Super Micro struikelt over hoge verwachtingen in AI-markt
- Kolivier Jager
- 26 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Super Micro Computer boekte in het eerste kwartaal van fiscaal 2026 een omzet van $5,02 miljard, 15 procent lager dan vorig jaar en fors onder de verwachting van $6 miljard.
De nettowinst daalde met meer dan 50 procent naar $168,3 miljoen, ondanks een sterke vraag naar AI-servers.
Toch verhoogde het bedrijf de omzetprognose voor het tweede kwartaal naar $10 tot $11 miljard, boven de marktverwachting van $7,83 miljard.
Super Micro stelt opnieuw teleur ondanks AI-hype: winst halveert, omzet keldert
De beurskoers van Super Micro Computer, een belangrijke speler in de markt voor AI-servers, kreeg deze week opnieuw een forse tik. Na de presentatie van tegenvallende cijfers voor het eerste kwartaal van fiscaal jaar 2026 kelderde het aandeel met ruim 9 procent. De verwachtingen waren al getemperd na een eerdere winstwaarschuwing, maar de uiteindelijke cijfers wogen zwaarder dan gehoopt. Daarmee bevestigt Super Micro een zorgwekkend patroon van zes opeenvolgende kwartalen waarin het bedrijf er niet in slaagt om aan de verwachtingen van analisten te voldoen.
Toch is het beeld niet uitsluitend negatief: het bedrijf verhoogde zijn omzetverwachting voor het lopende kwartaal en voor het volledige jaar, gedreven door een reeks grote deals in het AI-segment. Die positieve noot wist echter niet te voorkomen dat beleggers opnieuw massaal uitstapten.
Koers Super Micro zakt bijna 8% na teleurstellende kwartaalcijfers:
Omzet en winst onder druk ondanks AI-voorsprong
Super Micro rapporteerde een kwartaalomzet van $5,02 miljard, een daling van 15 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De omzet bleef daarmee fors achter bij de analistenverwachtingen van gemiddeld $6 miljard, volgens gegevens van LSEG en Bloomberg. De winst per aandeel kwam uit op $0,35 gecorrigeerd, lager dan de verwachte $0,40 tot $0,41, en aanzienlijk onder de $0,67 van een jaar geleden. Ook de nettowinst werd meer dan gehalveerd tot $168,3 miljoen.
De terugval in omzet en winst is opmerkelijk, gezien de aanhoudende vraag naar AI-servers, een marktsegment waarin Super Micro juist als pionier wordt beschouwd. De servers van het bedrijf zijn uitgerust met krachtige Nvidia GPU's en worden gezien als essentieel voor AI-training en inferentie. Toch blijkt dat de explosieve vraag naar rekenkracht zich niet direct vertaalt in stabiele inkomsten of winstmarges.
Designwijzigingen en uitgestelde deals: verklaring of symptoom?
Volgens het bedrijf is een deel van de tegenvallende resultaten te wijten aan "design win upgrades", updates in productontwerpen die ertoe hebben geleid dat bepaalde verwachte omzet uit het eerste kwartaal is doorgeschoven naar het tweede kwartaal. In oktober werd daarom al een verlaagde outlook afgegeven: de oorspronkelijke omzetverwachting van $6 miljard tot $7 miljard werd bijgesteld naar $5 miljard, een niveau dat uiteindelijk is behaald.
Hoewel dit deels verzachtend werkt, roept het ook vragen op. Hoe structureel zijn deze verschuivingen? En in hoeverre zijn ze een indicatie van operationele frictie of klantonzekerheid? Analisten wijzen erop dat designvertragingen vaker voorkomen in high-performance computing, maar als dit herhaaldelijk gebeurt, kan het een signaal zijn van bredere coördinatieproblemen binnen de supply chain of engineering.
