Doorzoek deze website

Wat maakt een bedrijf een goede overnamekandidaat? Een lezer vroeg ons via Instagram welke karakteristieken een bedrijf moet hebben om een aantrekkelijke overnamekandidaat te zijn. Dit is een relevante vraag, zeker gezien de volatiliteit en dynamiek in de huidige markten. Bedrijven kunnen in moeilijke tijden aantrekkelijk worden voor acquisities, wat een uitweg kan bieden voor beleggers. In dit artikel zullen we dieper ingaan op de kenmerken die een bedrijf geschikt maken voor overname, de voordelen en nadelen voor de koper, en enkele historische voorbeelden van succesvolle overnames. We zullen ook een voorbeeld bespreken: een fictief potentiële overname van Roku door Meta. Karakteristieken van een goede overnamekandidaat 1. Complementariteit & Diversificatie Een bedrijf moet complementair zijn aan de kernactiviteiten van de potentiële koper. Dit betekent dat het over te nemen bedrijf moet beschikken over producten, diensten of technologieën die de bestaande portfolio van de koper kunnen aanvullen. Complementariteit zorgt voor synergieën, waardoor beide bedrijven samen meer waard zijn dan de som der delen. Daarnaast helpt het om bijvoorbeeld de omzet stromen en product portefeuille te diversifieren. Voorbeeld: Toen Google YouTube kocht in 2006 voor $1,65 miljard, was de complementariteit duidelijk. Google had al een sterke aanwezigheid in de zoekmachinemarkt, maar had weinig tot geen diversificatie en ervaring in het delen van video's. YouTube bood een platform waar gebruikers video's konden uploaden en delen, wat perfect paste bij Google's strategie om meer gebruikersdata te verzamelen en de advertentie-inkomsten te verhogen. YouTube zou in zijn eentje nooit winstgevend worden gezien de hoge kosten en lage advertentie impact vanwege gebrek aan data. 2. Sterke maar onderbenutte marktpositie Een ideale overnamekandidaat heeft een sterke marktpositie wat zich vaak uit in een groot marktaandeel, maar benut zijn volledige potentieel nog niet. Dit kan te wijten zijn aan gebrek aan bredere data buiten het eigen platform, beperkte financiële middelen, managementproblemen of andere interne beperkingen. Een bedrijf met een sterke merknaam en klantentrouw, maar dat onderpresteert, biedt een koper de kans om snel waarde toe te voegen door middel van verbeterd management en investeringen. Voorbeeld: Facebook’s overname van Instagram in 2012 voor $1 miljard is een goed voorbeeld. Instagram had een sterke gebruikersbasis en groei, maar had niet de middelen om te schalen zoals Facebook dat kon. Facebook kon Instagram snel integreren en de gebruikersgroei en advertentie-inkomsten aanzienlijk verhogen. Instagram had niet de data die Facebook wel had om adverterteerders aan te trekken en hogere cost per click te vragen. Daarnaast verschoof de wereld naar video en alleen zouden ze niet de veranderingen kunnen doorvoeren die nodig waren gezien ze nog flinke verliezen maakten. 3. Schaalbaarheid Het bedrijf moet schaalbaar zijn, wat betekent dat er aanzienlijke groeimogelijkheden zijn wanneer ondersteund door de middelen van de koper. Dit kan betrekking hebben op de uitbreiding naar nieuwe markten, de ontwikkeling van nieuwe producten of diensten, of de verbetering van bestaande operationele efficiëntie. Voorbeeld: Toen Amazon Whole Foods overnam in 2017 voor $13,7 miljard, was schaalbaarheid een cruciale factor. Whole Foods had een sterke merknaam en loyale klanten, maar had moeite om zijn schaal te vergroten en efficiëntie te verbeteren. Amazon bracht de nodige middelen en technologie om Whole Foods naar een hoger niveau te tillen. Ook voor Amazon was het aantrekkelijk om toegang te krijgen tot alle supermarkten van wholefoods, zonder zelf een pijnlijk proces te beginnen van panden kopen, personeel aan nemen en ga zo maar door. Bovendien was het voor het eerst dan Amazon daadwerkelijke "winkels" had en diversifieert hiermee zijn business. 4. Overlap in missie en waarden Een culturele en strategische overlap tussen de twee bedrijven is essentieel voor een naadloze integratie en succesvolle samenwerking. Een goede culturele fit zorgt ervoor dat de medewerkers van beide bedrijven kunnen samenwerken zonder significante frictie, wat de integratieprocessen vergemakkelijkt. Voorbeeld: De overname van LinkedIn door Microsoft in 2016 voor $26,2 miljard werd mede gedreven door een gedeelde visie op het verbinden van professionals wereldwijd en het benutten van data-analyse voor zakelijke groei. Linkedin was verlieslijdend maar had de exact zelfde missie en waarden als Microsoft waardoor het niet meer dan logisch was dat het bedrijf werd overgenomen omdat het zon cruciale rol speelde binnen het klantenbestand van Microsoft, namelijk het zakelijke domein. Voordelen en nadelen voor de koper Voordelen Vergroting van marktaandeel: Door een concurrent over te nemen, kan een bedrijf zijn marktaandeel vergroten en zijn positie in de markt versterken en daarmee verdere groei faciliteren. Synergieën en kostenbesparingen: Bedrijven kunnen kosten besparen door schaalvoordelen te behalen en middelen te delen. Toegang tot nieuwe technologieën of producten: Een overname kan een snelle toegang tot innovatieve technologieën of producten bieden die anders intern ontwikkeld zouden moeten worden. Diversificatie: Een overname kan een bedrijf helpen om zijn producten- of dienstenportfolio te diversifiëren, wat kan leiden tot een stabielere inkomstenstroom. Nadelen Hoge kosten: Overnames kunnen duur zijn en vereisen vaak aanzienlijke initiele kapitaalinvesteringen. Integratierisico’s: De integratie van twee bedrijven kan complex en tijdrovend zijn, met mogelijke culturele conflicten en operationele uitdagingen. Schuldenlast: Om een overname te financieren, kunnen bedrijven schulden aangaan, wat hun financiële stabiliteit kan beïnvloeden. Afleiding van kernactiviteiten: Het integratieproces kan management en middelen afleiden van de kernactiviteiten van het bedrijf, wat kan leiden tot operationele inefficiëntie. Meta's uitdagingen en de rol van Roku Meta heeft de afgelopen jaren diverse uitdagingen het hoofd moeten bieden. De iOS 14-update van Apple, die de mogelijkheden voor ad-tracking sterk beperkte, had een directe negatieve invloed op Meta's advertentie-inkomsten. Daarnaast hebben massale ontslagen en een vlakke gebruikersgroei verdere druk gezet op het bedrijf. Hoewel Meta recentelijk een opleving in de aandelenprijs zag, biedt dit geen structurele oplossing voor de onderliggende problemen. Het bedrijf is overigens erg afhankelijk van advertentie inkomsten uit social media en is steeds meer aan het uitbreiden naar hardware zoals VR brillen en AI brillen zoals die met Rayban. Een strategische overname van Roku zou Meta echter toegang geven tot de snelgroeiende markt voor connected television (CTV), waardoor ze hun advertentie-inventaris kunnen diversifiëren en hun afhankelijkheid van traditionele social media-platformen kunnen verminderen. Daarnaast kan het Meta helpen om hun gebruikers toegang te geven tot alle gratis content op Roku en ze daarmee op een andere manier engagen. Ook past Roku's business model in kader van AI en advertenties bij Meta en de nieuw strategie van Zuckerberg om zich te focussen op hardware en entertainment. Roku heeft een sterke aanwezigheid in de CTV-sector, maar heeft de afgelopen tijd te kampen gehad met stagnatie in omzetgroei en een dalende aandelenprijs. Deze factoren maken Roku een aantrekkelijke, relatief betaalbare overnamekandidaat. Synergieën tussen Meta en Roku Verbeterde advertentie-inventaris: De integratie van Roku’s inventaris met Meta’s data zou zeer gepersonaliseerde en doelgerichte advertenties mogelijk maken op een nieuwe schaal. Marktdiversificatie: Voor Meta betekent dit een belangrijke stap weg van puur social media naar een breder advertentie-ecosysteem, wat hen minder afhankelijk maakt van platformen zoals Facebook en Instagram en meer concurrerend tegenover Netflix en Youtube die ook met een advertentie model werken. Financiële stabiliteit en groei: Roku zou profiteren van Meta’s financiële kracht en uitgebreide advertentie-ervaring, wat hen zou helpen hun groei te hervatten. De voorbeeld overname van Roku door Meta illustreert hoe een strategische acquisitie beide bedrijven kan versterken. Door de sterke marktpositie van Roku in de CTV-sector te combineren met Meta's advertentie-expertise en financiële middelen, kunnen beide bedrijven profiteren van verbeterde advertentie-inventaris, marktdiversificatie en financiële groei. Historische voorbeelden zoals Google’s overname van YouTube, Facebook's acquisitie van Instagram en Microsoft’s koop van LinkedIn laten zien hoe succesvolle overnames kunnen leiden tot aanzienlijke groei en waardecreatie voor zowel de koper als de overgenomen partij. De reden dat we dit uberhaupt bespreken is om je mee te nemen in mijn denkwijze over het kiezen van bepaalde bedrijven. Je wilt idealiter bedrijven in je portefeuille die zo sterk zijn gepositioneerd en zo waardevol zijn in een ecosysteem dat ze een goede overname kandidaat kunnen zijn. Dit voorbeeld van Meta is maar één voorbeeld, Roku kan aantrekkelijk zijn voor allerlei kopers mocht het echt mis gaan binnen het bedrijf.

