Warren Buffett slaat alarm: S&P 500 crashgevaar dreigt

In het kort:

• Warren Buffett waarschuwt dat beleggers aandelen steeds vaker behandelen alsof de beurs een casino is.

• De S&P 500 noteerde in juni een CAPE ratio van 39,7, een waardering die sinds 1957 zelden voorkwam.

• De vraag is of AI gedreven winstgroei sterk genoeg wordt om zo’n hoge waardering overeind te houden.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Warren Buffett ziet op de aandelenmarkt een gretigheid die hij in decennia zelden zo scherp heeft benoemd. De S&P 500 staat hoog gewaardeerd, terwijl Buffett beleggers waarschuwt dat aandelen steeds vaker worden behandeld als casinofiches. Zijn zin was kort en veelzeggend: "We've never had people in a more gambling mood than now."

Dat komt niet van een willekeurige marktcommentator. Buffett bouwde Berkshire Hathaway uit tot een van de grootste bedrijven ter wereld met een aanpak die juist draait om geduld, prijsdiscipline en begrijpelijke bedrijven. Berkshire Class A aandelen leverden onder zijn leiding gemiddeld 19,7% per jaar op over zes decennia. De S&P 500 kwam in dezelfde periode uit op gemiddeld 10,5% per jaar.

Dat trackrecord verklaart waarom beleggers nog steeds luisteren wanneer Buffett de temperatuur op Wall Street te hoog vindt. Zijn waarschuwing is geen voorspelling voor volgende week. Het is eerder een nuchtere constatering dat de prijs die beleggers nu betalen, steeds zwaarder leunt op toekomstige winstgroei.

Warren Buffett waarschuwt voor speculatieve stemming op Wall Street

Bron: Reuters

S&P 500 staat historisch duur

De S&P 500 noteerde in juni een CAPE ratio van 39,7. Die CAPE ratio is een maatstaf voor marktwaardering en vergelijkt de index met de voor inflatie gecorrigeerde winsten over tien jaar. Nobelprijswinnaar Robert Shiller en John Campbell introduceerden de maatstaf in 1988 om minder afhankelijk te zijn van één uitzonderlijk goed of slecht winstjaar.

Een stand van 39,7 is zeldzaam. Sinds de oprichting van de S&P 500 in 1957 kwam de CAPE ratio slechts bij 29 maandelijkse metingen boven 39 uit. Dat is minder dan 4% van de tijd. Alleen al dat gegeven maakt de huidige waardering lastig weg te wuiven.

De vergelijking met september 2000 dringt zich op, omdat de waardering toen rond de dotcombubbel eveneens extreem was. Elke periode heeft zijn eigen verhaal, en de huidige markt is niet simpelweg een herhaling van toen. Maar waardering is geen detail. Hoe hoger de prijs, hoe minder ruimte er is voor tegenvallende winsten.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Handel op de NYSE terwijl waarderingen historisch hoog blijven

Bron: Business Insider

CAPE ratio geeft weinig lucht

De historische cijfers na een CAPE ratio boven 39 zijn zwak. De S&P 500 verloor daarna gemiddeld 4% over één jaar. Over twee jaar liep het gemiddelde verlies op tot 20%. Over drie jaar kwam de gemiddelde daling uit op 30%.

Het meest ongemakkelijke cijfer zit in die driejaarsperiode. Na een maandelijkse CAPE ratio boven 39 behaalde de S&P 500 nog nooit een positief rendement over drie jaar. Zelfs in het beste geval daalde de index 10%. Dat zegt niet wanneer een draai komt, maar het zegt wel iets over de prijs waarvoor beleggers nu risico overnemen.

Daar wringt het voor wie alleen naar recente koerskracht kijkt. Momentum kan lang doorgaan, zeker wanneer grote bedrijven blijven leveren. Maar de geschiedenis laat zien dat extreem hoge waarderingen meestal weinig vergevingsgezind zijn zodra de winstgroei hapert.

AI winstgroei moet meer bewijzen

Kunstmatige intelligentie is het grote tegenargument tegen het waarderingsverhaal. Beleggers rekenen erop dat AI de productiviteit verhoogt en bedrijfswinsten verder opjaagt. Als die winstgroei sterk genoeg wordt, kan een hoge waardering langer blijven staan dan historische gemiddelden doen vermoeden.

De CAPE ratio neemt die toekomstige winstgroei niet mee. De maatstaf kijkt terug, niet vooruit. Dat is een beperking, maar ook precies waarom de discussie relevant blijft. De markt betaalt vandaag al voor een groot deel van dat optimisme.

Opvallend is dat Buffetts waarschuwing niet draait om technologie als thema. Zijn punt gaat over gedrag. Wanneer beleggers vooral kopen omdat koersen stijgen, schuift de analyse van prijs en winst naar de achtergrond. Daar wordt een waardering van 39,7 kwetsbaar van.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Buffett kijkt voorbij de index

Buffett heeft zijn eigen methode eerder samengevat in een zin die nog steeds vaak wordt aangehaald: "A simple rule dictates my buying: Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful." Die regel klinkt eenvoudig, maar hij is juist lastig wanneer de markt stijgt en het optimisme breed wordt gedeeld.

Tijdens de financiële crisis was de stemming omgekeerd. In oktober 2008 was de S&P 500 met meer dan 40% gedaald en stond de financiële sector zwaar onder druk. Buffett werd toen juist kooplustiger. Vandaag is de angst minder zichtbaar en is de kooplust moeilijker te missen.

Zijn bredere maatstaf blijft dezelfde: "Your goal as an investor should simply be to purchase, at a rational price, a part interest in an easily understandable business whose earnings are virtually certain to be materially higher five, ten, and twenty years from now." Dat is geen spannende beurskreet. Het is wel de kern van zijn scepsis tegenover een markt die vooral op stijgende koersen vertrouwt.

S&P 500 wacht op winstbewijs

Voor de S&P 500 draait het nu om bewijs uit bedrijfswinsten. De waardering laat weinig ruimte voor bedrijven die de hoge verwachtingen niet waarmaken. AI kan het winstverhaal versterken, maar alleen als de groei zichtbaar genoeg wordt om de prijs te rechtvaardigen.

Buffetts waarschuwing blijft daarom boven de Amerikaanse aandelenmarkt hangen. Niet omdat de CAPE ratio exact voorspelt wat er gebeurt, maar omdat de combinatie van hoge waardering en brede gretigheid zelden comfortabel is geweest. De komende winstjaren moeten uitwijzen of de S&P 500 duur is om goede redenen, of vooral duur is omdat beleggers daar tijdelijk vrede mee hebben.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!