Doorzoek deze website

In het kort: Palantir is nu het tiende meest waardevolle techbedrijf van de VS met een beurswaarde van $281 miljard — meer dan Salesforce, ondanks tien keer minder omzet. De aandelenkoers steeg met 8% en is in een jaar tijd meer dan vijf keer over de kop gegaan. Beleggers betalen extreme premies: Palantir noteert op 520 keer de winst , 196 keer toekomstige winst en 90 keer de omzet — veel hoger dan de top 10 gemiddeld. Palantir Technologies, ooit vooral bekend als defensiepartner van de Amerikaanse overheid en data-analysebedrijf in de schaduw van Silicon Valley, is nu officieel doorgedrongen tot de top 10 meest waardevolle Amerikaanse techbedrijven. De beurswaarde tikte donderdag de $281 miljard  aan, na een koersstijging van 8%. Daarmee is Palantir op papier meer waard dan giganten als Salesforce ($268 miljard), Cisco en IBM — ondanks aanzienlijk minder omzet en winst . De aandelenkoers van Palantir de afgelopen 5 jaar: Bron: Nasdaq Dat maakt de situatie uniek, en ook wat ongemakkelijk voor fundamentele beleggers: de waardering van Palantir is op dit moment volstrekt losgezongen van de onderliggende cijfers . Wat zegt de markt? Koers x5, Nasdaq -7% De koers van Palantir is sinds begin 2024 met 58% gestegen , en in het afgelopen jaar zelfs meer dan vijfvoudigd . Daarmee is het aandeel op koers om opnieuw de best presterende naam in de S&P 500 te worden — net als in 2024. Deze uitzonderlijke performance staat haaks op de bredere trend op de Nasdaq, die in 2025 tot nu toe juist 7% daalde . Die daling komt vooral door zorgen over wereldwijde economische vertraging en onzekerheid rond Amerikaanse importtarieven. Maar Palantir blijft stijgen, en dat dwingt beleggers en analisten om hun wenkbrauwen te fronsen bij de fundamenten. De kerncijfers: omzet, winst en... een astronomische multiple De waardering van Palantir is op het eerste gezicht niet te rijmen met zijn financiële prestaties: Omzet Q1 2025:  $634 miljoen (+21% jaar-op-jaar) Overheidscontracten:  $373 miljoen (+45%) Belangrijkste klantsegment:  VS-defensie (inclusief $178 miljoen AI-contract met het leger) Vergelijken we dat met Salesforce, dat Palantir zojuist in marktwaarde inhaalde, dan zien we het verschil: Salesforce haalde het afgelopen jaar meer dan $31 miljard aan omzet , ruim tien keer zoveel  als Palantir. Toch betalen beleggers voor Palantir een trailing P/E van 520 , een forward P/E van 196,9  en een koers-omzetverhouding (P/S) van 90 . Ter vergelijking: Bedrijf Trailing P/E Forward P/E Koers/Omzet Microsoft 30,3 ~30 ~13 Apple 27 ~26 ~8 Nvidia 27,1 ~25 22 Salesforce 25,1 ~24 ~6 Palantir 520 196,9 90 De gemiddelde trailing P/E onder de andere top-10-techbedrijven (zonder Palantir): ongeveer 58  — en dat gemiddelde wordt opgeblazen door Tesla en Broadcom. Zonder die uitschieters is het gemiddelde lager dan 30. Waarom betalen beleggers zoveel voor dit aandeel? AI-hype  – Palantir profileert zich als een "pure play" op kunstmatige intelligentie. Het bedrijf bouwt AI-platforms voor defensie, overheid én commerciële klanten. Defensieve positionering  – CEO Alex Karp benadrukt steeds vaker de rol van Palantir als strategisch partner van het Pentagon. Dit zorgt voor een zekere ‘nationale veiligheidspremie’. Narratief boven winst  – Karp’s aandeelhoudersbrieven zijn retorisch sterk, fel patriottisch en anti-establishment, wat bij een deel van de beleggers resoneert. Speculatieve verwachtingen  – Veel beleggers anticiperen op exponentiële groei van AI-gebruik binnen overheden wereldwijd. Maar tegenover die optimistische verwachtingen staan harde groeibeperkingen. De internationale commerciële omzet begon te vertragen in Q1, wat zelfs leidde tot een koersdaling van 12% op de dag van de cijfers. Palantir’s groeipad is dus niet zonder risico’s. Analisten worden terughoudender Brent Thill, tech-analist bij Jefferies, gaf eerder deze week een sell rating  af op het aandeel. In zijn woorden: “Fundamentals are clearly alive, but we think irrational valuation.” Met andere woorden: het bedrijf levert, maar de prijs is volgens Jefferies onhoudbaar. Dat sentiment wordt gedeeld door meerdere analisten die waarschuwen voor een bubbelvorming binnen AI-gerelateerde aandelen, waarvan Palantir inmiddels een van de meest extreme voorbeelden is. Is Palantir het nieuwe Tesla of de nieuwe Cisco? De vergelijking met Tesla is opvallend. Beide bedrijven combineren een dominante CEO, een grote schare retailfans en een disruptief imago. Ook Tesla noteert een torenhoge forward P/E van 137,4. Maar Tesla heeft al bewezen dat het winstgevend kan schalen. Palantir moet dat nog doen. Palantir’s toetreding tot de top 10 van waardevolste techbedrijven markeert een symbolische mijlpaal — maar die prestatie wordt niet onderbouwd door omzet of winst. Met een omzet van minder dan $3 miljard per jaar en een multiple die 90 keer de omzet bedraagt, is het bedrijf voornamelijk op verwachting gewaardeerd. Dat maakt het aandeel interessant voor momentumbeleggers en AI-optimisten, maar kwetsbaar voor elke teleurstelling. De lat ligt hoog — misschien té hoog.

In het kort: Google betaalt $1,375 miljard aan de staat Texas als schikking wegens privacyschendingen, waaronder het volgen van gebruikerslocaties en biometrische data. De schikking volgt op een eerdere boete van $1,4 miljard aan Meta, opgelegd door dezelfde Texaanse procureur-generaal Ken Paxton. Google erkent geen schuld en hoeft geen productaanpassingen te doen; de schikking betreft eerder aangepaste of reeds gewijzigde praktijken. Alphabet, het moederbedrijf van Google, krijgt een stevige financiële tik op de vingers. Vrijdag maakte de Texaanse procureur-generaal Ken Paxton bekend dat Google instemt met een schikking van $1,375 miljard  om twee rechtszaken te beëindigen over privacyschendingen bij inwoners van Texas. De aanklachten draaiden onder meer om het onrechtmatig volgen van locatiegegevens , stemherkenning  en gezichtsdata  via producten als Chrome , Google Maps  en Google Photos . De nettowinst van Alphabet per kwartaal: Bron: Macrotrends Voor context: Alphabet boekte over 2024 een nettowinst van $74,9 miljard . De boete komt daarmee neer op zo'n 1,8% van de jaarwinst  en ongeveer 1% van de jaarlijkse omzet van $345,4 miljard . Dit is daarmee een van de grootste Amerikaanse boetes ooit in een privacyzaak op staatsniveau. Waar ging het precies mis? De aanklacht, ingediend in 2022, stelde dat Google jarenlang data verzamelde zonder duidelijke toestemming van gebruikers, ook wanneer deze de zogeheten 'incognito'-modus gebruikten of expliciet locatiegeschiedenis hadden uitgeschakeld. Volgens Paxton: “Voor jaren volgde Google heimelijk de bewegingen, zoekopdrachten, en zelfs stem- en gezichtskenmerken van mensen. Dit is een overwinning voor de privacy van Texanen.” Google erkent geen schuld in de zaak. In een verklaring stelt woordvoerder Jose Castaneda  dat het gaat om "oude beschuldigingen over beleid dat al lang geleden is aangepast". De techreus hoeft bovendien geen aanpassingen aan bestaande producten  te doen als onderdeel van de schikking. Een belangrijk onderdeel van de zaak was het vermeende misbruik van biometrische gegevens  – denk aan gezichtsherkenning en stemprints. Dit is een gevoelig onderwerp dat steeds meer aandacht krijgt van toezichthouders. De zaak tegen Google volgt op een vergelijkbare schikking met Meta  van exact $1,4 miljard in juli 2024, eveneens bekomen door Paxton. Wat opvalt: beide zaken draaien om het gebruik van gevoelige, moeilijk herroepbare persoonsgegevens  zonder duidelijke expliciete toestemming van gebruikers. Waarom deze boete wél impact heeft – ondanks dat Google hem kan betalen Hoewel Alphabet ruim voldoende liquide middelen heeft – meer dan $110 miljard in cash  op de balans eind 2024 – ligt de impact van deze schikking vooral in het precedent . Texas toont zich een voortrekker in strengere privacynaleving, en andere staten zouden deze lijn kunnen volgen. Daarbij komt dat Alphabet sowieso al onder vuur ligt door een reeks juridische procedures over marktmacht (antitrust) en dataverwerking. Samen vormen deze zaken een toenemende juridische druk op het verdienmodel van het bedrijf, dat voor meer dan 80% van zijn omzet afhankelijk is van datagedreven advertentie-inkomsten . Op de dag van de aankondiging sloot het aandeel Alphabet (GOOGL) 0,07% lager in nabeurshandel , een bescheiden daling. Beleggers lijken de impact van de boete in eerste instantie beperkt te vinden, mogelijk omdat de financiële schade goed te overzien is gezien de kaspositie van het bedrijf. Toch geldt: hoe meer van dit soort boetes, hoe groter het risico op structurele aanpassingen in het businessmodel. De $1,375 miljard die Alphabet betaalt, is niet enkel een boete – het is een signaal. Niet alleen voor Big Tech, maar ook voor beleggers. De juridische druk op het verdienmodel van Google neemt toe. Als privacywetten verder worden aangescherpt en meerdere staten zich aansluiten bij Texas, kunnen toekomstige kosten fors oplopen. In dat scenario wordt het relevant hoe schaalbaar Google’s aanpassingen zijn en of het huidige verdienmodel houdbaar blijft.