Verhoogde vooruitzichten geven hoop
Toch is er ook een duidelijke positieve noot. Voor het lopende tweede kwartaal verwacht Super Micro een omzet tussen de $10 miljard en $11 miljard, ruim boven de marktverwachting van $7,83 miljard. Voor het hele boekjaar 2026 is de omzetprognose opgehoogd van $33 miljard naar $36 miljard. Dat is een teken dat het bedrijf stevige orders binnenhaalt, met name in het AI-segment. Executives verwezen expliciet naar "grootschalige deals" voor Nvidia-servers.
Deze verwachting duidt erop dat klanten niet weglopen, maar eerder hun aankopen uitstellen of faseren. Dat is positief, maar het neemt niet weg dat de winstgevendheid onder druk staat. JPMorgan-analist Samik Chatterjee waarschuwde dat AI-serverleveranciers hun marges opofferen om grote contracten binnen te halen. “De winstkansen in AI zijn veel minder robuust dan de omzetgroei doet vermoeden,” stelde hij in een recente notitie.
Margedruk door prijsoorlogen en concurrentie
Super Micro is niet langer de enige partij die profiteert van de AI-golf. Grote namen zoals Dell en Hewlett Packard Enterprise hebben hun AI-aanbod agressief uitgebreid. Volgens verschillende analisten heeft Dell in recente kwartalen marktaandeel gewonnen ten koste van Super Micro, onder meer door scherpere prijsstelling en bredere klantrelaties.
Daar komt bij dat Super Micro door zijn focus op snelle leveringen en maatwerkoplossingen structureel hogere kosten maakt dan concurrenten die meer gestandaardiseerde producten aanbieden. In een markt waar prijsdruk toeneemt, zet dit de marges onder druk. Het bedrijf lijkt zich hiertegen te willen wapenen door op grotere schaal te opereren, maar het is nog onduidelijk of die schaalvoordelen opwegen tegen de huidige kostenstructuur.
Juridische schaduw blijft hangen
De cijfers komen op een moment waarop Super Micro zich nog steeds moet herstellen van de schade door een vernietigend rapport van Hindenburg Research, dat in de zomer van 2024 het bedrijf beschuldigde van boekhoudkundige onregelmatigheden en mogelijke overtredingen van exportregels. Naar aanleiding van die beschuldigingen stelde Super Micro zijn kwartaal- en jaarverslagen uit en verloor het tijdelijk het vertrouwen van de accountant, wat het bedrijf op de rand van delisting bracht.
Hoewel Super Micro dit gevaar begin 2025 afwendde, blijft de schaduw van het rapport boven het bedrijf hangen. Beleggers blijven zich afvragen of er meer onregelmatigheden aan het licht zullen komen, en of de governance van het bedrijf voldoende robuust is om toekomstige schokken op te vangen.
Balans tussen vertrouwen en twijfel blijft fragiel na eerdere beschuldigingen:
Volatiliteit en risicoperceptie blijven hoog
De aandelenkoers van Super Micro was in 2025 bijzonder volatiel. Ondanks de recente koersval is het aandeel nog steeds 45 procent gestegen ten opzichte van het begin van het jaar. Dit toont aan hoe sterk het sentiment rond AI-aandelen fluctueert: positieve groeiverhalen kunnen snel worden ingehaald door harde realiteit in kwartaalcijfers.
Super Micro blijft volatiel: koers duikt 8% na cijfers, maar staat nog 55% hoger dit jaar:
Voor beleggers is Super Micro dan ook een klassiek geval van hoge belofte met hoge risico’s. Wie instapt, rekent op structurele groei in AI-infrastructuur, maar moet ook rekening houden met margedruk, toegenomen concurrentie en reputatierisico's. De korte termijn blijft onzeker, maar de lange termijn hangt vooral af van de vraag of Super Micro zijn leidende positie in AI kan omzetten in duurzame winstgevendheid.
De komende kwartalen zullen cruciaal zijn. Als het bedrijf erin slaagt de verwachte omzetgroei te realiseren én de winstmarges te verbeteren, dan kan het de markttwijfels wegnemen. Zo niet, dan dreigt Super Micro een slachtoffer te worden van zijn eigen succes in een markt die steeds competitiever wordt.
