Dit kwaliteitsaandeel moet op je watchlist staan

In het kort:

• S&P Global beheert een van de krachtigste dataplatformen ter wereld, met proprietary informatie die is verankerd in de besluitvorming van financiële instellingen, bedrijven en overheden.

• Ratings, Indices en energie-informatie groeien stevig door, terwijl nieuwe segmenten zoals private markten en AI-gedreven workflows de strategische reikwijdte vergroten.

• Met een stabiel groeiprofiel van circa 12 procent per jaar en een waardering rond 25x winst ontwikkelt S&P Global zich tot een schaalbaar dataplatform met blijvend hoge toetredingsdrempels.

S&P Global behoort tot de meest invloedrijke ondernemingen in de mondiale informatie-infrastructuur. Het bedrijf levert benchmarks, kredietratings, data, workflowtools en energie-informatie die diep verweven zijn met de besluitvorming van financiële instellingen, bedrijven, overheden en energieproducenten. De activiteiten zijn robuust, divers en grotendeels gebaseerd op eigen, niet-repliceerbare informatie. Meer dan 95 procent van de omzet komt uit proprietary data, benchmarks en workflowplatformen die in vrijwel alle marktomstandigheden nodig blijven. Dit fundamentele karakter vormt de basis van de investeringscase.

SPGI versus SPY:

Bron: Google Finance

De afgelopen jaren kreeg S&P Global te maken met een periode van beursmatige teleurstelling. Het aandeel presteerde zwakker dan de S&P 500, terwijl de waardering juist opliep. Daardoor ontstond een spanningsveld tussen reputatie en gerealiseerde groei. De activiteiten bleven stabiel, maar de multiple liep verder vooruit dan de winstontwikkeling toeliet. In dezelfde periode verbreedde S&P Global zijn portfolio via de IHS Markit-acquisitie, een overname die het bedrijfsmodel structureel veranderde door een grotere blootstelling aan terugkerende omzetstromen en nieuwe datasegmenten. Tegelijkertijd ontstond de discussie of deze uitbreiding de kwaliteit van het geheel verdunde, omdat nieuwe segmenten lagere marges en minder uitgesproken moats hebben dan Ratings en Indices, de twee historisch meest winstgevende activiteiten.

Ondanks die bredere mix bleef de onderliggende groei richtinggevend. Over de laatste tien jaar groeide de omzet rond 11 procent per jaar en de aangepaste winst per aandeel rond 12 procent. De vooruitzichten voor de komende jaren bewegen in diezelfde orde. Dat bevestigt de stabiliteit van de kern, maar ook dat versnelde groei geen vanzelfsprekendheid is. In het afgelopen kwartaal kwam de operationele dynamiek duidelijk naar voren. Ratings en Indices groeiden dubbelcijferig, in lijn met hun rol als hoogwaardige segmenten. Market Intelligence en Commodity Insights lieten solide, meer gematigde groei zien, terwijl de marges aantrokken door efficiëntieprojecten in data-verwerking en analytische workflows.

CAGR's SPGI:

Bron: Seeking Alpha

De positie van S&P Global wordt tegenwoordig sterk bepaald door het ondernemingsbrede dataplatform dat de afgelopen jaren is gebouwd. De Enterprise Data Office, de integratie van IHS Markit-activiteiten en de technologische slagkracht van Kensho vormen daarbij het hart. De onderneming beheert duizenden datasets, vastgelegd en verrijkt door duizenden data-operators en analisten. De waarde voor klanten ontstaat door de mate waarin deze data gekoppeld, gestandaardiseerd en schaalbaar beschikbaar worden gemaakt in bestaande en nieuwe workflows.

Hier komen ook de strategische thema's naar voren die de komende jaren bepalend worden. Private markten vormen een structureel groeiveld. Deze markt kent een sterke toename in private equity, private credit, infrastructuurfinanciering en nieuwe securitisaties rondom datacenters. Transparantie, taxonomie-standaarden en betrouwbare benchmarks worden belangrijker, en S&P Global heeft een platform-architectuur gebouwd waarmee het volledige waardeketen kan bedienen: van ratings tot waarderingsdata, portfolio-analyse en workflowtools zoals iLEVEL. De acquisitie van With Intelligence en de samenwerking met Cambridge en Mercer vergroten deze positie doordat ze unieke datasets toevoegen en de basis leggen voor een consistente rapportage-standaard.