In het kort: Tesla boekte in Q4 2024 een winst van $600 miljoen door de herwaardering van haar Bitcoin-bezit – een post die jarenlang op de balans ondergewaardeerd stond. Deze winst vertegenwoordigde bijna 25% van Tesla’s totale kwartaalwinst van $2,3 miljard, en was mogelijk door nieuwe boekhoudregels die vanaf december 2024 gelden. De aanpassing in verslaggevingsregels heeft directe gevolgen voor andere bedrijven: steeds meer beursgenoteerde ondernemingen voegen Bitcoin toe aan hun balansen, mede als gevolg van deze versoepeling. De kwartaalresultaten van Tesla over het eerste kwartaal van 2025 waren ronduit zwak. De omzet uit de kernactiviteit – het verkopen van elektrische auto's – daalde met 20% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Analistenverwachtingen voor zowel omzet als winst per aandeel werden niet gehaald. De beurskoers reageerde navenant: het aandeel TSLA daalde met bijna 30% sinds de jaarwisseling. De omzet van Tesla de afgelopen kwartalen: Bron: Macrotrends Maar wie de cijfers nauwkeurig las, zag een opvallende positieve uitschieter een kwartaal eerder: Tesla boekte in het vierde kwartaal van 2024 een eenmalige herwaarderingswinst van $600 miljoen , puur door een wijziging in de boekhoudregels voor cryptovaluta. Die winst kwam voort uit de herwaardering van de 11.509 Bitcoins  die het bedrijf sinds 2021 aanhoudt. Tot eind 2024 stonden deze munten op de balans tegen een conservatieve boekwaarde van $184 miljoen  – gebaseerd op het dieptepunt in de koers, niet op de marktwaarde. Vanaf 31 december 2024 moest Tesla verplicht overstappen op een andere waarderingsmethode: de reële waarde of fair value accounting . Dat veranderde de balanspositie in één klap. De nettowinst van Tesla de afgelopen kwartalen: Bron: Macrotrends Wat zijn die nieuwe regels en waarom zijn ze belangrijk? Voorheen waren Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven verplicht om digitale activa, zoals Bitcoin, op de balans te zetten volgens de historische kostprijs . Kocht een bedrijf in 2021 Bitcoin tegen $30.000 en zakte de koers in 2022 naar $16.000, dan moest dat verlies worden verwerkt in de boekhouding. Stond de koers vervolgens weer op $45.000? Dan bleef de balanswaarde steken op $16.000 – tenzij het bedrijf de munten daadwerkelijk verkocht. Het gevolg was dat cryptoactiva in feite enkel naar beneden konden worden bijgesteld. Winst werd niet meegenomen tenzij er sprake was van een verkoop. Veel CFO's zagen daardoor af van het houden van crypto op de balans – het maakte de jaarrekening onduidelijk, conservatief en potentieel misleidend. De FASB (Financial Accounting Standards Board)  heeft deze problematiek in 2023 erkend. Per 15 december 2024 geldt een nieuwe regel: crypto moet voortaan op basis van de reële waarde  worden gerapporteerd. Dat betekent: koersdalingen én koersstijgingen worden verwerkt in de winst- en verliesrekening. De Bitcoin koers de de afgelopen 5 jaar: Bron: TradingEconomics Voor Tesla betekende dit concreet: de Bitcoin-positie steeg in boekhoudkundige waarde van $184 miljoen naar ruim $1,1 miljard  – een toename van 498% , zonder dat er iets aan de daadwerkelijke strategie veranderde. De resulterende boekwinst bedroeg $600 miljoen, oftewel ruim een kwart van de totale nettowinst van $2,3 miljard  in Q4 2024. Implicaties voor ons als beleggers en bedrijven Hoewel deze winst geen cashflow genereerde en dus puur op papier bestaat, is ze boekhoudkundig wel reëel. Het laat zien dat bedrijven met crypto op de balans voortaan gevoeliger worden voor koersschommelingen, zowel positief als negatief. Dat roept belangrijke vragen op voor beleggers en analisten: Hoe duurzaam is een winstgroei die deels afhankelijk is van koersontwikkeling van crypto? Wat betekent dit voor de volatiliteit van toekomstige bedrijfswinsten? In hoeverre worden balansen afhankelijk van een activaklasse die extreem beweeglijk blijft? Tesla is niet het enige bedrijf dat profiteert van deze verandering. Volgens gegevens van vermogensbeheerder Bitwise waren er aan het begin van 2025 79 beursgenoteerde bedrijven die samen 688.000 Bitcoins aanhielden  – goed voor ongeveer 3,2% van de totale maximale voorraad van 21 miljoen munten. In het eerste kwartaal van 2025 alleen al voegden zich 12 nieuwe bedrijven  bij deze lijst, die samen meer dan 95.000 Bitcoins  kochten. De reden voor deze toename is niet alleen de versoepeling in verslaggeving. Bedrijven zoeken actief naar alternatieve vormen van waardeopslag  in een wereld van inflatie, geopolitieke instabiliteit en lage reële rente. De casus van MicroStrategy – het Amerikaanse softwarebedrijf dat agressief Bitcoin opkocht en sindsdien een koersstijging van meer dan 200% boekte sinds mei 2024  – dient als (extreem) voorbeeld. Tesla verkocht in 2022 nog 75% van zijn oorspronkelijke cryptopositie, maar is met zijn resterende voorraad nog altijd de vijfde grootste corporate Bitcoin-houder wereldwijd. Hoewel het bedrijf nu slechts 0,06% van de totale Bitcoin-voorraad bezit, is de invloed symbolisch relevant. Tesla was in 2021 het eerste Fortune 500-bedrijf dat crypto integreerde in zowel het balansbeheer als de bedrijfsstrategie. De invloed is niet meer dominant, maar de signaalwaarde  blijft groot. Het feit dat Tesla geen van de resterende munten heeft verkocht sinds 2022 onderstreept een strategische keuze tot aanhouden, mogelijk als hedge of als waarde-opslag. Wat leren we van deze stille meevaller in Tesla’s cijfers? De winst komt niet uit verbeterde marges, innovaties of kostenbesparingen, maar uit een administratieve herwaardering. De productie daalde, de omzet uit kernactiviteiten kromp fors, maar dankzij een technische wijziging in hoe Bitcoin gewaardeerd wordt, kon Tesla toch winst rapporteren die beter oogt dan de operationele realiteit suggereert. Voor beleggers betekent dit: bij bedrijven die crypto aanhouden, moet men voorzichtiger kijken naar wat winst precies betekent . En voor andere bedrijven opent dit een deur: met de juiste timing kan crypto als balansmiddel effectief bijdragen aan kwartaalresultaten. Maar diezelfde hefboom werkt ook de andere kant op, als koersen dalen. De echte vraag is dus niet of Tesla's Bitcoinpositie waardevol is – dat is ze. De vraag is: hoe duurzaam en transparant is een winstbron die afhangt van koersfluctuaties buiten de operationele controle van het bedrijf?

In het kort: Ark Invest koopt Nvidia, AMD en CRISPR bij tegen relatief lage waarderingen- Nvidia en AMD laten forse groei zien. Toch noteren ze beide onder het historisch gemiddelde van de verwachte winst. CRISPR Therapeutics verbrandt nog cash, maar Wood zet in op toekomstig gene-editing potentieel Cathie Wood, het brein achter Ark Invest, heeft woensdag opnieuw haar vertrouwen uitgesproken in drie groeiaandelen: Nvidia, Advanced Micro Devices (AMD) en CRISPR Therapeutics. 1. Nvidia – De AI-gigant met groeipijn in China Nvidia (NASDAQ: NVDA), inmiddels goed voor een marktwaarde van $2.900 miljard , is de grootste speler in de markt voor AI-chips. Ondanks een sterke koersprestatie in de afgelopen jaren – het aandeel is ruim 13 keer meer waard geworden sinds 2019 – noteert het nu 24% onder zijn hoogste koers van begin 2025 . De aandelenkoers van Nvidia de afgelopen 5 jaar: Bron: Nasdaq Toch zijn de groeiverwachtingen stevig: Verwachte omzet voor het komende kwartaal: $43 miljard , een stijging van 65% op jaarbasis Verwachte winst per aandeel: $0,81 , een toename van 46% Verwachte koers-winstverhouding (forward P/E): ongeveer 25,3x Nvidia wordt geraakt door geopolitieke spanningen. Zo meldde het bedrijf in april dat het een eenmalige last van $5,5 miljard  moet nemen vanwege Amerikaanse exportbeperkingen richting China. Toch zijn analisten slechts beperkt negatiever geworden over de groeivooruitzichten tot en met 2027. De brutomarge van 74,99%  onderstreept dat Nvidia extreem winstgevend blijft, zelfs in moeilijke marktomstandigheden. Wood breidde woensdag haar belang in Nvidia uit in meer dan de helft van haar Ark-fondsen. Ze ziet het als een kans om in te stappen op een moment dat het aandeel relatief goedkoop oogt in verhouding tot de verwachte groei. 2. AMD – Groei in versnelling, lagere waardering dan Nvidia Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) heeft recent opnieuw indruk gemaakt. Het bedrijf profiteert ook van de groeiende vraag naar AI-chips en rapporteerde deze week sterke resultaten: Omzetgroei: +36%  jaar-op-jaar Winst per aandeel: +55% Verwachte koers-winstverhouding: 21,7x Lees ook: AMD's kwartaalcijfers laten iets opmerkelijks zien AMD is aanzienlijk kleiner dan Nvidia, met een beurswaarde van $164 miljard , maar groeit de laatste kwartalen weer versneld. Bovendien heeft AMD te maken met een lagere impact van exportrestricties – een voorzien verlies van $1,5 miljard , versus de $5,5 miljard bij Nvidia, maar inverhouding natuurlijk een evengrote impact. De aandelenkoers van AMD de afgelopen 5 jaar: Bron: Nasdaq Toch blijft het aandeel achter op de beurs. Waar Nvidia sinds 2019 explosief is gestegen, is AMD in diezelfde periode nog niet eens verdubbeld. Wood ziet hierin een kans: het bedrijf groeit weer stevig, is goedkoper gewaardeerd, en kan volgens haar profiteren van een mogelijke inhaalslag. 3. CRISPR Therapeutics – De speculatieve gok op medische innovatie CRISPR Therapeutics (NASDAQ: CRSP), met een beurswaarde van $3 miljard , is de meest speculatieve keuze van de drie. Het bedrijf heeft nauwelijks omzet, maakt structureel verlies en heeft een negatieve brutomarge van -271,64% . Er wordt door analisten pas op langere termijn winstgevendheid verwacht. Toch is CRISPR al jaren een favoriet in de Ark-portefeuille. Het bedrijf ontwikkelt behandelingen op basis van genbewerking voor onder andere kanker, diabetes en hartziekten. De technologie is veelbelovend, maar commercieel nog niet uitgerijpt. Het aandeel staat momenteel 85% lager dan de piek in begin 2021 , en de markt lijkt het vertrouwen te zijn kwijtgeraakt. Wood blijft echter geloven in het lange termijn potentieel en vergrootte haar positie opnieuw. De aandelenkoers van CRISPR de afgelopen 5 jaar: Bron: Nasdaq CRISPR Therapeutics beschikt over een balans met $235 miljoen in cash  en $1,6 miljard aan verhandelbare effecten . In totaal heeft het bedrijf zo’n $1,9 miljard aan liquide middelen  — ruim voldoende om zijn klinische pijplijn en operationele kosten (gemiddelde cash burn: $54,2 miljoen per kwartaal) tot ver in 2033 te blijven financieren. De boekwaarde van het bedrijf bedraagt $1,8 miljard, wat leidt tot een P/B van 1,6 , lager dan het sectorgemiddelde van 2,0. Qua waardering is het aandeel met een market cap van $2,9 miljard  en een verwachte omzet van $238 miljoen in 2026 wel relatief duur: de forward P/S-ratio van 12,2  ligt fors boven het sectorgemiddelde van 3,1. Na de goedkeuring van Casgevy  — de eerste ex vivo CRISPR/Cas9-therapie tegen sikkelcelziekte (SCD) en bèta-thalassemie (TDT) — leek CRISPR Therapeutics AG (NASDAQ: CRSP) in 2023 een biotechdoorbraak te hebben gerealiseerd. Maar in de praktijk blijkt de commerciële uitrol traag en uitdagend, met hoge kosten ($2,2 miljoen per patiënt), lange behandelingstrajecten en gespecialiseerde infrastructuur als vereisten. De meeste omzet van CRSP zal pas echt op gang komen wanneer Casgevy breed commercieel beschikbaar is , en dat momentum wordt nu stapsgewijs opgebouwd. Hoewel Casgevy op korte termijn de enige inkomstenbron is, investeert CRSP ook in een bredere pijplijn: Bron: CRISPR Therapeutics CAR-T (CTX112 en CTX131) CTX112: voor B-cel maligniteiten en auto-immuunziekten (SLE, SSc, IIM) CTX131: voor solide tumoren, nierkanker en hematologische maligniteitenBeide bevinden zich in fase 1/2  en worden volledig in eigen beheer ontwikkeld. In vivo genbewerking (CTX310/320) CTX310: voor erfelijke cholesterolstoornissen CTX320: voor cardiovasculaire aandoeningen met verhoogde lipoproteïne(a)Deze therapieën maken gebruik van lipid nanoparticle delivery  om genetisch materiaal direct in het lichaam te bewerken — een cruciale stap richting schaalbaarheid. Type 1 Diabetes (CTX211) Stamceltherapie in vroege fase voor pancreasregeneratie Maakt gebruik van CRISPR-editing in combinatie met immuun-evasive celtherapie Deze programma’s bevinden zich in vroege ontwikkelingsstadia, maar tonen de potentie van CRSP’s technologie buiten zeldzame bloedziekten . Al deze onderzoeken bevinden zich nog in zeer uiteenlopende fases: Bron: CRISPR Therapeutics De grootste onzekerheid is dat CRISPR Therapeutics op dit moment vrijwel volledig leunt op één product, Casgevy. Als de uitrol structureel tegenvalt, kan dit leiden tot waardedruk — vergelijkbaar met concurrent bluebird bio (BLUE) , dat zijn genbewerking-ambities zag stranden bij gebrek aan winstgevendheid. Daarbij komt dat Casgevy slechts een deel van de totale SCD-markt (geschat op $2,8 miljard) kan bedienen. Tot nu toe is de doelgroep beperkt tot patiënten van 12 jaar en ouder met ernstige vormen van SCD en TDT. Wood investeert in bedrijven die groeien of potentie tot versnelling hebben, maar waarvan de waardering (nog) geen rekening houdt met dat groeipotentieel. Nvidia en AMD leveren al concrete resultaten en noteren onder de 21 keer de verwachte winst – wat relatief laag is in een markt vol AI-optimisme. CRISPR is meer een langetermijnvisie, en gok, op een technologische doorbraak. Deze strategie is absoluut niet zonder risico. Maar de cijfers suggereren dat Wood bewust inzet op ondergewaardeerde groei. In een markt waar veel AI-aandelen al duur zijn, zoekt zij naar kansen waar het risico hoger ligt, maar de beloning mogelijk ook. Nvidia levert krachtige groei voor een relatief lage waardering. AMD klimt terug met versnellende kwartaalresultaten. CRISPR is een langetermijnvisie op medische doorbraak – met veel onzekerheid.