Voor beleggers die op zoek zijn naar groeiende bedrijven die ook nog eens een dividend uitkeren, kan het een uitdaging zijn om de juiste aandelen te vinden. In dit artikel gaan we daarom in op twee aandelen die uitblinken door hun dividend, maar ook door de groei en positieve vooruitzichten. Deze bedrijven staan bekend om hun financiële stabiliteit en potentiële groei, waardoor ze mogelijk een interessante keuze zijn voor beleggers die het beste van beide werelden zoeken. Aandeel 1: Duke Energy Duke Energy, een van de grootste nutsbedrijven in de Verenigde Staten, bedient momenteel ongeveer 8,2 miljoen elektriciteitsklanten en 1,6 miljoen gasgebruikers verspreid over verschillende staten, waaronder North Carolina, South Carolina, Indiana, Florida, Kentucky en Ohio. Deze regio's zijn bekend om hun groeiende bevolking en economie, wat Duke Energy een strategisch voordeel biedt in de nutssector. Recentelijk heeft Duke Energy een belangrijke strategische wijziging doorgevoerd door zijn niet-gereguleerde hernieuwbare energiebedrijf te verkopen, waardoor het bedrijf nu volledig gereguleerd is. Deze verandering heeft het bedrijf een duidelijk groeipad verschaft. Duke Energy plant om tussen 2024 en 2028 maar liefst $73 miljard te investeren in infrastructuur en schone energie. Na 2028 verwacht het bedrijf de investeringen op te voeren tot tussen de $95 miljard en $105 miljard voor de periode van 2029 tot 2033. Deze substantiële investeringen zouden de aangepaste winst per aandeel jaarlijks met 5% tot 7% moeten verhogen tot 2028, wat het bedrijf ook de mogelijkheid biedt om zijn dividenduitkeringen verder te verhogen. Bijzonder is trouwens dat Duke Energy al 98 jaar geen enkele dividenduitkering heeft gemist. De verwachting is dat Duke Energy zijn huidige dividendrendement van 4% op lange termijn kan handhaven. Dit rendement, in combinatie met de verwachte winstgroei, zou kunnen resulteren in dubbelcijferige jaarrendementen voor beleggers die nu aandelen van Duke Energy kopen. Onderschat het potentieel van een nutsbedrijf voor het genereren van rendement niet; Duke Energy heeft in het afgelopen decennium het geld van investeerders meer dan verdubbeld. Deze combinatie van stabiele dividenduitkeringen en sterke groeivooruitzichten maakt Duke Energy een aantrekkelijke optie voor zowel conservatieve als groei-georiënteerde beleggers. Aandeel 2: Microsoft Microsoft is een naam die bijna iedereen wel kent. Of je nu een document typt in Word, een spreadsheet maakt in Excel of digitaal vergadert via Teams; de kans is groot dat je hun producten dagelijks gebruikt. Maar in de snel veranderende wereld van technologie kun je niet enkel op vroegere successen afhankelijk blijven. Maar wat maakt Microsoft vandaag de dag dan zo uniek? De drang naar vernieuwing, vooruitgang en klantervaring staan echt centraal bij Microsoft. Neem bijvoorbeeld Azure, Microsoft's cloudoplossing. Het is niet zomaar gewoon een product; het toont aan hoe het bedrijf zich heeft aangepast aan de groeiende vraag naar cloudservices. Smith, een ervaren tech-analist, beaamt dit: "Microsoft toont keer op keer weer het vermogen om te blijven innoveren. Van hun oorspronkelijke positie als marktleider in besturingssystemen tot hun strategische investeringen in de wereld van artificial intelligence, zoals hun samenwerking met OpenAI." Microsoft heeft een indrukwekkende groei laten zien in het derde kwartaal van 2024, met forse toenames in omzet en winst. In dit kwartaal behaalde het bedrijf een totale omzet van $61.858 miljoen, wat een stijging van 17% is ten opzichte van het voorgaande jaar, toen de omzet nog $52.857 miljoen bedroeg. Deze groei weerspiegelt de aanhoudende vraag naar Microsoft's divers aanbod aan oplossingen en producten. De nettowinst is eveneens gestegen, met een toename van $18.299 miljoen in Q3 2023 naar $21.939 miljoen in dezelfde periode van 2024. Dit toont aan hoe effectief Microsoft is in het beheren van haar kosten en het maximaliseren van de winstgevendheid. Deze goede resultaten zijn voornamelijk het gevolg van Microsoft's focus op innovatie en klanttevredenheid. De investeringen in cloud computing en kunstmatige intelligentie blijven ook hun vruchten afwerpen. Met deze sterke prestaties in het derde kwartaal van 2024, blijft Microsoft naar grote waarschijnlijkheid een leidende rol spelen en is het goed gepositioneerd voor toekomstige groei. Het is ook het vermelden waard dat Microsoft een zeldzame AAA-beoordeling heeft van Standard & Poor (S&P), een bewijs van hun betrouwbaarheid en kwaliteit. Hoewel het dividendrendement van 0,70% misschien wat laag klinkt, mag je niet vergeten dat het bedrijf nog steeds hard groeit. De dividendhistorie van Microsoft toont een indrukwekkende groei over de jaren heen, beginnend bij $0.08 in 2005 en oplopend tot $0.75 2024. Hoewel het dividend zoals gezegd misschien relatief bescheiden kan lijken, weerspiegelt de forse groei van het dividend Microsofts aanhoudende financiële gezondheid en groei. Samen met de groei van de totale omzet, die ook een stijgende lijn laat zien, is er een sterke indicatie dat zowel het dividend als de omzet van Microsoft waarschijnlijk zullen blijven groeien in de komende jaren.

In het kort: Alfen heeft een Return on Equity (ROE) van 17%, wat betekent dat het bedrijf €0,17 winst genereert voor elke geïnvesteerde euro. De winst van Alfen is de afgelopen vijf jaar met 47% gegroeid, aanzienlijk hoger dan de sectorale groei van 27%. Alfen herinvesteert alle winst, wat bijdraagt aan de hoge winst groei, ondanks recente koersdalingen. Alfen (AMS:ALFEN) heeft een uitdagende periode achter de rug met een daling van de aandelenkoers van 22% in de afgelopen drie maanden. Toch zijn de financiële fundamenten van het bedrijf sterk. Een van de belangrijkste indicatoren hiervan is de Return on Equity (ROE), die aangeeft hoe effectief een bedrijf het kapitaal van zijn aandeelhouders herinvesteert. Voor Alfen bedraagt deze ROE 17%, wat betekent dat het bedrijf voor elke geïnvesteerde euro €0,17 winst genereert. De aandelenkoers van Alfen sinds de beursgang: BRON: Yahoo Finance Een hoge ROE is vaak een voorbode van sterke winstgroei, vooral wanneer het bedrijf zijn winst efficiënt herinvesteert. Alfen heeft de afgelopen vijf jaar indrukwekkende resultaten geboekt met een winstgroei van 47%. Dit is aanzienlijk hoger dan de gemiddelde sectorale groei van 27% in dezelfde periode. Deze sterke prestatie kan deels worden toegeschreven aan het feit dat Alfen geen dividenden uitkeert, waardoor het al zijn winsten kan herinvesteren in verdere groei. Alfen presteert beter dan het sectorgemiddelde, niet alleen in termen van ROE, maar ook qua winstgroei. Terwijl de sector een gemiddelde ROE van 14% heeft, blijft Alfen hier met zijn 17% bovenuit steken. Dit verschil in ROE en de hogere winstgroei benadrukken Alfen's efficiënte bedrijfsvoering en strategische herinvesteringen. Lees ook: Overgewaardeerd, zelfs na een koersdaling van 95%? Ondanks de sterke historische prestaties, geven recente analistenvoorspellingen aan dat de winstgroei van Alfen in de toekomst kan vertragen. Dit kan deels te maken hebben met marktverzadiging of toenemende concurrentie in de sector. Het is daarom belangrijk voor beleggers om de toekomstige winstverwachtingen en markttrends nauwlettend te volgen. Alfen's strategie om geen dividenden uit te keren en alle winsten te herinvesteren, heeft duidelijk bijgedragen aan de hoge winstgroei. Deze aanpak heeft het bedrijf in staat gesteld om voortdurend te investeren in nieuwe technologieën en bedrijfsuitbreidingen, wat cruciaal is in de snel evoluerende energiemarkt. Alfen zag zijn omzet in het laatste kwartaal dalen naar €117 miljoen, een forse daling ten opzichte van de €140 miljoen in het vorige kwartaal. Analisten hadden gerekend op een omzet van €139 miljoen. Ook de winst (gepubliceerd als EBITDA) stelde teleur met €10 miljoen en een winstmarge van 8%, vergeleken met de verwachte €16 miljoen en 11%. Bovenop deze tegenvallende resultaten kwam nog een eenmalige last van €5 miljoen als gevolg van een vochtprobleem in de transformatorhuizen van netwerkbeheerder Liander. Ondanks deze tegenslagen blijft Alfen vasthouden aan de eerder afgegeven doelstellingen voor het hele jaar, hoewel de haalbaarheid hiervan nu ter discussie staat. De problemen van Alfen in