4 bedrijven investeren $330 miljard, dit aandeel profiteert het meest

In het kort:

• Nvidia domineert met 94% marktaandeel in GPU’s en een beurswaarde van meer dan 5 biljoen dollar, maar haar echte kracht ligt in de fundering van de wereldwijde AI-infrastructuur.

• Analisten verwachten dat de winst per aandeel met meer dan 50% per jaar groeit, wat de huidige waardering relatief rationeel maakt.

• Door zijn gesloten ecosysteem en onmisbare rol in datacenters, AI en edge-computing behoudt Nvidia een unieke, moeilijk aan te vallen positie binnen de technologische keten.

Wie naar Nvidia kijkt, ziet cijfers die tot de verbeelding spreken. Een beurswaarde van meer dan vijf biljoen dollar, een koers-winstverhouding van rond de vijftig en een dominantie van 94 procent in de GPU-markt. Op het eerste gezicht lijkt dat het schoolvoorbeeld van overwaardering. Toch ligt de kern van het Nvidia-verhaal niet in de huidige winst, maar in de functie die het bedrijf vervult binnen de digitale infrastructuur van kunstmatige intelligentie.

Analisten rekenen voor Nvidia meer dan 50 procent EPS groei op jaarbasis. Het bedrijf verdient momenteel bijna 87 miljard dollar, maar analisten voorzien dat dit binnen twee jaar ruim boven de honderd miljard ligt. De zogenoemde PEG-ratio, de verhouding tussen koers-winst en winstgroei, blijft daardoor lager dan die van de meeste technologie-giganten.

Consensus EPS verwachting Nvdia:

Vergeleken met sectorgenoten biedt Nvidia uitzonderlijke winstgroei tegen een lagere multiple. Broadcom en AMD handelen tegen een veel hogere EV/EBITDA-verhouding, maar kennen groeiverwachtingen die ongeveer gelijk of zelfs lager liggen. Binnen deze context lijkt de waardering van Nvidia eerder rationeel dan te hoog. Dat beeld wordt versterkt door de aanhoudend sterke vraag naar GPU’s, die in toenemende mate worden ingezet voor zowel datacenters als nieuwe toepassingsgebieden als edge-computing, robotica en netwerktechnologie.

EV/EBIT Nvidia ($NVDA), Broadcom ($AVGO), AMD ($AMD):

De kapitaaluitgaven van de grootste technologiebedrijven bevestigen die trend. Alphabet, Amazon en Microsoft hebben hun AI-gerelateerde investeringen de afgelopen kwartalen verhoogd, in sommige gevallen met tientallen miljarden per jaar. Deze bedrijven zijn afhankelijk van Nvidia’s chips om hun AI-modellen te trainen en te laten draaien. Op basis van hun aangekondigde plannen blijft de vraag naar GPU’s tot minstens 2027 op een hoog niveau. Dat biedt een voorspelbare omzetbasis voor Nvidia en ondersteunt de huidige waardering.

Tegelijkertijd wordt duidelijk dat het speelveld verandert. Bedrijven die jarenlang een licht kapitaalmodel hanteerden, veranderen in organisaties met hoge vaste investeringen. Dit vergroot op termijn de financiële risico’s binnen de sector, vooral als de verwachte rendementen op AI-projecten tegenvallen. Toch zijn de balansen van de belangrijkste klanten robuust en is het waarschijnlijk dat de uitgaven de komende jaren aanhouden.

Het bijzondere aan Nvidia is de manier waarop het bedrijf zijn marktpositie heeft uitgebouwd tot een vrijwel gesloten ecosysteem. De onderneming beheerst alle lagen van de AI-infrastructuur: van GPU-architectuur tot interconnects, softwareplatforms en cloud-optimalisatie. De combinatie van hardware- en software-integratie zorgt voor een ongeëvenaarde efficiëntie. De CUDA-bibliotheken en NVLink-netwerken minimaliseren energieverbruik en verhogen de rekenkracht per watt, wat cruciaal is nu het energieverbruik van AI-datacenters snel stijgt.

Deze verticale integratie maakt de overstap naar concurrerende platforms ingewikkeld. Bedrijven die hun AI-modellen bouwen op CUDA, raken in feite verankerd in Nvidia’s ecosysteem. De overstapkosten zijn hoog, terwijl de prestatiewinst van Nvidia-hardware zich direct vertaalt in lagere operationele kosten voor klanten. Dat creëert een sterke lock-in en geeft Nvidia prijszettingsmacht.