In het kort: Omzetgroei van 25,4% : The Trade Desk rapporteerde $616 miljoen omzet in Q1 2025, 7,1% boven de gemiddelde analistenverwachting. Winst per aandeel fors hoger dan voorspeld : EPS kwam uit op $0,33, een verbetering van 32% ten opzichte van de verwachting van $0,25. Sterke vrije kasstroom en marges : Vrije kasstroom van $230 miljoen (37,3% marge), EBITDA-marge van 33,7% — beide aanzienlijk hoger dan vooraf ingeschat. Na een uitzonderlijke misser in het vierde kwartaal van 2024 – de eerste in acht jaar waarin The Trade Desk zijn eigen outlook niet wist te halen – ging het aandeel in vrije val: een daling van meer dan 60%. Maar de cijfers over het eerste kwartaal van 2025 laten een compleet ander beeld zien. De programmatic advertising-specialist keert met kracht terug, overtreft ruimschoots de verwachtingen en toont dat het groeiverhaal allerminst is afgelopen. De koers van The Trade Desk (NASDAQ: TTD) steeg donderdagavond na sluiting van de Amerikaanse beurzen met ruim 10%. De aanleiding: een kwartaalrapport dat op alle belangrijke punten sterker was dan analisten verwachtten. Het bedrijf overtrof de verwachtingen op omzet, winst en marge, en deed dat in een context van aanhoudende druk op advertentiebudgetten en toenemende concurrentie. De Q1 kwartaalcijfers van TTD: Bron: TTD IR The Trade Desk realiseerde in het eerste kwartaal van 2025 een omzet van $616 miljoen , een stijging van 25,4% ten opzichte van Q1 2024 . Analisten rekenden gemiddeld op $575,6 miljoen , wat betekent dat het bedrijf de omzetverwachting met 7,1% overtrof . Dat is opmerkelijk, gezien de macro-economische omstandigheden waarin grote merken nog altijd terughoudend zijn met marketinguitgaven. De omzetgroei is breed gedragen, maar vooral te danken aan de combinatie van productinnovatie en internationale expansie. De omzetgroei van TTD: Bron: TTD IR AI-platform Kokai levert meetbaar voordeel Het AI-gedreven platform Kokai  blijkt steeds meer een concurrentievoordeel. Inmiddels maakt 66% van de klanten  actief gebruik van Kokai. Het doel is volledige adoptie tegen het einde van 2025. De implementatie leidt tot concrete verbeteringen in de effectiviteit van advertenties: 24% lagere kosten per conversie 20% lagere kosten per acquisitie Deze cijfers wijzen op een structurele efficiëntieslag voor klanten, en daarmee ook voor The Trade Desk zelf. De klantretentie bleef uitzonderlijk hoog op 95% , wat wijst op een sterk product-marktfit, wat in de basis natuurlijk het allerbelangrijkste blijft voor een bedrijf. Winst per aandeel stijgt met 27%, 32% boven verwachting De aangepaste winst per aandeel (EPS) kwam uit op $0,33 , tegenover een analistenverwachting van $0,25 . Dat betekent dat het bedrijf de winstverwachting met 32% overtrof . Ten opzichte van een jaar eerder ($0,26) betekent dit een winstgroei van 27% op jaarbasis . Het bedrijf is al sinds 2013 winstgevend: Bron: TTD IR Presentation Dit komt mede doordat de brutowinstmarge overeind bleef, ondanks hogere investeringen in infrastructuur en personeel. EBITDA 41% boven verwachting, vrije kasstroom uitzonderlijk sterk The Trade Desk rapporteerde een aangepaste EBITDA van $207,9 miljoen , goed voor een marge van 33,7% . De analistenconsensus lag op $147,5 miljoen , wat betekent dat het bedrijf hier een overschrijding van 41%  liet zien. De vrije kasstroom  bedroeg $230 miljoen , wat neerkomt op een marge van 37,3%  — een forse stijging ten opzichte van 23,9% een kwartaal eerder . Hiermee laat The Trade Desk zien dat het niet alleen snel groeit, maar ook winstgevend groeit. Internationale groei en CTV blijven domineren Voor het negende opeenvolgende kwartaal  groeide de internationale omzet harder dan die in Noord-Amerika. Vooral het segment Connected TV (CTV)  is de grote aanjager. Volgens CFO Laura Schenkein vertegenwoordigt video — inclusief CTV — nu bijna de helft van de omzet . Ondertussen blijft de totale markt van TTD verder groeien: Bron: TTD IR Presentation In reactie op de tegenvaller in Q4 besloot The Trade Desk tot een reeks strategische wijzigingen, waaronder: Versnelling van AI-integratie Versterking van de posities in Connected TV (CTV), retail media en digitale audio Verbetering van supply chain efficiency via eigen oplossingen als OpenPath Volgens CEO Jeff Green werpen die keuzes nu hun vruchten af: “De vroege impact van onze strategische upgrades draagt duidelijk bij aan onze overprestatie,” aldus Green. “We geloven dat we beter gepositioneerd zijn dan ooit om marktaandeel te winnen in een open, data-gedreven internet.” Deze verschuiving is gunstig voor The Trade Desk, dat zich positioneert als onafhankelijk platform buiten de gesloten ecosystemen van grote techbedrijven zoals Google en Amazon. Bron: TTD IR Presentation Vooruitblik Q2 2025: licht gematigde groei, maar boven verwachting Voor Q2 2025 verwacht het bedrijf een omzet van $682 miljoen , wat neerkomt op een groei van 16,7% op jaarbasis . De analistenconsensus lag op $676,5 miljoen , wat betekent dat de guidance 0,8% boven verwachting ligt . De aangepaste EBITDA wordt geraamd op $259 miljoen , tegenover een verwachting van $254,1 miljoen , een overschrijding van 1,9% . Deze prognose houdt al rekening met het wegvallen van politieke advertentie-uitgaven die vorig jaar tijdelijk voor extra omzet zorgden. De aandelenkoers van TTD de afgelopen 5 jaar: Bron: Nasdaq Ondanks deze sterke cijfers voor Q1 is The Trade Desk sinds begin 2025, dankzij een tegevallende guidance in Q4, nog altijd meer dan 50% gedaald op de beurs . De koers noteert rond de $68 per aandeel , waarmee het aandeel handelt tegen een price-to-sales (P/S) ratio van 14 , ruim onder het historische gemiddelde van 19x  over de afgelopen drie jaar. Het aandeel wordt momenteel verhandeld op 34 keer de verwachte winst (forward P/E) . Dat lijkt aan de hoge kant, maar ligt fors onder het driejaarsgemiddelde van 55x . Gecombineerd met een verwachte versnelling van de winstgroei en verhoogde efficiency in de operationele kosten, is dit voor veel langetermijnbeleggers een aantrekkelijk instapmoment. Met deze nieuwe cijfers lijkt de daling volgens veel beleggers toch wat overdreven. De fundamentals — fors stijgende omzet, hogere marges, sterke kasstroom — ondersteunen een hogere waardering voor nu. De markt lijkt dat nu ook te erkennen, getuige de directe koersstijging van ruim 14% in de voorbeurs vandaag. The Trade Desk leverde in Q1 2025 niet zomaar een meevaller; het overtrof op alle belangrijke metrics  de verwachtingen van analisten. De omzet lag 7,1%  hoger dan voorzien, de EBITDA 41%  hoger en de winst per aandeel 32% boven verwachting . Bovendien toont de adoptie van Kokai dat deze groei op technologie en efficiëntie gebaseerd is, en dus waarschijnlijk structureel van aard. De belangrijkste takeaways van TTD voor Q1: Bron: TTD IR Presentation Tegen een relatief (ten opzichte van eerdere prijzen) lage waardering, met solide vooruitzichten en een dominante positie in snelgroeiende markten zoals CTV en internationale programmatic advertising, lijkt The Trade Desk klaar voor een structureel herstel op de beurs. Beleggers die zoeken naar winstgevende groei met technologische differentiatie, zullen dit aandeel opnieuw gaan overwegen.