het recente kwartaal waren niet alleen te wijten aan het vochtprobleem, maar ook aan de stagnerende groei in de sectoren van laadpalen en energie-opslagsystemen. Door een tegenvallende vraag naar elektrische auto’s was er minder behoefte aan laadpalen. Daarnaast lijkt Alfen minder orders binnen te halen door in een concurrerende markt vast te houden aan hoge winstmarges. De omzetdaling bij energieopslagsystemen wordt toegeschreven aan de fors lagere prijzen voor batterijen, voornamelijk veroorzaakt door gedaalde lithiumprijzen. Deze neerwaartse trend in batterijprijzen kan nog geruime tijd aanhouden. De divisie slimme netwerkoplossingen presteerde echter goed, ondanks de problemen met vocht bij Liander, wat slecht werd opgepakt door beleggers. In deze sector behaalt Alfen ook een hogere marge dan bij energieopslag, wat enige verlichting bood in de algemene bedrijfsresultaten. Het is echter cruciaal voor Alfen om de gedeukte reputatie door het probleem bij Liander snel te herstellen. Sinds de beursgang in maart 2018 heeft Alfen indrukwekkende groeiperioden doorgemaakt, met een koersstijging die in drie jaar tijd vertienvoudigde. Vooral in 2022, toen de wereldwijde technologiesector onder druk stond, wist Alfen te profiteren van de politieke nadruk op energietransitie in zowel Europa als de Verenigde Staten. Lees ook: Heeft de markt het mis over dit aandeel? Echter, hogere productiekosten hebben de duurzame-energiesector onder druk gezet, waardoor Alfen in slechts één jaar tijd zijn aandelenkoers zag dalen van €118 naar €27. Hoewel de koers eind vorig jaar weer opkrabbelde tot €60, is deze dit jaar opnieuw gedaald naar €42. Voor de nieuwe interim-CFO Onno Krap ligt er een grote uitdaging om het vertrouwen van de beleggers te herstellen en de financiële prestaties van het bedrijf te verbeteren. Alfen heeft solide financiële fundamenten, zoals blijkt uit zijn hoge ROE en indrukwekkende winstgroei. Hoewel de aandelenkoers recentelijk is gedaald, suggereren deze financiële prestaties dat het bedrijf goed gepositioneerd is voor toekomstige groei. Beleggers moeten echter rekening houden met de voorspellingen van een mogelijke vertraging in de winstgroei en dienovereenkomstig hun strategie bepalen. Ik ben erg benieuwd hoe het bedrijf zich gaat herpakken de komende kwartalen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Lucid heeft voor het zesde opeenvolgende kwartaal de omzetverwachtingen niet gehaald, ondanks een (in verhouding magere) omzetgroei van 15,6% jaar-op-jaar. Het bedrijf kampt met ernstige verliesgevende marges, met een brutomarge van -134% en een operationele marge van -422%. De waardering van Lucid blijft hoog met een price-to-sales ratio van 8,5, terwijl de discounted cash flow-analyse een reële waarde van $2,27 miljard aangeeft, ver onder de huidige marktwaarde. Lucid's aandelen zijn recentelijk met 60% gedaald, met een totale daling van 95% sinds het hoogtepunt eind 2021, maar lijken nog steeds overgewaardeerd. De onderneming heeft een prijs-omzetverhouding die hoger is dan gemiddeld, en ook de andere cijfers zien er niet rooskleurig uit als we een waardering van het aandeel maken op dit moment. De aandelenkoers van Lucid sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Het aandeel Lucid is sinds februari 2024 met 27% in waarde is gedaald, terwijl de bredere Amerikaanse markt met 9% is gegroeid. Lucid blijft teleurstellen door voortdurend achter te blijven bij de consensusverwachtingen. Ondanks een verbetering in de winst per aandeel (EPS) en omzet in het eerste kwartaal van 2024, zijn er aanwijzingen dat de sector afkoelt en de concurrentie toeneemt. De huidige waardering van $6 miljard is niet gerechtvaardigd, aangezien de berekende reële waarde veel lager ligt. Lees ook: Heeft de markt het mis over dit aandeel? Op 6 mei publiceerde Lucid zijn laatste kwartaalresultaten, waarin zowel de omzet als de winst per aandeel de consensusverwachtingen niet haalden. Het was het zesde opeenvolgende kwartaal waarin de omzetverwachtingen niet werden gehaald. De omzet groeide met 15,6% op jaarbasis en de aangepaste EPS verbeterde van -$0.39 naar -$0.30. Ondanks de verbetering in EPS blijven de winstgevendheidsratio's zeer zwak. De kosten van de verkochte goederen zijn nog steeds aanzienlijk hoger dan de omzet, met een brutomarge van -134% in Q1. De operationele marge is nog slechter, op -422%. Hierdoor verbrandde het bedrijf in het eerste kwartaal een half miljard aan operationele kasstroom. Hoewel de balans van Lucid gezond blijft met een nettokaspositie van $1,6 miljard per 31 maart, zal deze positie waarschijnlijk tegen het einde van het fiscale jaar uitgeput zijn, wat kan leiden tot meer aandeelhoudersverwatering. De volgende kwartaalresultaten worden verwacht op 5 augustus, met een verwachte omzetdaling naar $169 miljoen. Dit impliceert een jaarlijkse groei van ongeveer 12%, maar gezien Lucid's geschiedenis van onderpresteren, kan de werkelijke omzetgroei lager uitvallen. De aangepaste EPS wordt verwacht verder te verbeteren naar -$0.24, hoewel er de afgelopen 90 dagen vier neerwaartse bijstellingen van de EPS-voorspellingen zijn geweest, wat aangeeft dat de verwachtingen van Wall Street afzwakken. De omzet van Lucid sinds de beursgang: BRON: Macrotrends De concurrentie in het luxe EV-segment in de VS, waarin Lucid opereert, wordt steeds heviger. Audi, een van de prominentere Duitse luxemerken, is van plan om een uitgebreid EV-assortiment op de markt te brengen, wat de concurrentie verder zal verhevigen. De Amerikaanse markt voor nieuwe lichte voertuigen daalde in april 2024 met 2,4% ten opzichte van dezelfde maand vorig jaar, en hoewel er in mei een lichte stijging was, bleef de verkoop van personenauto's zwak met een daling van 1,1%. Hieronder heb ik Lucid, uiteraard een bedrijf in een totaal andere fase van ontwikkeling, vergeleken met een bedrijf als Tesla. Dit geeft het enorm gat aan dat het bedrijf nog heeft te overbruggen om winstgevend te worden. Tesla VS Lucid als contrast: BRON: Alpha Spread Ondanks de aanzienlijke daling van de aandelenkoers van Lucid met bijna 60% in de afgelopen twaalf maanden, blijft de prijs-omzetverhouding van Lucid rond de negen (8,5 op het moment van schrijven), wat aanzienlijk hoger is dan die van een bedrijf zoals Tesla, dat momenteel een P/S-verhouding van 6,5 heeft. Als we kijken naar de feitelijke cijfers zou dit in mijn optiek nog steeds een overwaardering suggereren, tenzij Lucid zich uit de neerwaartse spiraal van slechtere marges en omzet weet te werken. De P/S ratio van Lucid sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Ondanks de fundamentele zwakheden van Lucid, blijft de prominente investeerder uit Saudi-Arabië vertrouwen tonen in het bedrijf door voortdurende kapitaalinjecties. In maart haalde Lucid nog een miljard USD op van het Public Investment Fund (PIF) van Saudi-Arabië. Dit kapitaal kan Lucid mogelijk in staat stellen om uiteindelijk een revolutionair model op de markt te brengen, hoewel de kans hierop laag wordt geacht gezien de geschiedenis van teleurstellende prestaties en de toenemende concurrentie. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Lucid's laatste kwartaalresultaten toonden een negatieve operationele kasstroom van $516,7 miljoen. Hoewel het bedrijf momenteel ongeveer $4 miljard in kas heeft, blijft deze constante cash burn een groot risico. Indien deze verliezen aanhouden, zal Lucid waarschijnlijk meer kapitaal moeten aantrekken, wat kan leiden tot verdere verwatering van de aandelen. Dit kan de aandelenkoers verder onder druk zetten, waarbij het zomaar een penny stock kan gaan worden als dit zo door gaat. Indien Lucid de neerwaartse trend niet kan omkeren, zullen de aanhoudende verliezen en de noodzaak om extra kapitaal aan te trekken een zware tol eisen op de aandelenkoers. De verwachte aanhoudende negatieve financiële prestaties, gecombineerd met de afnemende vraag en de uitdagingen op het gebied van productie, schetsen een somber beeld voor de toekomst van Lucid. Lucid kondigde eind mei een herstructureringsplan aan, met een personeelsreductie van 6%. Hoewel dit nieuws waarschijnlijk al is ingeprijsd, zou een diepere bezuiniging door investeerders als positief kunnen worden opgevat. Echter, zonder duurzame omzetgroei zijn kostenbesparingen op zichzelf waarschijnlijk niet voldoende, en lijkt het naar mijn mening eerder een vraag van hoe diep de zakken van de geldschieters gaan zijn. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort:

