ASML staat op een kantelpunt richting 28 januari

In het kort:

• ASML profiteert structureel van de wereldwijde groei van AI en geavanceerde chips, waardoor de vraag naar zijn machines op lange termijn sterk blijft.

• Exportbeperkingen richting China vergroten het risico en zorgen voor onzekerheid, al wordt dit deels opgevangen door groei in andere regio’s.

• Voor geduldige beleggers blijft ASML aantrekkelijk door zijn unieke marktpositie, stabiele kasstromen en sterke vooruitzichten.

  
  

ASML staat opnieuw volop in de belangstelling van beleggers. Na een uitzonderlijk sterk koersjaar rijst de vraag of het aandeel nog steeds aantrekkelijk is voor nieuwe instappers. De structurele vraag naar geavanceerde chips, vooral vanuit kunstmatige intelligentie, geeft het bedrijf een stevige rugwind. Tegelijkertijd spelen geopolitieke spanningen en exportbeperkingen richting China een steeds grotere rol in het risicoprofiel van ASML.

Juist die combinatie van sterke groeifundamenten en duidelijke onzekerheden maakt ASML interessant om uitgebreider te analyseren, zeker met het oog op 2026 en de jaren daarna. Het is een aandeel met uitzonderlijke kwaliteiten, maar ook met duidelijke randvoorwaarden waar beleggers rekening mee moeten houden.

AI zorgt voor structurele vraag naar ASML-machines

De belangrijkste groeimotor van ASML blijft de wereldwijde opmars van AI. Datacenters, cloudbedrijven en chipontwerpers hebben steeds krachtigere en energiezuinigere chips nodig om grote AI-modellen te trainen en te laten draaien. Die chips kunnen alleen worden geproduceerd met uiterst geavanceerde lithografiemachines, een markt waarin ASML een vrijwel onaantastbare positie heeft opgebouwd.

ASML is dominant in EUV-lithografie en heeft daarnaast een zeer sterke positie in geavanceerde DUV-systemen. Deze machines zijn essentieel voor productie op de kleinste schaalniveaus zoals drie en twee nanometer. Grote klanten als TSMC, Samsung en Intel zijn daardoor structureel afhankelijk van ASML, wat zich vertaalt in hoge investeringsbudgetten en een goed gevuld orderboek. De vraag is bovendien niet tijdelijk, maar structureel van aard.

Daar komt bij dat nieuwe chipgeneraties steeds complexer worden. Ze vereisen meer productielagen en meer lithografiestappen per chip. Dat betekent dat zelfs bij gelijkblijvende volumes de vraag naar lithografiemachines blijft toenemen. Deze technische trend versterkt de positie van ASML verder en zorgt voor een langdurige vraagbasis.

Orderboek en service zorgen voor stabiliteit

De recente kwartaalcijfers laten zien dat ASML volop profiteert van deze investeringsgolf. De instroom van nieuwe orders is sterk, met name bij EUV-systemen die cruciaal zijn voor AI-gerelateerde chips. Tegelijkertijd groeit het belang van Installed Base Management, bestaande uit onderhoud, upgrades en servicecontracten voor reeds geïnstalleerde machines.

Deze service-inkomsten zijn belangrijker dan ze op het eerste gezicht lijken. Ze zijn minder cyclisch dan de verkoop van nieuwe machines en kennen doorgaans hogere marges. Daardoor zorgen ze voor stabiele kasstromen, zelfs wanneer de vraag naar nieuwe systemen tijdelijk afzwakt. Dit maakt het verdienmodel van ASML robuuster dan in eerdere chipcycli.

Toch blijft cycliciteit een structureel onderdeel van het bedrijf. Eén EUV-machine kan jarenlang worden gebruikt en produceert gedurende zijn levensduur miljoenen chips. Daardoor verlopen investeringsbeslissingen bij klanten in golven. AI verzacht deze schommelingen, maar elimineert ze niet volledig. Voor beleggers is het daarom belangrijk om rekening te houden met perioden van afkoeling, zelfs binnen een sterke lange termijn trend.