In het kort: Uber genereerde $7,8 miljard aan vrije kasstroom in 12 maanden — meer dan Tesla ($4,4B) en Netflix ($6,9B) — maar wordt verhandeld tegen een veel lagere waardering. 60% van alle boekingen komt van slechts 18% van de gebruikers via Uber One, een lidmaatschapsmodel dat klantloyaliteit en transacties verdrievoudigt. Ubers bezorg- en mobiliteitsnetwerk is winstgevend in >30 landen, groeit met >15% per jaar, en vormt de springplank voor autonome voertuigen zonder zelf die technologie te hoeven ontwikkelen.   Uber heeft zich in de afgelopen jaren omgetoverd van een verlieslatend groeibedrijf naar een cash-printende reus in de mobiliteits- en bezorgsector. Toch lijkt de waardering van het aandeel, ondanks recente koersstijgingen, niet de volledige fundamentele waarde van het bedrijf te weerspiegelen. Een van de meest overtuigende argumenten voor de onderwaardering van Uber is de indrukwekkende vrije kasstroom. In de afgelopen twaalf maanden genereerde Uber $7,8 miljard aan vrije kasstroom, een bedrag dat hoger is dan dat van bedrijven als Netflix en Tesla, ondanks hun veel hogere marktkapitalisaties. Vrije kasstroom Uber: Bron: Finchat Voor 2025 schatten analisten een vrije kasstroom van ongeveer $8,3 miljard, maar gezien Ubers consistente outperformance – in 2024 overtrof het de verwachtingen met $6,9 miljard tegen een geschatte $6,3-$6,5 miljard – is het aannemelijk dat dit cijfer opnieuw wordt overtroffen. Een voorspelling van meer dan $9 miljard aan vrije kasstroom voor 2025 is niet onrealistisch. Bron: Seeking Alpha Met een huidige marktkapitalisatie impliceert dit een koers-vrije kasstroomverhouding van ongeveer 21 op basis van afgelopen-jaar cijfers, en zelfs lager (rond de 15) als de verwachtingen voor 2025 worden meegerekend. Ter vergelijking: bedrijven als Ulta Beauty en Dollar General, die in veel minder dynamische sectoren opereren, handelen tegen vergelijkbare ratio’s. Dit suggereert dat Uber wordt gewaardeerd als een commodity-aandeel, ondanks zijn groeipotentieel en operationele kracht. Een punt van discussie is de rol van verzekeringsreserves in de kasstroomcijfers. Deze reserves, die Uber aanhoudt voor potentiële uitbetalingen, worden door sommige analisten niet als volledig vrije kasstroom beschouwd, omdat ze niet worden gebruikt voor dagelijkse operaties. In Q3 2023 merkte het management echter op: “Insurance reserves will go down in the first half of 2025.”  Deze daling is al begonnen, en met stabiele of dalende verzekeringskosten – ondersteund door vlakke CPI-gegevens voor verzekeringen – wordt dit minder een belemmering. Zelfs als deze reserves worden afgetrokken, blijft de kasstroomgeneratie robuust, wat de waardering verder ondersteunt. Impact van verzekeringsreserves op vrije kasstroom Uber: Bron: Uber IR Ubers schaalvoordelen zijn een belangrijke pijler van het concurrentievoordeel. Het bedrijf is wereldwijd actief in meer dan 30 landen en is in acht van zijn top-10 markten de leidende speler in bezorging, met uitzondering van de VS (30% marktaandeel, achter DoorDash) en één andere markt. In landen als Australië, Canada en Frankrijk domineert Uber zowel in mobiliteit als bezorging. Deze geografische spreiding en marktleiderschap stellen Uber in staat om operationele efficiëntie te maximaliseren. Bron: Uber IR Een motor achter deze schaalvoordelen is het Uber One-lidmaatschap, dat een loyale en hoogfrequente gebruikersbasis creëert. In slechts één jaar tijd groeide het aandeel van de bruto boekingen (het totale geldbedrag dat via het platform wordt getransacteerd) dat door Uber One-leden werd gedreven van 50% naar 60%. Dit betekent dat 18% van de maandelijkse actieve gebruikers verantwoordelijk is voor 60% van de bruto boekingen. CEO Dara Khosrowshahi: “When somebody becomes an Uber One member, on average, they transact about three and a half times higher than when they are not an Uber One member.” Dit toont aan hoe het lidmaatschap niet alleen de klantretentie verhoogt, maar ook de transactie-intensiteit. Het Uber One-model lijkt op dat van Amazon Prime of Costco, waarbij abonnees psychologisch worden gestimuleerd om meer te besteden om de waarde van hun lidmaatschap te maximaliseren. Met een jaar-op-jaar groei van 60% in het aantal leden en voordelen zoals 5% cashback, versterkt Uber One de klantloyaliteit. Dit heeft ook operationele voordelen: een hogere transactie-intensiteit zorgt voor meer ritten per uur voor chauffeurs, wat hun inkomsten verhoogt (tot potentieel $30 per uur zonder wachttijd) en de efficiëntie van het platform verbetert. Deze netwerkeffecten maken Uber aantrekkelijker voor zowel gebruikers als chauffeurs, waardoor concurrenten als Lyft en DoorDash achterblijven. Naast mobiliteit en maaltijdbezorging heeft Uber zijn portfolio uitgebreid naar boodschappen (freight), een segment dat vaak wordt onderschat. De boodschappenbusiness genereert jaarlijks $10 miljard aan bruto boekingen, drie keer groter dan die van Instacart, een bedrijf dat juist bekendstaat om deze niche. Ongeveer 18% van Ubers maandelijkse actieve gebruikers heeft al iets besteld via dit segment, wat wijst op een groeiende adoptie. Belangrijker nog: tijdens de earnings call werd duidelijk dat de boodschappenbusiness eindelijk winstgevend is geworden, na eerder break-even of licht verlieslatend te zijn geweest. Hoewel de marges lager zijn dan die van mobiliteit of pure bezorging, toont dit Ubers vermogen om nieuwe inkomstenstromen te ontwikkelen en te optimaliseren.   Een potentieel transformerende factor voor Ubers toekomst is de integratie van autonome voertuigen. Hoewel AV’s momenteel een kleine rol spelen, positioneert Uber zich als een cruciale speler in deze opkomende markt. In Austin, Texas, heeft Uber een pilot met Waymo-voertuigen gelanceerd, waarbij deze AV’s beter presteren dan 99% van de menselijke chauffeurs op basis van benuttingsgraad. Dit onderstreept Ubers unieke waardepropositie: doordat Uber al een groot gebruikersbestand heeft, biedt het autonome voertuigbedrijven directe toegang tot miljoenen potentiële klanten. Daardoor kunnen deze bedrijven hun voertuigen direct inzetten en inkomsten genereren, zonder eerst zelf een klantenbestand te hoeven opbouwen. In tegenstelling tot concurrenten die hun eigen AV-technologie ontwikkelen, zoals Tesla, kiest Uber voor een platformstrategie. Het werkt samen met meerdere AV-bedrijven, waaronder Waymo, het Chinese Pony, en Momenta voor Europese expansie in 2026. Deze samenwerkingen minimaliseren de kapitaalintensieve risico’s van eigen ontwikkeling, terwijl Uber profiteert van de schaal van zijn netwerk. De data ondersteunt deze strategie: in Austin hadden Waymo-voertuigen in de eerste 30 dagen bijna dubbel de benuttingsgraad van AV’s in San Francisco, waar geen Uber-integratie was. Ubers partnerschappen met vlootbeheerders (50.000 wereldwijd) vereenvoudigen de uitrol van AV’s verder. Een AV-bedrijf kan zijn technologie ontwikkelen, een samenwerking aangaan met een autofabrikant, en via Uber direct toegang krijgen tot vraag en vlootbeheer  voor schoonmaak en onderhoud.   Ubers operationele discipline is een andere factor die de onderwaardering benadrukt. Ondanks de explosieve operationele kasstroom stijging, is de aandelencompensatie juist aan het dalen, wat de verwatering voor aandeelhouders beperkt. Aandelencompensatie versus operationele vrijekasstroom Bron: Seeking Alpha Daarnaast heeft Uber kostenbeheersing getoond door de acquisitiekosten voor nieuwe chauffeurs te halveren wanneer deze al actief zijn op een ander deel van het platform (bijvoorbeeld van mobiliteit naar bezorging). Dit verlaagt de marketingkosten en versterkt de schaalvoordelen. Bron: Uber IR Wisselkoersschommelingen vormden een tijdelijke tegenwind in het afgelopen kwartaal: de gerapporteerde omzetgroei bleef 3% achter op de omzetgroei tegen constante valuta. Dit betekent dat de onderliggende groei sterker was dan op het eerste gezicht lijkt, maar werd afgezwakt door ongunstige valuta-effecten. Toch blijft de onderliggende groei  dus robuust, met een verwachte omzetgroei van boven de 15% in een stabiele valutamarkt. Bron: Uber IR Een laatste punt is de marktperceptie. Uber kampt met een negatief imago uit het verleden, toen het miljarden verloor in een race om marktaandeel. Dit sentiment lijkt de huidige waardering te beïnvloeden, ondanks de fundamentele ommekeer. De vergelijking met bedrijven als Netflix, die snel van verlies naar hoge kasstroomgeneratie gingen, is treffend. Bron: Seeking Alpha Uber heeft deze transitie in ongeveer twee jaar voltooid, maar het is mogelijk dat de markt dit nog niet volledig erkent. De 40% koersstijging in 2024 weerspiegelt slechts een deel van de fundamentele verbeteringen, die mogelijk in een sneller tempo zijn gevorderd dan de aandelenkoers.