In het kort: NVIDIA heeft Microsoft en Apple ingehaald en daarmee het meest waardevolle bedrijf ter wereld geworden, met een marktwaarde van $3,3 biljoen. NVIDIA domineert de AI-chipmarkt met meer dan 80% marktaandeel en heeft een indrukwekkende omzetgroei van 427% in de datacentersector gezien, goed voor 86% van de totale omzet. NVIDIA's recente 10-voor-1 aandelensplitsing kan de toegankelijkheid van het aandeel vergroten en mogelijk toekomstige opname in meerdere indexen mogelijk maken. NVIDIA is Microsoft vandaag voorbij gegaan als het waardevolste bedrijf ter wereld, mede dankzij de explosieve groei in de vraag naar kunstmatige intelligentie toepassingen. Het chipbedrijf, dat voorheen vooral bekend stond om zijn krachtige grafische kaarten voor gaming, heeft zich in korte tijd getransformeerd tot een dominante kracht in de productie van AI-chips, vooral gebruikt in datacenters. Met een beurswaarde die de indrukwekkende grens van 3,3 biljoen dollar bereikte, heeft NVIDIA niet alleen Apple maar nu ook Microsoft overtroffen in marktkapitalisatie. NVIDIA's recente groei tot het waardevolste bedrijf in de wereld is grotendeels toe te schrijven aan de baanbrekende ontwikkelingen en leiderschap in de snelgroeiende sector van AI. Het hart van deze groei wordt gevormd door NVIDIA's GPU's (grafische verwerkingseenheden), die ideaal zijn voor het uitvoeren van complexe berekeningen die nodig zijn voor het trainen en draaien van diepgaande leermodellen, die de kern van moderne AI-toepassingen vormen. Met meer dan 80% van de markt voor AI-chips in zijn bezit, domineert NVIDIA de levering van essentiële hardware aan wereldwijde datacenters die de ruggegraat vormen van grote techbedrijven zoals OpenAI, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon en Meta (Facebook). Deze techgiganten zijn op het moment hevig in competitie met elkaar om de beste AI-modellen te ontwikkelen, wat resulteert in een steeds toenemende vraag naar krachtigere en efficiëntere AI-hardware. NVIDIA is als een van de enige in staat om deze hoogwaardige chips te leveren - die kunnen voldoen aan deze intensieve vereisten. Dit werd in 2023 duidelijk weerspiegeld toen de omzet uit NVIDIA’s datacenterbusiness een indrukwekkende groei van 427% (!) tot 22,6 miljard dollar realiseerde, goed voor ongeveer 86% van de totale omzet van NVIDIA. Lees ook: Hims & Hers Analyse: Wat je moet weten over dit aandeel Ondanks de indrukwekkende resultaten van NVIDIA (zowel operationeel als op de beurs) is het opmerkelijk dat het bedrijf nog niet is opgenomen in de Dow Jones Industrial Average—de beursindex die traditioneel gezien de 30 meest waardevolle bedrijven van de VS omvat. Deze afwezigheid kan deels worden toegeschreven aan de structuur van de Dow, waarin de aandelenprijs van een onderneming, en niet zozeer de totale beurswaarde, een significante invloed heeft op de index. NVIDIA heeft onlangs een 10-voor-1 aandelensplitsing aangekondigd, wat de aandelen weer wat betaalbaarder maakt en mogelijk de weg vrijmaakt voor toekomstige opname in de Dow. De stijging van NVIDIA's beurswaarde heeft ook directe gevolgen voor indexfondsen en ETFs, die nu hun portfolio's moeten aanpassen aan de gewijzigde beurswaardes van de grootste (tech)bedrijven. Met de recente stijgingen zou NVIDIA's gewicht binnen deze indexen aanzienlijk toenemen, wat zou resulteren in aanzienlijke investeringen in NVIDIA-aandelen door deze fondsen. Dit kan vanzelfsprekend op korte termijn weer een positief effect hebben op de koers van NVIDIA. NVIDIA als grootste bedrijf van de wereld NVIDIA's bekroning tot het waardevolste bedrijf ter wereld is een moment dat de macht van innovatie en de groeiende betekenis van kunstmatige intelligentie onderstreept. Door de transformatie van een fabrikant van grafische kaarten voor games naar de belangrijkste producent van AI-chips heeft NVIDIA zich onmisbaar gemaakt voor de datacenters van 's werelds grootste technologiebedrijven. Deze verschuiving heeft niet alleen NVIDIA's positie in de markt verstevigd, maar ook geleid tot een bizarre toename van de beurswaarde, waardoor het nu grotere techgiganten zoals Microsoft en Apple overtreft in marktkapitalisatie. Met de voortzetting van deze trend en de toenemende integratie van AI-technologie in alle sectoren, lijkt volgens ons NVIDIA goed gepositioneerd om zijn leidende positie te behouden en zelfs uit te breiden in de toekomst.

In dit artikel bespreken we Hims & Hers, een onderneming die zich richt op het online leveren van gezondheids- en wellnessproducten. Met activiteiten in de Verenigde Staten en een snelgroeiende klantenbasis, heeft Hims & Hers zich in korte tijd goed gepositioneerd in de gezondheidszorgsector. Gezien de indrukwekkende groeicijfers en de gunstige waarderomg, lijkt Hims & Hers een mogelijk aantrekkelijke kans voor beleggers die op zoek zijn naar groei tegen een redelijke prijs. Wat is Hims & Hers? Hims & Hers, vaak kortweg Hims genoemd, is een gezondheids- en wellnessbedrijf in de Verenigde Staten, dat zich vooral focust op het online leveren van zorg en producten die normaal door stigma’s of ongemakken moeilijk toegankelijk zouden zijn. Het is opgericht in 2017 door Andrew Dudum. Het doel van het bedrijf is om gezondheidszorg toegankelijker, betaalbaarder en discreter te maken. Hims & Hers biedt een scala aan gezondheids- en welzijnsproducten, die beide gericht zijn op een volwassen publiek. Voor mannen (Hims) omvatten deze producten behandelingen voor haarverlies, erectiestoornissen, en skin care. Voor vrouwen (Hers) omvat het aanbod producten gericht op haarverzorging, acne en anti-veroudering, naast zorg rond geboortebeperking en seksuele gezondheid. Een van de meest kenmerkende kenmerken van Hims & Hers is het gebruik van een abonnementenmodel, wat een innovatieve benadering in de gezondheidszorgsector is. Dit model biedt klanten het gemak en de continuïteit van automatisch hernieuwde leveringen van hun essentiële gezondheids- en welzijnsproducten. Door te abonneren, kunnen klanten niet alleen tijd en moeite besparen, maar vaak ook geld besparen ten opzichte van eenmalige aankopen. Klanten beginnen gewoonlijk met een online consultatie, die leidt tot een gepersonaliseerd behandelplan. Zodra een behandeling is voorgeschreven, hebben klanten de optie om zich in te schrijven voor een abonnement waarbij hun producten regelmatig worden verzonden zonder dat ze elke keer opnieuw moeten bestellen. Dit is bijzonder gunstig voor langdurige behandelingen zoals haarverlies of skincare routines, waar consistentie cruciaal is voor effectiviteit. Dit businessmodel helpt niet alleen bij het bouwen van een duurzame klantrelatie, maar geeft Hims & Hers ook een betrouwbare inkomstenstroom, wat essentieel is voor voortdurende innovatie en uitbreiding. Bovendien stelt het Hims & Hers in staat om gegevens te verzamelen over gebruikersvoorkeuren en behandeleffectiviteit, wat leidt tot continue verbetering van hun aanbod en een hogere klanttevredenheid. Waarom is Hims & Hers succesvol? Een uniek kenmerk van Hims & Hers is de nadruk op directe communicatie met zorgverleners via hun platform, waar consumenten advies kunnen inwinnen en recepten kunnen verkrijgen zonder een traditioneel doktersbezoek. Dit model van telegeneeskunde helpt de drempel te verlagen voor mensen om toegang te krijgen tot zorg, vooral voor diegenen die leven in gebieden met een tekort aan medische voorzieningen of die zich schamen voor bepaalde gezondheidsproblemen. Een ander aspect waar Hims and Hers zich enorm goed in weet te onderscheiden is het gebruik van technologie om de zorg toegankelijker te maken. Hun geavanceerde platform biedt gebruikers een naadloze ervaring, die de manier waarop traditionele gezondheidszorg werkt transformeert. Via de website of een interactieve app kunnen gebruikers gemakkelijk communiceren met zorgprofessionals, behandelingen starten en voortzetten, en hun medische geschiedenis in een veilige digitale omgeving beheren. De technologie omvat geavanceerde algoritmes voor het diagnosticeren van symptomen en het aanbevelen van behandelingen, gebaseerd op gebruikersinvoer en eerdere gezondheidsgegevens. Dit wordt