Deze miljardair investeert massaal in deze twee aandelen

In het kort:

• Tepper investeert contrair en richt zich op bedrijven die tijdelijk onder druk staan, maar strategisch sterk blijven.

• Alibaba en Intel vormen samen vijftien procent van zijn portefeuille en profiteren nu van de wereldwijde AI-groei.

• Zijn keuzes tonen een duidelijke focus op ondergewaardeerde bedrijven met sterke infrastructuur en lange termijn potentieel.

David Tepper staat al jaren bekend als een van de beste hedgefondsbeheerders ter wereld. Hij bouwde Appaloosa Management uit tot een fonds van miljarden en verwierf een reputatie als contrarian. Waar anderen weg rennen, zoekt Tepper juist naar kansen. Vooral bedrijven die tijdelijk in de problemen zitten, maar waarvan de kern sterk blijft, trekken zijn aandacht.

Als we kijken naar zijn meest recente portefeuille valt iets op. Zo’n vijftien procent van zijn totale beleggingen zit in twee grote AI-aandelen. Het gaat om Alibaba en Intel, twee bedrijven die een moeilijke tijd achter de rug hebben, maar nu profiteren van de wereldwijde AI-boom.

Alibaba: AI als katalysator na jaren van onzekerheid

Alibaba is veruit zijn grootste positie en vormt een interessante case. Het bedrijf had sinds 2020 een zware periode. De Chinese overheid greep hard in bij grote techbedrijven, met strengere regelgeving, onderzoeken naar marktmacht en sterk toezicht op datagebruik. Bij Alibaba kwam dat samen in meerdere klappen tegelijk. De IPO van Ant Group, de fintech-dochter van Alibaba, werd op het laatste moment stopgezet. Het bedrijf kreeg een boete van 2.8 miljard dollar en moest zijn bedrijfsstructuur aanpassen. Founder Jack Ma verdween uit beeld en de internationale markt begon te twijfelen aan de stabiliteit van het bedrijf.

Tepper kocht juist in deze periode. Voor hem was het duidelijk dat Alibaba operationeel gezien nog steeds een bedrijf was met enorme schaalvoordelen. Het had een sterke e-commercepositie, een groeiende cloudtak en een diepe infrastructuur. Juist die cloudtak werd later een belangrijke motor van herstel. De vraag naar AI-modellen en rekenkracht groeide wereldwijd, en Alibaba Cloud bleek goed gepositioneerd om daarvan te profiteren.

In de afgelopen jaren begon het bedrijf miljarden te investeren in eigen AI-modellen, supercomputing en datacenters. Er kwamen samenwerkingen met Nvidia en Chinese chipbedrijven om minder afhankelijk te worden van Amerikaanse technologie. Sommige investeringen richten zich op generatieve AI voor bedrijven, andere op infrastructuur voor ontwikkelaars. Het doel is duidelijk: Alibaba wil de nummer één worden in de AI-cloud in Azië.

Ook op operationeel gebied gebeurde veel. De organisatie werd opnieuw gestructureerd zodat de verschillende bedrijfsonderdelen zelfstandig strategische keuzes kunnen maken. Dat moet innovatie versnellen en de winstgevendheid verhogen.

De markt ziet dat herstel inmiddels terug in de cijfers. Hoewel de groei niet zo explosief is als bij sommige Amerikaanse techbedrijven, draait Alibaba weer stabieler, met hogere marges en een duidelijker focus. De waardering is ook nog altijd aantrekkelijker dan bij Amerikaanse vergelijkbare bedrijven.

Dat Tepper een deel van zijn positie verkocht, lijkt vooral te komen doordat Alibaba sinds zijn instap al fors is gestegen. Maar hij houdt vast aan een groot deel van zijn aandelen, wat laat zien dat hij de lange termijn AI-strategie nog altijd sterk vindt.

Intel: een comeback die groter is dan alleen chips

Intel vormt een heel ander soort investering, maar het past net zo goed bij Tepper's aanpak. Intel was jaren het dominante chipbedrijf in de wereld, maar wist zijn voorsprong niet vast te houden. Concurrent AMD leverde sneller en krachtiger chips. Nvidia groeide uit tot de absolute leider in AI-chips. Intel bleef steken in vertraagde productielijnen, hogere kosten en een foundry-divisie die maar geen winst maakte.

Beleggers raakten hun vertrouwen kwijt, maar de strategische waarde van Intel werd nog steeds onderschat. Het bedrijf heeft immers een enorme wereldwijde productiecapaciteit, duizenden ingenieurs, diepe expertise in halfgeleiderontwikkeling en sterke relaties met grote bedrijven. Alleen het bedrijf had een andere koers nodig.

De afgelopen jaren is die koers veranderd. Eerst kwam er een nieuwe CEO met de opdracht om Intel technologisch weer naar de top te brengen. Maar toen ook dat te langzaam ging, besloot Intel tot een harde reset. Het bedrijf haalde nieuwe leiders binnen, waaronder Lip-Bu Tan, een zwaargewicht in de chipwereld met een indrukwekkende staat van dienst bij Cadence Design Systems. Tegelijkertijd werden kostenbesparingen doorgevoerd, divisies herzien en productieproblemen aangepakt.

Daarnaast kwam er financiële steun vanuit de Amerikaanse overheid. De VS willen de afhankelijkheid van Aziatische chipfabrieken verkleinen en zien Intel als een strategische speler. Ook Nvidia, dat vooral bekendstaat als concurrent, investeerde in bepaalde chip- en productieprojecten van Intel, wat opvallend vertrouwen uitstraalt.

Intel probeert nu zijn foundry-divisie opnieuw neer te zetten als een open platform voor externe chipontwerpers, vergelijkbaar met hoe TSMC werkt. Als dat lukt, opent dat een enorme nieuwe markt. Het bedrijf investeert verder in energiezuinige AI-chips voor zowel datacenters als laptops, want ook AI op consumentengebieden groeit snel.

Tepper stapte in toen het sentiment het diepst was. Zijn instap rond de eenentwintig dollar was een klassiek voorbeeld van zijn aanpak: kijken naar de fundamentele waarde, de strategische positie, en de kans dat een grote ommekeer kan slagen. Inmiddels is de koers bijna verdubbeld. Het pad blijft vol risico’s, want Intel moet zijn productie en concurrentiekracht echt verbeteren. Maar de mogelijke beloning is groot als het bedrijf zijn positie kan terugwinnen in de AI-gedreven chipmarkt.

Een duidelijke rode draad in Tepper’s keuzes

Zowel bij Alibaba als bij Intel zie je hetzelfde patroon. Tepper koopt niet op hype, maar op onderwaardering. Hij kijkt naar bedrijven met sterke infrastructuur, unieke posities en strategische waarde, maar waarvan de markt te negatief is geworden. De AI-markt is nu misschien één van de grootste veranderingen in de geschiedenis. Tepper kiest daarbinnen niet voor de meest populaire bedrijven, maar voor bedrijven die volgens hem nog een inhaalslag kunnen maken.