In het kort: Deze twee aandelen worden door Wall Street geprijsd met een potentieel koersrendement van respectievelijk 115% en 105% , gebaseerd op hun strategische positie in de AI-markt en sterke operationele cijfers. Dit bedrijf rapporteerde een omzetgroei van 44% naar $1,4 miljard in Q4 2024 , terwijl de nettowinst met 253% steeg; dit werd gedreven door de prestaties van hun AI-platform Axon en hun opkomende e-commercepropositie. Het tweede bedrijf groeide de omzet met 20% naar $548 miljoen , en het bedrijf investeert fors in AI-infrastructuur, ondanks een verwachte groeivertraging in 2026; de waardering is historisch laag. De aandelenmarkten tonen in 2025 tekenen van zwakte. De S&P 500 staat een heel stuk lager dan de top eerder dit jaar. De aanleiding is een verscherping van het handelsbeleid onder president Trump, wat de kans op een recessie vergroot. Toch blijven sommige technologieaandelen, met name binnen het AI-segment, aantrekkelijk volgens analisten. Twee daarvan springen eruit als het aan Wedbush en Loop Capital ligt: AppLovin (NASDAQ: APP)  en MongoDB (NASDAQ: MDB) . Analisten van Wedbush en Loop Capital zien voor deze aandelen een potentieel koersrendement van boven de 100%. De aandelenwinst van Applovin (oranje) en MongoDB (paars) de afgelopen 5 jaar: Bron: Finchat Een grondige analyse van hun cijfers en vooruitzichten laat zien waarom deze aandelen op de radar staan — maar ook waarom enige voorzichtigheid geboden is. AppLovin (APP): 115% opwaarts potentieel volgens Wedbush AppLovin is gespecialiseerd in advertentiesoftware die ontwikkelaars helpt om hun mobiele apps en connected TV-platformen te vermarkten en te gelde te maken. Hoewel de focus in eerste instantie lag op games, heeft het bedrijf inmiddels een voet tussen de deur gezet in bredere consumentencategorieën met een nieuwe e-commercecampagneproductlijn. Dit blijkt een strategisch juiste zet, aangezien de opbrengsten uit deze lijn inmiddels een jaarlijkse omzetrunrate van $1 miljard naderen, ondanks de recente lancering. Centraal in het productaanbod van AppLovin staat Axon , een aanbevelingsengine die gebruikmaakt van machine learning om advertenties effectiever te richten. Om dit algoritme te trainen, heeft AppLovin eigen game-studio’s overgenomen, waardoor het toegang kreeg tot grote hoeveelheden gebruikersdata. Deze strategie werpt nu zijn vruchten af. Volgens een rapport van Morgan Stanley levert Axon aantoonbaar betere prestaties dan concurrerende AI-oplossingen voor adverteren, gemeten aan de hand van Return on Ad Spend (ROAS). De kwartaalcijfers van Q1 2025: Bron: Applovin IR De cijfers van het eerste kwartaal 2025 bevestigen het momentum van AppLovin binnen de AI-gedreven advertentietechnologie. De resultaten overtroffen ruimschoots de verwachtingen van analisten, wat leidde tot een koersstijging van ruim 15% in de nabeurshandel. Tegelijkertijd kondigde het bedrijf een strategische koerswijziging aan: de verkoop van zijn gamingdivisie. De kwartaalcijfers van Q1 2025 waren sterk: Omzet Q1 2025:  $1,48 miljard( verwachting: $1,38 miljard ), een stijging van +39%  ten opzichte van Q1 2024. Nettoresultaat:  $576 miljoen( $1,67 per aandeel ), tegenover $234 miljoen ( $0,67 per aandeel ) in dezelfde periode vorig jaar, oftewel een stijging van 146% . Totale kosten en uitgaven:  $820,6 miljoen(+14% jaar-op-jaar). Advertentie-omzet:  $1,16 miljard( +71%  jaar-op-jaar), de drijvende kracht achter de groei. Omzet uit apps (games):  $325 miljoen( -14%  ten opzichte van vorig jaar), waarmee het belang van deze divisie verder afneemt. AppLovin heeft zijn mobiele gamingbusiness verkocht aan Tripledot Studios  voor een bedrag van $400 miljoen in contanten . Daarnaast krijgt het bedrijf een belang van ongeveer 20% in Tripledot , wat toegang verschaft tot toekomstige groei zonder operationele verplichtingen. De verkoop wordt in het tweede kwartaal van 2025 afgerond. Deze stap markeert een fundamentele verschuiving: AppLovin gaat zich volledig toeleggen op zijn advertentieplatform, dat snel is uitgegroeid tot de kernactiviteit van het bedrijf. In 2024 groeide de advertentieomzet al met meer dan 70%, grotendeels dankzij de AI-gedreven aanbevelingsengine Axon , die realtime optimalisaties mogelijk maakt voor adverteerders wereldwijd. De verwachte groei van AI in de advertentiemarkt: Bron: Market US AppLovin gaf aan voor Q2 2025 een omzetverwachting te hebben van tussen $1,2 miljard en $1,22 miljard , wat onder de analistenverwachting van $1,38 miljard ligt. Deze lagere outlook verraste de markt en zorgde voor enige aarzeling bij beleggers, ondanks de sterke prestaties in Q1. Mogelijk is de tijdelijke dip te wijten aan de afbouw van de gamingactiviteiten en transitie-effecten daarvan. TikTok-deal: opportunistisch of strategisch meesterwerk? Een andere opmerkelijke ontwikkeling is het voorstel van AppLovin om een samenwerking aan te gaan met ByteDance  rondom TikTok. Hoewel AppLovin expliciet stelt dat het niet  van plan is de Amerikaanse TikTok-operaties over te nemen, stelt het een fusie voor waarbij het de niet-Chinese activiteiten van TikTok zou beheren. Dit zou een revolutionaire uitbreiding betekenen van het bereik van Axon, en een mogelijk platform bieden voor ongekende advertentie-inkomsten. CEO Adam Foroughi noemt het voorstel een “long shot”, maar voegt eraan toe dat AppLovin juist floreert door ambitieuze, risicovolle zetten. “Als je ons algoritme koppelt aan het TikTok-publiek, zullen de advertentie-inkomsten exponentieel stijgen,”  aldus Foroughi in april tegenover CNBC. De strategische implicatie van deze zet kan niet onderschat worden: AppLovin zou daarmee niet alleen een technologiepartner, maar ook een data-integrator worden voor één van de grootste mediaplatformen ter wereld — mits de deal door regulators wordt goedgekeurd. CEO Adam Foroughi gaf tijdens de earnings call aan dat het bedrijf een aanzienlijk bredere doelgroep ziet dan voorheen. Hij stelde dat er wereldwijd meer dan 10 miljoen bedrijven zijn die adverteren op digitale platformen en dat AppLovin, met Axon, in staat is om voor deze groep meetbare meerwaarde te creëren. De strategie is duidelijk: meer schaal, meer data, betere targeting, hogere conversie, en dus meer omzet. AppLovin handelt momenteel tegen een koers-winstverhouding van ongeveer 67. Dit lijkt fors, maar het bedrijf heeft in zes van de laatste zes kwartalen gemiddeld 26% boven analistenverwachtingen gepresteerd. De verwachte winstgroei voor 2025 is 45%. Indien die lijn wordt doorgezet, zou de huidige waardering achteraf bezien relatief laag kunnen blijken. Toch zijn er risico’s: er is toenemende activiteit van short-sellers en het macro-economisch klimaat is onvoorspelbaar. MongoDB (MDB): 105% koerspotentieel volgens Loop Capital MongoDB biedt database- en applicatieontwikkelingstools gebaseerd op een documentgeoriënteerde datastructuur. In tegenstelling tot relationele (SQL) databases, die data in tabellen opslaan, maakt MongoDB gebruik van flexibele documenten (bijvoorbeeld JSON-formaat). Deze aanpak is beter geschikt voor het opslaan en analyseren van grote hoeveelheden ongestructureerde data, een typische eigenschap van AI-toepassingen. Het platform is populair bij bedrijven die werken met kunstmatige intelligentie, e-commerce en real-time analytics. Volgens CEO Dev Ittycheria is AI een structurele verschuiving die hele industrieën zal herdefiniëren. Daarom investeert het bedrijf stevig in het uitbouwen van zijn technologische voorsprong, onder meer via de overname van Voyage , een ontwikkelaar van betrouwbaarheidstools voor AI-applicaties. Financiële prestaties vierde kwartaal fiscaal 2025 Omzet:  $548 miljoen, een groei van 20% ten opzichte van het vorige jaar. Aantal klanten:  54.500 (+14%). Aantal klanten met jaarlijkse omzet > $100.000:  stijging van 17%. Non-GAAP nettowinst per aandeel:  $1,28, een stijging van 49%. In 2019 was Atlas goed voor slechts 23% van de totale omzet . In 2025 is dat aandeel gestegen naar 70% , wat betekent dat de cloudpropositie van MongoDB volledig centraal is komen te staan. De jaarlijkse omzetgroei van Atlas bedroeg in deze periode gemiddeld 55,18% , aanzienlijk hoger dan het bedrijfsbrede gemiddelde van 37%. De oudere licentievorm, Enterprise Advanced , daalde in dezelfde periode van 56% naar 23%  van de omzet. Ook 'Other Subscriptions' en 'Professional Services' namen af in relatieve bijdrage, wat de focusverschuiving naar Atlas onderstreept. De verdeling van MongoDB´s omzet: Bron: Khaveen Investments De groei van MongoDB is niet alleen terug te zien in omzetcijfers, maar ook in de groei van klanten  en vooral in omzet per klant (ARPU) . Kerngetal Groei 2019–2025 Totale klanten x3,2 Gemiddelde klantgroei 26,8% per jaar Totale ARPU-groei 8,5% per jaar Atlas ARPU-groei 20,54% per jaar MongoDB heeft in absolute cijfers nog een relatief klein marktaandeel: 1,6% in de totale database-markt , maar 14,2% binnen het NoSQL-segment . Daarmee is het wereldwijd de op één na grootste NoSQL-database, achter Redis. Marktsegment Aandeel MongoDB Totale databasemarkt 1,6% NoSQL-markt 14,2% De database-industrie is gefragmenteerd met ruim 400 aanbieders. Volgens ranglijsten van DB-Engines staat MongoDB op de zesde plaats qua populariteit, na onder meer Oracle, MySQL, Microsoft SQL Server en PostgreSQL. Hoewel relationele databases domineren (7 van de top 10), groeit NoSQL – met een CAGR van 27,17%  – sneller dan de totale markt (CAGR 13% ). MongoDB’s groeicijfers blijven dus positief, maar vertragen wel. De omzetgroei daalde van 22% naar 20% op kwartaalbasis. Voor fiscaal 2026 verwacht het bedrijf zelfs de traagste groei sinds de beursgang in 2017. De P/S ratio van MongoDB: Bron: Finchat Het aandeel noteert momenteel tegen een koers-omzetverhouding van 7,05. Ter vergelijking: het gemiddelde over de afgelopen drie jaar ligt op 14. Daarmee is MongoDB op dit moment relatief goedkoop, historisch gezien. De dalende waardering reflecteert echter ook de bezorgdheid over de afnemende omzetgroei. De markt is dus in afwachting: kunnen de AI-investeringen van MongoDB de omzetgroei weer versnellen? Zo ja, dan is het huidige instapmoment aantrekkelijk. Zo niet, dan bestaat de kans op verdere correctie van de waardering. Deze twee bedrijven combineren sterke technologische proposities met bewezen groeivermogen. AppLovin laat indrukwekkende winstgroei zien en profiteert van schaalbare AI-technologie binnen een snelgroeiende markt. MongoDB is qua infrastructuur fundamenteel goed gepositioneerd binnen het AI-ecosysteem, met een flexibele datastructuur die inspeelt op nieuwe behoeften. Toch zijn er belangrijke verschillen in de onderliggende dynamiek: AppLovin combineert groeicijfers met winstgevendheid , maar is fors gewaardeerd en afhankelijk van online advertentie-uitgaven, die conjunctuurgevoelig zijn. MongoDB is aantrekkelijk gewaardeerd en fundamenteel sterk , maar staat aan de vooravond van een periode met lagere groei en verhoogde investeringen. Het door deze analisten voorspelde opwaarts potentieel van respectievelijk 115% en 105% lijkt in beide gevallen niet onrealistisch op een termijn van twee tot drie jaar , mits AI zich blijft ontwikkelen zoals verwacht. Op de korte termijn is het echter onwaarschijnlijk dat deze rendementen gehaald worden, gezien de economische onzekerheid en met name de groeivertraging bij MongoDB, hoe sterk beide bedrijven onderliggend ook opereren.