aangevuld met een live chatfunctie, waarmee gebruikers rechtstreeks en discreet kunnen communiceren met gecertificeerde zorgverleners. De focus ligt hierbij sterk op gebruiksgemak en privacy, twee cruciale aspecten die digitale gezondheidsdiensten aantrekkelijk maken voor de hedendaagse consument. Bovendien gebruikt het bedrijf data-analyse om behandelingseffectiviteit te monitoren en service-aanbiedingen continu te verbeteren. Deze data-driven benadering helpt niet alleen bij het personaliseren van de zorg voor individuele gebruikers, maar draagt ook bij aan de algehele verbetering van de aangeboden diensten. Hims & Hers heeft daarom in korte tijd een invloedrijke positie verworven in de groeiende markt van digitale gezondheidszorg (zie afbeelding hieronder). Met de stijgende vraag naar direct-to-consumer gezondheidsoplossingen heeft het bedrijf zijn diensten gestaag uitgebreid om diverse gezondheidscategorieën te dekken. Van seksuele gezondheid tot geestelijke gezondheid, het aanbod reflecteert een breed scala aan behoeften die eerder onderbediend of bijna niet bediend werden in de fysieke zorgsector. Het marktbereik van Hims & Hers strekt zich inmiddels uit verder dan de initiële markten, met een groeiend belang in de toegankelijke zorg. Het businessmodel, dat zorg toegankelijk maakt ongeacht de locatie van de gebruiker, heeft bewezen bijzonder effectief te zijn in zowel stedelijke als plattelandsgebieden waar toegang tot medische voorzieningen beperkt kan zijn. De sterke online aanwezigheid en effectieve marketingstrategieën, zoals samenwerkingen met bekende influencers en gerichte reclamecampagnes, hebben bovendien bijgedragen aan een grotere naamsbekendheid en klantbetrokkenheid. Dit heeft niet alleen geleid tot een toename van de klantenbasis, maar ook tot een groter bewustzijn over gezondheidsproblemen die vaak stigmatisering met zich meebrengen, wat een breder maatschappelijk debat over gezondheidszorg en welzijn bevordert. Uiteraard profiteert Hims & Hers hiervan op de lange termijn. Een hele slimme marketingstrategie. Waarom is Hims & Hers een interessante belegging? Dat Hims & Hers fundamenteel gezien een erg interessant bedrijf is, mag nu wel duidelijk zijn. Maar waarom kan het ook een interessante belegging zijn? Hiervoor is het ook handig als we even de cijfers induiken. Hims & Hers heeft de afgelopen tijd een indrukwekkende groei laten zien. Het bedrijf heeft haar aantal abonnees fors weten te vergroten, met een indrukwekkende jaar-op-jaar groei van 41%, van 1,2 miljoen in het eerste kwartaal van 2023 naar 1,7 miljoen in dezelfde periode van 2024. Deze uitbreiding in het aantal klanten vertaalt zich tevens in een aanzienlijke omzetgroei. Het bedrijf zag de omzet stijgen naar $278,2 miljoen in het eerste kwartaal van 2024, een toename van maar liefst 46% vergeleken met $190,8 miljoen in het eerste kwartaal van 2023. De financiële gezondheid van Hims & Hers is ook fors verbeterd, waarbij de aangepaste EBITDA-marge aanzienlijk steeg van 3,2% in het eerste kwartaal van 2023 naar 11,6% in dezelfde periode in 2024. Dit toont de verhoogde rentabiliteit en effectiviteit van de operationele uitvoering. De inzet voor innovatie is helder zichtbaar in hun jaarlijkse productlanceringen zoals 'SexRx + Climax Control' door Hims en 'Weight Loss' door Hims & Hers, illustrerend hoe het bedrijf nieuwe producten en diensten ontwikkelt die inspelen op diverse marktbehoeften. Een belangrijk aspect van hun groeistrategie is de adoptie van gepersonaliseerde producten, een gebied waarin het bedrijf uitmuntende vooruitgang heeft geboekt. Tegen eind maart 2024, gebruikte 35% van alle abonnees minstens één gepersonaliseerd product. Deze aanpak is bijzonder sterk binnen de categorie 'Dermatologie voor vrouwen', waar meer dan 75% van de abonnees gebruikmaakte van een gepersonaliseerde service. Hims & Hers heeft momenteel een beurswaarde van iets meer $5 miljard. Wanneer de cash van $203,7 miljoen, zoals vermeld op de meest recente balans van het bedrijf, worden afgetrokken, bedraagt de enterprise value van het bedrijf $4,27 miljard. Op basis van de guidance voor dit jaar wordt Hims & Hers gewaardeerd op: Ongeveer 4 keer de voorspelde omzet voor 2024 35 keer de verwachte EBITDA voor 2024 Voor een van de kwaliteit van Hims & Hers zijn dit zeker interessante multiples. Vergeet niet dat Hims & Hers nog in de kinderschoenen staat en haar omzet nog steeds met meer dan 40% per jaar laat groeien en jaarlijks steeds winstgevender wordt. Dat maakt dit bedrijf zeker het bekijken waard voor een belegger opzoek naar groei.

In het kort: Berkshire Hathaway zag zijn winst per aandeel in het eerste kwartaal met 41% stijgen tot $5,19, met een omzetgroei van 5% tot $89,9 miljard. Het bedrijf verhoogde zijn belang in Occidental Petroleum tot bijna 29% door de aankoop van 252,3 miljoen extra aandelen in juni. Berkshire Hathaway heeft een recordhoeveelheid aan contanten van $188,99 miljard, wat de investeringsmogelijkheden vergroot. Berkshire Hathaway, geleid door de legendarische investeerder Warren Buffett, heeft in het eerste kwartaal van 2024 indrukwekkende resultaten geboekt. De winst per aandeel steeg met 41% tot $5,19, wat de verwachtingen van analisten overtrof. De totale omzet groeide met 5% tot $89,9 miljard, ondersteund door sterke prestaties in diverse sectoren waarin het bedrijf actief is. De aandelenkoers van Berkshire Hathaway sinds de beursgang: BRON: Macrotrends De operationele winst van Berkshire Hathaway steeg met 39% tot $11,222 miljard, voornamelijk door significante winsten in verzekerings-onderwriting en beleggingsinkomsten uit verzekeringen. Dit toont de kracht van Berkshire's verzekeringsactiviteiten, waaronder bekende namen zoals Geico en General Re. Ondanks een daling van 64% in de totale nettowinst tot $12,702 miljard, was deze afname kleiner dan analisten hadden gevreesd. Buffett benadrukt dat investeerders zich moeten richten op de operationele winst in plaats van de nettowinst, omdat de schommelingen in aandelenwinsten en -verliezen per kwartaal vaak misleidend zijn. De nettowinst van Berkshire Hathaway sinds de beursgang: BRON: Macrotrends In het eerste kwartaal van 2023 heeft Berkshire Hathaway enkele strategische wijzigingen in zijn aandelenportefeuille doorgevoerd. Het bedrijf heeft zijn positie in Apple met 13% verminderd door de verkoop van 116,19 miljoen aandelen, maar blijft nog steeds een aanzienlijk belang van ongeveer 789,4 miljoen aandelen houden. Daarnaast heeft Berkshire zijn volledige belang in Paramount Global van 63,3 miljoen aandelen verkocht, een beslissing die volgens Buffett zelf aanzienlijke verliezen met zich meebracht. Berkshire heeft ook zijn positie in Chevron verminderd en bezit nu ongeveer 122,9 miljoen aandelen van het oliebedrijf. Deze wijzigingen weerspiegelen Buffett's voortdurende evaluatie van de waarde en toekomstperspectieven van de bedrijven waarin Berkshire investeert. Lees ook: Dit Nederlandse chipbedrijf blijft onmisbaar in deze groeiende markt Berkshire Hathaway blijft zijn positie in de energiesector versterken door een steeds groter belang in Occidental Petroleum te verwerven. In juni 2024 kocht Berkshire 252,3 miljoen extra aandelen, waardoor het totale belang in het bedrijf nu 28,5% bedraagt. Dit volgt op eerdere goedkeuringen om tot 50% van het oliebedrijf te kunnen verwerven, hoewel Buffett heeft aangegeven geen volledige controle over Occidental te willen verkrijgen. De aandelenkoers van Occidental Petroleum sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Deze strategische zet benadrukt Berkshire's vertrouwen in de langetermijnvooruitzichten van Occidental en de bredere energiesector. Occidental CEO Vicki Hollub wordt geprezen door Buffett voor haar beheer van het bedrijf, wat een belangrijke factor was in zijn beslissing om de investeringen voort te zetten. James Shanahan, een aandelenanalist bij Edward Jones, benadrukte dat Buffett juist nu geïnteresseerd lijkt te zijn en meer OXY-aandelen koopt wanneer de aandelenkoers rond of onder de $60 zakt. Dit patroon lijkt een bodem te hebben gelegd voor de aandelenkoers van Occidental. Berkshire’s $15,4 miljard positie in Occidental maakt het tot de zesde grootste aandelenholding van het conglomeraat. Naast Occidental blijft Berkshire sterk betrokken bij energie-investeringen. Chevron (CVX) blijft een top vijf holding, ondanks dat het bedrijf onlangs een deel van zijn positie heeft verkocht. Samen met de preferente aandeleninvestering in OXY bedraagt Berkshire's weddenschap op olie bijna $43 miljard. Dit totale bedrag heeft schommelingen tussen de $41 en $51 miljard gekend sinds het eerste kwartaal van 2022, toen Berkshire begon met het kopen van OXY-aandelen. Buffett is een uitgesproken voorstander van Occidental Petroleum en prijst de CEO van het bedrijf, Vicki Hollub, openlijk. Hij speelde ook een cruciale rol bij het financieren van Occidental's overname van Anadarko Petroleum in 2019. In december kondigde Occidental aan dat het CrownRock uit Midland, Texas, zou kopen voor $12 miljard, als onderdeel van een reeks consolidatiemaatregelen in de Permian Basin. Na de aankondiging van de overname, kocht Berkshire Hathaway in drie dagen tijd bijna $600 miljoen aan OXY-aandelen. Dit werd gezien als een groot teken van vertrouwen in Occidental’s strategie en toekomstplannen. Occidental heeft recent enkele van zijn activa te koop aangeboden om de overname van de privé-bezette olie- en gasproducent te financieren. In mei vertelde Hollub aan Yahoo Finance dat het bedrijf de aandeleninkoopprogramma’s de komende jaren zou verminderen om zich te concentreren op het verlagen van de schuld. Vorig jaar keerde Occidental $600 miljoen aan dividenden uit, kocht het voor $1,8 miljard aan gewone aandelen terug, en loste het $1,5 miljard aan preferente aandelen af. Na een daling van 5% in 2023, na een stijging van 119% het jaar ervoor toen de olieprijs piekte, blijft Occidental een aantrekkelijke investering voor Berkshire. De aandelenprestatie in 2022 maakte het de best presterende aandeel van de S&P 500 (^GSPC). Berkshire Hathaway's contante reserves bereikten een recordhoogte van $188,99 miljard aan het einde van het eerste kwartaal van 2024. Dit is een stijging van $167,6 miljard in het voorgaande kwartaal. Deze aanzienlijke hoeveelheid contanten biedt het bedrijf de flexibiliteit om snel te handelen wanneer aantrekkelijke investeringsmogelijkheden zich voordoen. In hetzelfde kwartaal kocht Buffett voor $2,6 miljard aan eigen aandelen terug, een stijging ten opzichte van $2,2 miljard in het vorige kwartaal. Deze terugkoop strategie toont het vertrouwen van het management in de eigen aandelen en draagt bij aan de waardecreatie voor de aandeelhouders. Warren Buffett heeft Greg Abel als zijn opvolger aangewezen. Abel, die de niet-verzekeringsactiviteiten van het bedrijf leidt, wordt gezien als een solide keuze om het bedrijf in de toekomst te leiden. Deze consolidatie van macht binnen Berkshire Hathaway verzekert continuïteit en stabiliteit in het management, wat cruciaal is voor het vertrouwen van investeerders. Lees ook: Goldman Sachs waarschuwt beleggers voor deze aandelen Ondanks enkele zorgen over de corporate governance vanwege de gedecentraliseerde managementstijl van Berkshire Hathaway, blijft de diversificatie van inkomstenstromen een sterk punt voor het bedrijf. Ze zijn namelijk actief in diverse sectoren zoals verzekeringen, nutsvoorzieningen, spoorwegen, en detailhandel, wat zorgt voor een stabiele en voorspelbare inkomstenbasis. Wall Street verwacht dat de winstgroei van Berkshire Hathaway in 2024 zal vertragen tot 10% en in 2025 tot 3%. Deze projecties zijn lager dan de groei die veel groeibeleggers zoeken, maar weerspiegelen een stabiele en voorspelbare groei die aantrekkelijk kan zijn voor beleggers die op zoek zijn naar stabiliteit. Berkshire Hathaway blijft een solide investering dankzij de sterke winstgroei, strategische investeringen in de energiesector, en een robuuste cashpositie. Hoewel de aandelenprestaties soms achterblijven bij de S&P 500, biedt het conglomeraat een stabiele en gediversifieerde beleggingsmogelijkheid onder het leiderschap van Warren Buffett en zijn aangewezen opvolger, Greg Abel. Ik ben erg benieuwd naar de verdere transacties van Berkshire Hathaway in de komende kwartalen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: ASML heeft momenteel een quasi-monopoliepositie met hun geavanceerde EUV-lithografiesystemen, cruciaal voor de productie van next-gen halfgeleiders. Nieuwe orders van TSMC, een belangrijke speler in de halfgeleiderindustrie, kunnen aanzienlijke groei voor ASML stimuleren. Ondanks geopolitieke spanningen en exportbeperkingen naar China, blijft ASML sterk presteren met een robuuste omzetgroei en een positieve outlook voor 2025. Het Nederlandse ASML (NASDAQ: ASML) staat bijna alleen in de productie van geavanceerde extreme ultraviolet (EUV) lithografiesystemen, technologie die essentieel is voor de ontwikkeling van de volgende generatie halfgeleiders. Deze positie plaatst het bedrijf in het hart van het wereldwijde halfgeleiderproductieproces. ASML's EUV-lithografiemachines zijn van cruciaal belang voor de ontwikkeling van next-gen halfgeleiders die nodig zijn voor AI-toepassingen en high-performance computing. Met de nieuwste High-NA EUV-systemen kunnen chips zo klein als drie nanometer worden geproduceerd, wat de vraag naar ASML's technologie sterk verhoogt. De aandelenkoers van ASML sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Analisten beschrijven ASML's positie als een quasi-monopolie, wat hen een strategisch voordeel geeft in de halfgeleiderindustrie. De vraag naar AI-chips en high-performance computing drijft de vraag naar deze geavanceerde halfgeleidersystemen verder op. ASML heeft een sterke financiële positie met een consistente omzetgroei. In Q1 2024 genereerde ASML 49% van hun systeemverkoop uit China, ondanks Amerikaanse exportbeperkingen. Deze beperkingen hebben tot nu toe geen grote negatieve impact gehad op ASML’s prestaties. Voor het huidige jaar verwachten analisten een omzet van $30,14 miljard, een bescheiden stijging van 0,51% ten opzichte van het vorige jaar. De winst per aandeel (EPS) wordt geschat op $20,60, een daling van 4,81% jaar-op-jaar. Voor Q2 2024 wordt een omzet van €5,7 tot €6,2 miljard en een brutomarge tussen 50% en 51% verwacht. De EPS van ASML sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Een belangrijke ontwikkeling is de nieuwe order van TSMC voor ASML's geavanceerde EUV-systemen. Deze systemen, elk ter waarde van $380 miljoen, zijn essentieel voor TSMC's productie van geavanceerde AI-chips. Dit benadrukt de groeiende vraag naar ASML's technologie en kan leiden tot een aanzienlijke omzetgroei in de nabije toekomst. ASML bevindt zich in een complexe geopolitieke omgeving. De Nederlandse regering heeft exportvergunningen voor bepaalde systemen naar China ingetrokken, wat een deel van hun klantenbasis beïnvloedt. Daarnaast is ASML afhankelijk van een geconcentreerde klantenbasis met TSMC, Samsung en Intel die samen bijna 84% van hun omzet uitmaken. Lees ook: Waarom dit aandeel meer dan 160% is gestegen deze maand De technologische voorsprong van ASML wordt verder benadrukt door hun voortdurende innovatie. Het bedrijf investeert zwaar in onderzoek en ontwikkeling (R&D), met een budget van $4,3 miljard in 2023, wat overeenkomt met ongeveer 11% van hun totale omzet. Dit R&D-budget stelt ASML in staat om voortdurend vooruit te lopen op de concurrentie en nieuwe generaties van lithografiesystemen te ontwikkelen die voldoen aan de steeds strenger wordende eisen van de halfgeleiderindustrie. De voortdurende vooruitgang in hun High-NA EUV-systemen is een duidelijk voorbeeld van hun innovatiekracht. Enkele belangrijke metrics van ASML, waaronder de R&D investeringen: BRON: Macrotrends ASML heeft aangekondigd dat ze hun productiecapaciteit zullen verhogen om te voldoen aan de groeiende wereldwijde vraag. In 2023 produceerde ASML 50 EUV-systemen, en ze verwachten dit aantal in 2024 te verhogen naar 70. Deze productieverhoging is noodzakelijk om te kunnen voldoen aan de toenemende vraag van grote klanten zoals TSMC, Samsung en Intel. De uitbreiding van de productiecapaciteit laat zien dat ASML klaar is om te profiteren van de groeiende marktvraag en om hun positie als marktleider verder te versterken. ASML's sterke positie in de markt wordt verder versterkt door strategische allianties en partnerschappen. Hun langdurige samenwerking met TSMC, de grootste contract-chipfabrikant ter wereld, benadrukt hun cruciale rol in de halfgeleiderindustrie. Dit heeft geresulteerd in een huidige