Drie groeiende Europese defensieaandelen

In het kort

• Rheinmetall verwacht in 2026 een omzetgroei van 40 tot 45 procent en heeft een recordorderboek van 63,8 miljard euro, maar het aandeel daalde 7 procent op de dag van de resultaten omdat analisten de guidance „realistisch maar aan de lage kant“ noemden.

• Kongsberg splitst op 23 april 2026 zijn maritieme divisie af en wordt daarmee een puur defensiebedrijf, wat analisten verwachten dat de groei boven de 20 procent per jaar kan stuwen.

• BAE Systems boekte in 2025 een recordorderboek van 83,6 miljard pond, groeide 10 procent in omzet en is het meest stabiele van de drie: de helft van de omzet gaat naar het Amerikaanse Pentagon.

Wie buiten de Amerikaanse AI-golf wil beleggen, hoeft niet ver te zoeken. Europa herbewapent in een tempo dat de afgelopen decennia ongezien is. De Russische invasie van Oekraïne, nu meer dan vier jaar geleden, heeft de politieke en budgettaire realiteit in Europa definitief veranderd. NAVO-lidstaten verhogen hun defensiebestedingen, met doelstellingen die inmiddels richting 5 procent van het bruto binnenlands product gaan. Dat geld stroomt rechtstreeks naar de orderboeken van Europese defensiebedrijven.

Analisten signaleren deze trend al langer en wijzen op drie Europese defensieaandelen die structureel van de herbewapenningsgolf profiteren: Rheinmetall, Kongsberg en BAE Systems. Met de meest recente cijfers van voorjaar 2026 erbij is het een goed moment om die drie namen opnieuw onder de loep te leggen.

Rheinmetall: de Europese graadmeter voor herbewapenning

Rheinmetall is het grootste defensiebedrijf van Europa en geldt voor veel beleggers als de thermometer van het continent. Het aandeel staat op 2 april op 1.568 euro in Frankfurt, van 1.581,50 euro de dag ervoor, een bescheiden daling van 0,85 procent. Ter vergelijking: aan het begin van dit jaar noteerde het aandeel nog rond de 1.602 euro.

Op 11 maart presenteerde Rheinmetall zijn jaarcijfers over 2025. De omzet steeg 29 procent op jaarbasis en het operationele resultaat klom 33 procent naar 1,84 miljard euro. De operationele marge verbeterde van 18,0 naar 18,5 procent. Indrukwekkend, maar de markt reageerde teleurgesteld. Het aandeel verloor die dag ruim 7 procent omdat analisten van Jefferies de prognose voor 2026 „realistisch maar aan de lage kant“ noemden.

Verwachtingen 2026 RHM

Die prognose voorziet in een omzetgroei van 40 tot 45 procent in 2026, tot een omzet van 14 tot 14,5 miljard euro. De operationele marge wordt geraamd op circa 19 procent. Tegelijk groeide het orderboek naar een record van 63,8 miljard euro, van 46,9 miljard euro een jaar eerder. Dat geeft zo’n vier jaar aan zichtbaarheid in toekomstige omzet.

Het bedrijf positioneert zich bovendien uitdrukkelijk als leverancier aan de VS. CEO Armin Papperger zei in maart dat Rheinmetall in een „prime position“ zit om de Amerikaanse krijgsmacht te bewapenen, ook in het licht van de Iran-operaties. Dat is een strategische verschuiving die het groeiverhaal verder versterkt. De markt berekende de forward koers-winstverhouding voor Rheinmetall op 70 keer (TTM), fors boven het Europese defensiegemiddelde van 28. Dat weerspiegelt de premie die beleggers bereid zijn te betalen voor het snelst groeiende Europese defensiebedrijf.

Kongsberg: de stille groeier wordt een puur defensiebedrijf

Kongsberg Gruppen is voor veel Nederlandse beleggers een onbekende naam, maar wie de Europese defensiesector serieus volgt, kent het Noorse technologiebedrijf goed. Kongsberg maakt drones, raketprojecten en luchtverdedigingssystemen, waaronder het NASAMS-systeem dat ook in Oekraïne is ingezet. Het aandeel staat op 2 april op circa 1.218 Noorse kroon op de beurs in Oslo.

De grote katalysator voor 2026 is de aangekondigde splitsing. Kongsberg heft zijn maritieme divisie op als zelfstandig onderdeel en brengt die op 23 april naar de beurs als apart bedrijf, Kongsberg Maritime. Wat overblijft, is een gefocust defensie- en lucht- en ruimtevaartbedrijf. Experts betogen dat die splitsing de weg vrijmaakt voor een groeivoet boven de 20 procent per jaar, omdat de trager groeiende maritieme activiteiten niet langer het totaalrendement drukken.