In het kort: De Amerikaanse Federal Reserve waarschuwt voor een stagflatiescenario: gelijktijdige hoge inflatie, stagnerende economische groei en oplopende werkloosheid, als gevolg van Trumps nieuwe handelstarieven. De beleidsrente blijft ongewijzigd op 4,25% tot 4,50%, maar de centrale bank verhoogt haar inflatieverwachting en verlaagt de groeiraming. De beurzen reageerden op korte termijn positief, met stijgingen van onder meer Nvidia en Disney, maar negeren de structurele economische risico’s. Op 7 mei 2025 hield de Amerikaanse centrale bank haar beleidsrente ongewijzigd op een bandbreedte van 4,25% tot 4,50%, waar die zich al sinds december 2024 bevindt. Wat deze vergadering echter opmerkelijk maakt, is niet de rentebeslissing zelf, maar de toon die Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell aansloeg tijdens de persconferentie erna. De rente bleef ongewijzigd: Bron: TradingEconomics Voor het eerst sprak hij expliciet de vrees uit voor een scenario van stagflatie – een economisch klimaat dat wordt gekenmerkt door drie elementen: hoge inflatie, lage of negatieve economische groei, en stijgende werkloosheid. Volgens Powell zijn het de recente invoertarieven van president Trump die deze dynamiek dreigen te ontketenen. Tijdens de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) heeft de Fed de kernprognoses voor de Amerikaanse economie flink bijgesteld: Economische groei (BBP 2025):  Bijgesteld van 2,1% naar 1,3% Inflatie (PCE-inflatie 2025):  Opgetrokken van 2,6% naar 3,4% Werkloosheid (2025):  Vooruitzicht verhoogd van 4,1% naar 4,7% Die aanpassingen zijn substantieel en hebben hun oorsprong in de invoering van de zogenaamde "reciproke tarieven" door president Trump begin april. Hoewel de tarieven tijdelijk gepauzeerd zijn, opereren beleidsmakers volgens Powell onder de aanname dat ze op elk moment opnieuw ingevoerd kunnen worden. De effecten van handelstarieven zijn tweeledig. Enerzijds verhogen ze de kosten van geïmporteerde goederen, wat direct inflatoire druk creëert. Consumenten betalen meer voor producten als elektronica, kleding, en grondstoffen. Bedrijven zien hun marges dalen of berekenen de hogere kosten door aan klanten. Anderzijds leiden tarieven tot afnemende investeringen en lagere exportvolumes. Bedrijven stellen investeringsbeslissingen uit door de onzekerheid over internationale handel. Internationale partners kunnen bovendien vergeldingsmaatregelen nemen, wat Amerikaanse exportsectoren raakt. Dit drukt op de economische groei. In termen van werkgelegenheid leidt dat tot minder banengroei of zelfs afbouw van personeel, vooral in sectoren die afhankelijk zijn van internationale toeleveringsketens of export. De Fed ziet dit als een samenloop van omstandigheden die in combinatie met elkaar een stagflatieomgeving kunnen veroorzaken. Opmerkelijk is dat de markten nauwelijks reageren op deze dreigende toon van de FED. De aandelenindices stegen op de dag van de Fed-vergadering: Dow Jones Industrial Average:  +0,70% S&P 500:  +0,43% Nasdaq Composite:  +0,27% Die stijging werd vooral gedragen door enkele opvallende bedrijfsnieuwtjes. Nvidia won 3,1% op het nieuws dat de Trump-regering van plan is de AI-exportregels te versoepelen. Disney steeg zelfs 10,8% na de aankondiging van een nieuw themapark in Abu Dhabi, dat zonder eigen investeringen tot royalty-inkomsten moet leiden. Beleggers lijken dus duidelijk hun blik vooral op de korte termijn te richten en geven voorrang aan individuele bedrijfsresultaten boven de macro-economische context. Dit is riskant, omdat de effecten van stagflatie pas later zichtbaar worden, maar dan des te ingrijpender kunnen zijn. Een historische parallel dringt zich op: de stagflatie van de jaren 1970, toen olieprijzen de inflatie aanwakkerden, terwijl de economische groei wegviel. De werkloosheid steeg en de Fed werd gedwongen om in de jaren tachtig de rente tot boven de 20% te verhogen om de inflatie onder controle te krijgen, met zware recessies tot gevolg. Het verschil is dat de huidige dreiging niet uit de olieprijs komt, maar uit beleidsmaatregelen: protectionisme, geopolitieke spanningen en verstoringen in de wereldhandel. De risico’s zijn echter gelijksoortig: een beleidsfuik waarin de centrale bank geen goed instrument meer heeft. Renteverhogingen drukken de economie verder omlaag, terwijl renteverlagingen de inflatie kunnen versterken. Wat betekent dit voor ons als beleggers? Wie nu louter naar dagkoersen kijkt, mist mogelijk de fundamentele heroriëntatie die gaande is in het economische beleid van de VS. De Fed waarschuwt niet voor niets zo openlijk: zij weet als geen ander wat de dynamiek van inflatie en economische krimp betekent voor activa zoals aandelen, obligaties, vastgoed en valuta. De vraag is niet of er risico's zijn, maar of ze al juist geprijsd zijn in de markt. De huidige koerseuforie lijkt eerder een ontkenningsfase dan een rationele afweging van fundamentele risico’s. Om een stagflatiescenario af te wenden, is er een combinatie van monetair beleid, handelsbeleid en structurele economische maatregelen nodig. De herinvoering van de hoge invoertarieven – die volgens de Fed de belangrijkste bron van economische verstoring vormen – moeten worden heroverwogen of afgezwakt. Tarieven die de kosten van import verhogen, creëren inflatie zonder dat daar extra economische activiteit tegenover staat. Het terugdraaien van protectionistische maatregelen zou direct prijsdruk wegnemen én het vertrouwen van bedrijven in de handelsomgeving herstellen. Jerome Powell heeft de meest directe waarschuwing tot nu toe gegeven over de gevaren van Trumps economische koers. Toch negeert Wall Street deze signalen grotendeels, in de hoop dat het economische momentum standhoudt en dat de tarieven tijdelijk blijven. Maar als geschiedenis een leidraad is, dan leert die dat stagflatie niet plots ontstaat, maar geleidelijk. En tegen de tijd dat de impact zichtbaar wordt, is het te laat om eenvoudig bij te sturen. De Fed ziet het aankomen. De markten kijken de andere kant op. Wie er gelijk zal krijgen hangt volledig af van wat er in de geopolitiek gaat gebeuren de komende maanden!

In het kort: Confluent rapporteerde in Q1 2025 een omzet van $260,9 miljoen, een groei van 26% op jaarbasis, boven verwachting. De waardering van het aandeel is sinds de piek in 2021 met 79% gedaald, maar staat nu op een relatief lage koers/omzet-verhouding van 6,6. Ondanks sterke kwartaalresultaten verlaagde het bedrijf zijn omzetprognose voor 2025, wat leidde tot een koersdaling van 18%. De Amerikaanse dataplatformleverancier Confluent  (NASDAQ: CFLT) bevindt zich op een opvallend kantelpunt. Het bedrijf levert cruciale infrastructuur voor real-time data-analyse, een technologie die steeds belangrijker wordt in de toepassing van kunstmatige intelligentie. Terwijl het aandeel met bijna 80% is gedaald ten opzichte van de piek in 2021, zijn de onderliggende cijfers verrassend sterk. Hoewel we zeker kunnen stellen dat dit een absoluut hype aandeel is geweest in de AI-hausse een paar jaren terug, is het toch eens tijd om te kijken wat er nu onderliggend gebeurd bij dit bedrijf. De aandelenkoers van Confluent sinds de beursgang: Bron: Finchat Confluent opereert in wat het zelf inschat als een adresserbare markt van $100 miljard , terwijl de huidige jaaromzet van het bedrijf nog onder de $1,1 miljard ligt. De implicatie is duidelijk: de groei is nog lang niet uitgeput, al zitten er duidelijke haken en ogen aan die potentie. De omzetgroei van Confluent: Bron: Finchat Strategische relevantie: de ruggengraat van AI-datastromen Confluent is gebouwd rond het open-source project Apache Kafka , en biedt een geavanceerd datastreamingplatform waarmee bedrijven hun realtime datastromen kunnen beheren, analyseren en koppelen aan applicaties en AI-modellen. De technologie wordt al breed ingezet: Walmart  gebruikt Confluent om realtime inzicht te krijgen in voorraadniveaus in fysieke en online winkels. Banken en beurshandelsplatforms gebruiken het om live koersinformatie en transactiedata te verwerken. AI-chatbots , zoals klantenservices die draaien op modellen van OpenAI, gebruiken Confluent om direct toegang te hebben tot klantdata, actuele vluchtinformatie of productbeschikbaarheid. In tegenstelling tot klassieke datawarehouses werkt data streaming niet achteraf, maar direct bij binnenkomst van de data. In een wereld waarin AI beslissingen moet nemen op basis van actuele data, is dit essentieel. De adoptie van generatieve AI zorgt er dan ook voor dat data streaming wordt beschouwd als een infrastructuurcomponent die net zo fundamenteel is als cloudopslag of internetconnectiviteit. Eerste kwartaal 2025: hogere omzet, kleinere verliezen In Q1 2025 boekte Confluent een totale omzet van $260,9 miljoen , volledig afkomstig uit abonnementen. Dat is boven de verwachte $254 miljoen  en goed voor een jaarlijkse groei van 26% . Dat is een versnelling ten opzichte van de 24% groei in het vierde kwartaal van 2024 . De belangrijkste oorzaak van deze versnelling ligt in twee factoren: Sterke klantengroei , met name onder grote accounts. Diepere penetratie bij bestaande klanten , wat blijkt uit de hoge net revenue retention (NRR). De net revenue retention kwam uit op 117% , wat betekent dat bestaande klanten gemiddeld 17% meer besteden dan een jaar geleden. De groei concentreert zich bij grotere accounts: 1.412 klanten gaven meer dan $100.000 per jaar uit , +12% jaar-op-jaar. 210 klanten besteedden meer dan $1 miljoen , een stijging van 25%. Het nettoverlies van Confluent de afgelopen kwartalen: Bron: FInchat Aan de kostenkant wist het bedrijf zijn nettoverlies te verlagen tot $67,5 miljoen , een daling van 27% vergeleken met Q1 2024. Dit werd voornamelijk bereikt door het beperken van de stijging van operationele kosten. Op non-GAAP-basis was Confluent winstgevend , met een winst van $28,9 miljoen, oftewel $0,08 per aandeel – boven de verwachte $0,07. Verlaging van jaarprognose schrikt beleggers af Tegenover de sterke kwartaalcijfers staat echter een voorzichtige boodschap van het management: de jaarlijkse omzetverwachting voor 2025 werd verlaagd  van een maximum van $1,12 miljard naar $1,11 miljard. Hoewel dit een minimale verlaging lijkt, was de marktgevoeligheid hoog, logisch voor een groeiaandeel als Confluent.. Reden voor de aanpassing zijn aanhoudende economische onzekerheden , waaronder de wereldwijde handelsverstoringen en de afkoelende investeringsbereidheid bij techbedrijven. Voor beleggers geldt: het bedrijf presteert goed binnen zijn cirkel van invloed, maar de macro-economische omgeving  blijft een externe risicofactor die moeilijk in te prijzen is. Deze aanpassing leidde tot een directe koersdaling van 18% , ondanks het feit dat het bedrijf over de eerste drie maanden dus wél boven verwachting presteerde. Tijdens de technologiehausse in 2021 bereikte Confluent een koers/omzetverhouding (price-to-sales ratio, P/S) van 60x . Dit was gebaseerd op torenhoge groeiverwachtingen in combinatie met euforie rond AI en cloudbedrijven. Inmiddels is het aandeel 79% gedaald  tot een koers van $20,42 per aandeel , waarmee de P/S-ratio is gezakt naar 6,6x . In absolute zin is dat nog steeds hoger dan klassieke softwarebedrijven, maar binnen het SaaS-segment (Software-as-a-Service) en gezien de brutomarge van 74%  is dit een veel redelijkere waardering. De P/S ratio van Confluent sinds de beursgang: Bron: Finchat Het bedrijf heeft dus een marktwaarde van $7 miljard , tegenover een jaarlijkse omzet van ruim $1 miljard. Gezien het feit dat de marktpotentie ($100 miljard) tientallen malen groter is dan de huidige omzet, kan dit aandeel bij een aanhoudende groei in theorie doorgroeien naar een veel hogere omzetbasis en daarmee hogere waardering. Volgens gegevens van The Wall Street Journal  volgen 34 analisten het aandeel Confluent. Van hen geven: 20 analisten een koopadvies 5 analisten een “overweight” (licht koopwaardig) advies 8 adviseren om het aandeel te houden 1 analist geeft een onderwogen advies Geen van de analisten raadt aan om het aandeel te verkopen Het gemiddelde koersdoel ligt op $28,60 , wat 44% boven de huidige koers  ligt. Het hoogste koersdoel ligt op $37 , wat zou neerkomen op een stijging van 87% . Deze prognoses gaan er impliciet natuurlijk wel vanuit dat Confluent dus zijn groeipad weet vast te houden en dat macro-economische tegenwind tijdelijk is. Mochten economische condities verder verslechteren, dan zullen deze koersdoelen waarschijnlijk neerwaarts worden bijgesteld. Confluent combineert sterke kwartaalresultaten met een kwetsbare vooruitblik. De fundamentele kracht zit in de versnellende omzetgroei, hoge klantretentie en stijgende bestedingen onder grote klanten. Het aandeel is fors afgestraft, wat heeft geleid tot een waardering die voor het eerst sinds de beursgang als ‘realistisch’ kan worden bestempeld. Tegelijkertijd is het duidelijk dat investeerders op korte termijn rekening moeten houden met risico’s buiten de invloedssfeer van het bedrijf, zoals economische vertraging en mede daardoor druk op IT-budgetten. Voor beleggers met een middellange tot lange termijnvisie en de bereidheid om volatiliteit te accepteren, kan Confluent een interessante positie zijn binnen een AI-gedreven portefeuille. De combinatie van een lagere waardering, een enorme adresserbare markt, en een product dat fundamenteel relevant is in de infrastructuur van AI, maakt dit aandeel het overwegen waard.