De onderneming investeert bovendien zwaar in nieuwe markten. De inzet van GPU-technologie voor telecommunicatie en netwerken is een logisch vervolg op de datacenter-strategie. Door samen te werken met spelers als Nokia en in te zetten op ‘AI-powered 6G’, breidt Nvidia zijn invloed uit naar de rand van het netwerk. Ook edge-AI, waarbij rekenkracht dichter bij de gebruiker wordt geplaatst, opent nieuwe markten in industrie, zorg en mobiliteit.

Tegelijkertijd blijven er reële risico’s. De afhankelijkheid van Taiwan Semiconductor Manufacturing Company is een structureel kwetsbaar punt. Een geopolitieke verstoring rond Taiwan zou directe gevolgen hebben voor Nvidia’s productiecapaciteit. Daarnaast is er het gevaar van overinvestering. De AI-sector vertoont steeds meer kenmerken van kapitaalintensieve industrieën uit het verleden, waarbij de rendementen na een periode van snelle groei onder druk komen te staan.

Sommige analisten waarschuwen voor een herhaling van de Dot Com Bubble: bedrijven die elkaar financieren om de schijn van groei te behouden. Nvidia’s investeringen in partners als OpenAI of CoreWeave roepen vragen op over circulariteit, investeringen die indirect weer terugvloeien naar de eigen omzet. Tot nu toe is er echter weinig bewijs van oplopende handelsvorderingen of vertraagde betalingen, wat erop wijst dat de vraag naar GPU’s reëel blijft.

AI uitgaven:

Ook de macro-omgeving kan tegenwind opleveren. Een hogere rente vergroot de financieringslast van grootschalige AI-projecten en kan de waarderingen van groeiaandelen drukken. Daar staat tegenover dat Nvidia nauwelijks schulden heeft en een sterke kaspositie onderhoudt, waardoor het bedrijf minder kwetsbaar is voor een verkrappend monetair beleid.

De discussie over een mogelijke AI-bubbel krijgt daarnaast een filosofisch karakter. Terwijl sommige economen waarschuwen dat de sector te snel groeit, wijzen technologen op de geleidelijke, onomkeerbare verspreiding van kunstmatige intelligentie in vrijwel elke bedrijfstak. Jensen Huang benadrukt dat AI niet zozeer arbeid vervangt, maar productiviteit vergroot. Andere wetenschappers zoals Yoshua Bengio en Fei-Fei Li spreken over een geleidelijke evolutie richting general intelligence. Deze visie ondersteunt het idee dat de huidige golf eerder een structurele verschuiving is dan een tijdelijke opleving.

Een ander punt van zorg betreft de energie- en infrastructuurbehoefte. In de Verenigde Staten wordt al gerekend op een stijging van de nucleaire productie met meer dan een kwart om aan de vraag te voldoen. Nvidia heeft dat nodig, anders zou de energie-intensieve AI-revolutie niet mogelijk zijn.

Toch is de huidige winstgroei opmerkelijk stabiel. De omzet uit datacenters vormt inmiddels het grootste deel van Nvidia’s inkomsten, en de marges blijven hoog. De combinatie van schaalvoordelen, technologische voorsprong en software-integratie maakt het moeilijk voor concurrenten om marktaandeel te winnen. AMD en Intel boeken vooruitgang, maar blijven qua prestatie en ecosysteem duidelijk achter.

De vraag is dan vooral hoe lang deze dominantie houdbaar blijft. Nvidia probeert die te verlengen door zelf te investeren in volgende generaties rekenarchitectuur en zelfs in quantum-onderzoek. Daarmee probeert het niet alleen te reageren op toekomstige disruptie, maar deze actief vorm te geven.

In het huidige tijdsgewricht lijkt Nvidia eerder een infrastructuurbedrijf dan een chipfabrikant. Het levert de rekenkracht waarop de digitale economie draait. Of de waardering van vijf biljoen dollar duurzaam is, hangt af van de mate waarin AI de beloofde productiviteitsrevolutie waarmaakt. Voorlopig wijst alles erop dat Nvidia, meer dan enig ander bedrijf, het tempo van die revolutie bepaalt.

Wie als belegger wil profiteren van de structurele groei van kunstmatige intelligentie, komt al snel uit bij bedrijven als Nvidia. Tegelijkertijd vraagt deze sector om een efficiënte handelsstrategie: technologische koplopers noteren wereldwijd, vaak in meerdere valuta’s, en koersschommelingen kunnen fors zijn. Lage transactiekosten en minimale valutamarges spelen daarbij een directe rol in het uiteindelijke rendement.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers kunnen er internationaal handelen tegen slechts 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank — een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.