backlog van een dikke $39 miljard. Daarnaast werkt ASML samen met andere grote spelers zoals Samsung en Intel, wat niet alleen hun inkomstenbasis diversifieert maar ook hun technologische vooruitgang versnelt door gezamenlijke R&D-initiatieven. Lees ook: Deze Nederlandse bank betaald wekelijks rente uit Een ander belangrijk aspect van ASML’s strategie is hun focus op duurzaamheid en het verminderen van de milieu-impact van hun operaties. Het bedrijf heeft ambitieuze doelen gesteld om de CO2-uitstoot per geproduceerde machine te verminderen en heeft al significante stappen gezet in het gebruik van duurzame energiebronnen in hun productiefaciliteiten. Dit niet alleen verbeterd hun imago bij investeerders die waarde hechten aan milieu- en sociale governance (ESG), maar draagt ook bij aan de lange termijn duurzaamheid van hun operaties. Het vooruitzicht voor de halfgeleiderindustrie blijft positief, aangedreven door de groeiende vraag naar AI, 5G en andere geavanceerde technologieën. Volgens McKinsey & Company zal de wereldwijde halfgeleidermarkt naar verwachting groeien van $600 miljard in 2022 naar $1 biljoen in 2030. ASML, met zijn unieke positie in de EUV-lithografiemarkt, staat klaar om aanzienlijk te profiteren van deze groei. Hoewel concurrenten zoals Nikon en Canon actief zijn in de lithografiemarkt, hebben zij bij lange na niet de geavanceerde EUV-technologie die ASML aanbiedt, wat ASML een duidelijk concurrentievoordeel geeft. ASML blijft dan ook een dominante kracht in de halfgeleiderindustrie dankzij hun geavanceerde technologie, strategische partnerschappen en voortdurende innovatie. De recente orders van TSMC en de verwachte groei in de vraag naar AI-chips versterken het investeringspotentieel van ASML aanzienlijk. Ondanks geopolitieke risico's en uitdagingen met betrekking tot exportbeperkingen, blijft ASML goed gepositioneerd voor toekomstige groei. Hun sterke financiële prestaties, substantiële orderportefeuille en toewijding aan technologische vooruitgang maken ASML een aantrekkelijke keuze voor investeerders die willen profiteren van de groeiende AI- en halfgeleidersector. Heb je vragen of opmerkingen stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Fisker, een Amerikaanse fabrikant van elektrische voertuigen, heeft faillissement aangevraagd. Het bedrijf kampte met financiële problemen en kon niet voldoen aan de productie- en leveringsdoelen. De stijgende concurrentie en macro-economische tegenwinden hebben bijgedragen aan de ondergang van Fisker. Fisker, een bekende naam in de wereld van elektrische voertuigen (EV), heeft deze week faillissement aangevraagd. De aankondiging kwam niet als een verrassing, gezien de financiële problemen waarmee het bedrijf de afgelopen maanden worstelde. Sinds de oprichting in 2016 heeft Fisker geprobeerd een plek te veroveren in de snelgroeiende EV-markt, maar uiteindelijk heeft het bedrijf de strijd moeten opgeven. De aandelenkoers van Fisker sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Fisker's enige model, de Ocean SUV, werd vorig jaar in beperkte oplage geproduceerd. Hoewel het bedrijf in 2023 meer dan 10.000 voertuigen vervaardigde, werden er slechts ongeveer 4.929 daadwerkelijk aan klanten geleverd. Dit was een van de vele tekenen dat Fisker moeite had om zijn ambities waar te maken. Daarnaast kreeg het model negatieve recensies, wat het vertrouwen van consumenten verder ondermijnde. Een prominente review op YouTube, waarin de Fisker Ocean werd bekritiseerd als "de slechtste auto ooit beoordeeld," veroorzaakte bijvoorbeeld direct een aanzienlijke daling van de aandelenkoers van het bedrijf. Naast interne problemen had Fisker te maken met externe factoren die bijdroegen aan de ondergang van het bedrijf. De wereldwijde verkoop van elektrische voertuigen vertraagde, en de stijgende concurrentie van gevestigde automakers zoals Tesla, Hyundai, en Ford maakte het moeilijker voor startups om een marktaandeel te veroveren. Fisker moest aanzienlijke prijsverlagingen doorvoeren om concurrerend te blijven, wat leidde tot een negatieve winstmarge van 35% in het vierde kwartaal van 2023. Lees ook: Goldman Sachs waarschuwt beleggers voor deze aandelen De druk van de markt werd nog verder verergerd door macro-economische factoren zoals stijgende inflatie, waardoor autoleningen duurder werden voor consumenten. Dit zorgde voor een algemene terughoudendheid bij consumenten om over te stappen op elektrische voertuigen, ondanks de langetermijnvoordelen. Bovendien was er een gebrek aan infrastructuur voor het opladen van EV's, wat een extra barrière vormde voor potentiële kopers. Fisker heeft ervoor gekozen om faillissement aan te vragen onder Chapter 11, wat betekent dat het bedrijf zal proberen zijn schulden te herstructureren en zijn activa te verkopen. Het bedrijf is in gesprek met financiële belanghebbenden om een mogelijke verkoop van activa te realiseren en zoekt naar debiteuren-in-bezit-financiering om de operaties voort te zetten tijdens het herstructureringsproces. Ondanks de uitdagingen blijft Fisker optimistisch over zijn toekomst en is het bedrijf van plan om zijn activa te verkopen om schuldeisers terug te betalen. Fisker is niet het enige EV-bedrijf dat moeite heeft om te overleven. Andere startups, zoals Lordstown Motors en Volta Trucks, hebben vorig jaar ook faillissement aangevraagd vanwege soortgelijke problemen. De EV-markt blijft een uitdagende omgeving, vooral voor nieuwe spelers die moeten concurreren met gevestigde bedrijven die over meer middelen en een breder marktaandeel beschikken. Fisker's faillissement illustreert de uitdagingen waarmee startups in de EV-industrie worden geconfronteerd, zoals financiële instabiliteit, productiekwesties en hevige concurrentie. Ondanks de belofte van elektrische voertuigen en de groeiende vraag, blijft het voor nieuwe bedrijven een moeilijke markt om in te gedijen. De toekomst van Fisker hangt nu af van de uitkomst van de faillissementsprocedure en de mogelijke verkoop van zijn activa. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Franse aandelen ondervinden druk door politieke risico's, met een daling van meer dan 6% op de CAC 40-index. Goldman Sachs adviseert voorzichtigheid in sectoren zoals gezondheidszorg vanwege de politieke onzekerheid. Verwachtingen van wijdere spreads tussen Franse en Duitse obligatierendementen kunnen de druk op binnenlandse Franse aandelen verhogen. Franse aandelen ondervinden momenteel aanzienlijke druk als gevolg van politieke risico's. De blue-chip aandelen op de CAC 40-index in Parijs registreerden vorige week hun slechtste prestaties sinds maart 2022, met een daling van meer dan 6%. Deze daling werd veroorzaakt door de onverwachte aankondiging van een vervroegde verkiezing, wat de markten onmiddellijk schokte. De koers van de CAC 40-index de afgelopen 6 maanden: BRON: Yahoo Finance De aankondiging van de vervroegde verkiezing heeft geleid tot bezorgdheid over een mogelijke overwinning van de extreemrechtse National Rally bij de verkiezingen op 30 juni en 7 juli. De markten vrezen dat een overwinning van deze partij zou kunnen leiden tot populistische fiscale maatregelen en een mogelijke financiële crisis in de stijl van Liz Truss. De uitverkoop van Franse staatsobligaties vorige week was aanzienlijk, waarbij de risicopremie ten opzichte van Duitse obligaties sterk toenam. Deze stijging was de hoogste sinds de schuldencrisis van de eurozone in 2011. De ECB heeft echter niet overwogen om het transmissiebeschermingsinstrument (TPI) te activeren, dat de aankoop van obligaties van een land onder druk van de markt mogelijk maakt, zolang dat land zich houdt aan de begrotingsregels van de Europese Unie. De leenlasten stegen dus fors, hierdoor werd het verschil tussen de Franse en Duitse 10-jaars obligatierendementen met 0,25% groter. Beleidsmakers van de Europese Centrale Bank (ECB) hebben voor nu dus besloten om af te zien van het initiëren van noodaankopen van Franse obligaties, ondanks de recente marktonrust veroorzaakt door de politieke situatie in Frankrijk. De 10 jaar obligatierente van Frankrijk sinds 1987: BRON: Investing.com De Franse minister van Financiën, Bruno Le Maire, heeft zijn bezorgdheid geuit dat de op één na grootste economie van de eurozone een financiële crisis tegemoet kan zien als de extreemrechtse National Rally