In het kort: Coupang, de grootste e-commercegigant van Zuid-Korea met 23,4 miljoen actieve klanten, boekte in Q1 2025 een omzet van $7,91 miljard – 21% groei in constante valuta. De winstgevendheid knalt omhoog: de operationele winst steeg met 285% en de EBITDA bereikte $382 miljoen, een stijging van 36%. Met een productgroei van +500% in Taiwan, een miljard aan vrije kasstroom én een aandeleninkoopprogramma van $1 miljard aast Coupang op een dominante rol in Azië.   Waarschijnlijk heb je er nooit eerder van gehoord, maar toch is Coupang (NYSE: CPNG) een aandeel om in de gaten te houden. De Zuid-Koreaanse e-commercegigant heeft in het eerste kwartaal van 2025 opnieuw zeer sterke cijfers neergezet: een combinatie van sterke omzetgroei en verbeterde marges door een focus op innovatie. Het bedrijf, vaak vergeleken met Amazon, heeft niet alleen zijn dominante positie in Zuid-Korea verder verstevigd, maar ook de basis gelegd voor expansie naar andere markten, zoals Taiwan. Wat is Coupang? Coupang, opgericht in 2010 en met hoofdkantoor in Silicon Valley, is momenteel het grootste e-commerceplatform van Zuid-Korea. Het biedt een breed scala aan producten, van dagelijkse benodigdheden tot luxeartikelen, en staat vooral bekend om zijn snelle Rocket Delivery-service, die vaak dezelfde of de volgende dag levert. Met 23,4 miljoen actieve klanten in Q1 2025 bedient Coupang een groeiende groep loyale gebruikers, mede dankzij zijn WOW-lidmaatschapsprogramma dat extra voordelen biedt, zoals kortingen en snellere levering. Daarnaast investeert Coupang in voedselbezorging (Coupang Eats), het luxeplatform Farfetch en internationale markten zoals Taiwan.   De cijfers Ondanks wisselkoersfluctuaties, met name door de verzwakking van de Koreaanse won ten opzichte van de Amerikaanse dollar, leverde Coupang indrukwekkende resultaten. Het bedrijf boekte een omzet van $7,91 miljard, een stijging van 11% ten opzichte van Q1 2024. Gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten was de omzetgroei 21%, wat de onderliggende kracht van Coupang’s activiteiten weerspiegelt. Bron: Coupang IR “De verzwakking van de won creëert een verschil tussen gerapporteerde en constante valutacijfers, maar onze groei in constante valuta toont de robuustheid van onze activiteiten.” - CFO Gaurav Anand Het kernsegment, dat de algemene verkopen op het platform omvat, groeide met 6% (16% in constante valuta). De actieve klantbasis steeg met 9% naar 23,4 miljoen, terwijl de gemiddelde bestedingen per klant in constante valuta met 6% toenamen. Bron: Coupang IR Anand benadrukte: “Alle klantcohorten, zelfs onze oudste, verhogen hun uitgaven consistent, wat aantoont dat we nog lang niet het volledige potentieel van onze klanten hebben benut.”   De ‘Developing Offerings’, bestaande uit segmenten als Coupang Eats en activiteiten in Taiwan groeiden met 67% (78% in constante valuta). Anand merkte op dat deze groei wordt gedreven door “sterke klantbetrokkenheid in zowel Eats als Taiwan.” Bron: Coupang IR Coupang zag zijn brutowinst in het eerste kwartaal oplopen tot 2,3 miljard dollar, goed voor een stijging van 20% – of zelfs 31% als de wisselkoerseffecten buiten beschouwing worden gelaten. De brutowinstmarge verbeterde met 210 basispunten tot 29,3%, een teken dat de efficiëntie van het bedrijf verder toeneemt. Bron: Coupang IR Ook op operationeel vlak zette Coupang stevige stappen: de aangepaste EBITDA kwam 36% hoger uit op 382 miljoen dollar, met een marge van 4,8%. Vooral het Product Commerce-segment presteerde sterk, met een EBITDA-marge van 8,0%, een stijging van 80 basispunten. De operationele winst schoot zelfs met 285% omhoog tot 154 miljoen dollar – een duidelijke indicatie dat de focus op winstgevendheid begint te renderen. Over de afgelopen twaalf maanden wist Coupang in totaal 1,5 miljard dollar aan aangepaste EBITDA binnen te halen en meer dan 1 miljard aan vrije kasstroom te genereren.   Internationale ambities Hoewel Zuid-Korea de kernmarkt blijft, richt Coupang zijn pijlen op internationale expansie, met name in Taiwan. In Q1 2025 groeide de selectie in Taiwan met bijna 500%, mede door directe relaties met wereldwijde merken als Coca-Cola, Pepsi en P&G, evenals lokale merken die belangrijk zijn voor Taiwanese consumenten. De introductie van het WOW-lidmaatschapsprogramma leidde tot hogere uitgaven en frequentere bezoeken van Taiwanese klanten. CEO Kim merkte op: “Klanten in Taiwan komen vaker terug en geven meer uit per bezoek. We zien een sterke groei, maar we geloven dat het nog veel hoger kan.” Coupang ziet Taiwan als een markt met enorm potentieel om dezelfde “ jaw-dropping WOW-ervaringen”  te leveren die in Zuid-Korea zo succesvol zijn. Toch zijn er risico’s. De Zuid-Koreaanse e-commercemarkt is relatief klein vergeleken met die van de VS of China, wat de groeipotentie kan beperken als Coupang niet succesvol uitbreidt. Daarnaast kunnen mondiale uitdagingen, zoals de recent aangekondigde Amerikaanse tarieven op geïmporteerde goederen, de e-commercevolumes raken. CFO Anand benadrukte: “Tot nu toe hebben we geen materiële impact ondervonden, maar geen enkel bedrijf is immuun voor macro-economische schommelingen.” Ook merkte hij op dat Coupang’s bedrijfsmodel minder gevoelig is voor deze tarieven, omdat het voornamelijk gericht is op de Koreaanse markt. Een andere zorg is de toegenomen concurrentie, vooral van Chinese spelers die, als gevolg van handelsbeperkingen in de VS, agressiever andere markten zoals Korea betreden. CEO Kim relativeerde dit: “De retailmarkt in Korea is meer dan $500 miljard groot, en wij hebben slechts een klein aandeel. Onze focus ligt op het leveren van de beste selectie, service en waarde, niet op wat één concurrent doet.”   Coupang’s succes is het resultaat van jarenlange strategische investeringen en een obsessie met klantervaring. Het bedrijf heeft zwaar geïnvesteerd in technologie, automatisering en logistiek om kosten te verlagen en de service te verbeteren. “Verbeteringen in geautomatiseerde picking-, verpakkings- en sorteersystemen, samen met machine learning voor nauwkeurige vraagvoorspellingen, hebben aanzienlijke voordelen opgeleverd.” - CEO Bom Kim Deze innovaties stellen Coupang in staat om een bredere selectie sneller en betrouwbaarder te leveren, wat klanten aanmoedigt om meer uit te geven. Een belangrijke pijler is Fulfillment and Logistics by Coupang (FLC), een dienst die marktplaatsverkopers ondersteunt door opslag, verpakking, verzending en retouren te beheren. In Q1 groeiden het aantal verkopers, de selectie en de volumes via FLC veel sneller dan de totale activiteiten van het bedrijf. Kim benadrukte: “FLC groeit met een veelvoud van ons totale bedrijf, en onze marktplaats groeit veel sneller dan onze eigen verkopen (1P).” Dit versterkt de positieve cyclus: een betere klantervaring trekt meer verkopers aan, wat leidt tot een bredere selectie en nog meer klantbetrokkenheid. Coupang heeft ook zijn productaanbod uitgebreid, met name in categorieën zoals beauty en luxe. Merken als Kiehl’s, Dolce & Gabbana en Jo Malone werden toegevoegd aan het R.LUX-platform, naast bestaande namen als Estee Lauder en Lancôme. In andere categorieën verwelkomde Coupang merken als Swarovski, Converse en Nespresso. Deze uitbreiding resulteerde in een groei van meer dan 25% in het aantal klanten dat in negen of meer categorieën winkelt, een teken van toenemende diversificatie in klantgedrag. Een opvallende ontwikkeling was de aankondiging van een aandeleninkoopprogramma ter waarde van $1 miljard, de eerste grootschalige terugkoop in Coupang’s geschiedenis. CFO Anand legde uit: “Dit programma stelt ons in staat om opportunistisch te handelen wanneer we denken dat we kunnen profiteren van de huidige marktomstandigheden om betekenisvolle rendementen voor aandeelhouders te creëren.” Er is geen vaste termijn voor de terugkoop, en Coupang zal de snelheid zorgvuldig afstemmen op bredere kapitaalallocatieprioriteiten. “Aandeleninkoop is slechts een van de vele instrumenten in onze strategie, die gericht blijft op het maximaliseren van langetermijnwaarde,” voegde hij toe.   Waardering Coupang lijkt op dit moment mogelijk ondergewaardeerd. Het Zuid-Koreaanse e-commercebedrijf noteert een koers-winstverhouding van 34,3 – duidelijk onder het gemiddelde over de afgelopen drie jaar. Grotendeels door het feit dat Coupang pas recent winstgevend is geworden. Nu die winstgevendheid toeneemt, richt het bedrijf zich scherp op verdere verbetering van de marges en een versnelde winstgroei. Overnames van kleinere e-commerceplatforms – mogelijk ook buiten Zuid-Korea, in andere Aziatische markten – kunnen daarnaast extra omzetstromen genereren en de groei doen versnellen.   Ter vergelijking: Amazon, de grootste online retailer van de VS, wordt momenteel verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 25,4. Ook dat ligt onder het eigen driejaarsgemiddelde van 30,2. Coupang zou de komende jaren echter juist een veel hogere waardering kunnen verdienen, mits het bedrijf erin slaagt om de operationele winst en EBITDA structureel te laten blijven groeien. De winstgroei van Coupang oogt indrukwekkend: voor dit jaar wordt door analisten op 'Seeking Alpha' een stijging van 21% verwacht, gevolgd door 153% in 2026. Ter vergelijking: Amazon voorziet voor diezelfde jaren een aanzienlijk gematigdere winstgroei van respectievelijk 12% en 17%. Coupang combineerde in het eerste kwartaal van 2025 sterke groei met toenemende winstgevendheid – een zeldzaamheid in de e-commercesector. De onderneming investeert gericht in markten als Taiwan en in activiteiten als Coupang Eats en Farfetch. Volgens CEO Kim sluiten deze investeringen aan op de strategie die eerder in Zuid-Korea tot succes leidde.   Internationale expansie blijft echter een risico. De resultaten buiten Zuid-Korea moeten de groeiverwachtingen gaan waarmaken, terwijl externe factoren als handelsbelemmeringen en valutavolatiliteit druk kunnen zetten op de marges. Toch beschikt Coupang over een sterke balans, een stijgend aantal klanten en een duidelijke focus op efficiënte groei.   Een lopend aandeleninkoopprogramma en een relatief lage waardering maken Coupang aantrekkelijk voor beleggers, mits het bedrijf zijn groeidoelen weet te realiseren.