Ook in energie- en grondstoffenmarkten speelt een vergelijkbaar schaalvoordeel. De enorme vraaggroei naar energie richting 2050, gecombineerd met de druk op infrastructuur en global supply chains, vergroot de noodzaak voor betrouwbare prijsassessments, modellen en prognoses. S&P Global Energy (voorheen Commodity Insights) staat centraal in deze keten met meer dan 15.000 dagelijkse prijsassessments en een toenemende integratie van data in AI-gedreven agents en Microsoft Copilot-workflows. Deze propositie versterkt niet alleen de positie in de traditionele commodityketens, maar opent ook toegang tot technologiegedreven vraagsegmenten zoals datacenter-planning en digitale-asset-infrastructuren.

AI vormt een tweede strategische pijler. Kensho ontwikkelde al vóór de opkomst van generatieve AI systemen voor datalinking, parsing, transcriptie en extractie, waardoor S&P Global in staat is om snel AI-ready datasets te produceren. Door nieuwe agenten, zoals de Kensho Grounding Agent, kunnen klanten complexe vragen laten ontbinden, verrijken en samenstellen uit meerdere interne databronnen, met volledige herleidbaarheid. Dit sluit aan bij de wens van grote financiële instellingen die hun workflows willen automatiseren en tegelijkertijd volledig controleerbare bronnen eisen. De introductie van Kensho Labs versterkt dit doordat S&P Global direct met CIO’s, researchteams en AI-architecten van klanten samenwerkt om nieuwe dataproducten en AI-gedreven oplossingen te bouwen.

Na de transformatie van de afgelopen jaren richt S&P Global zich op schaalvergroting, procesautomatisering en een efficiëntere manier van dataproductie. In Ratings werd het werkproces gestroomlijnd door AI, RPA en herstructurering van analytische teams, waardoor de capaciteit toenam zonder extra personeel. In Market Intelligence stijgen de marges door vendor-consolidatie en het elimineren van externe licenties via interne tooling. Dit creëert operationele leverage: omzet kan groeien zonder gelijke toename in kosten. De onderneming verwacht dat 2025 het piekjaar is qua organische headcount in de Enterprise Data Office, terwijl de hoeveelheid te verwerken data verder blijft stijgen.

De fundamentele drijvers van het winstprofiel blijven stevig aanwezig. De maturity wall van 2026–2028 is groot, wat een structurele basis biedt aan Ratings. Passief beleggen blijft verder groeien, waardoor Indices een blijvende instroom van licentie-inkomsten ziet. Energie-markten en datacenters vragen om nieuwe benchmarks en analytische modellen. Private markten blijven verschuiven naar grotere professionalisering en datatransparantie.

Tegelijkertijd verkleint het aandeel niet-gedifferentieerde, repliceerbare data binnen het concern en groeit het aandeel proprietary informatie dat direct verankerd is in klantprocessen.

Op waarderingsniveau beweegt S&P Global in een rustiger zone dan in de jaren waarin de multiple richting de 30–35x opliep. Met een koers die rond 25x de verwachte winst van 2026 noteert, sluit de waardering beter aan bij de structurele groei van circa 12 procent per jaar. Dat brengt het prijsniveau in lijn met andere datagedreven financiële dienstverleners die vergelijkbare moats en schaalvoordelen hebben. De onderneming keert daarnaast stabiel kapitaal uit via dividenden en buybacks en heeft een repurchase-programma aangekondigd dat een groot deel van de verwachte vrije kasstroom vertegenwoordigt.

TTM P/E SPGI:

Bron: Seeking Alpha

S&P Global is daardoor veranderd in een onderneming die niet enkel een kredietbeoordelaar of indexprovider is, maar een geïntegreerd dataplatform dat een centrale rol speelt in opkomende markten zoals private credit, infrastructuurfinanciering, supply-chainanalyse en energie-expansie.

Voor beleggers die inspelen op structurele groei in datagedreven markten, zoals bij S&P Global, blijft het optimaliseren van netto­rendement een praktische vervolgstap. Kosten op transacties en valutaomwisselingen kunnen op lange termijn namelijk een aanzienlijk deel van het totale resultaat bepalen, vooral bij internationaal gespreide portefeuilles.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt toegang tot wereldwijde markten tegen lage en transparante tarieven. De valutakosten bedragen 0,005 procent, aanzienlijk lager dan de 0,25 procent die DEGIRO en SAXO Bank rekenen, wat voor veel beleggers kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar.