Dit Nederlandse aandeel kan exploderen of pijnlijk onderuitgaan
- J. van den Poll
- 1 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Twee producten, één risico: RUCONEST blijft groot, Joenja moet groeien.
RUCONEST kwetsbaar: hoge VS-afhankelijkheid en toenemende HAE-concurrentie.
Joenja bepaalt 2026: regulatoire beslissingen, vergoeding en uitvoering sturen groei en sentiment.
Pharming gaat 2026 in met twee belangrijke producten. RUCONEST is al jaren de belangrijkste omzetbron in erfelijk angio-oedeem, terwijl Joenja de groeimotor moet zijn in APDS. Die combinatie biedt kansen, maar maakt het aandeel ook gevoelig voor tegenvallers. In 2026 zullen vooral concurrentie, regelgeving, vergoeding en uitvoering bepalen hoe stabiel de omzet en het sentiment rond het aandeel blijven.
Afhankelijkheid van RUCONEST blijft groot
Een van de grootste structurele risico’s is dat Pharming nog altijd sterk leunt op RUCONEST. Een groot deel van de omzet komt uit dit middel, en bovendien is die omzet sterk geconcentreerd in de Verenigde Staten. Dat betekent dat veranderingen in één markt, zoals aanpassingen in vergoeding, strengere voorwaarden bij verzekeraars of verschuivingen in behandelgewoonten, een relatief groot effect kunnen hebben op de totale cijfers. In 2026 blijft dat concentratierisico zwaar wegen, omdat de markt voor HAE in beweging is en de concurrentiedruk toeneemt.
RUCONEST® een behandeling voor erfelijk angio-oedeem.
De HAE-markt ontwikkelt snel, vooral door nieuwe preventieve behandelingen en door behandelingen die eenvoudiger in gebruik zijn. RUCONEST wordt gebruikt bij acute aanvallen, en juist daar verschijnen alternatieven die voor patiënten praktischer kunnen zijn. Een orale on-demand optie kan bijvoorbeeld een drempel verlagen, omdat patiënten dan minder afhankelijk zijn van toediening via injectie of infuus. Tegelijk kan betere profylaxe ertoe leiden dat patiënten minder aanvallen krijgen en daardoor minder vaak een acute behandeling nodig hebben. Als die trends zich in 2026 doorzetten, kan de vraag naar RUCONEST onder druk komen te staan, ook wanneer de totale HAE-populatie niet krimpt.
Joenja is een groeiverhaal, maar APDS blijft een kleine en kwetsbare markt
Joenja is voor Pharming strategisch belangrijk, maar APDS is een zeer zeldzame aandoening. Groei hangt daardoor niet alleen af van artsen die het middel kennen, maar ook van het vermogen om patiënten überhaupt te vinden en te diagnosticeren. Dat maakt de omzetontwikkeling minder voorspelbaar dan bij grotere indicaties. Daarnaast spelen vergoeders vaak een actieve rol bij ultra-zeldzame ziekten, waardoor toegang per patiënt of per centrum kan verschillen. In 2026 blijft het risico bestaan dat de groei van Joenja trager verloopt dan beleggers hopen, bijvoorbeeld als diagnoseprogramma’s minder snel effect hebben of als vergoeders strenger zijn dan verwacht.
Omzet feitelijk vs geschat.
Regulatoire mijlpalen kunnen in 2026 voor grote koersschommelingen zorgen
2026 wordt een jaar waarin meerdere beslissingen een duidelijk ja of nee karakter kunnen krijgen. In de Verenigde Staten is een besluit verwacht over een pediatrische uitbreiding van Joenja naar jongere patiënten. Een positieve uitkomst kan de markt vergroten, maar vertraging of aanvullende eisen kunnen het groeipad tijdelijk afremmen. In Europa speelt daarnaast dat het traject rond leniolisib eerder vertraging opliep door vragen over productie en kwaliteitsdossiers. Ook daar kan een verdere vertraging in 2026 betekenen dat omzet uit nieuwe landen later op gang komt dan waar de markt op rekent. Voor beleggers zijn dit soort momenten belangrijk omdat ze vaak in één persbericht veel waarde kunnen toevoegen of wegnemen.