China vormt een steeds grotere onzekerheid

Naast de positieve vraagontwikkelingen is er een duidelijke schaduwzijde. De geopolitieke spanning rond China raakt ASML steeds nadrukkelijker. Sinds 2019 zijn exportbeperkingen vanuit Nederland en de Verenigde Staten stapsgewijs aangescherpt. In eerste instantie werden EUV-machines uitgesloten van levering aan Chinese klanten, waarna ook steeds meer geavanceerde DUV-systemen onder vergunningplicht kwamen te vallen.

In 2024 en 2025 zijn de regels verder uitgebreid. Niet alleen nieuwe, maar ook oudere DUV-systemen kwamen onder strengere beperkingen te vallen. Daarnaast werden extra categorieën halfgeleiderapparatuur en software toegevoegd aan exportregels. Hoewel sommige van deze aanvullende beperkingen slechts een klein deel van ASML’s omzet raken, vergroten ze wel de onzekerheid rond toekomstige leveringen en serviceactiviteiten in China.

China blijft ondanks deze beperkingen een belangrijke markt voor ASML. In 2025 was China goed voor meer dan veertig procent van de omzet. Tegelijkertijd is zichtbaar dat de impact van de regelgeving toeneemt. De omzet uit China daalde stevig, terwijl andere regio’s zoals Taiwan, Zuid-Korea, Japan en de Verenigde Staten juist sterke groei lieten zien. Het management heeft herhaaldelijk aangegeven dat exportregels de zichtbaarheid van het orderboek in China beperken.

De Chinese markt blijft op lange termijn relevant

De terugval in China betekent niet dat de Chinese halfgeleidersector structureel stilvalt. China blijft zwaar investeren in het opbouwen van een eigen chipindustrie, met steun van overheidsprogramma’s en investeringsfondsen die nog jaren doorlopen. De ambitie om minder afhankelijk te worden van buitenlandse technologie is onveranderd groot.

Hoewel de Chinese markt in 2025 naar verwachting krimpt door eerdere overcapaciteit en exportbeperkingen, zijn de lange termijn vooruitzichten gunstiger. De vraag naar halfgeleiderapparatuur in China groeit volgens marktverwachtingen richting 2030 alsnog stevig. ASML blijft daarbij relevant voor delen van de markt waar lokale alternatieven tekortschieten, met name bij complexe maar niet de allernieuwste productiestappen.

Dit betekent dat China waarschijnlijk een wisselvallige, maar blijvende bijdrage aan de omzet zal leveren. De belangrijkste groei zal voorlopig echter uit andere regio’s komen, waar investeringsplannen minder worden beperkt door geopolitieke regelgeving.

Lange termijn groeipad blijft intact

ASML kijkt zelf nadrukkelijk vooruit. Het bedrijf mikt richting 2030 op een omzet tussen de 44 en 60 miljard euro. Dat impliceert een solide jaarlijkse groei, gedragen door AI, geheugenintensieve toepassingen en steeds complexere chiparchitecturen. Deze doelstellingen zijn ambitieus, maar niet onrealistisch gezien de huidige vraagontwikkelingen.

Analisten verwachtingen sluiten hier steeds beter op aan. De groei zal niet elk jaar gelijkmatig verlopen, maar de structurele vraag lijkt sterk genoeg om hogere bodems in toekomstige cycli te ondersteunen. Dat maakt ASML beter voorspelbaar dan veel andere bedrijven in de halfgeleiderketen, al blijft geduld noodzakelijk.

Afweging voor beleggers

ASML is geen goedkoop aandeel meer, maar de waardering weerspiegelt een unieke marktpositie en sterke kasstromen. De risico’s rondom China zijn reëel en kunnen op korte termijn voor volatiliteit zorgen. Tegelijkertijd wordt dit risico deels gecompenseerd door sterke groei in andere regio’s en de dominante rol van ASML binnen de wereldwijde chipinfrastructuur.

Voor beleggers die begrijpen dat groei niet lineair verloopt en die bereid zijn om door cyclische schommelingen heen te kijken, blijft ASML een van de meest strategische bedrijven binnen de technologische ruggengraat van de komende decennia.

Lees ook: Dit zijn de banken met de hoogste rente van dit moment (tot 3% per jaar)

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.