem.

De komende maanden zal duidelijk worden of de OCC daadwerkelijk een of meer van de controversiële aanvragen goedkeurt. Daarmee ligt de toekomst van de trust charter en misschien wel die van de digitale financiële infrastructuur, in handen van een toezichthouder die balanceert tussen innovatie en stabiliteit.

Of dit leidt tot een vernieuwd financieel systeem of juist tot een herhaling van oude fouten in een nieuwe digitale jas, zal pas blijken wanneer de eerste crypto-trusts daadwerkelijk operationeel worden. Tot die tijd blijft het Amerikaanse financiële systeem in een staat van gespannen afwachting.