Vergoeding en prijsdruk blijven een terugkerend thema
Bij zeldzame ziekten is vergoeding bijna net zo belangrijk als medische werkzaamheid. Positieve stappen in één land kunnen helpen, maar dat betekent niet automatisch dat andere landen volgen. Elke markt heeft eigen beoordelingscriteria, budgetdiscussies en onderhandelingsmomenten. In 2026 kan het aandeel gevoelig zijn voor signalen over toegang, contractering en snelheid van uitrol. Zelfs als een middel klinisch sterk staat, kan een stroperig vergoedingsproces de groei vertragen en daarmee het vertrouwen van beleggers raken.
Productie, kwaliteit en supply chain zijn bij biotech een onderschat risico
RUCONEST is een biologisch product met een specifiek productieproces. Zulke ketens zijn gevoelig voor kwaliteitscontroles, inspecties en operationele incidenten. Dit soort risico’s komt niet vaak voor, maar als het gebeurt kan de impact groot zijn, bijvoorbeeld door tijdelijke leveringsproblemen of extra kosten. In 2026 blijft dit een factor om mee te nemen, juist omdat Pharming sterk afhankelijk is van een beperkt aantal kernproducten.
Pipeline en overnames brengen kansen, maar ook uitvoeringsrisico
Pharming heeft stappen gezet om de pipeline te verbreden, onder meer via de beoogde overname van Abliva en de ontwikkeling van KL1333. Zulke trajecten kunnen op lange termijn waarde creëren, maar ze vragen ook managementaandacht, extra investeringen en een soepele integratie. In 2026 kan dit een dubbel effect hebben. Als de voortgang goed is, ondersteunt dat het langetermijnverhaal. Als de kosten oplopen, de integratie stroef verloopt of klinische data tegenvallen, kan dat juist druk zetten op waardering en vertrouwen.
2 belangrijke onderzoekstrajecten met beide 1B omzet potentie
Uitvoering en mogelijke verwatering blijven aandachtspunten
Zelfs met goede producten kan de uitkomst in 2026 sterk afhangen van commerciële uitvoering. Verkoopteams, vergoedingsstrategieën en internationale lanceringen moeten goed op elkaar aansluiten. Organisatiewijzigingen kunnen tijdelijk ruis geven als prioriteiten verschuiven. Daarnaast blijft de aandelenstructuur een factor waar beleggers naar kijken. Als extra investeringen nodig zijn, kan verwatering opnieuw onderwerp worden, zeker wanneer de markt minder risicobereid is.
Voor 2026 liggen de grootste risico’s vooral bij drie onderwerpen. De eerste is de druk op RUCONEST door snelle veranderingen in de HAE-markt. De tweede is de afhankelijkheid van regulatoire beslissingen en toegangstrajecten rond Joenja en internationale uitbreiding. De derde is het vermogen van Pharming om tegelijk kosten, groei-investeringen en nieuwe projecten strak te managen. Wie het aandeel volgt, doet er goed aan om niet alleen naar omzetcijfers te kijken, maar ook naar signalen over marktaandeel, vergoeding, regulatorische voortgang en operationele uitvoering.
In een verhaal als Pharming, waar regulatoire besluiten en concurrentiedruk het sentiment snel kunnen draaien, telt elk procentpunt aan rendement en kosten mee. Wie daarbij internationaal spreidt of actief bijstuurt, merkt dat vooral valutakosten het uiteindelijke resultaat kunnen drukken.
Brokerskiezen.nl riep MEXEM uit tot beste allround broker van 2025. Beleggers kunnen er goedkoop en betrouwbaar handelen, met slechts 0,005% valutakosten tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