De Noorse staat, die aandeelhouder is via het ministerie van Handel, steunde de splitsing. Elke aandeelhouder ontvangt bij de beursgang van het maritieme bedrijf één nieuw aandeel voor elk huidig Kongsberg-aandeel. Er is geen nieuwe kapitaaluitgifte en geen verwaterend effect. Het is een structurele herschikking die Kongsberg Defence & Aerospace als pure defensiespeler op de kaart zet. De forward koers-winstverhouding van 32 sluit nauwer aan op de hoge groeiverwachtingen, wat als een redelijke prijs wordt beschouwd gegeven de verwachte groeisnelheid.

BAE Systems: het meest stabiele van de drie

BAE Systems is de Britse defensiegigant en verreweg de meest gediversifieerde van de drie. Het bedrijf levert vliegtuigen, fregatten, landvoertuigen en elektronische systemen aan zowel Europese als Amerikaanse afnemers. Die laatste categorie is cruciaal: circa de helft van de jaaromzet gaat naar het Amerikaanse ministerie van Defensie. Dat maakt BAE relatief immuun voor de schommelingen in het Europese defensiebudget.

De cijfers over 2025 zijn indrukwekkend. De omzet groeide 10 procent tot 30,7 miljard pond. De winst steeg 12 procent. Het orderboek bereikte een nieuw record van 83,6 miljard pond, na 36,8 miljard pond aan nieuwe orders in dat jaar. Voor 2026 rekent het management op een omzetgroei van 7 tot 9 procent en een stijging van de onderliggende winst per aandeel van 9 tot 11 procent.

Het aandeel handelt op 2 april op circa 2.294 pence in Londen. Het gemiddelde koersdoel van analisten ligt op 2.345 pence, wat een bescheiden opwaarts potentieel suggereert ten opzichte van de huidige koers. Het hoogste individuele analisten-doel staat op 2.600 pence, wat een potentieel van circa 13,3 procent impliceert. Van de 12 analisten die BAE volgen, bevelen er 10 het aandeel aan als koop.

De forward koers-winstverhouding ligt op 33, het laagste van de drie besproken bedrijven. Dat maakt BAE de meest defensieve keuze, letterlijk en figuurlijk. De lagere groeiverwachting van 7 procent per jaar gaat gepaard met meer voorspelbare kasstromen en een lager risicoprofiel. Voor beleggers die de Europese defensiesector willen betreden maar minder volatiliteit zoeken, is BAE de logische keuze.

Gemiddelde target

Bron: BAE Systems jaarcijfers 2025, MarketScreener analistenconsensus

Een seculaire trend die beleggers serieus moeten nemen

Het gemeenschappelijke verhaal achter alle drie de namen is de structurele verschuiving in Europese defensiebestedingen. Dat is geen tijdelijk fenomeen. NAVO-lidstaten hebben zich verbonden aan hogere uitgaven die inmiddels richting de 5 procent van het bruto binnenlands product gaan. Die verplichtingen zijn vastgelegd in nationale begrotingen en worden niet zomaar teruggedraaid.

Het risico dat veel analisten benoemen, zit in de waarderingen. Rheinmetall handelt op een premium van 70 keer de winst (TTM). Dat laat weinig ruimte voor tegenvallers. Een wapenstilstand in Oekraïne, een diplomatieke doorbraak in het Iran-conflict of een politieke ommezwaai in Duitsland kunnen snel leiden tot herziening van de groeiverwachtingen en daarmee van de koersen.

Wat beleggers moeten weten

De drie namen bieden elk een ander risico-rendementsprofiel. Rheinmetall is de hoogste groeier met het grootste opwaartse potentieel, maar ook de hoogste waardering en de meeste gevoeligheid voor geopolitieke schommelingen. De koers daalde al 7 procent na solide resultaten: de lat ligt hoog. Kongsberg biedt de meest interessante structuurwijziging van 2026. De aanstaande splitsing in april creëert een puur defensiespeler die daarna sneller kan groeien. De forward koers-winstverhouding van 32 is stevig maar verklaarbaar. BAE Systems is de stabielste optie, met de relatief laagste waardering, de breedste klantenbase en de meest voorspelbare kasstromen.

Alle drie de aandelen zijn in vreemde valuta genoteerd (behalve Rheinmetall voor Euro-beleggers), wat voor Nederlandse beleggers een extra factor is. Rheinmetall wordt gehandeld in euro. Kongsberg noteert in Noorse kroon en BAE Systems in Britse ponden. Dat valutarisico is beheersbaar, maar vraagt om scherpe transactiekosten.

Advertorial

De Europese herbewapening laat zien hoe sterk groei en waardering uit elkaar kunnen lopen, zeker in sectoren waar kasstromen pas later volgen. Voor beleggers kan het daarom verstandig zijn om groei te combineren met beleggingen die juist gericht zijn op stabiele, direct voorspelbare inkomsten.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, met een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd, en een brede spreiding over solide huurders. Bij instap in maart met een minimale deelname van € 10.000 ontvangen beleggers één maand extra uitkering bovenop het reguliere rendement.

Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.