In het kort: Warren Buffett miste $17,5 miljard door zijn Disney-aandelen te verkopen , ondanks een vroege investering in 1966 en een tweede instap in de jaren '80. Disney publiceerde zeer sterke kwartaalcijfers , met een omzetgroei van 7% naar $23,6 miljard en een operationele winst van $4,4 miljard; vooral streaming en parken deden het goed. Het aandeel steeg met meer dan 10%  na de cijfers vandaag. Warren Buffett, ‘s werelds bekendste langetermijnbelegger, ligt vandaag mogelijk met een bittere smaak in bed nadat Walt Disney deze week verbluffende kwartaalcijfers presenteerde én het aandeel met meer dan 10% omhoog schoot. De koers van Disney vandaag: Bron: Nasdaq Niet omdat hij geld verloor – maar omdat hij geld niet  meer heeft. Want als Buffett zijn twee investeringen in Disney had vastgehouden, zou Berkshire Hathaway vandaag een belang van $17,53 miljard in handen hebben gehad. Ter vergelijking: dat zou het op vier na grootste belang van het conglomeraat zijn, groter dan Coca-Cola. Een geniale zet, te vroeg losgelaten In 1966 investeerde Buffett $4 miljoen in Disney, goed voor een belang van 5% in het bedrijf. Het park in Californië was open, Disney World in Florida moest nog gebouwd worden. De waarde van Disney werd toen op ongeveer $300-400 miljoen geschat. Buffett zag toen al het enorme potentieel van Disney’s intellectueel eigendom zoals Mary Poppins  en Snow White : “Het is als een oliebron waarbij de olie telkens weer terugstroomt,” aldus Buffett. Toch verkocht hij het belang een jaar later voor $6 miljoen. Winst: $2 miljoen ofwel +50%. Maar die korte-termijnwinst verbleekt bij wat had kunnen zijn. Als hij dat 5%-belang had aangehouden, zou dat vandaag $10,19 miljard waard zijn. De tweede kans: opnieuw winst, opnieuw te vroeg In 1985 kwam Buffett terug via een belang in Capital Cities, dat in 1996 fuseerde met Disney. Daardoor verkreeg Berkshire Hathaway een belang van 3,6% in Disney. Dat belang hield hij iets langer aan, tot ongeveer 2001, en verkocht het voor ruim $1,5 miljard. Dat leverde een rendement op van ongeveer 400%, aanzienlijk beter dan zijn eerste uitstap. Maar als hij deze aandelen ook had gehouden, zou die 3,6% vandaag ongeveer $6,34 miljard waard zijn. Samen met de eerder misgelopen $10,19 miljard brengt dat het totaal gemiste vermogen op $17,53 miljard . Disney's cijfers: waarom de beurs juichte Bron: Dinsey IR Disney zelf bewees deze week waarom het een robuust aandeel blijft. In het kwartaal van januari tot maart boekte het bedrijf: Omzet : $23,6 miljard (+7% jaar-op-jaar), verwacht was $23,14 miljard Operationele winst : $4,4 miljard Winst per aandeel (adjusted) : $1,45 (verwacht: $1,20) Streaming-divisie : $336 miljoen operationele winst, vorig jaar nog maar $47 miljoen Entertainment-divisie : $1,3 miljard winst (+61%) Parks & Experiences : $2,5 miljard winst (+9%) Disney’s entertainmenttak was in het tweede kwartaal de grootste motor van winstgroei. De operationele winst van dit segment steeg met 61% tot 1,26 miljard dollar, vooral dankzij sterke prestaties bij streaming en contentverkoop. De abonnementen van Disney+ stegen onverwacht met 1,4 miljoen en ook Hulu groeide met 1,1 miljoen gebruikers. Verder plant Disney een nieuw themapark in Abu Dhabi en blijft het bedrijf investeren in cruiseschepen, waarvan de nieuwe Disney Treasure  nu al bijdraagt aan meer boekingen. Disney zit in flinke een financiële verbetering. Streaming is eindelijk winstgevend, de parken blijven een stabiele geldmachine, en zelfs de traditionele tv blijft — ondanks dalende kijkcijfers — voorlopig marges leveren. De balans verbetert, schulden worden afgebouwd en de vrije kasstroom stijgt fors, allemaal goede tekens waar beelggers vandaag dus positief op reageren. Als Disney in dit tempo doorgaat, en er geen macro-economische schokken optreden, is het aannemelijk dat: Winst per aandeel richting het einde van 2025 de $6 zal naderen  (de prognose is $5,75). De streamingtak zelfstandig winstgevend blijft  en mogelijk verder wordt opgesplitst of apart genoteerd. ESPN’s DTC-aanbod  een grote sprong in marktaandeel en abonneegroei kan realiseren – een cruciale stap richting cord-cutting trends. Waarom Buffett zich vergistte Buffett zei zelf tijdens de aandeelhoudersvergadering in 1998: "Het verkopen van Disney in de jaren '60 was een grote fout. Ik had juist moeten bijkopen.” Hoewel Buffett vaak zegt dat hij verkoopt om te herbeleggen in betere kansen, wat hij zeker heeft gedaan, blijft het zuur dat hij de unieke waarde van Disney’s IP – films, parken, merklading – niet volledig heeft gecaptitaliseerd zoals hij dat wél deed bij Apple of Coca-Cola. Buffett’s ‘favoriete houdperiode is voor altijd’ – maar zelfs hij wijkt daar soms vanaf. Deze casus toont aan hoe waardevolle IP, schaalbare platforms (zoals streaming) en sterke consumentenmerken over decennia hun waarde blijven uitbreiden. Voor beleggers is het een reminder: kijk verder dan kwartaalwinsten en besef de kracht van compound growth over meerdere decennia.  Disney heeft sinds Buffett verkocht keer op keer bewezen dat het zelfs in economische tegenwind weet te groeien, dankzij merkentrouw, prijszettingsmacht en diversificatie.

In het kort: Wall Street verwacht herstel in 2025:  Analisten voorspellen voor dit aandeel een omzetgroei van 17-18%  en een winstgroei van 7,8%  in 2025, ondanks een daling van de verwachtingen sinds de Q4-miss. Koersdoelen liggen 39% tot 64% boven de huidige koers:  Het gemiddelde koersdoel van analisten ligt rond de $87 . Langetermijnverwachtingen blijven positief:  Naar 2026 en 2027 toe wordt opnieuw versnelde groei verwacht, met omzetgroei in de lage 20%  en winstgroei tot 25% per jaar . The Trade Desk (NASDAQ: TTD) beleefde begin 2025 een forse klap: na een teleurstellende omzet in het vierde kwartaal van 2024 verloor het aandeel bijna 65%  van zijn waarde. Het aandeel handelt nu rond $56 , terwijl het in 2023 nog boven de $140  noteerde. De aandelenkoers van TTD de afgelopen 5 jaar: Bron: Finchat Toch blijven analisten op Wall Street opvallend optimistisch  over het herstel van The Trade Desk. Volgens gegevens van FactSet en Bloomberg: Het gemiddelde koersdoel  ligt momenteel rond de $87 , een stijgingspotentieel van 56% . Slechts 2 van de 27 analisten hanteren een “sell”-advies. De rest is verdeeld over “buy” en “hold”. Verwachtingen voor 2025: groei vertraagt, maar blijft stevig De verwachtingen zijn naar beneden bijgesteld sinds de tegenvallende resultaten in Q4 2024, maar tonen nog steeds vertrouwen in herstel: Jaar Verwachte omzetgroei Verwachte winstgroei per aandeel 2025 17% – 18% 7,8% 2026 21% – 23% 22% – 24% 2027 21% – 22% 24% – 26% Wall Street verwacht dat The Trade Desk zich na de herstructurering opnieuw zal positioneren als marktleider in programmatic advertising, gedreven door nieuwe technologie zoals Kokai , OpenPath , en een toegenomen focus op retail, audio en CTV . Ondertussen blijven adverteerders steeds meer uitgeven op het platform en blijft de omzet ook flink groeien: De gross spend- en omzetgroei van TTD: Bron: TTD IR Met de koersdaling is de waardering van The Trade Desk aanzienlijk gezakt: Huidige koers: $56 Forward P/E 2025: 30x Verwachte winst per aandeel in 2027: $2,75 Gecorrigeerde (discounted) waarde: $2,07 Fair value bij 33x multiple: $68 Wall Street gemiddelde target: $87 Dat betekent dat het aandeel momenteel handelt op ongeveer 24,6 keer de verwachte winst in 2026 , wat historisch gezien behoorlijk laag is voor een groeibedrijf als The Trade Desk. De FWD P/E ratio van The Trade Desk: Bron: Finbox Veel analisten wijzen erop dat dit soort waarderingen historisch gezien zeldzaam zijn voor TTD. In het verleden werd het aandeel regelmatig verhandeld tegen meer dan 40x de forward earnings . Tegenwind blijft bestaan, vooral in de vorm van: Vertragende wereldwijde advertentiegroei  (van 4,5% naar 3,6% verwacht in 2025) Economische onzekerheid door handelsconflicten en renteverhogingen Interne herstructurering  en tijdelijke vertragingen bij klantenmigratie naar nieuwe platformen zoals Kokai Toch zijn veel van deze risico’s volgens analisten al ingeprijsd in de koers. The Trade Desk beschikt over een brutomarge van meer dan 80% , genereert vrije kasstromen en heeft geen significante schulden op de balans – wat ruimte biedt om te blijven investeren. De cijfers zijn duidelijk: ondanks tijdelijke tegenwind blijven analisten geloven in het langetermijnverhaal van The Trade Desk. Met een adresserbare markt van $1 biljoen , slechts 1,2% huidig marktaandeel , en groeiende verschuiving van adverteerders richting programmatic , ligt er een enorm groeipad open. Wall Street onderschrijft dat sentiment met koersdoelen die gemiddeld meer dan 50% boven het huidige niveau  liggen. Toch loopt het bedrijf tegen flinke uitdagingen aan, al zijn deze dus wel grotendeels ingeprijsd. Het is dan ook zeker een bedrijf wat ik in de gaten houd!