de komende verkiezingen wint. De partij stelt beleid voor zoals het verlagen van de pensioenleeftijd, het verlagen van de energieprijzen en het verhogen van de overheidsuitgaven, wat tot onrust heeft geleid onder beleggers. De situatie in Frankrijk wordt door sommige ECB-presidenten vergeleken met de ervaring in Italië in de zomer van 2022, toen een centrumrechtse coalitie onder leiding van Giorgia Meloni de algemene verkiezingen won. Na haar overwinning matigde Meloni haar houding ten opzichte van Europese instellingen, een verschuiving waarvan ECB-presidenten hopen dat Le Pen die zal volgen als haar partij slaagt. Zowel Italië als Frankrijk overschrijden momenteel de EU-tekortlimieten, wat waarschijnlijk zal leiden tot strengere budgettaire beperkingen door de Europese Unie. ECB-president Christine Lagarde heeft eerder dit jaar echter het belang van de begrotingsregel bij het bepalen of een land in aanmerking komt voor TPI-steun gebagatelliseerd. Bij het sluiten van de markt op vrijdag vroegen beleggers een premie van 0,80% om te lenen aan Frankrijk met een AA-rating boven Duitsland met een triple-A rating voor een periode van 10 jaar. De spread tussen Italië en Duitsland met een BBB-rating is onlangs ook groter geworden, maar blijft onder het piekniveau dat in 2022 werd bereikt. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Goldman Sachs verwacht dat deze spread de komende weken breed zal blijven, wat de druk op Franse binnenlandse aandelen, vooral banken, zou kunnen handhaven. Goldman Sachs adviseert beleggers om zich te richten op defensieve sectoren zoals de gezondheidszorg te midden van deze verhoogde politieke onzekerheid. Franse binnenlandse grootmachten zoals Carrefour, Vinci en Engie staan onder druk, terwijl internationaal georiënteerde reuzen zoals LVMH, L’Oreal en Remy Cointreau mogelijk minder direct worden getroffen. Een mogelijke overwinning van de National Rally zou Franse binnenlandse aandelen verder kunnen schaden, hoewel de partij op de lange termijn misschien bedrijfsvriendelijker is dan verwacht, vooral als ze gericht blijft op het winnen van de presidentsverkiezingen van 2027. Er is ook een kans op een hung parliament en politieke impasse, wat de kans op een gewelddadige marktreactie zeker zou verminderen, maar nog steeds consistent zou zijn met bredere spreads, wat een blijvende tol zou eisen van specifieke binnenlandse aandelen. Volgens Sharon Bell, senior equity strategist bij Goldman, heeft de CAC 40-index als geheel slechts ongeveer 20% Franse blootstelling. Dit betekent dat hoewel de markt enige Franse blootstelling heeft, een groot deel van de bedrijven inkomsten buiten Frankrijk genereert, wat de impact van binnenlandse politieke risico's kan verminderen. Het hogere waargenomen politieke risico in Europa draagt bij aan de waarderingskloof tussen de regio en de VS. Bell merkt op dat politieke risico's vaak naar voren komen in gesprekken met wereldwijde klanten over beleggen in Europa. Hoewel deze kloof mogelijk enigszins kan verkleinen, zal het verschil naar verwachting blijven bestaan vanwege de aanhoudende risico's. De huidige politieke onzekerheid in Frankrijk zet druk op de binnenlandse aandelenmarkt, vooral in sectoren die gevoelig zijn voor binnenlandse economische omstandigheden. Volgens Goldman Sachs moeten beleggers voorzichtig zijn en overwegen om te investeren in defensieve sectoren zoals de gezondheidszorg. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Berkshire Hathaway heeft recent 1,3 miljoen aandelen van BYD verkocht, wat het belang verlaagt van 7% naar 6,9%, als onderdeel van een strategie om winst te nemen. Charlie Munger, voormalig vicevoorzitter van Berkshire, speelde een belangrijke rol bij de beslissing om te investeren in BYD. BYD heeft Tesla overtroffen als 's werelds grootste fabrikant van elektrische voertuigen in het vierde kwartaal van 2023, mede door hun voortdurende innovatie en uitbreiding in de snelgroeiende EV-markt. Berkshire Hathaway, geleid door Warren Buffett, heeft onlangs het belang in BYD, China's grootste fabrikant van elektrische auto's, nog verder teruggebracht. Deze verkoop markeert een voortzetting van de strategie om de enorme winsten te verzilveren die zijn behaald sinds de eerste investering in 2008. Destijds kocht Berkshire ongeveer 225 miljoen aandelen voor circa $230 miljoen, een investering die buitengewoon lucratief bleek naarmat de EV-markt in China explosief groeide. De oorspronkelijke beslissing om in BYD te investeren kwam van Charlie Munger, de overleden vicevoorzitter van Berkshire en een van de beste vrienden van Buffett. Munger werd geïntroduceerd bij BYD door zijn vriend Li Lu, oprichter van het in Seattle gevestigde vermogensbeheerbedrijf Himalaya Capital. Munger zag al vroeg het potentieel van BYD, dat in de jaren 90 begon met het maken van batterijen voor mobiele telefoons en tegen 2003 een significante speler in de automobielindustrie was geworden. Buffett heeft publiekelijk verklaard dat Munger "100 procent van de eer verdient voor BYD." De strategie van Berkshire Hathaway om de aandelen van BYD nu juist weer stuksgewijs van de hand te doen, weerspiegelt een herpositionering binnen hun portefeuille. Sinds 2022 heeft Berkshire consequent de winst verzilverd die voortkomt uit de significante waardestijging van BYD-aandelen, die bijna 600% zijn toegenomen sinds de initiële investering. Dit verkoopproces is begonnen nadat BYD in april 2022 een recordhoogte bereikte. De recente verkoop van 1,3 miljoen aandelen voor $39,8 miljoen via de beurs van Hongkong resulteerde in een vermindering van Berkshire's belang van 7% naar 6,9%. Volgens de beursregels in Hongkong is een nieuwe melding vereist bij elke wijziging die resulteert in een belang dat over een hele getalgrens heen gaat. Indien Berkshire's belang in BYD onder de 6% daalt, zal daarom nog een melding volgen, wat wijst op de voortdurende intentie van Berkshire om zijn belang mogelijk verder af te bouwen. De toekomst van BYD BYD heeft zich, onder de visie en het leiderschap van oprichter Wang Chuanfu, vakkundig gepositioneerd als de voornaamste autofabrikant in China en een toonaangevende producent van EV-batterijen. Deze prominente plaats is bereikt door voortdurende innovatie en uitbreiding van hun technologische mogelijkheden. In het vierde kwartaal van 2023 wist BYD zelfs Tesla te overtreffen als de grootste fabrikant van elektrische voertuigen wereldwijd, gemeten naar het aantal verkochte voertuigen. BYD's leiderschap in de elektrische voertuigenmarkt wordt gesteund door hun vermogen om snel te schalen en te innoveren, wat hen een voordeel geeft in een competitief groeiende sector. Het bedrijf blijft uitbreiden in de productie van batterijen, wat cruciaal is voor de EV-industrie, en heeft aanzienlijke investeringen gedaan in nieuwe technologieën en de uitbreiding van de productiecapaciteit. Deze inspanningen zorgen voor een sterke positionering voor toekomstige groei, vooral gezien de toenemende vraag naar duurzame en milieuvriendelijke vervoersoplossingen. Lees ook: Een interessante REIT met hoog dividend Deze succesvolle aanpak heeft BYD in staat gesteld om niet alleen een dominante marktpositie in China te verkrijgen, maar ook om internationaal te concurreren. Het succes van BYD weerspiegelt daarmee niet alleen hun technische bekwaamheid maar ook hun vermogen om te voldoen aan de complexe eisen van een snel evoluerende globaliserende markt. Gezien deze sterke fundamenten en strategische uitvoering, lijkt BYD goed gepositioneerd om hun voorsprong in de toekomst verder uit te bouwen en te consolideren. Warren Buffett verkoopt BYD Berkshire Hathaway's recente besluit om zijn belang in BYD geleidelijk te verkleinen, is waarschijnlijk een strategische keuze om wat winst te nemen. Terwijl Berkshire Hathaway zijn positie mogelijk blijft afbouwen afhankelijk van marktontwikkelingen en strategische doelstellingen, blijft BYD zich dus wel positioneren als een wereldleider in de EV-markt. Hun vermogen om te innoveren en te produceren op wereldschaal is opmerkelijk, wat onderstreept wordt door hun recente prestaties en het overtreffen van Tesla als de grootste EV-fabrikant. Dit wijst op een robuuste groei en uitbreiding van BYD in de toekomst, gedreven door toenemende vraag naar duurzame en technologisch geavanceerde oplossingen.